國信期貨：關稅政策影響下外盤銅價上漲

周一夜間，倫銅報收9615美元/噸，上漲1.24%，節前滬銅報收77600元/噸，下跌0.68%據中國新聞網報道，美國總統特朗普30日表示，將把鋼鐵和鋁的進口關稅從目前的25%提高至50%鋼鐵和鋁的關稅上調都將于6月4日生效關稅雖然仍未提及銅，但市場已再度將進行銅關稅的預期交易，截至6月2日收盤，美銅漲幅超過3%，較倫銅升水擴大受此影響，假期后，滬銅或有所跟漲另外，節后滬銅預計小幅累庫，但當前去庫拐點暫未到來，對銅價仍有支撐，關注庫存的動態變化。

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國信期貨：特朗普關稅政策多變，夜間外盤銅價反彈

周三夜間，倫銅報收8897美元/噸，上漲3.6%，滬銅報收72490元/噸，下跌0.01%數十個貿易伙伴國暫時得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高額關稅受此影響，COMEX銅盤中大漲，LME銅反彈，滬銅跌幅也有所收窄面對關稅政策的多邊性，短期內市場避險情緒仍將維持在高位，有色板塊波動性較大，滬銅預計寬幅震蕩，持續關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險，暫時觀望

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交子期貨：外盤驅動，銅強勢上行

操作策略：隔夜銅強勢上行，自上月美總統下令美國商務部以國家安全為由啟動對銅進口關稅的調查后，美銅與倫銅價之間的價差給貿易商提供了巨大的套利機會，銅大量轉運至美國國內高銅價下游消費受抑，警惕高位回調及消費負反饋風險上方阻力8萬3，日內短線謹慎參與

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國信期貨：內外盤銅價再創近期新高，注意風險控制

周三夜間，倫銅報收9997.5美元/噸，上漲0.96%，滬銅報收81230元/噸，上漲0.72%北京時間3月20日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間，符合市場預期美聯儲在最新聲明中表示，經濟前景不確定性有所增加這一擔憂也在經濟展望中有所展現最新數據顯示，美聯儲官員大幅下調經濟增長預期，并上調了通脹預期利率點陣圖方面，美聯儲官員們仍預計2025年將降息兩次，與去年12月的預期相同。

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國信期貨：外盤銅價自高位回調，滬銅預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9793美元/噸，上漲0.45%，滬銅報收80020元/噸，漲幅為0，主力合約減倉4000余手關稅政策引發的利多情緒推動內外盤銅價沖高后，因需求側的擔憂價格再度受阻，銅價自高位回調國內銅供應面臨減產和價差過大下資源外流的單鉤，庫存雖然已處于去庫狀態，但仍需關注需求端的弱復蘇以及面對高價的負反饋，或使得銅上方再度承壓預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

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弘業期貨：滬銅今日可能隨外盤低開

隔夜倫銅沖高回落小幅上漲，收于8337美元，今日美銅大幅低開 滬銅夜盤高位震蕩收十字星，收于68920，今日可能隨外盤低開滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏向謹慎全球經濟數據較上月略有好轉，中國刺激政策繼續推出，美聯儲加息預期升溫，宏觀基本面偏向中性淡季現貨需求不佳，LME庫存持續上升，國內銅庫存低位回升滬銅短線高位回落，中期技術形態偏弱，不確定性較高上方壓力70000，下方支撐65000。

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弘業期貨：今日滬銅可能隨外盤低開至665附近

隔夜倫銅低位震蕩收小陰，收于8489美元，今日美銅小幅低開五一假期期間LME銅價累計下跌1.38% 今日滬銅可能隨外盤低開至665附近歐美經濟數據偏弱，但美聯儲加息接近終點，節后市場情緒可能逐步穩定國內現貨需求較好，中期可能延續區間震蕩行情上方壓力68000，下方支撐65000

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弘業期貨：今日滬銅可能隨外盤高開

周五倫銅沖高回落收小陰，收于8372美元，今日美銅高開 今日滬銅可能隨外盤高開全球經濟數據偏弱，但美聯儲加息前景也放緩，宏觀基本面偏向中性國內基本面回暖，技術形態小幅偏多銅價12月可能延續震蕩或溫和反彈行情滬銅上方壓力68500下方支撐64500 今日國際銅較滬銅升水上升至647點，外盤比價強于內盤

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我的有色早餐：上期能源將開展國際銅期貨全市場生產系統演練 昨夜外盤鋁錫品種漲逾1%

【隔夜市場】 表1：有色金屬國內主力合約行情（單位：元/噸） 表2：有色金屬國際合約行情（單位：美元/噸） 【宏觀資訊】 ◎歐佩克秘書長巴爾金都：石油需求正在復蘇，但速度非常緩慢。

有色聚焦

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報（4月14日-4月18日）

鉻鐵產量增長平穩礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報價295美元/噸，內外盤價格暫未出現松動跡象，目前主要關注5月鋼招和不銹鋼持續弱勢行情可能出現的減產情況，預計鉻市短期平穩運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數上漲截至4月18日Mysteel全國有色價格指數為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產業分析

Mysteel：2025年4月7日銅產業早讀

因此全球貿易環境加速惡化，特別是中美之間的貿易摩擦加劇，市場不確定性加大，交易情緒受到沖擊，導致銅價乃至有色大盤出現下行，且上周五外盤銅價的較大跌幅將會影響周一內盤的價格上周LME銅期貨庫存周環比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫存繼續增加至10萬噸以上，關注后續銅庫存轉移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結算價差并未改善，4月4日價差在-69.5美元/噸本周關注中美3月CPI和PPI、歐元區2月零售銷售等數據，而且在美國3月失業率超預期上漲至4.2%后，也應關注其是否出現更明顯的經濟衰退跡象。

