Mysteel半年報：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價或先揚后抑

數據來源：鋼聯數據 2025年上半年國內廢電瓶市場整體呈現"供應收縮-價格抗跌-廠庫低位"的運行特征。

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Mysteel：產廢下滑支撐上半年廢電瓶價格 下半年又將如何運行？

截至6月24日，廢電動含稅最高報至10400元/噸，較去年同期峰值下降1225元/噸，上半年廢電動含稅均價10098.67元/噸，同比下跌70.21元/噸，跌幅0.69%價格下行主要受鉛價走弱拖累及供需結構失衡影響，盡管廢電瓶產廢量縮減，市場貨源流通偏緊，但再生鉛企業持續虧損制約價格上行空間 數據來源：鋼聯數據 2025年上半年國內廢電瓶市場整體呈現"供應收縮-價格抗跌-廠庫低位"的運行特征。

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瑞達期貨：注意年線壓制位置后，滬鉛沖高回落可能

當日1#鉛價格漲75元/噸，報17000元/噸，廢電瓶價格上調30~100元/噸 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存重新累庫，關注后續庫存變化情況；國內庫存小幅累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩從鉛精礦加工角度來看，開始走低，因此對于后續再生鉛和原生鉛產量起到負面影響 綜上所述，滬鉛整體供應走弱，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌，昨日有色金屬板塊大漲，但滬鉛受到年線壓制，漲幅較小，注意年線壓制位置后，滬鉛沖高回落可能，建議逢高空為主。

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瑞達期貨：整體再生鉛供應增量有限

昨日1#鉛價格漲25元/噸，報16750元/噸，廢電瓶價格整體企穩運行，個別企業上調50-150元/噸 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存重新累庫，關注后續庫存變化情況；國內庫存小幅累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩從鉛精礦加工角度來看，開始走低，因此對于后續再生鉛和原生鉛產量起到負面影響綜上所述，滬鉛整體供應走弱，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.53%

昨日1#鉛價格漲175元/噸，報16925元/噸，廢電瓶價格上調30~100元/噸 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存重新累庫，關注后續庫存變化情況；國內庫存小幅累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩從鉛精礦加工角度來看，開始走低，因此對于后續再生鉛和原生鉛產量起到負面影響 綜上所述，滬鉛整體供應走弱，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌，滬鉛價格開始受到了年線壓制，短期恐難以突破，注意年線位置壓制，同時移倉換月已經開始主力合約切換至08，建議逢高空為主。

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瑞達期貨：預計滬鉛繼續整體呈現震蕩趨勢

上周1#鉛價格跌25元/噸，報16700元/噸，廢電瓶價格整體企穩運行 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存下滑，但依舊高位，關注后續庫存變化情況；國內庫存開始累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動，但是依舊維持低位，因此對于后續再生鉛和原生鉛復工起到了部分影響 綜上所述，滬鉛整體供應走平，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌，受到國補消費邊際遞減影響，國內庫存小幅增加，但海外庫存依舊較高，鉛價承壓明顯，后續注意關稅政策變化帶來的新增影響。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應走平

昨日1#鉛價格跌25元/噸，報16700元/噸，廢電瓶價格整體企穩運行 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存下滑，但依舊高位，關注后續庫存變化情況；國內庫存開始累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動，但是依舊維持低位，因此對于后續再生鉛和原生鉛復工起到了部分影響 綜上所述，滬鉛整體供應走平，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌，受到國補消費邊際遞減影響，國內庫存小幅增加，但海外庫存依舊較高，鉛價承壓明顯，后續注意關稅政策變化帶來的新增影響。

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瑞達期貨：再生鉛虧損壓力擴大

上周1#鉛價格較漲75元/噸，報16775元/噸，廢電瓶價格上調30~100元/噸 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存小幅下滑，但依舊高位，需求受到關稅影響明顯；國內庫存下滑明顯，主要是產量下滑所致，海外價格壓制國內價格上行空間從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動，但是依舊維持低位，因此對于后續再生鉛和原生鉛復工起到了部分影響。

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瑞達期貨：市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限

滬鉛夜盤上漲0.15%宏觀面：美國5月新增非農就業人數略好于預期，前兩月數據大幅下修；失業率穩定，平均時薪好于預期；美聯儲降息押注減少后續降息減少，美國內亂將會不斷爆發，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應走平，對價格有一定支撐

在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率昨日1#鉛價格較跌25元/噸，報16725元/噸，廢電瓶價格整體企穩，河北企業下調150~200元/噸 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存下滑，但依舊高位，關注后續庫存變化情況；國內庫存開始累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動，但是依舊維持低位，因此對于后續再生鉛和原生鉛復工起到了部分影響。

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瑞達期貨：滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌

