國信期貨：外盤銅價自高位回調，滬銅預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9793美元/噸，上漲0.45%，滬銅報收80020元/噸，漲幅為0，主力合約減倉4000余手關稅政策引發的利多情緒推動內外盤銅價沖高后，因需求側的擔憂價格再度受阻，銅價自高位回調國內銅供應面臨減產和價差過大下資源外流的單鉤，庫存雖然已處于去庫狀態，但仍需關注需求端的弱復蘇以及面對高價的負反饋，或使得銅上方再度承壓預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

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交子期貨：滬銅庫存低位支撐價格

操作策略：市場對國內政策充滿預期、且滬銅庫存低位支撐價格；但臨近年關，下游開工逐步下降，美聯儲降息預期下降美元走強，對銅價形成壓制關注美元走勢，日內短線參與

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永安期貨：需求前景相對樂觀，滬銅價格中期依舊向好

2024年以來，銅價持續上行，突破80000元／噸，創出2007年以來的新高，距離歷史最高位僅僅一步之遙市場人士認為，銅需求前景依舊相對樂觀從全球范圍內來看，貨幣條件的放松、庫存周期的輪轉以及能源轉型的進程，這三者都為2024年以及更遠期的工業生產增長以及精銅的需求提供了穩定的支撐 礦山生產堪憂，供應持續偏緊 倫銅價格自3月初一路上行，突破了近一年的震蕩區間，達到了自2023年1月中旬以來的最高水平，4月13日盤中最高達到了9874.50美元／噸。

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國信期貨：滬銅價格重心有望上移

目前為我國有色實體企業由淡季轉向旺季的重要觀察期，穩增長政策以及需求旺季預期將在4月份得到驗證，警惕大宗商品市場行情波動加大 從銅市基本面關注熱點看，進口銅精礦現貨加工費在短短4個月大跌80%以上，從2023年四季度的接近90美元/噸（高于年度長單水平），跌至3月初的20美元/噸左右（歷史低值水平）相關數據顯示，3月初銅精礦現貨加工費指數已跌至16.41美元/噸據業內調研，考慮現金成本后，銅冶煉廠的加工費盈虧平衡點在60美元/噸附近，目前銅精礦現貨加工費大幅低于盈虧平衡點，原料緊張及生產虧損加大或倒逼銅冶煉廠加大檢修力度，被動減產。

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中信建投期貨：隔夜銅價走軟，滬銅低開跌至66590元

隔夜銅價走軟，滬銅低開跌至66590元，倫銅回落至79845美元美國9月新屋銷售數據超預期增長，而抵押貸款利率則達到23年來最高，美國經濟韌性使得量化緊縮政策升溫此外，凌晨地緣沖突升級，避險情緒推升原油黃金溫和回升，金屬承壓漲幅回吐昨日上期所銅倉單減少近3千噸，現貨升水持續，LME銅大幅去庫，不過美銅倫銅庫存高度仍為去年同期的150%綜合來看，海外緊縮政策及局部沖突發酵干擾全球風險偏好，國內在未有后續政策持續刺激下，預計銅價仍有下跌空間。

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中信建投期貨：隔夜銅價偏強震蕩，滬銅高開盤整

隔夜銅價偏強震蕩，滬銅高開盤整，收漲69360元/噸，倫銅上揚至8400美元后高位橫盤國內信貸數據超預期改善疊加央行強調單邊糾偏人民幣匯率，改善市場預期，提振銅價上漲日本央行轉鷹令美元被動小幅下行，不過美國通脹數據出爐前市場表態仍謹慎，美元依然強勁，銅價漲幅受限昨日上期所銅倉單繼續流出，LME銅持續累庫，臨近交割，隔月月差仍堅挺，不過國內現貨升水繼續走低逼近貼水 國內悲觀預期的修正提振銅價，人民幣貸款新增的同比少增、社融規模存量同比增速持平反映經濟內生動力仍不足、需求恢復仍緩慢，疊加倫銅尾盤提示的見頂跡象，預計日內滬銅續漲高度有限，短期理性跟漲。

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倍特期貨：低庫存支撐銅價，滬銅企穩上行

【基本面】 隔夜倫銅收8361.0美元/噸，漲幅0.88%；隔夜滬銅主力2309合約高開上行收69030元/噸，漲幅0.71% 宏觀方面，國內方面宏觀層面政策暖風頻吹，宏觀調控力度持續加碼，市場信心有望回歸供應方面，7月份的精煉銅產量達到103.4萬噸，較去年同期增長14.5%，1-7月份的總產量為732.3萬噸，同比增長12.6%冶煉廠在夏季維護后開始恢復生產，并且精礦加工費持續高企，調動生產商的積極性，預計8月份供應產量有增加預期。

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國泰君安期貨：滬銅，多頭配置價值顯現

短期累庫使得銅價承壓，但是中長期來看，我國疫情防控政策優化調整，以及利好政策不斷實施，且美元指數趨勢走弱，將有利于銅價成交重心上移在具體的交易上，建議投資者短期謹慎，中長期可以逢低買入 元旦過后，銅價連續上漲，其中倫銅3月合約最高點達到9257美元/噸，創去年7月以來新高；滬銅指數上破振蕩區間上沿，最高點達到69300元/噸從基本面現實的角度看，當前國內已經進入消費淡季，庫存連續增加，將對價格形成壓制。

