璀璨啟幕：中新鋼鐵集團與上海期貨交易所共繪螺紋鋼交割新篇章

2025年6月28日，一個歷史性的時刻降臨——中新鋼鐵集團與上海期貨交易所攜手，成功完成了首單螺紋鋼倉單的交付。

生產企業

中州期貨：中天6月中旬螺紋維穩，成交縮量

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩，上海熱卷降10，上海螺紋維穩中天6月中旬螺紋價格持平昨主流貿易商建材成交減2.6%本期五大材周度產量和表需均回落，總庫存繼續下降中鋼協倡議抵制內卷式競爭 ②1-4月地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年5月財新制造業PMI錄得48.3，環比降2.1%1-4月規模以上工業企業利潤同比增1.4%2025年1-5月國內挖掘機銷量同比增25.7%。

晨報速遞

中州期貨：螺紋鋼建議空單暫且回避

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積中美經貿高層會談達成重要共識，取得實質性進展 ②一季度地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年4月財新制造業PMI錄得50.4，環比降0.8%1-3月規模以上工業企業利潤同比增0.8%2025年1-4月國內挖掘機銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，庫存累積。

策略研究

中州期貨：套利推薦多螺紋空焦煤

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌40-50，上海螺紋降20，上海熱卷降20本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積中美5月9-12日將舉行經貿高層會談我國央行宣布降準降息 ②一季度地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年4月財新制造業PMI錄得50.4，環比降0.8%1-3月規模以上工業企業利潤同比增0.8%2025年1-3月國內挖掘機銷量同比增38.3% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，庫存累積。

機構

中州期貨：螺紋鋼建議單邊觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲50，上海螺紋漲30，上海熱卷漲50昨全國主流貿易商建材成交環比增41.6%本期五大材周度產量和消費均回升，總庫存降幅擴大今關注鋼聯樣本數據福建部分螺紋規格緊缺 ②一季度地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年3月財新制造業PMI錄得51.2，環比回升0.4%1-2月規模以上工業企業利潤同比降0.3%2025年1-3月國內挖掘機銷量同比增38.3%。

晨報速遞

Mysteel：酒鋼螺紋鋼期貨由西安中儲庫房中轉南京市場交割順利完成

2025年4月1日，酒鋼宏興鋼鐵股份有限公司由中儲發展股份有限公司西安物流中心轉發到南京交割庫進行交割，成功完成螺紋鋼期貨交割，進一步標志著西北地區大宗商品期現結合積極性本次交割標的為HRB400E Φ20螺紋鋼這一突破性進展為西北地區鋼材市場提供了更高效的價格發現與風險管理工具 交割背景與規則優化 此次交割基于上海期貨交易所（上期所）2024年修訂的螺紋鋼期貨合約規則。

鋼廠動態

中州期貨：螺紋鋼整體驅動向下

目前，螺紋鋼總庫存即將進入去化階段為了解節后去庫存階段與價格漲跌的關系，筆者對2012—2024年農歷春節后的去庫階段鋼材價格變化進行了分析研究 供給彈性決定波動幅度 2012年，螺紋鋼社會庫存由903萬噸下降至528萬噸，價格由4220元/噸下降至3720元/噸 2013年，螺紋鋼社會庫存由1095萬噸下降至597萬噸，價格由3640元/噸先下跌至3200元/噸，隨后反彈至3480元/噸，去庫階段價格呈現下跌局面。

鋼材

廣發期貨：螺紋現貨穩中有落，熱卷現貨小幅上漲

【現貨】螺紋現貨穩中有落，熱卷現貨小幅上漲，卷螺差走擴華東螺紋指導價-10至3340元每噸，實際成交價維穩至3220元，主力合約升水實際成交價72元每噸，華東熱卷+30至3420元每噸，主力合約貼水現貨5元每噸 【供給】供給：鋼廠開始復產，本期鐵水環比+3萬噸至229萬噸1.30-2.6五大材產量環比+2至808.6萬噸本期螺紋產量+6.13至183.8萬噸；熱卷產量+0.7萬至324.13萬噸。

機構

中州期貨：螺紋鋼偏強震蕩運行

庫存處于低位 2025年年初，中國鋼鐵行業面臨產量與庫存雙雙走低的局面，創下近八年來農歷季節性最低水平春節前，受電爐鋼鐵企業虧損及春節放假影響，電爐鋼產能利用率大幅下降截至1月31日，87家獨立電弧爐鋼鐵企業的產能利用率從1月初的50%左右驟降至5%左右，電爐鋼產量顯著減少與此同時，盡管鋼廠高爐仍保持盈利，但利潤水平較低，疊加房地產等建筑業終端受低溫天氣影響，戶外工地基本停工，建材消費大幅下滑。

鋼材

中州期貨：螺紋鋼建議3280-3380區間操作

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降30，上海螺紋維穩，上海熱卷降20假期螺紋周度產量增加，消費下降，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創近9年新高美對我國商品征收10%的進口關稅，我國出口美鋼材占比僅為0.8%，直接影響非常小，間接影響也有限 ②地產銷售、新開工和施工數據仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩2025年1月財新制造業PMI錄得50.1，環比降0.4%。

機構

中州期貨：螺紋鋼3400形成壓力，多單適當離場

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降20本期五大材周度產量和消費均回升，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創近9年新高臨近春節，市場逐漸進入有價無市階段 ②地產銷售、新開工和施工數據仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩2024年12月財新制造業PMI錄得50.5，環比降1%2024年國內挖掘機銷量同比增11.7%2024年1-11月規模以上工業企業利潤同比降4.7%，11月同比下降7.3%。

