倍特期貨：美元延續上漲，銅承壓走低

國內10月精煉銅產量為111.6萬噸，同比減少1.3% 庫存方面，上周倫銅增加650噸至272525噸，環比前一周漲幅0.24%.上周滬銅期貨庫存錄得120236噸，較上一周減少10229噸，減少幅度達7.84% 【觀點及操作策略】國內政策利好充分釋放，國內宏觀對銅價支撐減弱；外圍美元延續上漲，對銅價壓制明顯宏觀及銅供需基本面支撐不強，短期關注美元走勢，日內空單短線參與

期貨公司評論

Mysteel調研：空調企業夏休持續 銅管企業開工下滑

據Mysteel調研，截止8月16日，浙江寧波地區TP2光面盤管價格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價差4200元/噸，價格波動劇烈 銅管價格緊跟銅價變化趨勢，月初宏觀衰退交易弱化，美聯儲議息會議表態偏中性，會后美元指數走弱，銅價反彈幅度較大，恰好國內廢銅收緊利好精銅消費，社會庫存下降，銅價走勢升至高位，后續受國外經濟數據和財報不佳影響，美股大幅下挫嚴重影響投資市場情緒，國內滬銅期貨盤面受倫銅影響，價格不斷下跌，直至本月中旬才企穩回升，時間往下旬推進，銅價也表現出超跌反彈的修復式行情。

主編視角

美聯儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅動因素需要重新評估

進入5月，銅價快速上漲，5月20日滬銅主力合約創下歷史新高88940元／噸此后出現大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續擴大，收盤下跌4.15%市場人士表示，此前銅價趨勢向上的核心邏輯是宏觀環境偏多、供應擾動加劇、全球制造業回升、國內政策利好提振需求預期以及外盤擠倉帶來的價差驅動 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當時國內銅市進入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內煉企聯合減產，巴拿馬科布雷銅礦停止運營，贊比亞電力供應不足影響銅冶煉產出，這些因素引發銅市供應短缺預期。

國內資訊

銅價大漲，空調行業或迎漲價

3月15日當天的收盤漲幅為2.02%，報收71570元/噸，值得一提的是，該交易日盤中滬銅2405的最高價一度碰到了73270元/噸，這一價格是自2022年5月以來的新高 全球范圍內期貨和現貨價格的飆升，直接利好以銅為主要業務的上市公司，上周五（3月15日），銅陵有色收漲5%以上，股價也達到了兩年來的最高峰；北方銅業漲停；江西銅業漲幅超過了7%，股價也創兩年新高 銅價的飆升給以銅為主要材料的家電產品，帶來沉重的成本壓力，盡管目前還沒有直接傳導至整機制造端，但是按照眼下的趨勢，以空調為代表的家電產品的成本壓力將會進一步加大。

家電

倍特期貨：宏觀提振，銅大幅走強

金融監管總局申稱加快推進城市房地產融資協調機制落地見效庫存方面3月13日，LME銅庫存錄得108925.00噸，較前一日減少1.78%上海期貨交易所庫存自1月底以來已增長300%以上，達到一年來的高點，對銅價構成了較強壓力現貨方面，國內銅精礦加工費維持在較低水平，市場對銅精礦供應的擔憂加劇 【觀點與操作策略】美元走弱、銅精礦供應擔憂加劇及降低乘用車貸款首付比例、房地產融資利好政策支撐滬銅強勢運行，但國內銅庫存上升對銅價構成壓力。

期貨公司評論

滬銅期貨跳漲突破近22個月高位，五礦資源漲超6%

今日港股市場上，以黃金、有色為代表的礦業股強勢領漲截至發稿，五礦資源漲超6%，中國有色礦業漲超5%，洛陽鉬業、江西銅業股份雙雙漲超4% 綜合來看，受近期冶煉廠減產預期及宏觀預期上修等因素影響，短線銅價獲得利好支撐 而市場最關注的是，本周以來，滬銅期貨主力主力合約連續拉漲周五更是跳空高開，截至發稿漲超2%，最高一度觸及72470元/噸，突破2022年5月以來的所有高點。