滬鉛夜盤下跌0.09%宏觀面：美國5月新增非農就業人數略好于預期，前兩月數據大幅下修；失業率穩定，平均時薪好于預期；美聯儲降息押注減少后續降息減少，美國內亂將會不斷爆發，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.15%

滬鉛夜盤上漲0.15%宏觀面：美國5月新增非農就業人數略好于預期，前兩月數據大幅下修；失業率穩定，平均時薪好于預期；美聯儲降息押注減少后續降息減少，美國內亂將會不斷爆發，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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Mysteel調研：端午節期間廢電瓶回收商放假及庫存情況調研

一、廢電瓶價格走勢 數據來源：鋼聯數據 2025年5月份鉛價震蕩偏弱運行，廢電瓶價格先漲后跌，月內走勢波動較大，市場貨量供不應求疊加再生鉛企持續虧損雙重矛盾所致。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應下滑，對價格有一定支撐

上周1#鉛價格跌175元/噸，報16400元/噸，廢電瓶價格下調50-200元/噸需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限充電樁以及汽車需求均出現斜率放緩跡象庫存方面，海外庫存小幅下滑，但依舊高位，需求受到關稅影響明顯；國內庫存下滑明顯，主要是產量下滑所致，海外價格壓制國內價格上行空間從鉛精礦加工角度來看，依舊維持低位，因此對于后續再生鉛和原生鉛復工起到了部分影響綜上所述，滬鉛整體供應下滑，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續承壓下跌，庫存方面雖有下滑，但海外庫存依舊較高，鉛價承壓明顯，后續注意關稅政策變化帶來的新增影響。

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瑞達期貨：鉛價接連下跌

昨日1#鉛價格較昨日持平，報16575元/噸，廢電瓶價格整體持穩運行，個別煉企下調100元/噸需求端看，下游電池廠近期采購原料節奏變幅不大，維持剛需接貨為主市場成交表現偏淡庫存方面，海外庫存累庫，需求受到關稅影響明顯；國內庫存小幅去庫，但是海外價格壓制國內價格上行空間從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動，但是依舊維持低位，因此對于后續再生鉛和原生鉛復工起到了部分影響從技術面看目前正在走三角形整理結構，交易量開始減少，可以考慮做多期權波動率策略，操作上建議，逢高空為主。

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Mysteel日報：回收端高價出貨后停收觀望 廢電瓶價格繼續下跌

三、市場情緒及預測 因再生鉛煉企業連續虧損，為控制成本，近日國內多地鉛企大幅度下調廢電瓶采購價格。

日報

Mysteel：煉企壓價引發拋售潮 廢電瓶價格何去何從？

數據來源：Mysteel 一、價格回顧 五一假期結束后，鉛價整體呈現窄幅波動，截至5月21日1#鉛錠價格報16725元/噸，較4月21日跌125元/噸，環比跌幅0.72%；5月21日國內廢電動含稅日均價報10300元/噸，較4月21日漲75元/噸，漲幅0.733%；當前廢電瓶市場供需雙弱，月初原料緊張推動價格緩慢上漲，主要因回收商受利潤壓縮影響出貨積極性，疊加市場產廢量維持低位；但近兩日煉企因持續虧損開始壓價采購，煉企廢電瓶價格降幅20-200元/噸，其中河南地區單日大幅下調500元/噸。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.03%

滬鉛夜盤下跌0.03%宏觀面：中美雙方會談取得階段性進展，市場情緒有所修復昨日1#鉛價格漲125元/噸，報16750元/噸，廢電瓶價格穩中有漲，部分企業上調20~150元/噸隨著二季度進入傳統淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限庫存方面，海外庫存去庫，但幅度較小，需求受到關稅影響明顯；國內庫存小幅增加，但是海外價格壓制國內價格上行空間。

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Mysteel：2025年五一期間國內廢電瓶市場運行情況

價格方面：節前最后一周國內多地廠家廢電動不含稅采購價格報9900-10050元/噸以上，實際到貨訂單價格多在10150-10200元/噸附近；由于節前兩周企業原料庫存已處相對低位，節前和節中的到貨不足以支撐節后的持續消耗，因此多地煉企的廢電瓶采購價格跌幅不大，廢電動采購價仍在10000-10100元/噸居多，基本持平于清明假期價格，較五一節前下跌100-150元/噸左右。

主編視角

Mysteel日報：部分煉企反饋到貨好轉 廢電瓶價格區域性上漲

三、市場情緒及預測 今日河南、河北、內蒙、江西、湖北等區域廢電瓶價格上調30-100元/噸，國內廢電動不含稅高價報至10200元/噸，安徽地區 連續2日反饋原料到貨增加，其他地區亦有好轉，回收端反饋價格太高有恐跌情緒，“五一”前出貨意愿較前有增加，預計短期廢電瓶價格維持高位。

日報