【MCS品種詳析】氣溫驟降，天然氣市場“逢春”？

上旬中國經濟數據顯示樂觀前景，市場繼續期待亞洲需求改善，疊加美國嚴寒天氣提振取暖需求，NYMEX亨利港天然氣期貨價格持續上漲；中旬美國財政部宣布對俄羅斯實施新的制裁，市場擔憂供應風險增強，但同時巴以雙方達成停火協議，地緣局勢緩和，價格高位整理；下旬市場擔憂Trump政府將對多國加征關稅，可能拖累全球經濟增長及能源需求，且支持美國天然氣提產，帶動價格下行。

場外衍生品分析

[液化天然氣]：氣溫驟降，天然氣市場“逢春”？

上旬中國經濟數據顯示樂觀前景，市場繼續期待亞洲需求改善，疊加美國嚴寒天氣提振取暖需求，NYMEX亨利港天然氣期貨價格持續上漲；中旬美國財政部宣布對俄羅斯實施新的制裁，市場擔憂供應風險增強，但同時巴以雙方達成停火協議，地緣局勢緩和，價格高位整理；下旬市場擔憂Trump政府將對多國加征關稅，可能拖累全球經濟增長及能源需求，且支持美國天然氣提產，帶動價格下行 荷蘭天然氣（TTF）期貨價格呈上漲趨勢，月末價格為16.226美元/百萬英熱，環比上周期（12.31）上調1.325美元/百萬英熱，漲幅為8.89%。

熱點聚焦

原油早間提示：地緣局勢緩和可能導致油價小跌（250106）

1、原油價格回顧 2025年1月3日，國際原油價格上漲。

早間提示

[液化天然氣]：再度發力，天然氣漲勢不止？

7月NYMEX亨利港天然氣（NG）期貨結算價格呈下降趨勢，截至7月31日，NYMEX亨利港天然氣（NG）期貨結算價格為2.036美元/百萬英熱，環比上周期（07.01）下調0.442美元/百萬英熱，跌幅為17.84%；NYMEX亨利港天然氣（NG）期貨6月28日總持倉共19.3萬手， 7月31日總持倉38萬手，增加18.7萬手 荷蘭天然氣（TTF）期貨價格呈震蕩趨勢，月末價格為11.353美元/百萬英熱，環比上周期（07.01）上調0.852美元/百萬英熱，漲幅為8.12%。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：東北亞LNG采購需求漸起，價格再度高漲？

技術面來看，美國亨利港期貨（NG）為上行趨勢，美國亨利港期貨（NG）價格至1.94美元/百萬英熱附近，KDJ高位運行，MACD放量上漲，美國亨利港期貨（NG）價格本周內呈上漲趨勢 歐洲方面，歐洲市場庫存持續下降，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，截至3月4日，歐洲整體庫存為707Twh，庫容占有率61.91%，環比上日下降0.19%，歐洲市場庫存保持適宜 歐洲市場，本周價格呈上漲趨勢，風力發電水平下降和亞洲強勁的購買興趣提振了市場信心，帶動歐洲天然氣價格上行。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：兩大運河航運成本增加，天然氣再度上漲？

美國天然氣期貨價格（NG）將呈震蕩趨勢，由于向亞洲出口的巴拿馬運河及蘇伊士運河都存在航運風險，航運運費或將增加，但由于需求地供應充足，預計未來NG期貨價格將呈震蕩趨勢 圖表10下周國際期貨LNG價格預測 認識北美天然氣價格基準——亨利港天然氣期貨 為了把控價格波動風險，可參與天然氣期貨市場。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：天然氣加速下跌，暖冬已成定局？

美國天然氣期貨價格（NG）將呈下降趨勢，由于巴拿馬運河擁堵，LNG資源流向亞洲受阻，整體出口重心轉向歐洲，但由于歐洲市場需求疲軟，預計未來NG期貨價格將呈下降趨勢 圖表10下周國際期貨LNG價格預測 認識北美天然氣價格基準——亨利港天然氣期貨 為了把控價格波動風險，可參與天然氣期貨市場。

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[隆眾聚焦]：天然氣全線下跌，LNG供需結構轉型完成？

1. 國際天然氣市場周度綜述 a)市場概況 截至12月5日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格為2.71美元/百萬英熱，環比上周期（11.28）下調0.127美元/百萬英熱，跌幅為4.48%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為12.07美元/百萬英熱，環比上周期（11.28）下調1.718美元/百萬英熱，跌幅為12.46% 美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內呈下降趨勢，國內氣溫持續溫和，供暖需求疲軟；出口方面，由于巴拿馬運河持續擁堵，美國流向亞洲天然氣資源受阻，市場貿易以流向歐洲為主，但由于主消費地市場暫無供應缺口，美國LNG出口保持低迷，導致美國亨利港（NG）期貨價格持續下降。

