廣發期貨：宏觀力量再起，焦煤建議再次轉多

【期現】 截至11月14日，主力合約收盤價報2005元，環比下跌10元，主焦煤（介休）沙河驛2150元，環比上漲40元，期貨貼水145元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1965元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1983元，環比持平，期貨升水（蒙3）40元，升水（蒙5）22元，煤礦庫存去化較快，且部分有預售現象，煉焦煤各煤種價格普遍出現上漲 【供給】 截至11月9日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減0.04萬噸至600.91萬噸，精煤產量周環比下降2.14萬噸至235.75萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤止盈離場，等待新驅動

【期現】截至11月13日，主力合約收盤價報2015元，環比上漲16元，主焦煤（介休）沙河驛2110元，環比持平，期貨貼水95元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1965元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1983元，環比持平，期貨升水（蒙3）50元，升水（蒙5）32元，煤礦庫存去化較快，且部分有預售現象，煉焦煤各煤種價格普遍出現上漲 【供給】截至11月9日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減0.04萬噸至600.91萬噸，精煤產量周環比下降2.14萬噸至235.75萬噸。

機構

金瑞期貨：焦煤年內易跌難漲

供應能力提升 一方面，煤炭保供穩價背景下，煉焦煤增產潛力已有保障；另一方面，鋼材旺季需求不及預期引發負反饋，供應端礦山、港口被動累庫預計短期焦煤反彈空間有限，年內維持易跌難漲格局 4月以來，煉焦煤價格下挫現貨方面，沙河驛進口蒙古主焦煤價格從4月初的2100元/噸持續下跌至4月27日的1780元/噸，而后持穩，截至5月8日累計下跌320元/噸，跌幅18%。

爐料

廣發期貨：焦煤遠月有所企穩，建議觀望為主

【期現】截至4月24日，主力合約收盤價報1487元，環比下跌1元，主焦煤（介休）沙河驛報1580元，環比下跌70元，期貨93元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1615元，環比下跌50元，主焦煤（蒙5）沙河驛報1585元，環比下跌20元，期貨貼水（蒙3）98元煤礦出貨不暢，部分煤礦價格繼續下跌，截止目前，國內煉焦煤普遍下跌500-600元/噸 【供給】主產地個別煤礦因庫存高位被迫減產，但多數煤礦生產穩定，供應端整體小幅波動，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比下降2.13萬噸至614.98萬噸，精煤產產量周環比增加0.49萬噸至244.38萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤需求和政策共振，短期離場觀望

【期現】截至2月20日，主力合約收盤價報1925元，環比上漲28元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環比持平，期貨升水50元煉焦煤市場整體平穩運行，產地價格漲跌互現，蒙煤需求開始不斷增加，影響蒙煤報價堅挺 【供給】國內煤礦產量繼續恢復，目前產地除個別礦點因井下問題生產仍不正常外，其余煤礦已基本恢復正常生產水平，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加12.57萬噸至906.33萬噸，產能利用率周環比上升1.25%至90.02%。

機構

廣發期貨：需求高度有限，焦煤仍有下行空間

【期現】截至2月13日，主力合約收盤價報1789元，環比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環比持平，期貨貼水86元煉焦煤市場整體偏穩運行，煤價延續小幅震蕩，線上競拍價格漲跌互現，受動力煤下跌影響，跨界煤種仍有回落可能 【供給】產地煤礦多已復工復產，焦煤供應端增量明顯，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加125.84萬噸至837.72萬噸，產能利用率周環比上升12.5%至83.2%。

機構

廣發期貨：多螺紋空焦煤頭寸可繼續持有

【期現】截至2月8日，主力合約收盤價報1844元，環比上漲8元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環比持平，期貨貼水31元煉焦煤市場整體偏穩運行，煤價延續小幅震蕩，線上競拍價格漲跌互現 【供給】春節過后部分煤礦陸續開始安排復工復產，產地焦煤供應基本恢復至正常水，進口煤方面，甘其毛都口岸通關逐步恢復至正常水平，后市有望進一步增長至1000車水平。

