Mysteel半年報：2025年下半年光伏產業鏈預期與現實博弈加劇

價格方面，上半年183N硅片價格跌幅較大，同比2024年上半年下降34.9%成本方面，原料多晶硅價格下滑明顯，硅片成本同比下降15.7%2025年上半年，硅片持續陷入虧損狀態 3.3 電池片 2025年上半年，光伏電池片（N型183）市場均價為0.281元/瓦，即期制造成本約為 0.313元/瓦，即期單瓦凈利約為-0.032元/瓦。

熱點聚焦

Mysteel月報：需求退坡光伏產業鏈價格下行 短期難有上行驅動

1.1 多晶硅：市場成交偏弱運，價格博弈僵持 5月多晶硅價格難以持穩，價格繼續處于下行通道。

月報

Mysteel周報：全鏈價格弱勢探底 減產博弈靜待需求破局（20250512-20250516）

N型G10L本周均價0.979元/片，環比下降3.64%；N型G12R本周均價1.138元/片，環比下降3.15%；N型G12本周均價1.338元/片，環比下降2.69% 本周硅片市場延續弱勢下行格局，各規格N型硅片價格全面下探，部分尺寸已擊穿去年價格低點具體來看，主流183N硅片成交價于上周已跌破1元/片，低位報價觸及0.93元/片；210RN硅片價格中樞下移至1.08-1.1元/片區間，市場出現1.05元/片的超低價拋售；而210N雖然跌幅相對平緩，但低位成交價也落在1.3元/片的成交價，較上周均價下跌0.05元/片。

周報

弘元綠能：堅持一體化布局，硅料產能全部自用

受益于終端裝機需求大增，晶硅產業鏈各環節，尤其上游產品供不應求，產品價格居高不下，到2021年，公司新能源材料業務收入占主營業務收入的比例已達98%以上 2020年到2022年，也是弘元綠能業績“爆發期”，歸母凈利潤同比分別增長186.72%、222.10%和77.22% 公司管理層在股東會上介紹，早在2021年光伏行業高歌猛進時期，公司就察覺到硅片環節潛在的產能過剩風險。

產業資訊

Mysteel周報：光伏產業鏈供需困局加劇 市場悲觀情緒蔓延（20250506-20250509）

N型G10L本周均價1.016元/片，環比下降5.49%；N型G12R本周均價1.175元/片，環比下降6%；N型G12本周均價1.375元/片，環比下降1.79% 五一假期后，硅片市場延續低迷態勢，各規格N型硅片價格普跌N型183價格跌破1元/瓦價格，成交價格在0.98-1.0元/片210RN成交價格維持在1.15元/片，但目前已有1.1元/片成交價格210N價格有所堅挺，維持在1.35元/片，目前部分規格價格已低于去年低位。

周報

Mysteel解讀：搶裝潮后光伏產業鏈價格走勢

據海關總署數據，2025年1-3月，我國硅片累計進口量和進口額分別為1852.62噸和52049.23萬美元，同比分別上升62.27%和12.99%，累計出口量和出口額分別為15129.84噸和44611.96萬美元，同比分別下降18.67%和39.25%其中，中國出口至美國硅片出口量和出口額占比有所下滑，1-3月累計占比分別為0.14%和2.77% 成本：硅片環節成本端支撐薄弱，多晶硅價格下調使市場預期硅片仍有降價空間。

解讀

Mysteel月報：光伏終端需求退坡，產業鏈價格下調明顯

1.1 多晶硅：庫存需求雙壓制，硅料價格下行 4月多晶硅市場延續弱勢運行，價格重心持續下移，交投氛圍冷清。

月報

“上市以來最困難一年”，隆基綠能董事長年報中坦言多項決策失利

年報季披露接近尾聲，光伏龍頭隆基綠能財報揭曉公司董事長鐘寶申在《致股東信》中坦言稱，回顧2024年，隆基綠能的收入同比大幅下降，凈利潤大幅虧損，“這成為公司上市以來最困難的一年” 財報顯示，公司在去年實現營業收入825.82億元，同比下降36.23%，主要系組件和硅片等主要產品價格下降影響；歸屬于上市公司股東凈利潤為-86.18億元,2023年公司凈利潤為107.51億元 鐘寶申在信中提到，2024年業績的大幅下降，外因是行業供需失衡，開工率不足，光伏產品價格持續下跌。

產業資訊

Mysteel解讀：供需矛盾持續深壓價格 工業硅行業重構任重道遠

從全產業鏈價格數據來看，根據鋼聯數據，2024年H2至今，硅石（湖北）送到價格下跌75元/噸，跌幅15.96%；工業硅（天津421#硅）價格下跌3100元/噸，跌幅22.779%；有機硅DMC（山東）出廠價格下跌1900元/噸，跌幅14.18%；硅片（G12-210N型：130μm）出廠價格下跌0.4元/片，跌幅22.22%；TOPCon光伏組件（210單面型）下跌0.11元/W，跌幅13.10%；TOPCon電池片下跌0.013元/W，跌幅4.41%。

研究報告

Mysteel分析：搶裝潮帶動組件需求，下半年市場觀點不一

硅片價格在分布式需求拉動下上漲明顯，行業庫存維持低位；3月31日中環最新硅片報價183報價1.3元/片，210RN報價1.55元/片，210N報價1.6元/片，其余硅片企業紛紛跟漲電池片環節由于210R組件排產占比提升，價格也持續上漲；輔材光伏玻璃和EVA膠膜價格亦同步跟漲 受終端需求回暖影響，電池片需求也出現結構性轉變，部分電池企業陸續新增210系列產線，年前停產企業也陸續有復產預期，電池環節開工小幅上調。

