倍特期貨：美1月份會議紀要公布，銅沖高回落

【基本面】隔夜倫銅收8546.00美元/噸，漲幅0.18%隔夜滬銅2403合約收69110元/噸，漲幅0.44% 宏觀方面，美聯儲公布聯邦公開市場委員會1月30日至1月31日的會議紀要顯示，多數美聯儲官員認為政策利率可能處于峰值，在通脹達標前不適合降息預計美元高位震蕩國內方面，2月20日中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，將一年期貸款市場報價利率(LPR)定為3.45%，與前期保持不變，5年期以上LPR則下調25個基點為3.95%。

期貨公司評論

Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現回升(6.13-6.20)

周一期貨合約交割換月，價格波動不明，市場上下游企業多以觀望為主，持貨商報價堅挺，下游企業拿貨意愿不佳；后半周銅價下跌，市場消費未見好轉，故而現貨升水報價下調，刺激部分下游逢低補庫，因此訂單有所增加，整體周度成交環比上周增加周內正值交割換月，現貨升水漲幅較大，但天津市場消費未能支撐升水企穩，持續三日下調，下游需求因價格回落而有所提振，預計下周升水或將繼續下調，在貼250~貼50元/噸左右運行 重慶市場：從供應來看，周內川渝社會庫存減少較多，截止至6月19日兩地社庫庫存為1900噸，環比減1100噸；從具體情況來看，周內煉廠往川渝兩地發貨量不多，疊加換月后長單出庫增多，實際庫存減少較為明顯。

周報

Mysteel早讀：中美經貿磋商機制舉行首次會議 有色金屬多數飄紅

◎【多頭信心略有回升 COMEX銅凈多倉小幅反彈】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至6月3日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉小幅回升至24094手最近貿易局勢仍然反復，海外礦端擾動增加，疊加非美地區低庫存支撐，美銅偏強震蕩6月3日當周，基金多頭倉位出現回升至71249手，空頭倉位略有回落至47155手，總持倉四連增至211857手 14:00 英國4月三個月ILO失業率 14:00 英國5月失業率 14:00 英國5月失業金申請人數 15:00 瑞士5月消費者信心指數 16:30 歐元區6月Sentix投資者信心指數 18:00 美國5月NFIB小型企業信心指數 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告 次日04:30 美國至6月6日當周API原油庫存 。

有色聚焦

Mysteel周報：銅社庫延續去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

整體來看，基本面上對于銅價的支撐仍然較強，銅尚處于易漲難跌的狀態，且在現貨庫存較低的背景下，國內Back的結構仍然會處于較大的狀態，不過隨著部分貿易商的盈利，現貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場升水有望再度走高預計下周銅價高位震蕩運行為主，國內銅價運行區間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區間在9380-9650美元/噸，高Back結構依然存在，且有擴大趨勢，交割后現貨升水仍有再度走高的趨勢，預計可能達到升水500元/噸以上。

周報

Mysteel周報：節后市場交易積極性一般 本周銅板帶市場供需變化不大（4.30-5.9）

整體來看，基本面上對于銅價的支撐仍然較強，銅尚處于易漲難跌的狀態，且在現貨庫存較低的背景下，國內Back的結構仍然會處于較大的狀態，不過隨著部分貿易商的盈利，現貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場升水有望再度走高預計下周銅價高位震蕩運行為主，國內銅價運行區間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區間在9380-9650美元/噸，高Back結構依然存在，且有擴大趨勢，交割后現貨升水仍有再度走高的趨勢，預計可能達到升水500元/噸以上。

周報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.5.9）

基本面上，節后市場尚在恢復期，交易在逐步提升之中；近期國內庫存降至低位，近一個月國內庫存下降明顯，帶動了現貨升水走高和國內期貨Back結構擴大；國內冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產出依然較高，再生銅等原料補充較為充分整體來看，基本面上對于銅價的支撐仍然較強，銅尚處于易漲難跌的狀態，且在現貨庫存較低的背景下，國內Back的結構仍然會處于較大的狀態，不過隨著部分貿易商的盈利，現貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場升水有望再度走高。