國內資訊

宏觀出現利好消息，滬銅跳空高開迎來快速反彈

對于周四銅跳空高開的原因，銀河期貨有色金屬研究員王穎穎認為，一方面是因為銅在67000—68000元／噸的支撐非常強，滬銅下跌至68000元／噸以下，下游補庫及備庫的情緒高漲，現貨市場消費轉好，加上銅的供應矛盾比較大，1月份國內僅壘庫1.4萬噸，壘庫幅度不及預期，而且LME銅庫存持續下滑，因此67000—68000元／噸的支撐非常強另外一方面是因為國內降準的利好消息。

國內資訊

Mysteel：機械行業月報（2023-9）

加之國內再生銅供應收緊，國內庫存的持續減少目前國內現貨對期貨升水依然較高，滬銅近遠月價差較大支撐短期現貨升水、銅價的高位運行諸多利好始終支撐著銅價，使價格難以有明顯的回落，但又缺乏明顯的上漲動力，因此銅價將維持寬幅的區間震蕩運行為主；雖然從調研結果來看，多數企業普遍認為市場現貨升貼水將會下跌，但是目前滬銅月差BACK結構價差較大，市場現貨升水難以有較大的跌幅；但若后續9、10月的消費有超預期的表現，或將帶動銅價的進一步上漲趨勢。

機械

Mysteel：船舶行業月報（2023-9）

加之國內再生銅供應收緊，國內庫存的持續減少目前國內現貨對期貨升水依然較高，滬銅近遠月價差較大支撐短期現貨升水、銅價的高位運行諸多利好始終支撐著銅價，使價格難以有明顯的回落，但又缺乏明顯的上漲動力，因此銅價將維持寬幅的區間震蕩運行為主；雖然從調研結果來看，多數企業普遍認為市場現貨升貼水將會下跌，但是目前滬銅月差BACK結構價差較大，市場現貨升水難以有較大的跌幅；但若后續9、10月的消費有超預期的表現，或將帶動銅價的進一步上漲趨勢。

船舶

滬銅繼續高位運行

基本面對銅價支撐減弱，供增需弱預期增強，但房產利好政策提振市場情緒，短期滬銅或上測前高阻力，不過中長期來看，高位難持續，沖高回落概率大（作者：期貨日報黃笑凡、張靖靖） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國內資訊

24日國內普碳廢鋼市場早參

24日廢鋼早報：昨廢鋼市場偏強運行，期螺、期礦夜盤上調，成材價格上行，鋼廠利潤有所改善，利好廢鋼，預計今廢鋼偏強運行重廢不含稅：沈陽2760-2820張家港2710-2750唐山2850-2900廣州2770-2850相關品種：滬建材早盤暫穩，唐山鋼坯出廠4260；熱點新聞：從銅鋁鋅到鉛鎳錫，六大工業金屬的現貨價格14年來首次出現同時高于期貨價格的情況

廢鋼早參

期貨要聞簡訊：黑色漲跌互現，焦煤跌逾10%

在市場情緒平穩前建議觀望為主焦化利潤多單可繼續持有 瑞達期貨：技術上，J2201合約偏弱震蕩，小時MACD挃標顯示綠柱縮窄，短線走勢偏弱操作建議，日內短線操作，注意風險 ◎滬銅漲0.24% 弘業期貨：銅價跌破中期支撐，短期走勢較弱周末G20峰會可能會有宏觀方面利好傳出，銅價中期可能回到震蕩行情。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色互有漲跌，鐵礦漲逾2%

操作建議，在2160元/噸附近短空，止損參考2190元/噸 廣發期貨：短期內焦煤供需錯配，利好價格走強但焦企暫處去庫狀態中，對原料煤補庫意愿不強，短期建議觀望為主 ◎滬銅漲0.33% 國信期貨：建議產業與機構進行生產利潤保值為主，投機者注意控制倉位，短期有色期貨以震蕩偏強思路對待，注意控制倉位。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色集體上漲，鐵礦迎來超跌反彈

