空調渠道漲價，市場終端卻在價格戰？

近日，銅價持續上漲，4月16日長江現貨銅價已漲至76870元/噸，筆者連線了多位來自不同頭部、主流品牌的空調經銷商，得到的反饋是渠道層面普遍漲價，漲價形式不一 “這個月（4月）以舊換新補貼少的多了，提貨價沒漲” “4月漲價了，每年都一樣，還有政策，漲了些價格” “這個月（4月）代理商內部開單價已漲，老庫存銷售完，新到貨會上漲300-1000不等，放心下單吧。

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中信建投期貨：預計節前銅價維持震蕩整理

周二晚滬銅主力沖高回落，運行至73310，倫銅突破9000至9011美元宏觀中性美國2月JOLTs職位空缺人數低于預期及前值，就業市場保持強勁打壓降息預期同時，隔夜兩位美聯儲官員放鷹認為不急于降息，銅價小幅回調基本面中性昨日上期所銅倉單增加，LME銅去庫，長江現貨升水持續部分下游企業為應對現價高企，考慮假期檢修或長單供保 綜合來看，美經濟軟著陸、國內經濟復蘇信心、供應趨緊擔憂下，預計節前銅價維持震蕩整理。

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銅價大漲，空調行業或迎漲價

過去一年半以來一直穩定在每噸6.5萬元至7萬元不到的銅價在過去幾個交易日中陡然拉升，而且是國際和國內市場兩線串升，期貨和現貨價格齊齊上揚，3月14日長江現貨和廣東現貨單天的漲幅超過了每噸2200元，拉升至每噸七萬元以上 國際市場在受到減產預期的影響，倫敦銅在3月15日直接升到了9066.5美元/噸，刷新了過去11個月以來的新高國內市場銅價的走勢如出一轍滬銅2405連續漲了四個交易日。

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中信建投期貨：預計短期銅價維持偏弱整理

隔夜銅價下跌，滬銅回落至68790元，倫銅跌1.29%至8449美元宏觀中性，歐洲央行管委表態預計6月將進行首次降息，歐元兌美元小幅走強，美元指數小幅回落不過當前市場情緒較為謹慎，投資者等本周即將公布的通脹數據基本面中性，昨日上期所銅倉單增加，LME銅大幅累庫，全球庫存趨于回升盤價回落疊加下游企業陸續復產，長江現貨弱升水 綜合來看，宏觀氛圍中性，疊加下游消費延續淡季特征，預計短期銅價維持偏弱整理，關注盤價回落后下方買盤力量與現貨升水走勢。

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中信建投期貨：預計銅價下跌空間暫時受限

隔夜滬銅低開橫盤，跌至68700元/噸，倫銅運行至8455美元宏觀中性，美國去年第四季度實際GDP下修，PCE物價指數則有所上修，疊加美聯儲官員重申預計今年夏季將進行首次降息，市場風險偏好轉弱，關注1月PCE物價指數指引基本面中性，下游復蘇與新訂單未見起色，部分精銅桿企業開工率不及預期節后上期所銅倉單持續增加，LME銅延續去庫，昨日長江現貨升水延續低位，預計短期供需維持偏弱格局 綜合來看，降息預期下修拖累銅價小幅回調，不過當前市場情緒謹慎，且國內重要會議前仍有刺激政策預期存在，預計短期銅價維持偏弱整理，下跌空間暫時受限。

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中信建投期貨：預計短期銅價維持震蕩整理

隔夜銅價高位整理，滬銅回落至68860元，倫銅運行至8490美元宏觀中性，美國1月耐用品訂單環比降幅超預期，美聯儲官員則繼續放鷹淡化降息預期據世界大型企業聯合會調查，市場對就業放緩及地緣沖突仍有擔憂，市場風險偏好轉弱，關注本周美通脹指引基本面中性，昨日上期所銅倉單持續增加，LME延續去庫，長江現貨弱升水小幅腰斬，下游消費仍偏弱 綜合來看，宏觀氛圍中性，市場情緒謹慎，疊加終端仍有淡季成色，預計短期銅價維持震蕩整理。

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中信建投期貨：預計銅價短期延續高位震蕩

周四晚銅價高位震蕩宏觀中性，美國2月Markit制造業PMI初值超預期反彈，美國上周初請失業金人數延續下降，經濟據與就業數據的韌性強化軟著陸信心不過，歐央行會議紀要偏鷹認為討論降息為時尚早，海外降息延后預期限制銅價漲幅基本面中性，上期所銅倉單減少，不過下游消費尚未恢復，長江現貨仍貼水LME銅去庫幅度繼續減少此外，淡水河谷銅礦開采經營許可證暫停，但短期對供應影響或有限 綜合來看，經濟韌性提振銅價企穩，不過當下游消費尚未復蘇，宏觀與基本面無合力，預計銅價短期延續高位震蕩。