情緒指數

Mysteel早讀：特朗普確認對加墨兩國加征25%關稅 有色金屬全線飄紅

這些公司指出，歐盟的《關鍵原材料法案》旨在使國內消費的原材料中至少有25%來自回收材料 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至2月25日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉略有回落至19022手市場關注疲弱的經濟數據，且美國繼續揮舞關稅大棒，不確定性升溫，銅價出現震蕩回落姿態，多頭信心進一步轉弱2月25日當周，基金多頭倉位繼續下滑至91757手，空頭倉位仍在下降，但降幅有限，落至72735手，總持倉連續下滑至222133手。

有色聚焦

瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏強

滬銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現貨升水，基差走弱國際方面，紐約聯儲調查：1年期通脹預期為3%，根據利率期貨定價，市場預期今年美聯儲降息幅度不足25個基點國內方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環境 基本面上，銅精礦TC現貨指數再度回落，精礦供應偏緊矛盾或有延續供給方面，假期臨近上游冶煉廠整體排產方面或將有所收斂，令市場現貨供給量收緊，但由于海外方面宏觀因素的作用美元指數偏強運行，整體上限制銅價的漲幅。

期貨公司評論

Mysteel日報：市場收尾進程加快 廢銅貿易愈發縮量

下游銅廠方面，由于多數企業采購進程即將步入尾聲，報價積極性逐漸減弱，因此整體成交較為有限 六、預測 國際方面，紐約聯儲調查：1年期通脹預期為3%，根據利率期貨定價，市場預期今年美聯儲降息幅度不足25個基點國內方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環境基本面上，銅精礦TC現貨指數再度回落精礦供應偏緊矛盾或有延續。

日報

Mysteel早讀：中央政治局會議釋放積極信號 有色金屬普漲

◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至12月3日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉終結八連降，回升至10466手最近市場對于美聯儲12月降息押注增加，美元指數出現回落，且內外銅庫存仍在去化，期銅偏強震蕩，多頭信心出現回升12月3日當周，基金多頭倉位出現回升至86478手，空頭倉位同樣回升至76012手，但幅度相對有限，總持倉反彈至213182手。

有色聚焦

期價偏弱震蕩，COMEX銅凈多倉現八連降

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月26日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉八連降，回落至9925手最近美元指數整體高企，外圍不確定性較強，國內精銅社會庫存去化放緩，銅價偏弱震蕩，多頭信心繼續回落11月26日當周，基金多頭倉位繼續下滑至83268手，空頭倉位回升至73343手，總持倉繼續下降至203954手

國內資訊

倍特期貨：美元高位回落，銅震蕩企穩

供給方面，海關總署數據顯示，10月精煉銅進口量增至38.62萬噸，環比增長10.91%，同比上升8.61%國內10月精煉銅產量為111.6萬噸，同比減少1.3% 庫存方面，上周倫銅錄得271000噸，較上一周減少1525噸上周滬銅期貨庫存錄得108775噸，較上一周減少11461噸，減少幅度達9.53% 【觀點及操作策略】內外宏觀經濟數據整體表現強勁、美元高位回落、銅庫存連續下降支撐銅價企穩，但仍需關注12月美國議息會議及國內重磅會議，短期關注美元回落持續性，日內多單短線參與。

期貨公司評論

徐曼：發揮期貨市場功能 服務實體經濟發展

通過銅加工企業使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準確的價格信號和風險規避機會通過數據得出企業對套期保值的參與度正在穩步提升，通過資源配置功能，正在促進產業升級 接著徐曼女士介紹了上期所的交易品種，五類品種序列，期貨品種23個金屬期貨、期權市場成交、持倉規模逐步增長，有色產品序列不斷完善，實物交割緊密連接期貨和現貨市場，24年截至9月底市場運行：價格整體沖高回落，通過數據分析了在此期間金屬期貨成交及市場運行情況，上半年庫存累庫創新高，下半年回落。

