Mysteel早報：滬鋁跳空大漲 預計華東鋁錠價格偏強運行

【昨日市場回顧】滬鋁震蕩上漲，現貨鋁價18380-18420元/噸，均價18400元/噸，漲80昨日早盤滬鋁震蕩運行，華東現貨市場維持去庫趨勢，當月貨源呈現緊張局面，持貨商挺價出貨，報價在均價附近，市場采購情緒尚可，下游廠家剛需采購為主，整體交投維持穩定 【今日市場預測】 宏觀面，海外銀行業市場情緒大幅好轉，疊加昨夜原油大漲情緒驅動，鋁價跳空大幅上漲，從現貨成交及升貼水來看，目前消費不斷改善，商家挺價意愿存在，現貨價格韌性尚足，預計今日華東鋁錠價格偏強運行。

日報

氧化鋁現貨午評：電解鋁復產未阻鋁價大漲 氧化鋁價格利好疊加

4月15日，市場多云見晴你不知道明天和意外哪個先來 【市場熱點】 1、我的有色網統計，截止到2021年4月12日中國主要市場電解鋁庫存為120.8萬噸，較4月8日下降2.5萬噸（利多） 2、據我的有色網統計，2021年3月中國電解鋁產量329.24萬噸，環比增加9.10%。

日報

廣州期貨：礦段擾動刺激氧化鋁價格上行

中美關稅戰暫停，兩國經濟數據表現展現韌性，市場交投情緒趨于回暖，近期市利好情緒在市場已逐步兌現礦端擾動引發氧化鋁大漲，近日幾內亞政府連續撤銷部分礦山采礦許可證，引發市場對礦產供應中斷擔憂，疊加中國氧化鋁近期多有檢修，短期受情緒影響氧化鋁價格或維持上漲態勢，電解鋁產能開工率保持高位，年內仍有200萬噸新投產能待釋放，氧化鋁下游消費穩中有增，短期氧化鋁價格或偏強勢運電解鋁供應穩定趨增但有產能天花板限制，需求轉入淡季但仍有托底，鋁棒、鋁錠庫存持續去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區間19500-20500元/噸。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區間20000-20500元/噸

美國12月服務業PMI不降反升至58.5，擴張速度創逾三年最快，制造業超預期降至48.3、依然萎靡、價格指數大漲至兩年新高市場押注明年1月暫停降息，美元指數高位運行，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業加權平均完全成本21552元/噸，行業虧損超1000元以上，現金成本虧損比例擴大至56%附近周一國內電解鋁錠社會庫存小幅去化，無錫地區小幅累庫，華南地區現貨流通偏緊，下游逢低采購為主 。

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國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現回落跡象由于氧化鋁價格持續上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應客觀理性考慮市場價格波動潛在風險，業內也呼吁產業機構及投資者合理利用期貨市場價格發現和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應理性看待氧化鋁市場短期風險和基本面調整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

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Mysteel：鋁價大漲 滬粵價差拐點已現！

近期鋁價持續在20000元/噸以上運行，華南鋁錠現貨價格積極跟漲并反超華東，滬粵價差拐點已現，原因幾何？后續能否持續？Mysteel結合現貨市場情況解析如下： 根據Mysteel調研，春節后近一個多月內華南市場電解鋁現貨以對區域價貼水為主旋律，終在4月初后轉為升水成交；同時基差的貼水幅度逐漸收窄，從三月底對盤貼165元/噸到現在收縮至貼30元/噸，而對比華東價由貼水60轉為升水30元/噸，Mysteel認為主要由以下幾點原因： 從鋁錠市場成交情況來看 由于春節后華南現貨基差持續走低，貼水擴大至-175元/噸，盡管鋁價大漲，但持貨商由于3月份升貼水長期虧損導致出貨意愿較弱。

熱點分析

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（1月5日-1月12日）

②成本方面，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2023年11月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯11月鋁錠現貨均價18967元/噸對比，全行業盈利2929元/噸電解鋁11月行業平均利潤環比下降234元/噸，環比跌幅約7.4%③鋁價連續3日下跌，下周有修復的預期 空方觀點匯總：①鋁價本周上漲更多是氧化鋁大漲帶來的情緒影響，近兩日氧化鋁價格已經開始出現大幅回落，利空鋁價。

情緒指數

Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價明顯，促使發往新疆的成交量大增，同時也帶動了部分非交割品牌的價格上行而從基本面來看，多數氧化鋁企業受利潤回暖驅使，提產及復產積極性提升，供應端增加預期疊加云南電解鋁復產結束，市場對價格走勢的分歧逐漸拉大，成交價格呈現一定差異化 上海鋼聯分地區氧化鋁價格走勢圖 數據來源：Mysteel 市場展望 展望10月，一方面國內節后國內鋁錠現貨庫存有窄幅累庫的預期，現貨和當月合約價對應的鋁錠進口利潤仍較高，預計帶動進口貨源持續流入市場，屆時關注對基差影響，以及關注低倉單、低庫存能否繼續對鋁價形成較強支撐；另一方面，美聯儲議息決議在10月的月底，預計下旬開始，宏觀預期對鋁價的影響權重將會加大。