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中信建投期貨：預計銅價短期維持震蕩整理

隔夜銅價企穩反彈，滬銅運行至68840元，倫銅升至8531美元 宏觀中性，國內2月一年期LPR按兵不動，五年期LPR超預期下調至3.95%，提振市場情緒小幅改善，支撐銅價企穩回升1月核心PCE尚未公布，市場未全面消化推遲降息預期，后市謹慎樂觀基本面偏空，昨日上期所倉單增加2萬噸，LME銅延續去庫節后下游產線未全面恢復，預計長江現貨貼水仍將承壓走跌此外，惠譽繼續下調巴拿馬政府評級至BBB-，關注Cobre銅礦庫存情況及復產進程。

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中信建投期貨：預計銅價維持偏弱震蕩

隔夜銅價延續跌勢，滬銅跌至67670元，倫銅跌至8300美元附近企穩宏觀偏空，美聯儲多名官員放鷹，市場風險偏好繼續降溫亞特蘭大聯儲GDPNow模型下調美國第一季度GDP增速預測，經濟前景仍有較大不確定性基本面偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅持續去庫，長江現貨升水持續走低當前TC已跌近20美元/干噸，負反饋已逐步傳導至中游，部分冶煉企業計劃減產或提前檢修，礦-冶煉端供需趨緊對價格存在底部支撐。

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中信建投期貨：滬銅短期維持震蕩整理

隔夜銅價弱勢震蕩，滬銅低開67800，收于68120，倫銅運行至8398美元宏觀偏空，權益市場情緒邊際改善，帶動銅價跌幅收斂，不過歐元區2023年12月零售環比降幅超預期，經濟前景仍悲觀盤后美聯儲梅斯特放鷹表示將在今年晚些時候進行降息，過早降息是一個錯誤基本面偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅持續去庫，臨近假期下游已無量級備庫增量，長江現貨升水持續走低綜合來看，短期美元高位盤踞，且基本面轉轉弱，當前價格反彈乏力，預計短期維持震蕩整理。

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中信建投期貨：預計銅價震蕩偏弱運行為主

隔夜滬銅跌至68050，倫銅下行至8374.5宏觀偏空，鮑威爾稱，明確排除3月降息的可能性，市場進一步解除提前降息的押注隔夜美國1月ISM非制造業PMI好于預期，經濟韌性鞏固降息延后的預期全球權益市場風險偏好信心轉弱，美元堅挺亦施壓銅價大幅回落的影響因素基本面偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅去庫，不過累庫幅度提速本周仍有進口銅到貨，但下游企業基本結束節前采購，長江現貨升水走軟，供需趨寬或持續拖累銅價中樞下移。

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中信建投期貨：預計銅價延續跌勢

上周五滬銅跌至68730元，倫銅下行至8464美元宏觀偏空，美國1月非農新增就業及平均時薪遠超預期增加，失業率則停留在3.7%，降息預期持續降溫，美元大幅回升，施壓銅價回落今日國內降準政策落地，政策預期或限制部分跌勢基本面偏空，上周上期所銅累庫1.8萬噸，LME銅去庫1.1萬噸，全銅庫存呈回升趨勢，長江現貨升水延續低位，下游大部分企業已放假，備庫增量因消費及資金緊張而不及預期，此外部分再生銅桿企業計劃節后設備檢修，2月消費回落壓力較大。

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中信建投期貨：預計銅價維持高位震蕩

隔夜滬銅主力單邊漲至69170，倫銅上行至8578美元宏觀中性，美國1月達拉斯聯儲商業活動指數滑落至2023年5月以來新低，3月降息押注小幅回升逼近50%，美元指數堅挺限制銅價漲幅市場聚焦本周鮑威爾對首次降息的表態基本面中性，昨日上期所銅倉單增加，長江現貨升水下滑至30考慮到本周初仍有大量進口貨源補充，預計國內庫存或延續回升，現貨升水則面臨坍塌風險 綜合來看，利率決議前市場情緒謹慎，疊加節前需求降溫，短期銅價上漲動能有限，預計維持高位震蕩。

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中信建投期貨：銅價上驅動能減弱

周五滬銅主力摸高69280后回落，倫銅回落至8529美元宏觀中性，美國去年12月PCE數據同比漲幅達近3年低位，但利率交易員對3月降息押注繼續轉至5月，銅價沖高回落基本面中性，上周上期所銅累庫，LME銅去庫，國內一季度季節性累庫趨勢或已形成，但絕對量偏低對于滬銅價格仍有強勁支撐節前部分企業畏高需求受抑，拖累長江現貨升水延續低位 綜合來看，樂觀情緒消退，需求逐步降溫，銅價上驅動能減弱，短期面臨回調壓力。