會議報道

Mysteel早讀：美元指數創四個月新高 有色金屬多數收跌

未來該項目所產鋁土礦計劃全部用于公司印尼氧化鋁項目所需原料，確保其擁有穩定且低成本鋁土礦供應，增強其成本競爭優勢 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月5日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉五連降，回落至23670手上周初外圍風險事件落地，美債收益率和美元指數一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢力明顯擴張11月5日當周，基金多頭倉位出現回升至101996手，空頭倉位繼續增加至78326手，總持倉反彈至251994手。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯儲大幅降息押注回撤 有色金屬多數收漲

該項目是一個具有巨大潛力的銅金鉬斑巖礦床，目前正處于高級勘探階段2013年報道顯示，測量和指示的資源量為960萬噸銅，推斷資源量為340萬噸 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至9月3日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉連續回落至12961手上周美國ISM制造業數據不及預期，衰退擔憂再起，銅價重心一度下移，且美股出現回調意愿，市場情緒謹慎，基金多空雙方都有減倉。

有色聚焦

期價暫時企穩，COMEX銅凈多倉現重新回落

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至8月27日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉重新回落至17145手期銅企穩回升，不過持續反彈動力略顯不足，海外礦端擾動出現緩解，LME銅庫存不斷攀升，多頭勢力有所削弱8月27日當周，基金多頭倉位下滑至89063手，空頭倉位微增至71918手，總持倉四連降落至214577手

國際資訊

Mysteel早讀：美國三年期通脹預期創新低 有色金屬全線飄紅

升級后的Roan將主要處理以前開采和加工的材料擴建后的Sable和Roan將作為獨立運營商運營 ◎美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的報告顯示，截至8月6日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉繼續下滑至19598手此前恰逢全球股市巨震，市場擔憂情緒升溫，期銅走勢受到明顯拖累，基金多頭大幅減倉，另外不確定性也在增加，基金空頭勢力也有所收窄8月6日當周，基金多頭倉位再度大幅回落至88598手，空頭倉位同樣出現下降至69000手，總持倉重新下滑至249019手。

有色聚焦

期價低位震蕩，COMEX銅凈多倉連續大幅回落

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至7月30日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉繼續大幅下滑至24475手此前美國數據多數疲弱，一度引發市場對于經濟衰退的擔憂，疊加銅市供需面支撐有限，期銅低位震蕩，基金多頭信心進一步下滑，空頭勢力開始壯大7月30日當周，基金多頭倉位再度明顯回落至102957手，空頭倉位出現回升至78482手，總持倉重新反彈至260246手

國際資訊

Mysteel早讀：美聯儲繼續“放鴿” 有色金屬多數收跌

◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至7月9日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉回升至56031手此前公布的美國經濟數據多數偏弱，且勞動力市場也出現降溫跡象，市場對于美聯儲加息預期有所升溫，期銅走勢受到一定提振，不過需求偏弱仍然限制上方空間7月9日當周，基金多頭倉位三連增至141237手，空頭倉位略有回落至85206手，總持倉繼續反彈至263869手 ◎洛陽鉬業報告顯示，公司上半年銅金屬產量為31.3788萬噸，同比增長約101%，達到產量指引中值的58%、2023年全年產銅量的75%；鈷金屬產量54,024噸,同比增長約178%，達到產量指引中值的83%、2023年全年產鈷量的97%。

有色聚焦

8萬元/噸得而復失，滬銅后續將如何演繹？

其次，從需求方面看，當前市場需求依然未明顯回暖，上周國內社會庫存大幅增加，但從最近幾周的庫存表現看，其持續性尚待觀察最后，從海外方面看，LME銅庫存已經明顯累積綜合來看，近兩周全球精銅仍以累庫為主，市場對淡季需求的回補預期不斷經受考驗 在金瑞期貨研究員龔鳴看來，銅價回落原因主要有兩點：一是7月中旬仍是空頭交倉的關鍵節點，LME銅上周集中交倉，單日交倉最高至1萬噸，7月下旬COMEX市場亦存在交倉預期，規模可至5萬噸以上；二是國內消費端改善偏慢，終端恢復不及預期，6月基建工程表現環比有所改善，但增長幅度有限。

國內資訊