熱點聚焦

2024年河南省第一批重點建設項目名單

一期主要建設大宗倉儲集散中心、云計算大數據中心、一級批發城市配送中心、物流總部等二期主要建設能源補給中心、倉儲物流中心及配套設施 焦作市馬村區 6 豫北航空經濟協作區物流港及配套基礎設施建設項目 總建筑面積29.5萬平方米，建設航空冷鏈物流區、航空電商物流區及其物流配套設施區，建設冷庫、物流分撥倉庫、電商服務用房、物流數據中心等 安陽市湯陰縣 2、信息服務（1） 開工項目（1） 1 鄭州期貨產業園（一期） 總建筑面積20萬平方米，主要建設區域管理部，入駐境內外期貨信息技術服務機構、數據咨詢服務商、大宗商品研究機構來鄭發展，聚集大數據、云計算、人工智能等領域的科技型企業 鄭州市鄭東新區 3、文旅文創（7） 竣工項目（2） 1 新鄭市黃帝故里核心景區改擴建項目 總建筑面積約10.2萬平方米，主要建設回家廣場區、同心廣場區、故里祠區、拜祖廣場區、鄭韓博物館區及其他文化區六個分區 鄭州市新鄭市 2 鄂豫皖蘇區首府國家5A級景區建設項目 規劃區3.2平方公里，對博物館、烈士陵園、舊址紀念館三館改造提升，對標5A景區整體規劃，完善旅游交通、游覽、旅游安全、衛生、智慧景區、文化商業街等內容，以及景區內河道治理、街區相關設施等 信陽市新縣 續建項目（5） 1 隋唐洛陽城國家遺址公園 隋唐洛陽城遺址占地面積47平方公里，國家遺址公園規劃面積51.9平方公里，主要建設天街遺址保護展示貫通提升工程、天津橋遺址保護展示工程、隋唐洛陽城中軸線（應天門至洛河段）、永泰門遺址保護展示工程、宮城北區軸線遺址標識展示工程、玄武門遺址保護展示工程、九洲池遺址保護展示工程、唐宮市場改造提升、研學露營主題公園、隋唐洛陽城里坊保護展示項目、隋唐洛陽城里坊生態遺址公園、隋唐洛陽城正平坊遺址保護利用工程、隋唐洛陽城履道坊遺址保護展示工程、隋唐洛陽城擇善坊福善坊活化利用項目、隋唐洛陽城南市遺址保護展示工程及其配套設施 洛陽市西工區,洛陽市老城區,洛陽市瀍河回族區,洛陽市洛龍區 2 鄭州商代王城遺址項目 總建筑面積50萬平方米，主要建設歷史文化街區、城墻本體保護、城墻周邊環境提升、文化主題商業街區、天中書院、亳都古巷、塔灣古街片區及文廟城隍廟擴建文化旅游設施等 鄭州市管城區 3 仰韶村考古遺址公園及仰韶文化產業園項目 項目分兩期建設，一期仰韶村考古遺址公園建設部分，重點實施姜寨史前聚落、雙槐樹九星廣場、半坡樂舞坊、廟底溝彩陶坊、魚化寨農耕園、圪垯川美食園、靈大房子、大河藝術村等工程；二期仰韶文化產業園建設部分，主要建設仰韶1921度假村、仰韶國際學術中心、仰韶文創體驗園及公共基礎配套，道路交通、服務設施及基礎設施 三門峽市澠池縣 4 殷墟國家考古遺址配套服務項目 總建筑面積13萬平方米，項目分二期建設，一期對現有面貌進行恢復和提升，豫北紗廠紀念館、考古研究基地、考古科學館及配套設施等；二期建設少兒考古營地、考古研學基地、考古營地、民宿等配套設施 安陽市殷都區 5 漢魏洛陽城遺址博物館 總建筑面積2.9萬平方米，主要建設基本陳列廳、專題陳列廳、臨時展廳、考古研究中心、文創產品展示體驗區、文物修復中心及庫房、圖書資料檔案室、多功能學術廳、游客服務中心、停車場、安防設施 洛陽市瀍河回族區 （三）現代農業（1） 續建項目（1） 1 內鄉縣牧原全產業鏈融合發展示范區建設項目 總建筑面積180萬平方米，建設特色農業采摘區、高效農業數字化種養循環示范區、肉食品深加工、生物制藥、糧食倉儲加工、污水處理廠、豬博物館、物流集散分撥中心、康養民宿休閑研學基地、綠色生態旅游、數字鄉村智能化管理等 南陽市內鄉縣 五、綠色低碳轉型項目（24） （一）生態環境提升（2） 續建項目（2） 1 