Mysteel半年報：2025年下半年光伏產業鏈預期與現實博弈加劇

價格方面，上半年多晶硅（N型致密料）價格跌至谷底，同比2024年半年下滑18.5%成本方面，原料工業硅價格跌幅較大，成本同比下降13.0%2025年上半年，多晶硅總體處于虧損狀態 3.2硅片 2025年上半年，光伏硅片（N型183）市場均價為1.1元/片，即期制造成本約為1.235元/片，即期單瓦凈利約為-0.134元/片。

熱點聚焦

Mysteel數據：硅片即期成本利潤（6月20日）

價格方面，本周183N硅片均價環比下降0.015元/片成本方面，多晶硅價格下跌，硅片成本環比下降0.007元/片本周硅片環節凈利潤環比下降0.008元/片

成本利潤

Mysteel周報：全產業鏈價格持續下探 供需雙弱態勢難改（20250616-20250620）

對于7月，市場不確定性較強，主要在于西南產能是否繼續擴產，內蒙包頭產能是否減產，以及新疆產能是否繼續提高開工需求端來看，7-8月市場預期較差，硅片價格亦下跌明顯，對于硅料采購積極性明顯下降，隨著組件環節價格下調，價格壓力將繼續向上傳導 本周多晶硅市場在累庫存、弱需求、緩減產的三重壓力下艱難運行雖然SNEC期間，關于多晶硅產能并購重組的方案多次被提及，但前期制定到后期落地周期較長，短期內對于多晶硅市場助力有限。

周報

Mysteel周報：本周工業硅盤面跟隨大盤反彈明顯 現貨價格向上驅動不足（6.13-6.20）

對于7月，市場不確定性較強，主要在于西南產能是否繼續擴產，內蒙包頭產能是否減產，以及新疆產能是否繼續提高開工需求端來看，7-8月市場預期較差，硅片價格亦下跌明顯，對于硅料采購積極性明顯下降，隨著組件環節價格下調，價格壓力將繼續向上傳導 總體來看，工業硅多空因素并存，預計硅價近期維持震蕩運行后市關注下游多晶硅復產情況及各大廠開工

周評

Mysteel數據：硅片即期成本利潤（6月6日）

價格方面，本周183N硅片均價環比持平成本方面，多晶硅價格下跌，硅片成本環比下降0.014元/片本周硅片環節凈利潤環比下降0.014元/片

成本利潤

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月9日-6月13日）

供應方面，6月多晶硅企業將進行產能置換，部分基地或有一定增量，市場減產企業有限，產量存增加預期需求方面，硅片企業積極采取減產挺價等措施，下游硅片和電池片排產下滑，拉晶廠對硅料價格接受意愿進一步降低本期有機硅現貨市場弱勢運行，上周四山東單體大廠下降400元/噸，率先發起價格下跌信號，本周二又降價200元/噸，其余各單體廠跟價博弈，現貨成交已跌破11000元/噸大關，業者看空情緒偏多 預計下期工業硅產銷維持緊平衡，價格有望觸底反彈。

產業分析

包頭：5月光伏產品價格環比、同比均下降

近日，5月份包頭市重點工業品價格監測情況發布，5月光伏產品價格環比、同比均下降多晶硅均價36875元/噸，環比下降2688元/噸，降幅6.8%；同比下降500元/噸，降幅1.3%單晶硅片（M10）均價1.03元/片，環比下降0.05元/片；同比下降0.33元/片，降幅24.1%光伏組件均價0.70元/瓦，環比下降0.01元/瓦，降幅1.3%；同比下降0.12元/瓦，降幅14.6%

產業資訊

Mysteel周報：產業鏈供需失衡困局難解 價格震蕩筑底持續博弈（20250609-20250613）

供應方面，市場普遍預期的實質性大規模減產時間點推遲，5月雖維持減產態勢，但6月因產能置換調整及豐水期到來，部分廠家產量略有增加7-8月仍需觀察電價政策落地情況5月多晶硅產出下降至9.05萬噸，6月企業排產增減并行，部分企業減產明顯新增產能由于價格較低處于觀望態勢，但豐水期到來，電價較低，西南區域企業有增產意向，總體6月多晶硅排產處于微增態勢，排產大概位于9.2萬噸，需求方面，由于6-8月市場預期較差，硅片采購極為謹慎，僅維持剛性需求，疊加SNEC展會后下游降價已成定局，終端需求不振，短時間內難以消化龐大的硅料庫存。

周報

Mysteel周報：產業鏈多環節博弈加劇 短期企穩難覓支撐（20250603-20250606）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：市場成交偏弱運行 價格博弈持續膠著 多晶硅市場呈現弱穩運行態勢。

周報

Mysteel周報：光伏市場全線承壓價格普跌 庫存累積博弈僵持（20250623-20250627）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：產出增加成交冷清 價格僵持博弈加劇 多晶硅市場交易氛圍冷清，采購明顯趨緩。

周報

Mysteel數據：硅片即期成本利潤（5月23日）

價格方面，本周183N硅片均價環比下跌0.039元/片成本方面，多晶硅價格下跌，硅片成本環比下降0.014元/片本周硅片環節凈利潤環比下跌0.025元/片

成本利潤

Mysteel周報：硅料減產難抵需求萎縮 產業鏈價格全線承壓下行（20250427-20250430）

基于此，下游對硅片的需求顯著減弱，市場交易活躍度降至冰點 與此同時，成本端的變化進一步加劇了硅片價格的下行壓力上游多晶硅市場持續低迷，價格延續下調趨勢截至本周，N型致密料均價較上周環比下降2.44%硅料作為硅片生產的核心原材料，其價格走低使得硅片生產成本顯著降低與此同時，下游電池片、組件價格的快速下跌，進一步壓縮了硅片企業的價格調整空間在上下游雙重擠壓下，硅片企業不得不下調產品價格以應對市場變化。