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中信建投期貨：短期預計銅價上漲有限

隔夜滬銅主力收漲69120，倫銅回落至8547.5美元宏觀偏多，美國2023年第四季度及全年實際GDP初值超預期，核心PCE物價指數初值持穩，而上周初請失業金人數雖有所增加，但仍是歷史低位，經濟軟著陸信心增強基本面中性，昨日上期所銅倉單減少，mysteel國內市場電解銅現貨周內累庫盤面高價抑制下游備庫力度，疊加終端消費降溫，長江現貨升水塌陷至40 綜合來看，短期宏觀偏多支撐價格高位震蕩，但節前消費淡季拖累下，預計上漲有限。

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中信建投期貨：預計短期銅價上漲高度有限

隔夜銅價走軟，滬銅高開震蕩至68110，倫銅漲至8420美元上一交易日滬銅主力持倉增加、成交萎縮，多頭增加倉位宏觀中性，巴爾金放鴿表示3月降息并非不可能，高盛則預計3月開始降息，而國內證監會發文部署全力維護資本市場運行，市場情緒有所修復不過，1月里奇蒙德制造業指數超預期下滑至2020年5月以來新低，經濟下行壓力仍大，限制銅價漲幅 基本面偏空，上期所銅倉單減少，LME銅累庫近3千噸，長江現貨升水小幅回升。

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中信建投期貨：銅價漲幅有限

隔夜銅價回升，滬銅低開反彈倫銅漲至8384美元隔夜宏觀數據較少，銅價為技術反彈調整不過因周一國內降息政策強預期落空，疊加國內經濟數據偏弱銅價漲幅仍受限臨近交割，國內倉單有顯著增量，昨日上期所銅倉單增加，長江現貨升水低位運行，LME銅庫存延續去化，全球低庫存邏輯仍存此外，昨日智利多礦山分布的北部發生地震，短期或對精礦生產帶來一定限制 綜合來看，宏觀氛圍一般，銅價漲幅有限考慮到昨早盤持倉萎縮而成交量增加，市場繼續做空意愿略有后撤，今日銅價或仍有小幅回升。

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中信建投期貨：隔夜銅價外強內弱

隔夜銅價外強內弱，滬銅主力低開運行至68130元，倫銅小幅收漲于8437美元美聯儲官員放鷹暗示可繼續實施限制性貨幣政策，大幅降息預期有所縮減，金屬承壓運行昨日上期所銅倉單減少，LME銅去庫不過，本周進口銅到貨增加疊加交割臨近開啟，昨日長江現貨升水已有下跌趨勢，預計本周庫存延續面臨回升壓力 綜合來看，宏觀氛圍偏空不過基本面韌性對價格具備支撐，預計短期跌幅有限，節前謹慎殺跌今日滬銅主力參考區間67600-68600元/噸。

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中信建投期貨：銅價短期跌幅或有限

上周五銅價沖高回落，滬銅主力回調至68300，倫銅跌至8415美元美2023年12月季調后非農就業人口超預期增加21.6萬人，失業率環比持平，平均時薪同比增速擴張就業市場維持強勁，提前降息預期縮減此外，美12月ISM非制造業PMI超預期下滑逼近榮枯線，經濟擔憂升溫上周五上期所銅倉單減少，長江現貨升水堅挺走強上周上期所銅累庫，LME銅去庫國內需求因淡季面臨回落壓力，不過整體仍維持緊平衡格局 綜合來看，宏觀氛圍偏空，金屬承壓運行，但當前基本面韌性對銅價有一定支撐，短期跌幅或有限。

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中信建投期貨：預計短期銅價在60日均線上維持震蕩整理

隔夜銅價跌勢延續，滬銅主力低開運行至68410，倫銅跌至8481.5美元隔夜就業數據顯示美國勞動力市場仍強勁，提前降息預期降溫美國2023年12月挑戰者企業裁員人數下降，ADP就業人數超預期增16.4萬人，其中，就業增長主要來自于休閑和酒店業，而制造業就業人數繼續減少，同時當月薪資增速延續放緩昨日上期所銅倉單減少，盤面價格回升提振下游采購情緒，疊加持貨商長單交付，長江現貨升水反彈 綜合來看，樂觀情緒回落，當前基本面韌性對價格存有支撐，預計短期銅價在60日均線上維持震蕩整理。

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