廣州金控期貨：銅價反彈受益于投資需求

這意味著低庫存下全球銅供需處于緊平衡的狀態，投資需求會提振銅價反彈而下半年國內經濟環比改善、政策預期向好和美聯儲加息進入尾聲、美元實際利率觸頂回落都會帶來銅的投資卷土重來 對于需要采購銅的企業而言，需要通過買入銅期貨或者買入銅期貨看漲或賣出看跌期權來鎖定采購成本以及通過期權費降低采購成本，因此，境內投資者可以運用上期所銅期貨和期權工具，境外投資者可以運用芝商所COMEX銅期權來對沖風險。

國內資訊

中信建投期貨：市場投資氛圍回溫提振銅價反彈

周一夜盤盤初滬銅主力合約高開后維持高位，收于67640附近 宏觀方面，近期美國勞動力數據的些微改善提振了市場風險偏好，帶動商品迎來反彈但基于緊縮政策對通脹和就業的滯后性影響考慮，貨幣政策對經濟增長的影響需要經歷更長的時間才能全方位體現，當前對經濟衰退的共識仍是宏觀主要壓力，加上美國銀行業危機擔憂始終不絕，限制銅價漲幅 基本數據方面，上期所銅庫存整體小幅減少，LME銅庫存繼續增加，國內低庫存對價格的支撐邊際轉弱。

期貨公司評論

上期能源：9月2日起合格境外機構投資者參與原油、國際銅等期貨交易

上海國際能源交易中心9月2日發布公告稱，經中國證監會同意，自9月2日起，合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者可以參與上海國際能源交易中心以下商品期貨、期權合約的交易： 一、原油、20號膠、低硫燃料油、國際銅期貨合約 二、原油期權合約 同日，上海國際能源交易中心還發布關于做好合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者參與商品期貨、期權合約交易有關事項的通知。

聚焦

關于國際銅期貨投資者應注意的問題

具體來說，一是根據總體風控要求及合約運行不同階段特征，科學設置漲跌停板和保證金制度，有效防范交易風險；二是合理設置投機頭寸限倉制度，套期保值交易頭寸實行審批制度；三是根據市場發展情況，擴大可交割資源，合理布局交割倉庫，有效防范交割風險；四是多層次深入開展投資者教育工作，保障國際銅期貨健康穩定運行 對于國際銅期貨市場的各類參與者，他建議，投資者應充分認識參與期貨交易的風險，熟悉國際銅期貨合約與相關業務規則，理性參與期貨交易；銅產業鏈上下游企業要了解、熟悉和掌握期貨市場規則，在實踐中不斷提高利用期貨市場進行套期保值的水平；會員單位應充分了解和掌握期貨市場法律法規，做到合規運作、風險可控，幫助投資者充分利用國際銅期貨套期保值、價格發現等功能，服務實體經濟。

國內資訊

銅價飆升至新高！特朗普再揮大棒：威脅對銅和藥品征收高額關稅

但他沒有具體說明該關稅何時生效 在特朗普發表上述言論后，美國銅價飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點截至收盤，紐約銅期貨上漲13.12%，創下自1989年以來的最大單日漲幅 與此同時，由于投資者預期美國本土銅生產商將從關稅中受益，美國礦業巨頭Freeport-McMoRan的股價盤中一度大漲5%，截至收盤漲幅收窄至2.5%。

國際資訊

上期所就燃料油等3個期權合約公開征求意見，加速推進成熟期貨品種期權全覆蓋

據悉，本次征求市場意見的燃料油等3個期權，其合約規則總體處在上期所期權規則框架體系內，相關條款設計思路與已上市的銅、黃金期權等基本一致例如，3個期權均以上期所已上市期貨品種為標的，屬于期貨期權；報價單位和漲跌停板幅度均與標的期貨合約相同；行權方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請 下一步，上期所將堅持期貨與期權協同發展，通過不斷引入境內產業企業、境外投資者等同步使用期貨、期權工具開展風險管理，促進上期所產品線服務實體經濟能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