熱點聚焦

Mysteel月報：政策推動3月光伏產業回暖 4月各環節亦承壓運行

1.1 多晶硅：庫存壓制價格，價格博弈延續 本月多晶硅市場依舊維持供應與需求端博弈態勢。

月報

Mysteel月報：政策推動光伏產業回暖 各環節推漲氛圍強烈

1.1 多晶硅：企業堅挺報價,采賣雙方僵持博弈 本月多晶硅環節市場較為平穩，價格暫無很大變動，硅料企業仍以挺價為主，2月主要圍繞執行前期訂單為主，盡管新訂單也偶有成交，但成交體量相對較小。

月報

Mysteel數據：2025年1月中國硅片產量環比上升4.43%

1月硅片價格受下游需求推進，價格有所上漲，推動硅片企業提高開工率183系列需求優于210系列，去庫效果明顯春節期間硅片企業正常生產，開工較節前無明顯調整 據Mysteel預計，2025年2月份硅片排產在46.5GW左右，環比上漲3.79% 樣本說明：Mysteel數據統計的國內15家硅片廠家 產量：一般是指生產企業在一段時間內實際生產出的符合相關標準的商品數量 (非商品量的概念，指一定度量衡下的商品重量或體積等) ，既實際產量。

供應

包頭：1月光伏產品價格環比1升2平，同比均降

2月12日，包頭市工信局發布2025年1月份包頭市重點工業品價格監測情況，光伏產品價格環比1升2平，同比均下降多晶硅均價38500元/噸，環比上漲3500元/噸，漲幅10.0%，同比下降18750元/噸，降幅32.8%；單晶硅片（M10）均價1.08元/片，環比持平，同比下降0.91元/片,降幅45.6%;光伏組件均價0.65元/瓦，環比持平，同比下降0.27元/瓦,降幅29.3%

產業資訊

Mysteel月報：硅片去庫良好價格上漲，組件僵持弱穩運行

1.1 多晶硅：企業堅挺報價，推漲意愿強烈 本月多晶硅報價堅挺，成交情況冷淡，春節前并無太多訂單執行，企業大多在洽談節后訂單。

月報

【華東多晶硅企業A】預計節后多晶硅現貨價格預計呈現穩中向好趨勢

客戶觀點：2025年春節后多晶硅現貨價格預計呈現穩中向好趨勢隨著自律協議的推進，管理制度逐步形成，下游硅片和電池片18X型號成交重心上移市場對于1月國內多晶硅排產下調預期較強，且下游拉晶環節開工維持相對高位，Q1多晶硅總體處于去庫周期，價格震蕩偏強二季度多晶硅企業逐步復產，但受自律協議和產能爬坡周期限制，產量增幅相對有限，但4月終端需求迎來旺季疊加交割庫起到蓄水池作用，都對多晶硅價格起到積極作用。

光伏

Mysteel年報：2025年中國光伏產業鏈價格或將回暖反彈

1.2 硅片：多輪清庫價格失速下滑，減產加大價格分化明顯 上半年硅片價格整體下滑，年初硅片廠產出快速向N型切換，P型產出占比大幅減少，N型硅片成為市場主流但隨著新增產能的釋放和產線調整影響以及供應寬松情況下N型硅片價格亦共振下跌下半年硅片型號價格分化嚴重，N型硅片產線轉換至大尺寸，183N硅片供不應求價格有所調漲，210RN硅片供給過剩價格松動下行。

年報

【證券日報】部分型號供應趨緊，本周硅片價格開啟漲勢

在硅片漲勢帶動下，硅業分會發布的最新周評數據顯示，本周電池漲價，組件持穩運行，M10單晶TOPCon電池片成交價漲至0.285元/W，環比漲幅達1.79%；182mmTOPCon雙面雙玻組件價格維持在0.68元/W 有不愿具名的光伏電池上市公司相關工作人員在接受《證券日報》記者采訪時表示：“自去年12月份以來，電池片庫存持續處于低位，市場供應較為緊張，價格出現上漲，預計春節前價格上漲趨勢有望保持。

媒體報道

Mysteel月報：硅料減產加劇價格有所回調，硅片供需略顯緊張調漲氛圍濃厚

1.1 多晶硅：供需錯配壓力有所緩解，價格有所報漲 本月多晶硅價格有所調漲，市場活躍度明顯提高。

月報

Mysteel周報：光伏“自律協議”再起波折，電池價格松動下行（20241216-20241220）

隨著下游電池環節210R產線有停產計劃，減產氛圍傳導至上游，硅片廠對大尺寸產線均有減產計劃同時因183N需求較大，有部分企業對此有所提產短期內硅片環節提產與減產將并存，整體來看硅片庫存水位逐漸趨于健康 1.3電池片：183N供需局面緩解，價格有所松動 前期電池產線快速切換至大尺寸，導致年底183N電池需求緊俏，出現階段性供需錯配局面，此外上游同尺寸硅片的價格也在相繼上漲，進一步支撐了183N電池的價格，N型183成交價格維持在0.275-0.28元/瓦。

周報