行情簡評

Mysteel：節后消費復蘇偏緩 南方市場精廢銅桿企業復產進度分化明顯

一、前言 隨著2025年春節假期結束，銅桿企業陸續恢復生產,同時，春節期間，國內銅市場處于休市狀態，海外市場出現多個重要宏觀事件，促使外盤整體下跌，但隨著國內期貨市場重啟，短短三個交易日內便持續突破76000、77000數個關口；為更詳細的了解節后市場的具體情況變化，Mysteel銅團隊對華南、西南市場進行了復工復產情況的深入調研。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿迎來成交集中期 再生銅桿交易環比減弱（11.8-11.15）

具體情況來分析，本周銅價整體走勢趨向下行，在上半周多數區域貿易商選擇在成品對期貨倒扣值在平水及升水附近逐步出清庫存將利潤變現，但由于多數貿易商手中庫存不多，且交易階段外盤持續走弱，貿易商不得不跟隨下調一口價促進成交，日度成交量多在100噸上下，僅少部分庫存較多的企業日度成交量在300噸上下，但整體交易量相比上周有一定的減少；另外，雖在下半周銅價觸底反彈，但銅桿成品報價偏高，貿易商補庫意愿減弱，多選擇觀望為主，市場交易氛圍偏冷清。

周報

Mysteel午評：午后銅價回落 華南精銅桿成交升溫

具體成交來看，今日早間成交尚不明顯，但盤后外盤走弱，帶動期貨午后快速下行，部分下游買興回暖，多數銅桿企業及貿易商表示零單成交開始增多，成交量多在300-500噸不等，個別企業甚至錄得超1000噸的成交量，同時點價量同樣較前幾日有所增加 西南地區，銅價繼續回調，但市場交易氛圍依舊一般，終端客戶多訂單表現不佳，區域內多數銅桿企業反饋下游以執行長單為主 ，零單成交較差，即使午后價格進一步下跌后同樣未見有更多成交體現。

行情簡評

銅價高企，產業鏈企業“冰火兩重天”

內外盤銅價在5月20日創出歷史新高后，隨后價格開始有所回落國泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價回調主要是由于之前驅動銅價連續上漲的邏輯有所弱化根據市場消息，部分企業將精銅運輸至COMEX市場交倉，外盤銅價拉漲的邏輯弱化同時由于美國通脹表現出一定的韌性，近期美聯儲對降息的內部分歧加劇，市場將美聯儲的首次降息時間預估從11月推遲到12月，美元指數出現連續回升，施壓銅價 “近期宏觀面有轉弱跡象，或將限制銅價反彈空間。

國內資訊

中國有色金屬工業協會：2024年4月銅產業運行態勢分析

LME當月和三個月期銅月均價分別為9481.5美元/噸和9594.9美元/噸，同比分別上漲7.6%和8.8%，環比均上漲8.2%內盤滬銅與外盤走勢基本一致，上海期貨交易所當月和3月期銅月均價分別為77373元/噸和77813.5元/噸，同比分別上漲12.4%和13.6%，環比分別上漲8.1%和8.8% 四是精銅、廢銅進口增量明顯海關數據統計，3月份，我國銅精礦進口23.3萬噸，同比增長15.3%，環比增長5.9%；精銅進口31.7萬噸，同比增長23.3%，環比增長18.8%。

國內資訊

美聯儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅動因素需要重新評估

進入5月，銅價快速上漲，5月20日滬銅主力合約創下歷史新高88940元／噸此后出現大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續擴大，收盤下跌4.15%市場人士表示，此前銅價趨勢向上的核心邏輯是宏觀環境偏多、供應擾動加劇、全球制造業回升、國內政策利好提振需求預期以及外盤擠倉帶來的價差驅動 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當時國內銅市進入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內煉企聯合減產，巴拿馬科布雷銅礦停止運營，贊比亞電力供應不足影響銅冶煉產出，這些因素引發銅市供應短缺預期。

國內資訊

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

3月中旬以來，滬銅價格快速拉漲，近日有所回調，但整體表現依然較為強勢 中輝期貨有色研發總監侯亞輝表示，近期驅動內外盤銅價上漲的主要原因有兩方面：一是宏觀上，美聯儲3月議息會議維持利率不變，年內預計降息3次，同時美國經濟軟著陸的預期提升，有利于銅價相對偏強的表現二是國內部分大型冶煉廠因加工費快速下滑，計劃削減部分虧損產能，疊加銅冶煉廠二季度的集中檢修期臨近，帶動銅供應端出現了明顯的收縮預期。

國內資訊

Mysteel年終盤點：2023年銅行業十大話題

11月14日，上海期貨交易所同意西部礦業股份有限公司下屬青海銅業有限責任公司生產的“西礦”牌A級銅在上海期貨交易所注冊，注冊產能10萬噸，執行標準價 話題二：LME銅價逼近9500美元 進入2023年1月份，外盤LME銅價便一路走高，期間于1月18日最高觸及9550.50美元/噸，后續表現回落；內盤滬銅價格同樣強勢上破70000元/噸整數關口，漲幅相對較大。

國內資訊

Mysteel周報：銅價低位震蕩下游消費向好 滬粵價差出現套利空間（10.16-10.20）

2.期貨日報：四季度銅能否重整旗鼓 進入四季度，銅價一改今年以來的偏強表現，倫銅以在“十一”長假中的深跌開啟這輪趨勢，長假過后內盤跟隨外盤承壓回調，市場情緒出現較大改變。

周報