國信期貨：預計滬銅高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9943美元/噸，上漲0.66%，滬銅報收80390元/噸，上漲0.46%，盤中滬銅觸及近期新高6月，財新中國制造業PMI錄得50.4，較前一月上升2.1個百分點并重回擴張區間，市場樂觀情緒增加此外，美元持續走弱，共同給予銅價上漲動力礦端緊張，以及美國預期對銅加征關稅的潛在影響依舊形成銅價的上驅邏輯銅社會庫存遠低于去年同期，給予價格支撐，目前進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用。

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國信期貨：銅價預計高位震蕩

周一夜間，倫銅報收9878美元/噸，下跌0.01%，滬銅報收79780元/噸，上漲0.01%中國6月份官方制造業采購經理指數繼續回升至49.7%，經濟景氣水平總體保持擴張礦端緊張，以及美國預期對銅加征關稅的潛在影響依舊形成銅價的上驅邏輯銅社會庫存遠低于去年同期，給予價格支撐，目前進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待。

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國泰君安期貨：滬銅期限正套可以繼續持有

價格上漲，主要因微觀和宏觀形成階段性共振銅現貨依然偏緊，國內庫存低位，LME庫存快速回落，現貨持續升水海外邏輯對價格拉動作用更加明顯，美國經濟存在底部支撐，且特朗普對銅存在加征關稅的預期，推動COMEX銅價漲幅明顯，與LME銅價差擴大至1400美元/噸附近這吸引全球貨源向美國運輸，LME銅庫存回落，0-3現貨升水高位LME銅價強于國內，使得出口存在盈利，國內貨源運輸至保稅區或LME倉庫，社會庫存去化。

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國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點后回落

周五夜間，倫銅報收9879美元/噸，下跌0.17%，滬銅報收79920元/噸，上漲0.23%受獲利了結影響，外盤銅價漲至高位后有所回落但礦端緊張，以及美國預期對銅加征關稅的潛在影響依舊對銅價有較強支撐進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點

周四夜間，倫銅報收9896美元/噸，上漲1.74%，滬銅報收79790元/噸，上漲1.34%美元走弱，釋放工業金屬價格上方空間，銅價上漲海外地緣爭端升級影響下，市場情緒波動較大，或放大銅價波動性進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計震蕩

周一夜間，倫銅報收9695美元/噸，上漲0.49%，滬銅報收78650元/噸，上漲0.45%美元走弱，釋放工業金屬價格上放空間，銅價稍有上漲但海外地緣爭端升級影響下，市場避險情緒依然較高，將限制價格漲幅海外美銅溢價驅動下，LME銅庫存持續去庫整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨：市場風險偏好回落，銅價受到向下壓制

周五夜間，倫銅報收9647.5美元/噸，下跌0.44%，滬銅報收78350元/噸，下跌0.06%受海外地緣爭端升級影響，市場風險偏好回落，美元走強，工業金屬價格多數收跌國內方面，銅累庫持續性暫未形成，社會庫存顯著低于去年同期，但已進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨：美元走弱給予銅價上漲空間，后市預計震蕩運行

周四夜間，倫銅報收9690.5美元/噸，上漲0.45%，滬銅報收78580元/噸，下跌0.13%美國勞工統計局公布的數據顯示，美國5月PPI環比增長0.1%，核心PPI環比上升0.1%，均低于市場預期另外，美國就業市場則傳來預警信號，美國6月7日當周首次申請失業救濟人數24.8萬人，高于預期，為2024年10月以來的最高水平數據發布后，市場預測美聯儲9月降息的可能性升至80%美元走弱，銅價小幅上漲。

