楊子銳：進口鋁土礦價格傳導機制與利潤分配

在國內市場，受到氧化鋁價格下行壓力以及進口礦石價格回落的影響，國產礦石價格在年后也進行了同步下調楊子銳提到，7月1日之后，土地改革政策有所放松，全國各地區國產礦的開采均出現了放松的信號，但目前尚未有明顯的寬松政策正式落地，仍需進一步跟蹤觀察 接著，楊子銳對當前鋁土礦的供需格局進行了剖析盡管進口鋁土礦的供應端受到一些擾動因素的影響，但整體供應增量依然明顯年初高價礦石的提貨速度放緩，再加上礦石發運量的增加，導致到港船只銷售受阻，進口鋁土礦的港口庫存呈現累庫趨勢。

會議報道

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（5/22）

全國市場原料供應偏緊（進口倒掛、進口量減少）略有支撐，市場整體成交偏弱短期鋁價受宏觀及成本支撐或維持震蕩，但ADC12需求受制于終端消費動能不足，疊加淡季效應，價格上行空間有限，市場仍以剛需交易主導，需關注原料供應變化及政策面刺激對需求的潛在影響 四、行業追蹤 1、山西焦煤5月20日在互動平臺表示，公司取得的興縣井田資源中，鎵礦儲量約為3431噸，與鋁土礦共生鋁土礦位于該礦業權最下部15號煤層下38米。

行情簡評

瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，宏觀方面，統計局發布4月國民經濟運行數據：規模以上工業增加值同比增長6.1%、全國城鎮調查失業率為5.1%、社會消費品零售總額同比增長5.1%、70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環比持平或略降，同比降幅均持續收窄 基本面上，原料端幾內亞雨季前發貨積極，隨著該批次陸續到港后，國內港口庫存情況預計將有所提升，疊加國內鋁土礦復產投產情況穩定進行，令原料端供給得到補充，土礦報價有所松動回落。

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Mysteel朝聞鋁市：中美經貿高層會談取得實質性進展 預計鋁價維持區間震蕩運行

國家統計局：2025年4月份居民消費價格同比下降0.1%，工業生產者出廠價格同乘聯分會：4月新能源乘用車市場零售同比增長33.9%；全國乘用車市場零售同比增長14.5% 外交部：中方始終堅決反對美方濫施所謂“對等關稅”，愿同拉美國家共同維護多邊貿易體制 海關總署等6部門調整海關特殊監管區域、保稅監管場所和區外加工貿易有關管理措施比下降2.7% 【行業追蹤】5月8日，中國河南國際集團與中遠海運散運在羊城廣州舉行鋁土礦遠洋運輸合同簽約儀式。

行情簡評

Mysteel：2025年五一假期間全國大宗耐火原料市場運行情況

假期間山西鋁礬土市場成交一般，受到鋁土礦價格支撐，鋁礬土熟料供應量不大，疊加部分區域環保管控，生產節奏較低在需求偏弱的情況下，預計節后市場整體持穩運行為主 尖晶石 全國電熔鋁鎂尖晶石市場70電熔鎂鋁尖晶石細粉市場報價4800-5100元/噸，從原料端來看，目前原料成本支撐維持穩定，從供需方面來看，電熔鋁鎂尖晶石目前河南市場在產產線處于半負荷生產階段，目前尚且能滿足市場對尖晶石的需求量，短期內處于供需較為平衡的狀態，需求端，鑄造、磨料行業訂單假日期間減少，下游采購多以詢單為主，整體需求仍舊處于弱勢階段。

熱點資訊

Mysteel解讀：從平衡表看氧化鋁后市表現

1）若無法看到企業大規模減產，氧化鋁價格或將繼續震蕩尋底；若出現規模減產，則氧化鋁價格或出現階段性反彈2）氧化鋁向礦端要利潤意愿強烈，礦石企業和氧化鋁企業博弈加劇2025年鋁土礦供應預期較為樂觀，上游鋁土礦企業集中度高，下游氧化鋁買家則較為分散，氧化鋁企業議價能力或不及鋁土礦企業，鋁土礦價格或在下跌中反復震蕩，氧化鋁也難以實現較為流暢的下行 正文 3月以來氧化鋁價格偏弱運行，截止3月24日，氧化鋁全國現貨匯總均價月環比下跌6.0%至3179元/噸；SHFE氧化鋁主力合約收盤價月環比下跌9.7%至3020元/噸。

