瑞達期貨：原料端銅進口TC現貨指數繼續下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調CPI同比上漲2.3%，連續第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調利率國內方面，國務院關稅稅則委員會發布公告，自5月14日12時01分起，調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施其中，國務院關稅稅則委員會2025年第4號公告規定的加征關稅稅率，由34%調整為10%，在90天內暫停實施24%的對美加征關稅稅率。

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瑞達期貨：銅精礦TC現貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強 國際方面，美聯儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經通脹調整的中性利率可能達1% 國內方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經濟回升向好態勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩增長。

行業快訊

瑞達期貨：銅精礦TC現貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強 國際方面，美聯儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經通脹調整的中性利率可能達1% 國內方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經濟回升向好態勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩增長。

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瑞達期貨：隔夜銅主力合約現貨升水

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲維持利率不變，鮑威爾表示本次會議對降息進行了深度討論，數據符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對決策的影響并增加對就業市場走弱的關注 國內方面，國常會：要優化強化宏觀政策，加大宏觀調控力度；既要根據已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進度，推出一批增量政策舉措穩預期強信心 基本面上，礦端加工費TC現貨逐步回暖，但仍處于低位區間運行，礦端供給偏緊預期持續。

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瑞達期貨：銅礦端TC現貨仍于低位區間運行

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱國際方面，美聯儲發布經濟狀況褐皮書據褐皮書顯示，美國經濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預計未來六個月的經濟增長將放緩國內方面，2024年中國經濟上半年，工業運行平穩向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業領域設備更新實施方案、擴大制造業有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業經濟回升向好態勢。

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瑞達期貨：銅礦端TC現貨于低位區間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲主席鮑威爾承認通脹方面取得進展，且就業市場降溫，但也指出“更多好的數據”將提振人們對通脹的信心，過早和太遲降息都有風險，并未給出美聯儲接近降息的明確信號芝商所(CME)的FedWatch工具，市場現預計9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%國內方面，國務院總理主持召開經濟形勢專家和企業家座談會。

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云晨期貨：累庫出現止步跡象，銅現貨升水維持低位

3月中旬，在宏觀面和供需面共同推動下，銅市期現貨價格共同強勢上攻，突破了今年以來的高位壓力區間70000元/噸一線，創出近兩年新高但是從現貨升貼水情況來看，今年年初以來，受需求端遲遲不見起色拖累盡管受銅精礦供應緊張傳導出現煉廠減產預期，但終端消費低迷、國內社會庫存持續累積，導致現貨也持續處于貼水狀態 銅精礦加工費跌跌不休 去年四季度以來，全球銅精礦市場供給日漸緊張，除受到傳統的品位下降、閉坑等因素外，礦區社區干擾事件、主產國礦業政策影響等因素也在拉低銅礦產量。

國內資訊

弘業期貨：滬銅現貨需求不足

周五倫銅大跌，收于8556美元 滬銅夜盤休市美聯儲降息預期有所減弱，市場期待中國經濟復蘇，中國12月制造業數據繼續走弱，宏觀基本面偏弱海外需求較差，LME庫存保持高位，國內進入淡季滬銅現貨需求不足，上方存在較強壓力上方壓力69200，下方支撐65000 今日國際銅較滬銅升水大幅下降至349點，外盤比價小幅強于內盤

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瑞達期貨：滬銅現貨市場消費表現乏力，銅價或弱勢震蕩調整

大宗商品供應擔憂有所降溫；美聯儲加息25個基點基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口處于關閉狀態，國內下游加工企業生產基本恢復，但庫存下降趨勢有所放緩，現貨市場消費表現乏力，銅價或弱勢震蕩調整 技術上，滬銅2204合約1小時MACD小幅上升，關注40日均線位置爭奪。

機構

廢銅午評：期貨上漲，廢銅現貨市場交投反向遇冷

1月7日，上海市場現貨電解銅報59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴大78元/噸 華南地區報價1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國寒冷天氣影響，交通運輸受阻，上午市場交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫存尚足，采購意愿不強，上午廢銅市場成交清淡；據我的有色了解，因河北疫情復發，有部分下游廠家禁止冀車牌車輛進入。

行情簡評

倫銅再臨萬元關口接近年內高位 關稅暫停期限將至貿易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿易商正加碼發展基本金屬業務，加劇了對歐洲和亞洲有限供應的爭奪 英國金融服務公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態結構——通常期貨價格會高于現貨價格，但現在卻出現相反的情況：上周現貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊

一周銅桿出廠加工費（6月27日-7月4日）

銅桿線加工費

Mysteel早讀：美加貿易關系再度緊張 有色金屬多數收漲

◎【美國關稅政策攪動全球銅市場：今年以來LME可交割庫存規模已大跌約80%】受美國232條款銅進口調查影響，創紀錄的銅運美以規避潛在進口關稅，導致非美地區短缺今年LME可交割庫存規模已大跌約80%受影響明日/次日價差指標周四進一步攀升至驚人的每噸溢價98美元，創下了自21年LME歷史性軋空風暴來最高水平另外現貨銅對三個月期貨的升水一度達到300美元/噸，創下21年創紀錄飆升最高水平。

有色聚焦

Mysteel：2025年6月27日銅產業早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹慎，觀望情緒濃厚，市場參與者對價格走勢持謹慎態度現貨市場變化不大，市場冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現貨需求小 電解銅：昨日銅價表現震蕩走高，早間廣東市場對平水銅報價貼10~升50元/噸，現貨庫存維持低位運行，較周一小幅增加，市場到貨較少，但近期出庫有所增加，持貨商報價有所分歧，部分持貨商積極挺價，但市場消費頹勢局面難改，下游企業大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評

一周銅桿出廠加工費（6月20日-6月27日）

銅桿線加工費

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

除少數存在剛性采購需求的企業有少量成交外，多數下游及貿易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續走勢更為明朗后，再依據市場動態調整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現倒掛，廢銅現貨價格居高不下，而成品訂單表現欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產或停產。

船舶

Mysteel周報：機械原材料價格監測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節，剛需和投機需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補庫，高價市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價格上漲支撐力不足，市場心態偏謹慎，期貨市場的調整一定程度上影響現貨市場的情緒綜合預計，本周國內型鋼市場價格或震蕩偏弱運行 三、機械行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯儲連續四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續的引導性行情。

機械

Mysteel周報：精銅桿延續逢低采買狀態 再生銅桿成交走弱（6.13-6.20）

本周華北再生銅桿市場交易清淡，一方面廢銅原料采購競爭激烈，原料溢價突出增加銅廠收料難度，甚至一度出現“面粉比面包貴”的錯配情況，再生銅桿企業因高價原料限制，疊加有一定量的待交付訂單，部分銅廠出貨情緒不佳；疊加市場消費走弱，部分終端客戶對銅價存在看空情緒，買貨意愿不強，市場呈現供需雙弱的局面；市場交易多為貿易商企業接貨，而貿易商企業反饋銅價波動不大，在銅價上漲階段，拋期貨買現貨，但交易機會不多，仍以平進平出為主，市場整體活躍度有限。

周報

Mysteel周報：家電原材料價格監測（6.13-6.20）

除少數存在剛性采購需求的企業有少量成交外，多數下游及貿易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續走勢更為明朗后，再依據市場動態調整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現倒掛，廢銅現貨價格居高不下，而成品訂單表現欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產或停產。

家電

一周銅桿出廠加工費（6月13日-6月20日）

銅桿線加工費