淅川亞行貸款丹江口庫區生態保護和環境綜合整治項目 主要建設鄉村旅游基礎設施、農村污水管網及餐廚垃圾處理、河道治理、節水灌溉、農業面源污染治理、丹江口水庫引水、林果業綠色發展等工程 南陽市淅川縣 2 亞洲開發銀行貸款南水北調中線源頭河南鄧州生態環境保護及綜合治理項目 主要由鄧州市湍北水環境綜合治理工程、湍北污水處理及配套工程、湍河下游生態綜合治理工程、九龍水廠及配套管網工程、桑莊水廠及配套管網工程、禹山生態林建設工程、組織機構能力建設等7個子項構成（包含汲灘鎮和穰東鎮污水處理站土建工程、湍河內鄧交界處至裴營魏寺段河道綜合治理工程鄧州市林業生態建設等子項目） 南陽市鄧州市 （二）環境基礎設施建設（1） 續建項目（1） 1 平煤神馬集團固體廢棄物綜合利用產業基地 總建筑面積35萬平方米，主要建設輸矸管帶機、鐵路專用線、煤矸石儲運場、煤矸石綜合利用基地等，利用煤矸石等廢棄物年產100萬噸粉煤灰超細化、5萬噸鹽泥制備高強石膏、100萬立方米加氣板材、10億塊煤矸石磚，90萬立方米透水混凝土，海綿城市建設專用材料，實現30萬噸的白矸和5萬噸粉煤的就地資源化利用 平頂山市衛東區 （三）節能降碳（21） 竣工項目（3） 1 河南義瑞新材料科技有限公司年產70萬噸綠色新型鋁合金材料項目 總建筑面積34萬平方米，主要建設智能化1+4熱連軋生產線、智能化倉庫、冷軋機等設備，年產70萬噸綠色新型鋁合金材料 鄭州市鞏義市 2 靈寶新凌鉛業資源循環利用暨綠色生產技改提升項目 總建筑面積25萬平方米，新建“氣底吹爐一富氧底吹還原爐一煙化爐“三連爐治煉生產線，綜合回收鉛泥、鉛膏等原料中的金、銅、鋅、銻、鉍、硫等伴生元素 三門峽市靈寶市 3 河南平煤神馬汝豐炭材料科技有限公司年產120萬噸焦炭改造升級項目 總建筑面積6.2萬平方米，主要建設炭化室高度為7米的頂裝焦爐生產裝置，改造干熄焦裝置、裝煤推焦除塵裝置、煤氣凈化回收裝置及配套設施，年產120萬噸焦炭 平頂山市汝州市 續建項目（11） 1 周口龍源紙業百萬噸綠色循環造紙項目 總建筑面積230萬平方米，主要建設廠房、辦公樓、科研中心及配套設施等，年產200萬噸再生箱板紙 周口市太康縣 2 中天堿業有限公司堿礦資源創新節能深加工項目 總建筑面積15萬平方米，建設研發樓、綜合服務樓、生產車間、庫房、天然氣鍋爐、座污水處理站等配套設施，修建采鹵管線3公里、采鹵井20口，購置年產15萬噸天然重質碳酸鈉生產線一條、年產9萬噸碳酸氫納（小蘇打食品級）生產線一條，年產30萬噸工業級純堿、10萬噸小蘇打 南陽市桐柏縣 3 汝州天瑞煤焦化有限公司綠色智能低碳環保裝備大型化升級改造項目 總建筑面積6.5萬平方米，利用自有及有關企業產能，進行產能整合置換、減量替代，主要建設備煤系統、焦處理系統、煉焦設施、脫硫脫硝站、干熄焦設施、煤氣凈化裝置等生產設施及相應的公用輔助設施，年產干全焦360萬噸 平頂山市汝州市 4 許昌市魏都區旺能環保公司EOD無廢產業基地項目 總建筑面積110萬平方米，該項目分為南北兩片區建設，其中北片區為靜脈產業園，主要建設廠房、辦公科研用房、倉庫和垃圾焚燒發電產生的飛灰、爐渣綜合利用，德通固廢再生成套裝備研發應用產業化，建筑固廢智能化等相關生產線，配套建設產業基地內道路、管網等基礎設施，年處理41萬噸垃圾分類固體廢物，11萬噸飛灰，18萬噸爐渣；南片區為智能制造產業園，主要建設廠房、辦公研發用房和每日50萬噸產能的高品質工業級rpp顆粒產品、食品級rEPT切片等相關產線，同時布局引進固廢資源化利用上、下游企業及高端裝備制造產業 許昌市魏都區 5 河南晉開化工投資控股集團有限責任公司老廠區搬遷轉型升級新材料項目 總建筑面積8萬平方米，主要建設生產廠房、加工車間、生產裝置及配套工程。