熱點分析

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20250328）

今日全國廢鋼價格偏弱運行 截至下午15:25，今日小紙條廢鋼調價以跌為主30家鋼廠下跌，跌幅在10-20元/噸4家鋼廠上漲，漲幅在10-30元/噸 一、今日全國鋼廠廢鋼調價匯總 二、熱點消息 宏觀新聞 1、中證協：進一步完善證券行業全面風險管理建設 2、中國貿促會：支持企業出國參展辦展 3、十部門：到2027年力爭國內鋁土礦資源量增長3%-5% 產業消息 1、中國煤炭運銷協會：2025年一季度我國煤炭市場運行情況 2、甘肅能源：2024年凈利潤增長40.30% 3、市場監管總局：近期將圍繞人工智能領域發布一系列國家標準 。

日報

瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱宏觀方面，統計局：1-2月，規模以上工業增加值同比增長5.9%；社會消費品零售總額83731億元，同比增長4.0%全國固定資產投資（不含農戶）52619億元，同比增長4.1%，其中，民間投資26717億元，同比持平全國城鎮調查失業率為5.3%，同比基本持平基本面上，原料端鋁土礦受制于氧化鋁快速走弱的壓力價格偏弱運行，港口庫存方面，海外土礦陸續到港令港口庫存小幅增加。

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瑞達期貨：氧化鋁基本面仍處于供應偏寬松的情況

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現貨貼水，基差走強宏觀方面，國家統計局：1月份，受春節因素影響，全國CPI漲幅擴大，環比由上月持平轉為上漲0.7%，服務和食品價格上漲是影響CPI環比由平轉漲的主要因素；同比漲幅由上月的0.1%擴大至0.5%；受春節假日等因素影響，工業生產處于淡季，全國PPI環比下降0.2%，同比下降2.3%基本面上，原料端由于氧化鋁價格持續回落，鋁土礦報價有所承壓，土礦供給未有偏多，持貨方挺價意愿仍強。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現貨貼水，基差走強宏觀方面，全國財政工作會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度；安排更大規模政府債券，為穩增長、調結構提供更多支撐基本面上，原料端鋁土礦進口持穩，幾內亞發運量度過雨季后或將逐步回升，礦端偏緊情況逐步緩和氧化鋁供給端，開工率持穩為主，國內供應量基本保持穩定，海外價格持續回落，國內暫處于較高價位，令進口窗口持續關閉；需求端，國內部分地區電解鋁廠因成本過高而出現停減產情況，下游對目前高價氧化鋁持謹慎態度，采買情緒不積極，現貨市場成交清淡。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱宏觀方面，受氣溫偏高及出行需求回落等因素影響，全國CPI環比有所下降，同比小幅上漲扣除食品和能源價格的核心CPI繼續回升，同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點據測算，在11月份0.2%的CPI同比變動中，翹尾影響約為0.1個百分點，今年價格變動的新影響約為0.1個百分點基本面上，原料端國內鋁土礦復產仍偏緩慢，同比去年明顯下降但隨著海外幾內亞雨季結束預計后續進口量將有一定恢復，整體礦端偏緊預期小幅改善。

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Mysteel日報：11月28日鋁土礦及海運費日度價格監控

11月28日，下游對礦石高需求支撐價格高位運行北方受重污染天氣影響繼續，常規性的環保督查繼續，停產的礦山沒有復產跡象僅河南地區部分洞采礦恢復開采 進口礦方面價格高位平穩運行后續仍有多個氧化鋁新建項目穩步推進，國內用礦需求處于持續爆發增長局面幾內亞政策多變性為鋁土礦供應帶來諸多不確定因素據中鋁公開消息，幾內亞地礦部在首都科納克里舉行幾內亞礦業大獎頒獎典禮，中鋁幾內亞被授予“礦業可持續發展卓越獎”榮譽稱號，這是幾內亞全國參評礦業企業中唯一獲此獎項的單位。

日報

Mysteel日報：11月12日鋁土礦及海運費日度價格監控

11月12日國產鋁土礦價格暫穩運行臨近年末，國內礦山安全生產監察愈加嚴格，礦山開工率低《中華人民共和國礦產資源法（修訂草案）》于11月8日經十四屆全國人大常委會第十二次會議審議通過，自2025年7月1日起施行。