上海

期貨日報：“礦荒”導致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關口

7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元／噸的整數關口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關口 山金期貨投資咨詢部負責人王云飛認為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態延續LME和國內精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節性因素出發，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔憂增加。

國內資訊

Mysteel：浙江濟海受邀支持“2025（第三屆）華東區域銅電工材料大會”

此次交流會將邀請銅加工、貿易、供應鏈、電線電纜、金融產品及配套企業資源互通，搭建市場溝通橋梁，旨在深化交流、擴大共識、加強合作、共謀發展！更有行業大咖，頭部企業專家分享行業政策變化、市場分析、發展前景及升級與轉型，助力企業快速發展特此，誠邀各位業界同仁齊聚湖州，聚焦銅桿及線纜產業市場，深度解讀銅產業發展新機遇與新挑戰 在此，衷心感謝浙江濟海貿易發展有限公司對本次會議的全力支持！ 浙江濟海貿易發展有限公司成立于2013年4月，是由浙江省國際貿易集團旗下大地期貨有限公司投資控股的風險管理服務子公司。

會議預告

年中盤點：2025年上半年銅行業大事記

行政命令援引了《國防生產法》，旨在為國內關鍵礦產和稀土元素的加工提供融資、貸款及其他投資支持根據行政命令，關鍵礦產包括鈾、銅、鉀、金，以及特朗普新設的國家能源主導委員會（NEDC）主席指定的其他元素、化合物或材料 關稅風暴下美國銅價刷新歷史紀錄，機構預計銅荒時代或已開啟 周二（3月25日）紐約時段，美國銅期貨價格持續走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高。

國內資訊

年中盤點：2025年上半年有色金屬行業大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯酋全球鋁業將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發原鋁冶煉項目 5月22日，宏創控股公告，公司擬發行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業披露重組預案，公司擬通過發行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業40%股份，并向中鋁集團、中國銅業發行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

Mysteel早讀：美聯儲連續第四次維持利率不變 有色金屬漲跌不一

◎【統計局：中國5月精煉銅（電解銅）產量同比增加13.6%】國家統計局發布的數據顯示，中國2025年5月精煉銅（電解銅）產量為125.4萬噸，同比增加13.6%；1-5月累計產量為605.3萬噸，同比增加8% ◎【上期所關于進一步擴大合格境外投資者參與商品期貨、期權交易范圍的公告】經中國證監會同意，自2025年6月20日交易（即6月19日晚夜盤）起，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）將進一步擴大合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者（以下統稱合格境外投資者）可交易品種范圍，新增開放以下商品期貨、期權合約：一、天然橡膠、鉛、錫期貨合約。

有色聚焦

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數收跌

作為我國首個再生金屬期貨和期權品種，鑄造鋁合金的推出，是我國期貨市場以綠色金融服務新質生產力發展的又一里程碑鑄造鋁合金期貨及期權的上市，將進一步在企業經營、產業運行和生態建設等方面發揮作用，推動鋁產業標準提升和轉型升級這既是順應全球鋁行業發展趨勢、服務我國綠色低碳經濟發展的期貨方案，也是落實國辦《47號意見》的要求，完善商品期貨市場品種布局，更好滿足實體企業風險管理需求的具體舉措（上海期貨交易所） ◎【西南銅業電解廠“3+2”立體化布局設計刷新全球單體銅電解產能紀錄】西南銅業電解廠打破傳統“2+2”布局模式，以運行效率與投資優化為雙引擎，創新采用“3+2”立體化布局——3個“中間大、兩端小”的電解生產區與2個對稱出銅作業區交錯設置。

