中信建投期貨：電解鋁目前供應較穩定

美聯儲繼續按兵不動，稱不確定性減弱但還高，仍預計今年降息兩次，暗示滯脹風險增加歐洲官員將于伊朗舉行核談判，市場避險情緒有所改善氧化鋁現貨供給持續改善，現貨價格保持下跌趨勢，電解鋁成本重回17000元/噸下方電解鋁目前供應較穩定，部分鋁廠上調鋁水比例，導致鑄錠量有所下滑，華東地區到貨偏緊6月18日國內三地電解鋁錠庫存較上一交易日去庫0.60噸現貨市場畏高情緒濃厚，下游接貨意愿較差，預期Back結構將繼續維持，07-08正套繼續持有。

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【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預期致市場承壓

不過他也提及，氧化鋁市場需考慮上半年新增產能多穩定落地，供應趨向寬松，而下游電解鋁廠或運行平穩，需求整體不佳目前伴隨市場頹勢，氧化鋁企業檢修范圍擴大，或減緩價格下跌幅度，但總體看，預計今年二季度氧化鋁價格或仍震蕩下跌運行為主 “從鋁加工企業的反饋來看，5月至6月訂單量環比下滑比較確定，近日鋁錠現貨成交也出現貼水擴大的跡象，中下游剛需備貨，對高價貨源明顯排斥，并不利于鋁價進一步拉升。

媒體報道

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯儲謹慎，今年票委齊聲支持漸進式 降息美元保持高位運行，有色金屬有所企穩電解鋁成本隨著氧化鋁價格下跌繼續嚇唬，全國平均生產成本仍處于虧損狀態，春節假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價差擴大，出現鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動現貨價格回升，則精廢價差有所收窄，替代需求亦將減弱消費端看1月中旬下游加工企業開工率將進一步下滑，下游逢低補庫的需求將逐步減弱，預計春節假期前庫存仍將進入累庫狀態，滬鋁暫不具備持續反彈動能，維持低位震蕩走勢。

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中信建投期貨：滬鋁空單繼續持有

取消出口退稅的鋁材今年前三季度出口總量約為462萬噸，占國內鋁材出口總量的99%12月1日后國內出口訂單短期受到明顯影響，導致國內庫存增加，進而繼續施壓滬鋁，但利多倫鋁內外價差過大會導致鋁錠出口窗口再次打開，鋁錠流出直至價差再次收窄至合理區間考慮到目前全球范圍電解鋁資源供給并不寬裕，增加的成本最終仍會轉移至國外的下游客戶，導致倫鋁的價格重心持續抬升最終帶動滬鋁價格重心抬升該政策短中期偏空，長期中性偏多。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內預計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產能運行率，供應端處于偏松狀態需求方面，下游開工率出現小幅下降，11月將再度轉入鋁傳統消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業鋁水比持續提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關注庫存端的動態變化。

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Mysteel：美聯儲降息前 鋁價反彈趨勢能維持多久？

截止今日下午，滬鋁主力已較8月初的低位反彈5.3%左右，而倫鋁已反彈10%以上，在此期間，鋁錠進口虧損較8月初擴大了1000元/噸以上至1440元/噸左右從近期有色金屬價格走勢對比來看，LME有色金屬周度均價的環比漲跌趨勢基本一致，只是各品種基本面表現有所不同所以漲跌幅有所差異受新西蘭Tiwai Point電解鋁廠自8月初開始減產約12.7萬噸/年產能、疊加海外氧化鋁現貨價格逐步走高影響，倫鋁8月初以來的反彈幅度高于其他有色金屬，但預計在降息周期前后，倫鋁價格后續將在金融屬性的影響下、與有色金屬板塊維持一致趨勢。

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Mysteel：鋁價上漲合理 但是需理性和穩步

由于河南是鋁板帶箔的主流消費地之一、且當地鋁加工品種相對集中，我們可以從鋁錠社會倉庫中鞏義的入庫量和無錫的入庫量看出，原鋁傳統消費淡季時，市場會更積極的向鞏義發貨而目前下游企業調研的反饋更集中于鋁價拉漲后訂單及成品庫存的影響，但并未出現停減產行為，后續若鋁價有所回調后對加工廠補庫意愿、下游企業下單意愿有所拉動，則仍將體現鋁消費的韌性 數據來源：Mysteel 三、鋁價上漲合理 但是仍需理性看待 近期氧化鋁價格持續上漲，對鋁冶煉廠成本有所推動，但從消息面來看，今日帶動氧化鋁價觸及漲停的“澳大利亞某氧化鋁廠部分合同執行受阻”情況并未對電解鋁運行產能產生直接影響，由此對鋁價的傳導仍需理性看待。