日報

瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱 宏觀方面，國家統計局：10月份全國居民消費價格同比上漲0.3%，全國工業生產者出廠價格同比下降2.9%央行發布三季度貨幣政策執行報告：下階段將加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策精準性 基本面上，氧化鋁供給端，鋁土礦供應偏緊問題仍對氧化鋁的產能提升造成影響，加之海外氧化鋁偏緊缺，令內外報價差距拉開，部分海外需求方想國內尋找供給源，出口窗口打開，國內氧化鋁價格提振。

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Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（11月1日-11月8日）

②鋁土礦供應危機導致氧化鋁現貨短缺，價格高居不下，電解鋁行業成本上漲明顯高成本為鋁價提供支撐 空方觀點匯總：①全國人大常委會批準增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務，由于市場預期太高，本次政策刺激力度低于市場預期。

情緒指數

瑞達期貨：氧化鋁期價震蕩偏強運行

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，持倉量增加，現貨升水，基差走強宏觀方面，統計局：1-9月，全國規模以上工業企業實現利潤總額52281.6億元，同比下降3.5%；實現營業收入99.20萬億元，同比增長2.1%9月末，規模以上工業企業資產負債率為57.7%，同比持平 基本面上，國產礦供應暫未有明顯好轉跡象，疊加短期鋁土礦進口量持續受幾內亞雨季及部分礦端擾動事件影響而供應偏緊氧化鋁供給端，原料供應偏緊加之環保原因檢修對氧化鋁供給量的限制明顯，海外價格的高企關閉進口窗口，令氧化鋁整體表觀消費量收斂；需求端，電解鋁廠對原料的需求保持平穩，部分企業有備貨需求，令氧化鋁價格偏強運行。

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Mysteel晚餐：本周高爐鐵水產量增加，鐵礦石港庫下降

平均利潤為63元/噸，谷電利潤為172元/噸 ◎截至10月25日，江蘇地區鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格高13元/噸 ◎10月25日，全國300家長、短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量526.41萬噸，較昨日增0.43萬噸，增0.08%；庫存周轉天9.0天，較昨日降0.2天 ◎10月24日，山西焦煤公告稱，公司以247.05億元的價格，拍得呂梁市興縣區塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權。

資訊

Mysteel日報：國內建筑鋼材價格止跌反彈 成交有所好轉

會議決定，十四屆全國人大常委會第十二次會議11月4日至8日在北京舉行 2、本周，247家鋼廠高爐開工率82.14%，環比增加0.46個百分點；鋼廠盈利率64.94%，環比減少9.52個百分點；日均鐵水產量 235.69萬噸，環比增加1.33萬噸 3、10月24日，山西焦煤公告稱，公司以247.05億元的價格，拍得呂梁市興縣區塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權這是今年山西省自然資源廳通過網上掛牌方式，完成的第6宗煤炭探礦權交易，也是價格最高的一宗。

日報

瑞達期貨：氧化鋁處于供給收緊，需求穩增的階段

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現貨升水，基差走弱宏觀方面，商務部：全國家電以舊換新申請和購買人數分別突破2000萬和1000萬人截至10月15日，8大類家電產品享受131.7億元中央補貼，帶動銷售690.9億元 基本面上，鋁土礦原料端國內復產偏緩，海外價格偏高進口窗口持續關閉，礦端偏緊情況仍存氧化鋁供應方面，國內多地氧化鋁廠因技改、原料供應偏緊而停減產，導致氧化鋁產量下降，供應偏緊預期走強，現貨報價走高。

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瑞達期貨：氧化鋁供應偏緊預期走強

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現貨升水，基差走強宏觀方面，國家統計局：2024年9月份，全國居民消費價格同比上漲0.4%，全國工業生產者出廠價格同比下降2.8%財政部公布四項增量政策，還有更多的工具正在研究中 基本面上，鋁土礦原料端國內復產偏緩，海外價格偏高進口窗口持續關閉，礦端偏緊情況仍存氧化鋁供應方面，國內多地氧化鋁廠因技改、原料供應偏緊而停減產，導致氧化鋁產量下降，供應偏緊預期走強，現貨報價走高。

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