熱點分析

Mysteel日報：鋁價延續上漲 現貨市場交投基本停滯

二、今日價格1月18日無錫市場A00鋁錠現貨價格18620元/噸，漲120元/噸；佛山鋁錠現貨成交價18670元/噸，較上個交易日漲100元/噸；鞏義市場電解鋁現貨成交價18460元/噸，漲100元/噸期貨市場，滬鋁主力合約2303截止收盤報19010，漲390元/噸，漲幅2.09% 三、總結綜述宏觀面，歐洲央行官員稱歐央行3月或加息放緩至25個基點，歐股轉漲至九個月最高，美元探低回升，原油及銅價大漲帶動鋁價維持漲勢；股市方面，北向資金1月累計凈買入接近2022全年，中國經濟復蘇的邏輯仍在繼續。

日報

Mysteel：5月電解鋁行業利潤持續收窄 部分產能出現理論虧損

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2022年5月中國電解鋁行業加權平均完全成本17294元/噸，較4月上升142元/噸與當月上海鋼聯鋁錠現貨均價20454元/噸對比，全行業盈利3160元/噸5月各成本項漲跌互現，其中氧化鋁價格小幅上漲，電價整體有所下降，預焙陽極價格延續大漲走勢5月行業平均利潤較4月下降1257元/噸 5月初各地疫情仍維持多點散發態勢，政府重申清零政策不變，工業品價格受市場對全年的經濟增速擔憂情緒影響有所回調。

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Mysteel：成本與價格背道而馳 電解鋁行業利潤收窄

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2022年4月中國電解鋁行業加權平均完全成本17152元/噸，較3月上升479元/噸與當月上海鋼聯鋁錠現貨均價21569元/噸對比，全行業盈利4417元/噸4月各成本項漲跌互現，其中氧化鋁價格顯著下滑，電價各地區漲跌不一但整體表現上漲，預焙陽極價格繼續延續大漲走勢4月成本與價格走勢背道而馳，成本上漲而價格下跌，行業平均利潤較3月下降1541元/噸。

熱點分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應占主導邏輯，需求進入淡季：目前廣東、鞏義地區明顯進入淡季，庫存企穩開始增加，無錫地區受益于出口和新能源相關行業的訂單，表現維持較好的態勢；供應較低：1、短期運行產能供應維持低位，去年同期運行產能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進口窗口持續中斷，進口補充不足，1月份~2月份進口估計很少；3、鋁水轉化率偏高，鑄錠少，結構性因素導致鋁錠庫存少，春節累庫節后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續支撐市場情緒，央行周一降息（預期內），但是周二的新聞發布會大超預期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應鏈危機：山東地區氧化鋁大規模減產，山西河南有概率加入，氧化鋁產量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應； 中長期邏輯：供應端短期雖遇到挫折，但中期維持產能爬坡，大周期遭遇產能天花板，2022年電解鋁運行產能繼續增長，前低后高，目前運行產能大概3820萬噸左右，預計至2022年底運行產能達到4100~4150萬噸的水平，全年產量根據投產節奏預計在3920~4000萬噸的區間，取決于投產的進度，國內供應前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產后端竣工的尾聲，新能源及光伏領域的爆發式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產，只要地產企穩，需求就是增長的，地產弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產政策的偏暖預期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進，全球需求下行，出口預期減少，國內地產周期帶來的負面影響傳導至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結算會員，可代理國內所有品種的期貨交易，提供商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、基金銷售等多維度矩陣服務。

鋁

2021年10月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫出現累庫價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，短期內限電對鋁供需兩端均有一定影響，但由于電解鋁生產彈性較小，中長期限電對供應端的影響大于需求端，因此單邊上仍建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待 策略：單邊：謹慎看多套利：中性 首創期貨 市場熱點及投資邏輯:近期寧夏、青海和甘肅電解鋁廠都收到了限電限產的通知，海外方面，歐洲電力價格大漲導致小規模電解鋁廠停產，供應端受限進一步升級。

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2021年10月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

總體看，11月后枯水期疊加采暖季，仍有進一步限產可能其次，倫鋁價格大漲也對國內鋁價起到帶動作用上周五，荷蘭唯一的原鋁生產商Aldel因電價高企，將暫停原鋁生產，有11萬噸原鋁和5萬噸回收鋁受到影響荷蘭產鋁錠不向中國出口，但將對本就偏緊的全球鋁錠供給再度造成沖擊，加之市場擔心未來中國凈進口鋁錠數量上漲，倫鋁價格快速抬升，國內外鋁價聯動運行再次，成本端電價上漲預期明確，若電價上調20%，電解鋁廠雖不至于虧本，但存在將部分成本抬升轉嫁下游的可能。

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我的有色：電解鋁交易人員心態指數調研第166期

再者，鋁價大漲下游觀望為主，鋁錠現貨有所回落，整體庫存維持累庫趨勢不變，累庫幅度并未明顯超出預期認為下周價格將震蕩下跌的企業觀點主要為，元宵已過，雖大部分鋁加工企業均已恢復生產，但下游終端企業消費還未完全恢復，消費暫時未見明顯起色；同時，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，2021年供應端施壓力度大于前期認為下周價格將維持震蕩盤整的企業觀點主要為，目前電解鋁處于平臺調整期，鋁價會將維持區間震蕩。

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