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國信期貨：中美貿易局勢有望進一步緩和，滬銅預計震蕩

周三夜間，倫銅報收9647美元/噸，下跌0.8%，滬銅報收78570元/噸，下跌0.77%宏觀方面，據中國新聞網報道，6月11日，中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼表示，在中美經貿磋商機制首次會議中，雙方進行了專業、理性、深入、坦誠的溝通雙方原則上就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內瓦會談共識達成了框架中美貿易局勢有望進一步緩和，市場情緒有所回暖因關稅政策給予銅的溢價亦有所回落國內方面，銅社會庫存顯著低于去年同期，但已進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用。

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計震蕩

周二夜間，倫銅報收9725美元/噸，下跌0.45%，滬銅報收79030元/噸，下跌0.13%市場等待中美經貿磋商機制會議的結果，風險偏好暫時有所降低，對銅持觀望態度另一方面，美銅較倫銅價差仍處于較高水平，LME銅庫存持續下降國內方面，銅社會庫存顯著低于去年同期，但已進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待。

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國信期貨：滬銅預計震蕩

周一夜間，倫銅報收9768.5美元/噸，上漲1.01%，滬銅報收79330元/噸，上漲0.84%美元走弱，給予工業金屬價格上漲空間另一方面，市場對于美國對銅征收關稅仍存在預期，給予美銅溢價，不同市場間銅價價差處于高位的情況下，仍會加劇區域內銅的供需錯配，目前LME銅庫存已降至一年內的低位海關總署最新數據顯示，中國5月未鍛軋銅及銅材進口量為42.7萬噸，1-5月累計進口量為216.9萬噸，同比減少6.7%。

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國信期貨：關注宏觀情緒變化 滬銅預計震蕩

周五夜間，倫銅報收9670.5美元/噸，下跌0.38%，滬銅報收78620元/噸，下跌0.24%據中國新聞網報道，美國勞工部6日發布數據稱，美國5月非農部門新增就業13.9萬人，失業率仍為4.2%，連續三個月環比持平上述數據好于市場普遍預期，但低于過去12個月14.9萬人的月均增幅美元走強，對銅價形成壓制另一方面，市場對于美國對銅征收關稅仍存在預期，給予美銅溢價，不同市場間銅價價差處于高位的情況下，仍會加劇區域內銅的供需錯配，目前LME銅庫存已降至一年內的低位。

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國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周四夜間，倫銅報收9707.5美元/噸，上漲0.58%，滬銅報收78570元/噸，下跌0.08%此前，美國總統特朗普簽署命令將進口鋼鐵和鋁的關稅從25%提高至50%，該關稅政策已于美國東部時間2025年6月4日起生效市場對于美國對銅征收關稅仍存在預期，給予美銅溢價另一方面，2025年6月5日晚，國家主席習近平應約同美國總統特朗普通電話，關注關稅政策以及宏觀情緒的變化當前銅精礦緊缺的邏輯對整體銅價有較強支撐，且美銅與倫銅之間價差維持在較高水平，價差的擴大亦對滬銅有一定向上的驅動作用。

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國信期貨：預計滬銅震蕩

周三夜間，倫銅報收9649美元/噸，上漲0.11%，滬銅報收78140元/噸，下跌0.08%中新網6月4日電，當地時間6月3日，美國總統特朗普簽署命令，將進口鋼鐵和鋁的關稅從25%提高至50%，該關稅政策將自美國東部時間2025年6月4日起生效聲明還表示，美國從英國進口的鋼鋁關稅仍將維持在25%自2025年7月9日起，對英關稅可能會視情調整，或引入配額制度市場對于美國對銅征收關稅仍存在預期，給予美銅溢價，且銅精礦緊缺的邏輯對整體銅價有較強支撐，當前美銅與倫銅之間價差維持在較高水平，對于滬銅也有一定向上的驅動作用。

