Mysteel半年報：2025年下半年國內花生產量或繼續增加

一、花生市場概述 2025年上半年花生價格震蕩上行截止至2024年6月30日，全國通貨米均價為9000元/噸，較年初上漲900元/噸，漲幅11.1%；同比上漲130元/噸，漲幅1.47%2025國內新季花生種植面積增加，供應端承壓；不過6月基層農戶余貨已基本見底，市場流通貨源主要集中在中間環節，由于前期收購成本較高，疊加倉儲及資金占用成本上升，持貨商普遍報價堅挺。

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[隆眾聚焦]：氨市利好支撐受限，供需關系轉弱

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建信期貨：新作逐步上市，花生持續下跌

另外，從新花生的上市價格來看，河南駐馬店新花生通貨米開秤價接近10000元/噸，當下已跌至8800元/噸，接近上一年度收尾價，整體采購氛圍謹慎 未來是否存在預期差 根據相關數據，近期山東臨沂一級花生油報價為14450元/噸，較年初的15600元/噸下滑約7.4%；山東46%花生粕價格為3125元/噸，較年初的3550元/噸下滑約12.0%。

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新季花生供需及節假日風險點

相對來說需求端的爭議會更大一些，去年由于大減產導致原料價格較高，而花生油粕價格卻達不到相應的漲幅，致使油廠的壓榨利潤極低，某大廠在春節后就未曾開收，整個行業的收購量也處于歷史極低的位置根據第三方機構數據顯示，2023年年初至今，代表性油廠收購花生約29.6萬噸，去年則為134.5萬噸，同比降幅約78.0%雖然沒有明確的數據統計，但根據收購量和調研反饋，22/23年度油廠及貿易商大概率處于去庫階段，特別是貿易商手中的花生庫存基本維持在歷史最低，從這一角度出發，在花生上市后，部分貿易商及油廠是有補庫的需求，特別是在大量上量現貨落價后，進行適當采購是值得期待的，預計在今年10月至春節前的第一個收購旺季，需求量也將會較上半年有一定程度的提升。

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花生四季度面臨下行壓力

未來關注油廠入市意向 原本春節后是油廠大批收購原料花生的旺季，而今年由于原料花生價格維持高位，而花生油粕走貨及價格都不是很好，導致上半年油廠需求極差，部分頭部油廠甚至完全沒有收第三方機構數據顯示，2023年年初至今，代表性油廠收購花生約28.8萬噸，去年則為132.5萬噸，同比降幅約78.3%目前油廠正值收購淡季，大多數油廠選擇停收等待新季花生的上市，而9—10月油廠收購意愿及農戶出貨心態的博弈將在很大程度上影響四季度花生價格走勢。

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Mysteel半年報：2023下半年國內花生市場行情展望

概述： 2023年上半年花生價格高開高走，整體呈現偏強態勢截止至2023年7月7日，全國通貨米均價為11920元/噸，較年初上漲1260元/噸，漲幅11.81%與去年同期相比較上漲2770元/噸，漲幅30.27%2022季花生中植時期主產區天氣干旱，導致花生種植時間推移；加之去年農戶整體收益較差，種植意愿明顯降低，部分產區選擇改種花生，供需矛盾下花生價格持續攀升。

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中信期貨：花生短期偏強，中長期維持偏空

22/23年度油菜籽主產國加拿大等國的供需平衡表偏寬松豆油、菜籽油、棕油集體的寬松趨勢導致大宗油脂長期趨勢偏空，為花生盤面帶來壓力4月下旬以來，花生走勢持續上行，大宗油脂則持續下行，花生和大宗油脂價差拉大，大宗油脂跌勢未見好轉，為花生價格下行打下基礎 （二）種植收益上升天氣回歸正常，23/24年花生預計增產 2022年，由于年初花生價格持續走低和種植季節的干旱天氣，花生種植面積下降，單產降低，花生減產預期顯著，業內多預期減產幅度在20%以上，部分調研認為花生產量只有450萬噸左右。

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Mysteel解讀：花生行情陷入僵持，市場蓄勢待發

節日過后，花生油走貨情況有所好轉，部分工廠正處去庫存狀態受花生價格大幅上漲以及花生粕價格弱勢運行的影響，花生油榨利呈負增長狀態據Mysteel數據跟蹤，本周榨利為-578元/噸，各工廠維持低開機率目前國內一級普通花生油主產區均價在15300-15500元/噸，較年初下調1500元/噸 總的來看，花生市場供需雙方多持觀望態度，近強遠弱局勢較為明顯一方面產區余量見底，大量集中收購較為困難，多數貨源多已入冷庫，持貨觀望，短期集中出貨可能偏低；下游消費復蘇明顯，節日效應已有明顯改善；蘇丹局勢不明朗，遠期報價1370-1380美元/噸，貿易商不愿承擔風險，后市進口米到港量并不樂觀，以上因素繼續支撐花生價格維持高位。