周報

Mysteel解讀：搶裝潮后光伏產業鏈價格走勢

據海關總署數據，2025年1-3月，我國硅片累計進口量和進口額分別為1852.62噸和52049.23萬美元，同比分別上升62.27%和12.99%，累計出口量和出口額分別為15129.84噸和44611.96萬美元，同比分別下降18.67%和39.25%其中，中國出口至美國硅片出口量和出口額占比有所下滑，1-3月累計占比分別為0.14%和2.77% 成本：硅片環節成本端支撐薄弱，多晶硅價格下調使市場預期硅片仍有降價空間。

解讀

Mysteel指數評述：3月鐵合金價格指數運行情況

多晶硅均價37.5元/千克，環比持平，同比下降47.82% 3月有機硅價格有所回暖，開工情況較上月減弱，月產量18.81萬噸左右西南地區完成裝置降負荷，主流單體廠均控量運行，后續預計低負荷運行階段仍保持一段時間，對工業硅需求短期內難有明顯提升 3月多晶硅價格沒有明顯變動，但市場需求在光伏產業鏈的強勁帶動下顯著提高硅片、電池片和組件等關鍵品種快速去庫，下游拉晶企業以消耗前期低價庫存為主，對硅料需求沒有明顯變動。

指數分析

Mysteel解讀：供需矛盾持續深壓價格 工業硅行業重構任重道遠

出口政策不確定性：1-3月我國工業硅出口量15.62萬噸，同比2024年下降5.48%關稅政策的變化不定可能導致中國工業硅出口成本增加，進而影響全球工業硅價格走勢同時，美國加征關稅不僅影響多晶硅及硅片產業，相關下游產業鏈也可能受到波及 3、長期（未來兩年）： 供需改善：工業硅產能釋放的同時，下游多晶硅及有機硅產能同步釋放，產能淘汰與新增產能投放趨于平衡，適逢供需錯配期，供需關系有望緩解。

研究報告

“上市以來最困難一年”，隆基綠能董事長年報中坦言多項決策失利

行業技術快速迭代，PERC產能淘汰帶來資產減值 行業數據顯示，2024年產業鏈價格持續大幅下滑，其中多晶硅價格下滑超39%，硅片價格下滑超50%，電池片、組件價格下滑約30%，量增價跌下制造端產值及出口額均同比下降 受低價沖擊，行業各環節毛利率大幅下降，隆基綠能營業收入、營業利潤、聯營企業（光伏行業）投資收益下降較多，計提的資產減值損失和信用減值損失同步增加 財務數據顯示，2024年度，公司對有減值跡象的資產進行了減值測試，擬計提減值準備87.01億元，主要包括存貨因主要產品價格繼續下降而計提跌價準備61.28億元，固定資產等長期資產計提減值準備25.42元，合同資產計提減值準備3096.05萬元。

產業資訊

2024年光伏產品出口額320億美元，同比降超33%

從月度出口情況來看，月度組件出口額均顯著低于2023年同期 2024年，光伏產業價格、產值，都有不同程度下降在王雙看來，當前光伏行業處于艱難的調控期，需對下游應用端低于成本售價的行為進行大力地管控 據王雙分析，多晶硅價格2024年上半年有快速下降趨勢，下半年以來整體保持穩定硅片價格2024年上半年快速下降，下半年以來先降后升，2025年以來有一定回彈電池價格2024年以來整體跟隨上游環節走勢，2025年后有一定回升。

產業資訊

Mysteel日報：國內工業硅現期價格走勢各異 需求端恢復有限

現貨交易低迷疊加庫存成本壓力，部分廠商讓利出貨產量整體呈現下降趨勢，且庫存難消納，對工業硅需求預期轉弱貿易商普遍根據市場行情靈活調整報價下游客戶僅維持剛需采購，交投活躍度不高 今日多晶硅現貨價格平穩，需求表現一般下，硅料價格暫穩，可交割貨品市場詢單仍在，當前復投料報37-39元/千克，致密料報價35-38元/千克，菜花料報價32-34元/千克，N型料價格41-43元/千克前期搶裝的訂單逐漸消化，后續新增訂單規模收窄，組件企業計劃下調報價，傳導至硅片、電池片方面，需求量小幅度下滑。

日評

航天機電：2024年虧損7116.49萬元，同比減虧

年內公司繼續對部分光伏產線的技術升級改造，使光伏產品更貼合市場需求2024年主推210R型高效矩形電池組件和210N型高效電池組件，完成矩形電池組件認證和車間改造，掌握210R電池無損切割技術和高效焊接技術，不斷提升生產效率和精益管理水平，降低運營成本此外，全年公司獲取多晶方錠訂單2,393.02噸總體上，由于年內光伏產品價格持續下跌，導致收入及利潤均大幅下降，但公司光伏產業整體保持盈利 公司新能源光伏產業主要從事多晶鑄錠、組件環節的技術研發、制造以及銷售，并持有運營約350MW的國內光伏電站和4.8MW的海外光伏電站，目前具有1GW/年硅片、4.9GW/年組件的產能。

上市公司公告

Mysteel周報：各品種需求分化，產業鏈價格漲跌互現（20250217-20250221）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：下游價格有所跌幅，企業挺價阻力加大 多晶硅市場交投氛圍平淡，新訂單較少，本月多以執行前期訂單為主。

周報