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中信建投期貨：滬鋁逢低做多

國產礦石供應逐漸寬松，氧化鋁現貨價格有下跌壓力，成本端支撐減弱據調研了解，今年云南地區水電并未明顯增加，新能源裝機增長較快，但對電解鋁復產推動有限，短期云南地區大規模復產概率較低消費端下游持續復工，除建筑型材外其余板塊訂單尚可，鋁錠累庫幅度收窄，預計庫存拐點將近但目前期貨較現貨升水較高，現貨交投一般，03合約交割日臨近，不排除部分持貨商在期貨盤面拋售，鋁價上方壓力仍存04合約波動區間19000-19300元/噸，逢低做多。

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中信建投期貨：短期滬鋁偏強運行為主

美國2月非農數據略超預期，但失業率上升以及薪資增速放緩使得市場對今年降息的預期未發生較大變化，宏觀情緒尚可基本面看，國產礦石供應逐漸寬松，氧化鋁現貨價格有下跌壓力，成本端支撐減弱電解鋁供應端云南復產進展緩慢且規模有限，供應壓力不顯消費端下游持續復工，除建筑型材外其余板塊訂單尚可，鋁錠累庫幅度收窄，鋁棒庫存壓力仍存，短期滬鋁偏強運行為主04合約波動區間19000-19300元/噸，多單繼續持有。

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瑞達期貨：后期鋁錠有較高進口預期

夜盤AL2401合約跌幅0.32%宏觀面，美國勞工部的數據顯示，今年10月美國職位空缺降至873萬個，降幅達到6.6%，遠低于市場預期的940萬個，為2021年3月以來最低水平，勞動力市場放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認為美聯儲本輪加息周期可能已經結束 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區涉及停產的企業已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現明顯，加上周內部分地區環保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續鋁下游開工或持續走低，不過上周庫存去庫表現較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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Mysteel：即將破300！鋁滬粵價差走擴是必然

今年6-7月隨著鋁水比例的下降、鑄錠量有所增加，無錫佛山鋁錠社會庫存均維持環比上升態勢，而7月下旬開始，受云南電解鋁復產產能持續釋放產量影響，佛山地區鋁錠庫存轉超無錫且差異持續擴大，帶動無錫對佛山價格升水持續徐維持在150元/噸以上，甚至在200元/噸以上的情況也頻繁發生 滬粵兩地鋁錠現貨庫存量及價差對比（萬噸，元/噸） 數據來源：Mysteel 從對比去年以來佛山地區鋁錠社會庫存的入庫來源來看，西南地區貨源的占比顯著提高，這樣導致在滬粵價差持續高于兩地海運成本（約150元/噸，一周運輸周期）的時候，發往佛山的冶煉廠貨源地貨物改變流向至無錫的成本更高，需要更大價差才能刺激西南貨源地跨地區流轉。

熱點分析

Mysteel半年報: 電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望

另一方面，鋁錠社會庫存及倉單持續維持低位水平，對鋁價形成一定支撐 2、成本利潤分析 2.1電解鋁行業加權平均成本及利潤情況 2023年1-6月電解鋁加權成本平均為16714元/噸，較去年同期下降50元/噸，雖然成本均值同比變動有限但變動方向卻有明顯差異去年上半年電解鋁成本是處于上升過程，而今年電解鋁成本受煤炭、氧化鋁及陽極三個主要原料價格均走弱影響，整體處于下降過程。

年報

Mysteel：鋁型材2023上半年市場回顧及下半年展望

今年上半年光伏型材和汽車型材產量相比去年同期都有所增加，但由于部分企業擴產，和原本做建筑型材的企業轉型向工業型材發展，供大于求，多數做工業型材的企業生產經營狀況也并不理想 2023年下半年市場展望 價格方面：國內鋁型材市場價格變化主要依托鋁錠基價走勢變化，而鋁型材加工費長時間保持不變，因此需重點關注市場鋁錠基價變化，而下半年鋁錠基價走勢，參考《Mysteel：電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望》一文。

年報

[石油焦日評]：石油焦市場出貨尚可 煉廠焦價部分漲跌（20230517）

1.今日關注點 2023年4月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16603元/噸，較上月下降477元/噸。