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國泰君安期貨：滬銅多頭配置價值顯現

在套利上，滬銅期限明年一季度以反套為主，二季度之后以正套為主內外套利方面，明年上半年進口虧損有可能轉為出口盈利，具有貿易資質的企業可以嘗試進行內外反套交易，虛盤無法獲利，可以轉為現貨進口（作者單位：國泰君安期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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中信建投期貨：滬銅周三夜盤銅價沖高回落

周三夜盤銅價沖高回落，顯示反彈上方的壓力 國內表態，不會為了增長目標出臺大規模刺激措施、超發貨幣、預知未來，這意味著下半年新的刺激政策出臺的可能性大幅下降，更多是已有措施的落地，這可能會延長經濟疲軟期的持續時間 歐洲政局不穩反映出了經濟形勢的糟糕，意大利德拉吉或將辭職 從市場表現來看，市場悲觀情緒已經明顯淡化，銅價下方底部、上方壓力均表現得較為明顯。

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瑞達期貨：滬銅價格下方存在支撐，建議逢低輕倉做多

瑞達期貨：滬銅價格下方存在支撐，建議逢低輕倉做多

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瑞達期貨：滬銅價格預計區間震蕩

上周滬銅2205沖高回落俄烏局勢依然焦灼，市場避險情緒仍存，西方國家正計劃推出新的制裁措施，引發大宗商品供應擔憂；不過美聯儲加快緊縮步伐可能性增大，支撐美元指數大幅走強 基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，海外庫存出現明顯回升，而國內庫存下降趨勢明顯，但銅價走高令下游采購意愿減弱，預計銅價區間震蕩。

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瑞達期貨：滬銅價格下方存在支撐，建議逢回調輕倉做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達成一致，但在安全保障國事宜上尚未達成一致，市場避險情緒仍存，同時通脹預期依然較高基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內下游消費旺季逐漸展開，國內庫存下降趨勢明顯，銅價下方存在支撐。

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瑞達期貨：滬銅價格預計震蕩偏強

上周滬銅2205震蕩上漲美聯儲主席鮑威爾暗示激進加息，美元指數走強，也顯示通脹壓力已經十分緊迫；同時全球疫情呈現加快蔓延態勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經濟制裁引發大宗商品供應憂慮，進一步加劇通脹擔憂基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內下游消費旺季逐漸展開，近期國內庫存下降幅度明顯快于往年同期，預計銅價震蕩偏強。

機構

瑞達期貨：滬銅價格震蕩偏強，建議逢回調做多

隔夜滬銅2205高開高走美聯儲主席鮑威爾暗示激進加息，美元指數走強，也顯示通脹壓力已經十分緊迫；同時全球疫情呈現加快蔓延態勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經濟制裁引發大宗商品供應憂慮，通脹擔憂升溫基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內下游消費旺季逐漸展開，近期國內庫存下降幅度明顯快于往年同期，預計銅價震蕩偏強。

機構

瑞達期貨：滬銅價格預計震蕩偏強，建議逢回調做多

隔夜滬銅2205高開低走美聯儲主席鮑威爾暗示激進加息，美元指數走強；同時全球疫情呈現加快蔓延態勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經濟制裁引發大宗商品供應憂慮，通脹擔憂升溫基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內下游消費旺季逐漸展開，近期國內庫存下降幅度明顯快于往年同期，預計銅價震蕩偏強。

機構

瑞達期貨：滬銅現貨市場消費表現乏力，銅價或弱勢震蕩調整

大宗商品供應擔憂有所降溫；美聯儲加息25個基點基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口處于關閉狀態，國內下游加工企業生產基本恢復，但庫存下降趨勢有所放緩，現貨市場消費表現乏力，銅價或弱勢震蕩調整 技術上，滬銅2204合約1小時MACD小幅上升，關注40日均線位置爭奪。

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瑞達期貨：滬銅價格或震蕩調整，建議暫時觀望

隔夜滬銅2204低開震蕩大宗商品供應短缺，同時也加劇了經濟滯漲的擔憂，市場避險情緒蔓延基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期海外庫存維持歷史低位水平，進口處于關閉狀態，國內下游加工企業生產基本恢復，需求改善跡象，不過庫存尚未明顯下降，銅價或震蕩調整 技術上，滬銅2204合約放量減倉，關注能否企穩73000上方。

機構

瑞達期貨：滬銅價格震蕩上行趨勢，建議多單繼續持有

瑞達期貨：滬銅建議多單繼續持有

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瑞達期貨：滬銅價格上行動能受限制，建議背靠71000做多

上周滬銅2203震蕩調整美聯儲1月會議紀要不如預期那樣鷹派，緩和了對于加息的顧慮基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位近期海外庫存持續下降，重回去年底的低位，供應緊張的擔憂增加，不過國內下游加工企業仍處于復產狀態，國內現貨庫存呈現凈入庫狀態，銅價上行動能受限制 技術上，滬銅2203合約周度下影陽線行情看漲，重心上移趨勢。

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