有色聚焦

Mysteel早讀：中美經貿磋商機制舉行首次會議 有色金屬多數飄紅

◎【多頭信心略有回升 COMEX銅凈多倉小幅反彈】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至6月3日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉小幅回升至24094手最近貿易局勢仍然反復，海外礦端擾動增加，疊加非美地區低庫存支撐，美銅偏強震蕩6月3日當周，基金多頭倉位出現回升至71249手，空頭倉位略有回落至47155手，總持倉四連增至211857手 14:00 英國4月三個月ILO失業率 14:00 英國5月失業率 14:00 英國5月失業金申請人數 15:00 瑞士5月消費者信心指數 16:30 歐元區6月Sentix投資者信心指數 18:00 美國5月NFIB小型企業信心指數 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告 次日04:30 美國至6月6日當周API原油庫存 。

有色聚焦

花旗上調銅價預期

花旗將銅期貨價格預期上調為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關稅政策后預計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認為未來三個月“熊市風險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導致廢雜銅市場持續緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強勁”。

國際資訊

金價連創歷史新高，白銀能否迎來補漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現了一波強勢上漲，貿易商在美國對進口銅加征關稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計，約有50萬噸銅正在運往美國，遠高于每月約7萬噸的正常進口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點，創出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強于銅，其工業屬性則弱于白銀而強于黃金，一直以來白銀價格一直居于黃金和銅之間，如今金價、銅價均創出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

正極材料早間提示（20250402）

一、關注點 1、近日，安徽省合肥市生態環境局正式發布了《合肥融捷動力電池循環利用有限公司動力電池循環利用項目》的環境影響評價信息第一次公示。

早間提示

Mysteel早讀：美聯儲如期維持利率不變 有色金屬漲跌不一

其中，有色金屬冶煉和壓延加工業增長6.6%分產品看，1—2月份，十種有色金屬產量1294萬噸，同比增長1.4%其中，原鋁（電解鋁）732萬噸，增長2.6%1—2月份，全國工業固定資產投資同比增長11.5%；有色金屬工業投資增長18.7%，其中，有色金屬冶煉和壓延加工業投資增長16.1% ◎【江西國儲物流有限公司變更銅期貨存放點門牌號】近日，我所收到江西國儲物流有限公司的相關申請材料。

有色聚焦

期貨市場賦能科技創新大有可為

基于此，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業提供了風險對沖工具特別是在產業產能快速擴張過程中，不少原材料品種價格快速下跌，這些企業可利用相關期貨品種抵御價格波動，增強抗風險能力 中州期貨總經理陳揚發對記者表示，期貨、期權工具正在成為相關科技企業平滑周期波動、穩定經營預期的有效工具 李強認為，未來，隨著更多高新技術產業興起，不少行業均與大宗商品具有較高的相關度，如人形機器人、無人機、算力涉及的電網投資等。

期貨知識

Mysteel早讀：中國制造業PMI重回擴張 有色金屬內強外弱

統計局將產量下降歸因于“加工費走低和進口公司的礦石品味偏低”國有Codelco公司2024年銅產量為132.8萬噸，同比小幅上升該公司正致力于從過去兩年的產量低點中回升 ◎【上期所：做好擴大合格境外投資者參與商品期貨、期權交易范圍有關事項】為便于合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者（以下簡稱合格境外投資者）進一步參與上海期貨交易所（以下簡稱上期所）商品期貨、期權的交易，現將相關事項通知如下： 對于合格境外投資者從事實行適當性制度的品種交易的，期貨公司會員應當嚴格執行《上海期貨交易所期貨交易者適當性管理辦法》和《上海期貨交易所期貨交易者適當性制度操作指引》的要求，做好合格境外投資者的交易者適當性管理工作。

有色聚焦

Mysteel：浙江濟海受邀支持“2025年（第四屆）華北地區銅桿及線纜產業大會”

特此，誠邀各位業界同仁齊聚天津，聚焦銅桿及線纜產業市場，深度解讀銅產業發展新機遇與新挑戰 在此，衷心感謝浙江濟海貿易發展有限公司對本次會議的大力支持！ 浙江濟海貿易發展有限公司成立于2013年4月，是由浙江省國際貿易集團旗下大地期貨有限公司投資控股的風險管理服務子公司。

會議預告