機構

中原期貨：螺紋鋼期貨呈“近弱遠強”格局

近年來，隨著地產需求的下滑，鋼材市場供需結構趨向寬松，政策預期對市場的影響較大，螺紋鋼價差結構出現明顯轉變，期現基差持續收縮，逐步轉向“近弱遠強”的Contango結構 螺紋鋼基差和跨期價差歷史數據對比：2021年之前，螺紋鋼基差大多在0元/噸以上，尤其是2016年之后，現貨供需結構改善，供應相對偏緊，價格較為強勢2017年螺紋鋼基差最高超過1000元/噸，2018—2020年在0~400元/噸波動。

鋼材

大有期貨：螺紋鋼短期震蕩中期趨弱

在終端需求顯現疲態的情況下，螺紋鋼盤面繼續上漲空間難以打開，短期內震蕩仍是主基調展望月度行情，隨著春節臨近，需求快速回落將使基本面的問題更加突出，弱現實將帶動螺紋鋼價格下探，考驗高爐成本支撐 自從11月8日全國人大常委會會議閉幕后，國內政策層面迎來了一段真空期在缺少宏觀利多預期加持下，螺紋鋼期貨價格整體呈現震蕩下跌的行情，主力合約在11月15日跌破了60日線這一重要支撐值得注意的是，在11月15日破位下跌后，螺紋鋼期貨總持倉量開始逐步下降，截至11月25日收盤，總持倉量已較11月15日下降近32萬手。

鋼材

中州期貨：中天11月下旬螺紋出廠價下調70元

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩，上海熱卷維穩本期五大材周度產量微增，消費下降，總庫存去化，其中螺紋庫存繼續累積今關注鋼聯樣本數據據鋼聯調研，貿易商冬儲心理價位3100以下占比最高鋼廠冬儲心理價位在3200以下占比最高 ②1-10月地產投資降10.3%，新建商品房銷售面積同比下降15.8%，新開工降22.6%，施工降12.4%，竣工降23.9%地產銷售新開工施工數據仍較差。

機構

中州期貨：螺紋開始累庫，鋼材震蕩

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降10，上海熱卷維穩，上海螺紋降20本期五大材周度產量增加、消費下降，總庫存去化，其中螺紋庫存累積247家鋼廠高爐日均鐵水235.69萬噸，增1.33萬噸，對原料消費形成支撐 ②1-9月地產投資降10.1%，新建商品房銷售面積同比下降17.1%，新開工降22.2%，施工降12.2%，竣工降24.4%地產銷售新開工施工數據仍較差2024年9月財新制造業PMI錄得49.3，環比降1.1%。

機構

中州期貨：螺紋鋼建議暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌20元/噸，上海熱卷跌50元/噸，上海螺紋跌10元/噸本期五大材周度產量和消費均增加，總庫存去化247家鋼廠高爐日均鐵水233.08萬噸，增5.06萬噸周四將召開促進房地產市場平穩健康發展的會議 ②1-8月地產投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%地產銷售新開工施工數據仍較差。

機構

中州期貨：螺紋鋼供給過剩凸顯

近期螺紋鋼、熱軋卷板以及原料價格均呈現止跌大漲走勢，原因是什么？后期鋼材市場將如何運行？ 9月19日，美聯儲宣布降息50個基點，市場預計國內貨幣政策將加大寬松力度，但9月20日中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較8月保持不變因數據不及市場預期，商品價格繼續探底9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，并答記者問。

鋼材

瑞達期貨：螺紋鋼建議盤中高位降低多單倉位

夜盤螺紋2501合約收盤3497，下跌2.43%，昨日杭州現貨報3740，上漲30元/噸宏觀面，國務院以“增強宏觀政策取向一致性，強化政策協同提升實施效果”為主題進行第十次專題學習基本面，產量連續6周回升，本期產量回升幅度較大，疊加長假期間市場成交較少，總庫存環比小幅度增加，庫存同期低位，壓力暫時不大市場方面，焦炭第五輪提漲操作上，期現短期上漲幅度較大，日內存回調需求，建議盤中高位降低多單倉位，待回調再找低位進多，支撐關注3400-3450，請投資者注意風險控制。

機構

中州期貨：螺紋鋼建議逢低試多

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲50，上海熱卷漲30，上海螺紋漲40昨建材成交12.74萬噸，環比下降27%本期五大材周度產量增加，消費回落，總庫存下降，今關注鋼聯樣本數據247家鋼廠高爐日均鐵水223.83萬噸，增0.45萬噸根據上海鋼聯調研，今年國慶期間正常施工強度將有所下降國新辦發布會表示近期將出臺降準、降息、降存量房貸利率等一攬子刺激經濟政策，市場悲觀情緒大幅扭轉 ②1-8月地產投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%。

機構

中州期貨：螺紋鋼低多可逢高逐漸兌利

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲30，上海螺紋漲10，上海熱卷漲40昨建材成交增加25%本期五大材周度產量增加，消費回落，總庫存下降247家鋼廠高爐日均鐵水223.83萬噸，增0.45萬噸根據上海鋼聯調研，建筑鋼材存在缺貨現象，Φ18和Φ16規格的螺紋鋼最為緊缺 ②1-8月地產投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%。

機構