Mysteel半年報：2025年下半年光伏產業鏈預期與現實博弈加劇

價格在一季度開始緩跌，在二季度跌幅明顯加大雖然硅料企業通過減產檢修等方式企穩價格，但下游硅片壓價心態明顯，疊加多晶硅庫存長期處于高位，對于價格壓制較強，硅料供需錯配問題明顯此外搶裝帶動下游需求和價格，但拉晶企業庫存亦在高位，對于多晶硅采購力度不急預期 1.2 硅片：價格巨幅震蕩，供需反轉庫存承壓 2025年上半年，硅片環節經歷了從年初的修復性上漲到年中的深度回調的劇烈波動行情。

熱點聚焦

Mysteel周報：政策預期與供需博弈交織 硅料回暖難阻全鏈下行（20250630-20250704）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：企業報價上漲 成交支撐薄弱 多晶硅價格小幅波動，硅料市場呈現回暖跡象。

周報

Mysteel周報：全產業鏈價格持續下探 供需雙弱態勢難改（20250616-20250620）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：價格延續下行趨勢 買賣雙方持續博弈 多晶硅市場延續弱勢格局，市場活躍度顯著低迷。

周報

Mysteel周報：硅料去庫阻力未消 組件高價成交漸顯乏力（20250331-20250403）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：價格持穩博弈加劇 庫存壓制上行空間 多晶硅市場總體持穩運行。

周報

Mysteel周報：緬甸地震影響拉晶產出 下周價格或將繼續調漲（20250324-20250328）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：硅料去庫進程緩慢 價格持穩運行 多晶硅企業報價暫無明顯波動。

周報

Mysteel：供需矛盾與產業消息疊加 工業硅反彈力度是否可持續

3.三大需求走弱與大廠減產并驅，供需難達平衡狀態 多晶硅行業仍在自律當中，月度硅料產出預期在10萬噸左右，同比上個月大致持平，對工業硅保持剛需采買，“430”與“531”裝機熱潮下，多晶硅下游硅片、電池片和組件環節報價不斷上調，其中組件價格上漲至0.68元/瓦上方，但次輪上漲暫未延續至硅料環節，原因主要為：一是從硅料到組件環節需要一定的生產時間；二是硅料環節庫存較高，拉晶企業對硅料調漲接受度有限。

研究報告

Mysteel周報：政策節點推動 產業鏈價格順勢上漲（20250317-20250321）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：價格持穩運行 供需博弈延續 多晶硅頭部企業持續挺價，但據拉晶端反饋來看，近期仍以消耗前期囤積的低價庫存為主。

周報

Mysteel周報：終端需求迅速回暖 產業鏈價格回溫明顯（20250310-20250314）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：硅料廠家持續報漲 簽單期雙方僵持博弈 本周多晶硅環節仍處于簽單期。

周報

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

工業硅：本周工業硅現貨報價下跌供給方面，基本面來看整體開工率為19.18%，環比上周維穩不變目前工業硅現貨市場行情持續低迷，交投情緒不高，下游以剛需采購為主，廠家心態調研顯示并不樂觀，部分廠家利潤倒掛，已跌破成本線，報價意愿不高，生產積極性受到一定程度影響，去庫進程緩慢 多晶硅方面，本周多晶硅市場價格整體暫穩，盡管下游組件價格上漲，但漲價向上傳導的力度仍待觀察，硅片環節仍有較多低價庫存，對硅料漲價的接受程度有限。

產業分析

Mysteel周報：搶裝需求猛烈來襲 組件價格持續報漲（20250303-20250307）

目前硅料庫存仍處于高位，3月多晶硅產出環比上升，企業開工總體變化不大，下游組件漲勢兇猛，若組件成交持續上漲，或將逐步向硅料環節傳導 1.2 硅片：下游需求拉動，硅片價格有所調漲 硅片環節價格波動較小。

周報

Mysteel周報：電池供需錯配漲勢兇猛，搶裝預期下組件堅挺調漲（20250224-20250228）

多晶硅企業對下游拉晶報價底部價格逐步探漲對期現商報價45元/千克偏多，付款方式現金全款本周某頭部硅料企業對下游生產商外售價格為43元/千克，成交價格有所上漲，市場仍存43元/千克成交的訂單，但該成交價總體體量較小，本周顆粒硅成交均價37元/千克 下游硅片環節受自律協議影響多家企業降負荷，產出有所調降，對于多晶硅需求放緩本周多晶硅雖有去庫，但在下游硅片庫存硅料，且新訂單尚未批量落地的情況下，多晶硅庫存水位仍維持在30萬噸以上。