機構

中州期貨：我國煉焦煤進口貿易的可行性分析

從交割標準上看，蒙古煉焦煤與國產低硫主焦煤品質基本一致，并且硫分更低，更加符合焦煤期貨2304合約之前的交割標準，而且進口煉焦煤價格整體來說更低廉，具有優勢 截至2022年12月2日，低硫主焦煤價格為2390元/噸，中硫主焦煤價格為2190元/噸，蒙5#精煤沙河驛鎮自提價為2320元/噸，加拿大鹿井一號主焦煤價格為2150元/噸雖然加拿大煉焦煤的品質不如蒙古煉焦煤優秀，但整體價格與我國中硫主焦煤價格接近。

爐料

廣發期貨：焦煤情緒影響較大，逢低多為主

焦煤：情緒影響較大，逢低多為主 【期現】截至4月19日，焦煤2209合約收盤價3016元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3450元/噸，期貨貼水434元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3432元/噸，期貨貼水416元/噸煉焦煤供應延續偏緊格局，價格穩中有漲 【供給】昨日消息稱蒙煤通車將增加，但是約束條件依舊是疫情國內方面，受中煤華晉集團王家嶺煤礦浴室火災事故影響，目前中煤華晉下屬的三座煤礦已停產，區域內供給進一步收緊。

機構

廣發期貨：短期焦煤缺口難填，供應持續緊張

焦煤：關注疫情，中期逢低多為主 【期現】截至4月18日，焦煤2205合約收盤價3168元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3420元/噸，期貨貼水252元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3400元/噸，期貨貼水232元/噸煉焦煤價格穩中有漲 【供給】近日部分地區煤炭運輸仍受阻，煤礦庫存持續累積，部分礦區小幅減產此外，受環保影響，內蒙棋盤井當地煤礦和洗煤廠已全部停止銷售。

策略研究

廣發期貨：焦煤基本面仍向好，可逢低多為主

【期現】3月10日，焦煤2205合約收盤價3080元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3270元/噸，期貨貼水190元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3316元/噸，期貨貼水236元/噸供應端持續緊張，煉焦煤各煤種價格延續漲勢，煤礦競拍成交價格再創新高 【供給】內蒙烏海及棋盤井地區受環保檢查影響，部分無儲煤棚或儲煤棚不達標的洗煤廠或煤礦已被迫停限產，焦煤供應端延續偏緊格局。

機構

廣發期貨：焦煤基本面仍向好，建議逢低多為主

【期現】3月9日，焦煤2205合約收盤價3106元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3180元/噸，期貨貼水74元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3226元/噸，期貨貼水120元/噸供應端持續緊張，煉焦煤各煤種價格延續漲勢，煤礦競拍成交價格再創新高 【供給】供應端繼續有所增量，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加18.04萬噸至961.20萬噸，產能利用率周環比上升1.79%至95.47%。

機構

廣發期貨：焦煤基本面仍向好，逢低多為主

【期現】3月8日，焦煤2205合約收盤價3057元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3100元/噸，期貨貼水43元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3194元/噸，期貨貼水137元/噸煉焦煤市場延續強勢運行，在下游積極采購推動下，價格繼續探漲 【供給】近日個別前期放假還未復產煤礦已恢復正常，供應端繼續有所增量，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加18.04萬噸至961.20萬噸，產能利用率周環比上升1.79%至95.47%。

機構

廣發期貨：焦煤宏觀向好預期兌現，逢低多為主

【期現】3月1日，焦煤2205合約收盤價2724元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2850元/噸，期貨貼水126元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2826元/噸，期貨貼水102元/噸煉焦煤市場延續漲勢，烏海地區主流煤企煉焦煤各煤種價格普漲150元/噸 【供給】少數放假停產的煤礦近期陸續恢復生產，供應端繼續增量，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加16.75萬噸至943.15萬噸，產能利用率周環比上升1.66%至93.68%。