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淺談蘇丹事件對國內花生影響

從理論上來說，油廠可以在未來持續較低的收購量，畢竟在2019、2020年同期都有過在3-6月持續性的低收購，當時的壓榨利潤同樣偏差，故清淡的下游氛圍可能會再持續一段時間，但是即使壓榨利潤低迷，在19、20年的四季度收購旺季，油廠還是選擇入市擇機收購，故目前的低收購反而為未來的增量需求添上樂觀的砝碼 而由于本季04合約的落幕，未來期貨合約的價格將更多的關注新季花生的供需情況目前河南地區的春花生已經開始播種，據了解由于一季花生與花生小麥輪作的收益相差不大，新季河南地區春花生的種植面積有所減少，而由于花生價格在22年及23年年初回暖明顯，花生/玉米的比價同樣上漲，預計麥茬花生的種植面積將有顯著性的回暖。

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長江期貨：花生調整尚未結束

目前產區庫存水平在30%左右，較往年明顯偏低，而進口花生體量難改國內供需偏緊格局 短期來看，3—5月是進口花生到港的傳統旺季往年2月非洲花生集中到港，相比于國產花生，非洲花生的含油率較高，且價格相對較低，部分油廠和貿易商選擇進口貨源2022/2023年度花生增產，塞內加爾在2022年年初取消每公斤30法郎的出口稅，預計出口增多從進口情況來看，目前走貨價格依舊偏高，3月9日，山東油料周均價10300元/噸，河南油料周均價10490元/噸，駐馬店白沙通貨花生米均價11720元/噸，蘇丹精花生米黃島港報價10900元/噸，進口利潤繼續窄幅振蕩，港口交易活躍度不高，多以議價成交為主。

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Mysteel解讀：USDA美國棉花種植意向報告前瞻

從圖1歷史美國棉花種植預估數據和糧棉收益比關系可以看出，當糧棉收益比高于0的時候，美國棉花種植面積就會下降；而從2023年1月中旬到2月中旬，棉花收獲期貨價格平均比2022年初的價格預期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收獲價格上漲了3%，而大豆價格略有下降；因此，這些相對作物價格表明，今年棉花的競爭力低于替代作物此外，棉花的高生產成本預計將進一步限制生產者的凈回報 圖1 2003-2021年美國棉花種植預估與糧棉收益比關系 圖2 美國糧棉收益走勢 2022/23年度美國棉花種植面積依舊受干旱影響 從美國數據報告顯示，2023年美國棉花種植面積在東南部、三角洲、西南部因為糧棉比收益影響轉向大豆、玉米、花生和小麥等糧食作物，但在西部，NCC報告說，由于灌溉用水的限制，高地棉花面積將大幅下降（34%），預計玉米和小麥將增加。

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Mysteel解讀：節后花生價格分化走勢明顯

2022年在新冠疫情好轉、國內經濟復蘇的背景下，年初花生市場需求慘淡，整個行業情緒跌至低谷，看空心理明顯進入3月份，受俄烏戰爭地緣政治的變動下，全球植物油脂供應收緊，國內花生油企業收購策略轉變，帶動花生行情扭轉頹勢2022年下半年花生價格高開高走，強勢運行5-9月正值新花生種植和生長階段，國內極端天氣頻現，花生生長期受創，加之花生種植利潤下降，種植戶種植意愿降低，導致花生減產減種2023年春節后，花生市場又會出現怎樣的行情？ 臨近年關，與往年相比，市場活躍度相差甚遠，油廠收購力度減退以及現貨價格相對高位下，中間環節大多選擇按需采購，建立安全庫存。

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Mysteel解讀：2022年11月中國花生進口總量同比下降34.9%

主要原因是：1.2021年初國內行情低迷，油廠開秤時間推移，整體收購意愿并不積極，國內花生價格存在明顯的下行趨勢，導致進口花生的利潤空間有限，貿易商遠期合同存在風險2.受新冠疫情影響，進出口船艙緊張，進口花生到港時間存在不確定性，非洲花生儲存條件有限臨近市場收尾階段，進口花生存在蟲粉和黃曲霉素、酸價升高的風險 數據來源：海關總署 截止至2022年11月中國花生累計進口量為639663.52噸，累計進口量較2021年同期相比減少342999.79噸，同減少34.9%。