行業資訊

[隆眾聚焦]：天然氣價格極端反彈，幕后黑手究竟是誰？

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內呈震蕩趨勢，本周由于外部需求逐漸減少，美國天然氣期貨價格漲后回落，但由于北美地區天氣存在降溫預期，取暖與發電需求潛在增加，市場炒作心理較強，帶動美國亨利港（NG）期貨價格大幅上漲 出口方面，由于歐洲庫存近乎打滿，亞洲地區需求平平，本周美國LNG出口有所減少 技術面來看，美國亨利港期貨（NG）為中位震蕩，美國亨利港期貨（NG）價格至3.6美元/百萬英熱附近，KDJ死叉不死，MACD中位金叉，上漲力度疲軟，美國亨利港期貨（NG）價格本周內呈震蕩調整趨勢。

熱點聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周四版

亞洲方面印度預計9月雨季結束，需求將恢復，亞洲9月預售價格環比當前市場上漲了40-60美元，比8月預售價格上漲了70-80美元 大商所、鄭商所夜盤收盤，漲多跌少液化氣漲逾4%，苯乙烯、豆油等漲超2%，焦煤、PP等漲超1%，短纖、菜粕等小幅上漲；玻璃、淀粉等小幅下跌 廣發證券：進出口均放緩 外需未到拐點 中信證券：預計7月CPI同比讀數為年內底部 8月份CPI將迎來企穩回升 銀河證券：預計商品類價格的探底仍將持續一個季度 商務部新聞發言人就美發布對外投資審查行政令答記者問 外媒：拜登簽署“對華投資限制”行政命令 中國駐美使館發言人回應 國際原油期貨結算價漲超1% 美油創去年11月以來新高 美天然氣主連合約漲超8% 站上3美元/百萬英熱 。

早間提示

[隆眾聚焦]:聚乙烯成本端支撐是否繼續？

本周國際油價上漲，主要的利好因素為：供應趨緊、美國夏季燃油消費高峰及亞洲經濟前景向好，均給予油價支撐，截止7月27日，ICE布油期貨09合約84.24美元/桶；到礦拉運車輛有所減少，部分煤礦為刺激銷售下調煤價，幅度約為10-20元/噸，其次多地電廠日耗有所回落，市場采購積極性仍顯不足，對煤炭價格暫無支撐；本周液化天然氣價格先跌后漲，歐洲地區本周市場波動較大，前期挪威天然氣供應恢復，歐洲氣源供應增加，帶動歐洲天然氣價格下降，但由于美國LNG出口預期減少，帶動歐洲天然氣價格上漲，乙烷價格后期跟漲，但最終價格依然偏低，環比下降796元/噸；宏觀面利好消息放出，市場情緒受到提振，甲醇價格上漲，但高價成交一般，本周漲幅受限。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚乙烯生產企業成本利潤分析（20230722-20230728）

本周國際油價上漲，主要的利好因素為：供應趨緊、美國夏季燃油消費高峰及亞洲經濟前景向好，均給予油價支撐，截止7月27日，ICE布油期貨09合約84.24美元/桶；本周液化天然氣價格走跌，乙烷價格跟跌，跌幅明顯；宏觀面利好消息放出，市場情緒受到提振，甲醇價格上漲，但高價成交一般，漲幅受限。

利潤分析

[隆眾聚焦]：風平浪靜，天然氣走勢成迷？

歐洲地區，消息面影響逐漸褪去，市場炒作行為減少，歐洲天然氣庫存始終保持穩定增速增長，預計將提前完成冬季儲備工作，目前市場無明顯利好利空消息 美國地區，美國國內高溫提振制冷用電需求，但由于亞洲需求疲軟，歐洲LNG進口小幅減少，美國天然氣期貨價格下降 1. 國際天然氣市場周度綜述 a)市場概況 截至7月4日，美國亨利港天然氣（NG）期貨由于美國獨立紀念日休市，價格暫無；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為11.312美元/百萬英熱，環比上周期（06.27）上漲0.188美元/百萬英熱，漲幅為1.69%。