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國信期貨：滬銅預計震蕩

周二夜間，倫銅報收9638.5美元/噸，上漲0.24%，滬銅報收78180元/噸，上漲0.5%美元走強，壓制銅價中國5月官方制造業PMI指數49.5，環比提高0.5，非制造業PMI為50.3，環比回落0.1，5月財新制造業PMI指數48.3，環比下降2.1另外，受到關稅政策預期的影響，美銅與倫銅價差仍處于高位節后銅庫存小幅累庫，隨著消費淡季到來，庫存拐點或逐漸顯現，對銅價支撐逐漸減弱，關注庫存的動態變化。

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國信期貨：關稅政策影響下外盤銅價上漲

周一夜間，倫銅報收9615美元/噸，上漲1.24%，節前滬銅報收77600元/噸，下跌0.68%據中國新聞網報道，美國總統特朗普30日表示，將把鋼鐵和鋁的進口關稅從目前的25%提高至50%鋼鐵和鋁的關稅上調都將于6月4日生效關稅雖然仍未提及銅，但市場已再度將進行銅關稅的預期交易，截至6月2日收盤，美銅漲幅超過3%，較倫銅升水擴大受此影響，假期后，滬銅或有所跟漲另外，節后滬銅預計小幅累庫，但當前去庫拐點暫未到來，對銅價仍有支撐，關注庫存的動態變化。

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國泰君安期貨：銅逢低買入為主

海外銅價上漲，主要因美元走勢偏弱和基本面表現偏強 從基本面上看，銅原料供應持續緊張，且消費整體表現偏好，預計下游和終端企業依然會逢低補庫國內社會庫存處于歷史偏低水平，現貨持續升水從消費來看，新能源、家電、電網等行業表現良好，明顯帶動銅的需求從供應端看，銅精礦和再生銅供應緊張，冶煉廠未來減產的概率不斷提升同時，特朗普對銅加征關稅的預期再度被交易，COMEX銅和LME銅價差擴大，可能繼續吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國。

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國信期貨：宏觀情緒有所修復，給予銅價支撐

周四夜間，倫銅報收9567美元/噸，上漲0.01%，滬銅報收77850元/噸，下跌0.18%特朗普關稅政策被美國法院“叫?！保袌銮榫w及風險偏好有所提振，對工業金屬價格形成支撐 產業層面來看，銅庫存再度表現為去庫，且整體庫存偏低，對價格支撐猶在，但考慮到下游消費淡季來臨，以及去庫連續性已在此前被打破，未來或逐漸引來庫存拐點，關注庫存動態變化整體而言，特朗普關稅政策再度出現博弈焦點，系列關稅政策的暫停使得銅價出現一定上漲動力，但當前淡季基本面情況對銅價更多起到支撐作用。

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國信期貨：滬銅震蕩思路對待

周三夜間，倫銅報收9566美元/噸，下跌0.31%，滬銅報收77790元/噸，下跌0.33%北京時間周四（29日）凌晨，美聯儲公布今年5月聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要紀要顯示，美聯儲可能在未來幾個月面臨“艱難的權衡”，即通脹上升和失業率上升，在決定政策調整之前，聯邦公開市場委員會FOMC可以等待經濟進展的進一步明確會議紀要偏鷹，疊加美元走強，工業金屬多數收跌產業層面來看，銅庫存的去庫狀態及庫存量相對低位對價格仍有支撐，但持續去庫的狀態已經出現中斷，隨著消費淡季的到來，后續或逐漸呈現持續累庫。

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國信期貨：滬銅高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9596美元/噸，下跌0.19%，滬銅報收78100元/噸，上漲0.14%美元走強，以及關稅方面的不確定性壓制銅價產業層面來看，國內銅精礦加工費仍處于負值的低位，顯示出銅精礦供應的緊張本周最新數據顯示，銅庫存依然去庫，對價格仍有支撐，但持續去庫的狀態已經出現中斷，隨著消費淡季的到來，后續或逐漸呈現持續累庫 整體而言，前期宏觀利好情緒下銅價的反彈修復已經消化，對于銅關稅政策的不確定性仍對價格有壓制，基本面難有更多推動銅價向上的動力，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待。

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