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Mysteel解讀：2022年10月中國進口花生小幅增長，環比增長9.31%

主要原因是：1.2021年初國內行情低迷，油廠開秤時間推移，整體收購意愿并不積極，國內花生價格存在明顯的下行趨勢，導致進口花生的利潤空間有限，貿易商遠期合同存在風險2.受新冠疫情影響，進出口船艙緊張，進口花生到港時間存在不確定性，非洲花生儲存條件有限臨近市場收尾階段，進口花生存在蟲粉和黃曲霉素、酸價升高的風險 數據來源：海關總署 截止至2022年10月中國花生累計進口量為611254.25噸，累計進口量較2021年同期相比減少363293.95噸，同減少37.2%。

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【財聯社】高供應弱需求，金九銀十棉價“高光不再”

常山北明（000158.SZ）內部人士向財聯社記者表示：“今年紡織行業難做，年初棉花價格高，年內波動也比較大，但紡織產品內銷市場需求不旺，外銷困難，下半年公司也采取了一系列措施，但重要還是看下游市場恢復情況” 供應方面，今年高溫天氣有利于棉花生長，上海鋼聯農產品事業部棉花分析師楊萍在接受財聯社記者采訪時表示，從當前坐桃數量和吐絮情況來看，全國棉花單產預期增加，今年棉花播種之前，棉價持續高位震蕩，棉農種植積極性較高，全國種植面積較2021年增加2.5%，2022年全國棉花產量預估逾600萬噸。

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Mysteel解讀：花生油2022上半年市場回顧及下半年展望

上半年出口量相對去年來說是處于減量的狀態主要原因是由于今年花生油價格處于高位，花生油需求較為薄弱 4、庫存分析 2022年上半年，花生油庫存整體呈現逐漸累庫的狀態，去庫存僅在年初有小幅體現年初去庫主要是春節之前花生油需求較強，且年后油廠大部分選擇停機或者低開機率運行，因此花生油庫存也處于上半年低位。

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Mysteel解讀：花生2022上半年市場回顧及下半年展望

概述： 2022年上半年花生價格低開高走，整體呈現偏強態勢截止至2022年6月30日，全國通貨米均價為9200元/噸，較年初上漲980元/噸，漲幅11.9%與去年同期相比較上漲550元/噸，漲幅6.35%在新冠疫情好轉、國內經濟復蘇的背景下，2022年年初花生市場需求慘淡，整個行業情緒跌至低谷，看空心理明顯進入3月份，受俄烏戰爭地緣政治的變動下，全球植物油脂供應收緊，國內花生油企業收購策略轉變，帶動花生行情扭轉頹勢。

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Mysteel解讀：葵花籽油2022上半年市場回顧及下半年展望

在年初，葵油價格性價比較高，除本身包裝用之外，調和用油市場所占份額也較高，整體消費情況良好；自俄烏沖突之后，葵油價格一路飆升，價格與花生油可以一較高下，在傳統淡季及市場高價的影響下，消費需求持續減弱 包裝油方面，除新疆個別油廠走貨情況尚可之外其他地區油廠走貨滯緩，消費情況不佳，國內小包裝油利潤倒掛現象普遍，部分葵花籽油生產者暫停葵油的包裝灌裝 散油方面，國內葵花籽油價格穩居高位，有價無市現象明顯，油廠及貿易商惜售心理較強，挺價意愿強烈，市場上除部分食品廠剛需少量采購之外基本無成交。

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Mysteel解讀：淺談近年國內花生種植情況

直到2017年，花生需求好轉，種植利潤上升等種種原因導致播種面積明顯提升到4600千公頃左右，而后來由于人工成本提高，再加上產區機械化程度不高，導致2018年-2019年國內花生種植面積增速緩慢，幾乎沒有明顯上升2020年初，國內公共衛生事件爆發，市民不能在外堂食，居家就餐行為增多后，較大程度上帶動了當年花生制品和花生油的消費量，花生的價格自此水漲船高，致使2020年大多種植戶對于花生的種植積極性大大提高，播種面積由2019年的4600千公頃擴增到2020年的4700千公頃，產量也有所提升。

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Mysteel解讀：花生市場供需錯配，年后能否改善？

2021年新花生價格高開低走行情變動幅度較大，走勢異于往年從2021年國內花生價格走勢圖來看，大致可以分為以下5個階段： 第一階段：【2021年1月至2021年3月中旬高位震蕩】 2021年年初，節日備貨情緒濃厚，花生價格上漲明顯，較2020年12月初漲幅達到30%。

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