機構

廣發期貨：焦煤宏觀向好預期兌現，建議逢低多為主

【期現】3月2日，焦煤2205合約收盤價2778元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2850元/噸，期貨貼水72元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2857元/噸，期貨貼水79元/噸煉焦煤市場延續漲勢，產地煤價繼續上調，昨日運城地區部分低硫瘦焦煤價格上漲300元/噸，晉中靈石地區高硫肥煤報價上漲100元/噸 【供給】國內煤礦近期陸續恢復生產，供應端繼續增量，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加16.75萬噸至943.15萬噸，產能利用率周環比上升1.66%至93.68%。

策略研究

廣發期貨：焦煤建議逢低多為主，警惕需求預期轉向的波動影響

【期現】2月25日，焦煤2205合約收盤價2512元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2800元/噸，期貨貼水288元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2699元/噸，期貨貼水187元/噸煉焦煤價格上漲為主，骨架煤種漲幅較大，其中山西地區低硫主焦煤上漲200-400元/噸，靈石地區肥煤上漲300元/噸，山西地區瘦煤上漲300-400元/噸，烏海地區肥煤上漲250-300元/噸，山西子長氣煤上漲150元/噸，長治地區貧煤下跌40-60元/噸。

機構

廣發期貨：焦煤仍有驅動，逢低試多為主

【期現】2月18日，焦煤2205合約收盤價2558元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水182元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2459元/噸，期貨升水99元/噸煉焦煤價格仍以下跌為主，下跌煤種主要為配焦煤和調價較慢的骨架煤種，其中柳林地區中、低硫主焦煤下跌300-330元/噸，靈石肥煤下跌300元/噸，河津瘦煤下跌300元/噸，興縣和子長氣煤下跌98-150元/噸不過隨著近兩日煤礦出貨轉好，且在競拍成交提振下，個別煤礦報價開始探漲。

機構

廣發期貨：焦煤仍有驅動，可逢低試多為主

【期現】2月22日，焦煤2205合約收盤價2593元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水147元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2556元/噸，期貨升水37元/噸隨著下游采購節奏加快，煤礦出貨良好，煉焦煤漲價范圍繼續擴大，除了氣煤和貧瘦煤等跨界煤種外，其他煤種價格均開始出現上漲 【供給】春節過后產地煤礦基本均已恢復正常生產，供應端繼續有所增量，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加30.78萬噸至926.40萬噸，產能利用率周環比上升3.06%至92.01%。

機構

廣發期貨：焦煤仍有驅動，可逢低試多為主

【期現】2月15日，焦煤2205合約收盤價2414元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水326元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2515元/噸，期貨貼水101元/噸產地煉焦煤各煤種價格均出現不同程度下跌，其中主焦煤和肥煤普遍下跌200-300元/噸，氣煤和貧瘦煤等配焦煤種下跌50-150元/噸 【供給】節后煉焦煤主產地煤礦逐步復產復工，多已恢復正常生產，汾渭統計樣本煤礦原煤產量環比增加59.46萬噸至895.62萬噸，產能利用率環比上升5.91%至88.95%。

策略研究

廣發期貨：焦煤仍有驅動，建議逢低試多為主

【期現】2月14日，焦煤2205合約收盤價2426元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水314元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2611元/噸，期貨貼水185元/噸產地煉焦煤各煤種價格均出現不同程度下跌，其中主焦煤和肥煤普遍下跌200-300元/噸，氣煤和貧瘦煤等配焦煤種下跌50-150元/噸 【供給】節后煉焦煤主產地煤礦逐步復產復工，多已恢復正常生產，汾渭統計樣本煤礦原煤產量環比增加59.46萬噸至895.62萬噸，產能利用率環比上升5.91%至88.95%。

機構