周報

Mysteel解讀：2月宏觀事件對新能源產業影響

如上表整理內容，《通知》將2025年6月1日確定為存量和增量項目的時間劃分點，即6月1日前的存量項目仍可享受全電量保障性收購的優惠政策，而6月1日之后的增量項目需參與市場競價，電價變動影響下項目收益率波動風險增加因此，為了鎖定政策紅利，企業可能集中于6月1日前完成項目并網，由此引發光伏搶裝潮需求增加為光伏組件價格注入上漲動能，產業鏈正反饋向上傳導，支撐硅料市場信心，有望帶動上游多晶硅、硅片、電池片等原材料價格進入上行通道。

解讀

Mysteel數據：硅片即期成本利潤（2月14日）

價格方面，本周183N硅片均價上漲至1.18元/片成本方面，原料多晶硅價格上調，硅片成本增加本周硅片環節凈利潤環比持平

成本利潤

Mysteel月報：政策推動光伏產業回暖 各環節推漲氛圍強烈

1.1 多晶硅：企業堅挺報價,采賣雙方僵持博弈 本月多晶硅環節市場較為平穩，價格暫無很大變動，硅料企業仍以挺價為主，2月主要圍繞執行前期訂單為主，盡管新訂單也偶有成交，但成交體量相對較小。

月報

Mysteel日報：國內工業硅市場供需博弈 現貨價格上行承壓

主流單體廠報價維持不變，挺價意愿持續多數下游企業依舊保持觀望姿態，市場博弈氛圍依舊濃厚但拉漲情緒影響下，下單意愿有所松動，預計有機硅市場短期內依然堅挺 今日多晶硅市場價格持穩，3月或有提產但自律控產，硅料挺價情緒強，下游排產提升預期支撐價格硅片市場小幅波動，二三線企業價格下滑，頭部企業報價堅挺，上下游博弈持續210RN因需求增多上調，但上漲持續性需視下游接受度變化光伏組件交易活躍，頭部企業上調報價，實際成交未顯著上漲。

日評

Mysteel日報：下游環節小幅補庫，硅料企業醞釀漲勢

此外節前下游廠商囤積硅料并未消耗殆盡，雖部分硅片企業有補庫情況，但規模較小市場上N型硅料部分成交價格在43元/千克，期現商采買價格在45元/千克以上，總體多晶硅價格處于持穩上漲態勢2月硅料企業開工率嚴格按照自律協議執行，據Mysteel預估，2月多晶硅產量在9萬噸左右，環比下降4.26% 。

日報

包頭：1月光伏產品價格環比1升2平，同比均降

2月12日，包頭市工信局發布2025年1月份包頭市重點工業品價格監測情況，光伏產品價格環比1升2平，同比均下降多晶硅均價38500元/噸，環比上漲3500元/噸，漲幅10.0%，同比下降18750元/噸，降幅32.8%；單晶硅片（M10）均價1.08元/片，環比持平，同比下降0.91元/片,降幅45.6%;光伏組件均價0.65元/瓦，環比持平，同比下降0.27元/瓦,降幅29.3%

產業資訊

Mysteel：工業硅重心下行背景下數據解讀及后市展望

二季度多晶硅價格出現明顯下滑，從高點跌至不足4.5元/千克多晶硅新增產能年內持續爬坡，市場供應結構轉變，企業陷入虧損，高成本生產企業開始減停產三季度中期多晶硅價格小幅上漲，但行業整體供需結構未發生明顯變化，繼續向上調漲驅動不足疊加下游硅片環節開工率也逐步收縮，多晶硅庫存長期處于高位四季度多晶硅受庫存和需求不佳影響，價格繼續下跌企業加大減產力度，月產出明顯縮量隨著年底多晶硅在廣期所掛牌上市，期現商詢盤活躍，疊加25年一季度硅片開工維持高位，12月多晶硅逐步去庫，供需結構有恢復平衡趨勢。

研究報告

Mysteel周報：各品種需求分化，產業鏈價格漲跌互現（20250217-20250221）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：下游價格有所跌幅，企業挺價阻力加大 多晶硅市場交投氛圍平淡，新訂單較少，本月多以執行前期訂單為主。

周報

Mysteel周報：節前光伏企業挺價持穩，節后價格靜待企業復產進度（20250120-20250124）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：節前企業報價堅挺，庫存持續累積 現階段硅料環節成交情況冷淡，臨近春節并無太多訂單執行，企業大多在洽談節后訂單。

周報