熱點聚焦

“造船熱”下船廠“接單忙”，中集SOE新船訂單排至2026年

就目前市場情況來看，LNG運價方面，根據海期航運報告，亞洲市場夏季電力消耗增加，推動天然氣消費需求上行，LNG船即期運價在弱區間內穩步回升短期來看，目前亞洲市場炎熱夏季有望推動天然氣消費需求上升，對LNG船即期運價起到一定的支撐作用從3-6個月期租租金表現來看，船東仍看好下半年冬季LNG船的運價回歸彈性提前鎖定租船計劃 LPG運價方面，根據中信期貨半年度策略報告，預計今年下半年LPG運價和運量將高位回落，但運價仍將高于季節性同期，而運力增長加快和化工行業負反饋，運價均值或許較難達到上半年水平。

船舶

[數據分析]：中國聚乙烯生產企業成本利潤分析（20230610-20230616）

亞洲經濟及需求前景持續改善，且美元匯率下跌，國際油價強勁反彈，截止6月15日，ICE布油期貨08合約75.67美元/桶；歐洲天然氣期貨價格一度暴漲超30%，乙烷價格跟漲；本周甲醇市場加速下跌，需求面未有明顯改善，且周初，陜西渭化、甘肅華亭等裝置陸續開車，加之龍興泰等新建裝置投產，供應量持續增加。

利潤分析

[隆眾聚焦]：南亞需求漸起，天然氣價格能否上漲？

歐洲地區，歐亞現貨套利價差逐漸擴大，市場投機者更傾向于將LNG貨物轉賣亞洲，且歐洲區內供應保持充足，需求無明顯提升，貿易流動性減弱，帶動TTF價格回落 美國地區，國內天然氣鉆井數量維持穩定，并未持續減少，市場天然氣產量維持穩定，市場利好因素得到消化，國內溫和的天氣和充足的水力發電也使美國天然氣期貨價格下降 1. 國際天然氣市場周度綜述 a) 市場概況 截至5月23日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格為2.489美元/百萬英熱，環比上周期（05.16）上漲0.113美元/百萬英熱，漲幅為4.76%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為9.219美元/百萬英熱，環比上周期（05.16）下降0.946美元/百萬英熱，跌幅為9.931%。

熱點聚焦

裝備價格重回十年巔峰――2023年一季度海工市場評論

原油方面，國際油價年初在80美元/桶左右水平運行，3月中旬，受歐美銀行危機影響，市場恐慌情緒加劇，國際油價震蕩下跌至70美元/桶以下4月初，以沙特為首的OPEC+組織宣布減產，國際油價快速回升至85美元/桶的水平天然氣方面，今年以來，隨著氣溫回暖，歐洲和亞洲主要國家地區天然氣需求明顯回落，同時上游供應充足，多重因素導致天然氣期貨價格持續下行，美國亨利港天然氣期貨價格由年初的4美元/百萬英熱單位下跌至2美元/百萬英熱單位，跌幅接近50%。

船舶

[液化天然氣]：觸底反彈，天然氣價格還能頂么？

美國方面，美國亨利港（HH）期貨價格呈觸底反彈趨勢，由于歐洲氣溫溫和，且中國進入農歷春節假期，美國LNG出口流動性較低，市場出口供應減弱，帶動HH價格持續下跌；但根據美國氣象局數據顯示，北方寒流持續入侵美國，國內發電供暖需求增加，美國自由港（Freeport）復工進度進一步推動，市場流動性預計增加，推動美國亨利港（HH）期貨價格上漲，美國亨利港期貨（HH）價格觸底反彈 歐洲方面，歐洲市場庫存持續下降，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，截至1月30日，歐洲整體庫存為814Twh，庫容占有率72.65%，環比上日下跌0.53%，由于挪威天然氣供應持續中斷，LNG供應不確定性增加，推動TTF期貨價格上漲，但由于歐洲整體氣溫保持溫和，市場天然氣需求較小，且由于中國進入春節假期，亞洲LNG流動性下降，帶動歐洲地區天然氣價格下降。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚乙烯生產企業成本利潤分析（20220107-20230113）

本周國際油價顯著上漲，主要的利好因素為：亞洲需求持續改善，俄羅斯可能推出更多反制舉措，且EIA上調2023年原油需求增速預期，均提振原油期貨市場氛圍，截止1月12日，ICE布油期貨03合約84.03美元/桶；乙烷多來自美國頁巖氣，天然氣價格下跌乙烷價格繼續跟跌；主銷區原料庫存起庫至高位后維持剛需采購，下游剛性接貨，雖運費上漲，但貿易利潤走擴，甲醇價格小幅上漲。

利潤分析