操作建議，在2370元/噸附近短空，止損參考2400元/噸 廣發期貨：環保限產趨嚴影響下，爐料短期需求偏弱，但是焦炭前期投產的產能未來逐漸釋放，中長期來看對焦煤有所利好 ◎滬銅漲2.54% 國信期貨：建議產業與機構進行生產利潤保值為主，投機者注意控制倉位，短期有色期貨仍以震蕩偏強思路對待。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色多數下跌，鐵礦跌逾5%

操作建議，在2325元/噸附近短空，止損參考2355元/噸 廣發期貨：環保限產趨嚴影響下，爐料短期需求偏弱，但是焦炭前期投產的產能未來逐漸釋放，中長期來看對焦煤有所利好 ◎滬銅跌1.95% 國信期貨：建議產業與機構進行生產利潤保值為主，投機者注意控制倉位，短期有色期貨仍以震蕩偏強思路對待。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色集體下跌，鐵礦觸及跌停

操作建議，在2280元/噸附近短空，止損參考2310元/噸 廣發期貨：中長期來看，雖然產量逐漸恢復，但是焦炭前期投產的產能將同時釋放，中長期來看也對焦煤有所利好后續關注環保及粗鋼減壓政策的落地情況 ◎滬銅跌0.66% 國信期貨：中期趨勢預計延續“春季躁動”，建議產業與機構進行生產利潤保值為主，投機者注意控制倉位，短期有色期貨仍以震蕩偏強思路對待。

期評

上海銅現貨午評：貼水頹勢擴大 高銅價終端消費再添壓力

2月24日，上海電解銅現貨報升水銅成交價格67830元/噸~68450元/噸，平水銅成交價格67830元/噸~68410元/噸，報價貼水170元/噸~貼水100元/噸，升貼水均價跌90元/噸 國際銅期貨主力合約開盤60910元/噸，早間開盤后高位運行，截至上午收盤報60620元/噸，漲0.81%，主力合約持倉量增1660手至16253手 宏觀利好，資金推動，滬銅強勢行情延續，連續大幅上漲，再創階段性新高，今日銅價沖高回落，高位達68500元/噸。

行情簡評

【中國國際期貨】預計滬銅節后將以震蕩調整行情為主

基本面上，雖然國內下游的銅消費隨著春節的臨近出現了走弱跡象，節后難有明顯回暖，但目前銅市供給端也不寬裕在銅顯性庫存處于低位的同時，2月國內電解銅產量環比料下降，且1月智利港口發運遭遇瓶頸，也將使得我國2月甚至3月的電解銅到港量出現下滑總體來看，在銅市供需雙弱的背景下，宏觀利好尚不足以推動滬銅短期展開趨勢性上漲行情預計滬銅節后將以震蕩調整行情為主，主力合約下方支撐位56650，上方壓力位58500 公司簡介：中國國際期貨有限公司主要從事商品期貨經紀、金融期貨經紀業務。

銅

期貨要聞簡訊丨黑色互有漲跌，鐵礦跌逾1%

廣發期貨：在利潤高企的背景下，焦化廠生產積極性較高，疊加短期鋼廠對焦炭需求的支撐，利好焦煤走強，但是需要關注后續鋼廠減產以及澳煤通關情況5月合約波動區間參考1600-1750 ◎滬銅跌0.61% 國信期貨：短期震蕩消費前期漲幅后，建議波段操作為主，產業與機構進行生產利潤保值，對銅鋁單邊投機做空需謹慎，關注銅鋁回調后反彈機會，注意控制倉位。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色互有漲跌，鐵礦漲逾1%

瑞達期貨：技術上，J2105合約沖高回落，日MACD指標顯示綠色動能柱變化不大，關注均線支撐操作建議，在2735元/噸附近短多，止損參考2705元/噸 廣發期貨：鋼廠對焦炭需求的支撐，利好焦煤走強，但是需要關注后續疫情對需求端的影響5月合約波動區間參考1600-1750 ◎滬銅漲0.08% 國信期貨：短期價格劇烈震蕩回吐部分前期漲幅，建議產業與機構進行生產利潤保值為主，單邊投機者對銅鋁不輕言單邊做空，短線波段操作為主，注意控制倉位。

期評