每日點評

Mysteel：汽車原材料周報（5.8-5.12）

基本面方面，供應端，4月電解鋁日均產量預計環比增幅不大，但型材需求出現訂單拐點，目前來看有傳至鋁棒生產端的跡象受入庫下降影響，出庫方面雖臨近五一但由于加工企業存在放假情況、節前務貨情堵一般綜合來看，臨近美聯儲議息決議，宏觀情緒仍是影響價格的主要邏輯，而供應端云南方面暫無更多消息，需求端有轉弱跡象，滬鋁對倫鋁表現偏弱，鋁錠進口虧損稍有擴大，關注五一假期后鋁錠到貨情況 四、汽車行業動態信息一覽 1.吉利“神盾電池”通過四大電池安全測試 中國汽車技術研究中心今日發布電池針刺試驗報告顯示，吉利銀河專屬的神盾電池在“電池基礎安全測試”中未起火、未爆炸、未冒煙，且電池包海水腐蝕浸泡、三面跌落重擊、外部火燒三項試驗，試驗標準超過國家行業標準要求。

汽車

Mysteel調研：國內廢鋁市場情緒上漲為主（4月7日-4月14日）

②從Mysteel統計的電解鋁社會庫存來看，周四電解鋁社會庫存為100.6萬噸，相較周一減少3.4萬噸，庫存數據顯示社會庫存庫存已經降到近幾年同期最低了預計今年4-5月鋁錠社會庫存去庫速度將快于往年，有望早于往年達到70-80萬噸庫存水平，鋁錠庫存變化對價格的影響將更為明顯 空方觀點匯總：①美國經濟數據暗示經濟衰退，市場避險情緒提升，鋁價承壓②近期廢鋁價已經漲回前期高點，“銀行事件”爆發前回收商高位囤的貨已經開始流入市場，廢鋁緊缺有所緩解，隨著光亮鋁線精廢差的不斷擴大，廢鋁的經濟效益重新顯現。

情緒指數

Mysteel日報：宏觀和基本面邏輯間切換 預計短期鋁價寬幅震蕩為主

現貨方面，華南市場持貨商當月票報升水10元/噸，下月票貼水10元/噸，當月票需求偏少，下月票貨源較好成交市場后期，持貨商上調報價，當月票升水20元/噸，下月票升水10元/噸，均有成交個別貿易商缺進項，但市場當月票現貨流通偏緊，接貨方被動上調價格接當月票現貨，今日佛山A00鋁錠現貨成交升水10元/噸為主，整體成交尚可 二、日度鋁錠庫存情況 據Mysteel統計，3月27日主要市場電解鋁庫存減少。

日報

Mysteel：鋁錠進口盈利窗口打開 鋁材出口訂單表現如何？

近日倫鋁價格受海外宏觀恐慌情緒影響快速下跌，而滬鋁價格雖跟跌，但在基本面供需邊際轉好、社會庫存持續快速下降的帶動下，較倫鋁表現相對堅挺據Mysteel計算，3月至今電解鋁進口虧損環比收窄564.5元/噸至虧損207.5元/噸，尤其近日甚至出現理論盈利，預計帶動保稅區鋁錠進口量環比增加 數據來源：Mysteel 而鋁錠進口虧損的收窄也帶來鋁材出口利潤的下降。

熱點分析

Mysteel日報：國內外庫存累積 鋁價弱勢震蕩收跌

現貨方面，華南市場報升水10元/噸為主，接貨方壓價接貨，平水價格好成交中期持貨商報升水10-20元/噸，升水10元/噸好成交后期受個別貿易商挺價影響，佛山市場現貨貿易商紛紛跟漲，普遍報升水20元/噸，但成交較難今日佛山A00鋁錠現貨價對上海鋼聯華南A00現貨價升水10元成交為主，較上一交易日小幅上調 數據來源：Mysteel 二、日度鋁錠庫存情況 據Mysteel統計，2月9日主要市場電解鋁庫存增加。

日報

Mysteel日報：鋁價波動有限 市場需求走弱

一、市場總結 今日鋁價漲跌有限，市場接貨稀少華東現貨市場庫存續增，臨近長假持貨商出貨壓力增大，逐步下調出貨，報價在貼20元/噸至均價，但下游基本放假，需求欠佳，現貨市場繼續走弱，成交清淡連日來華南市場鋁錠現貨成交價基差保持在升水附近，現貨套保較為困難，疊加春節后到貨增加，貿易商接貨積極性極低，導致現貨成交偏弱 二、今日價格 1月16日無錫市場電解鋁現貨價格18440元/噸，跌20元/噸；佛山市場電解鋁現貨價格18470元/噸，跌80元/噸；鞏義市場電解鋁現貨成交價18270元/噸，跌40元/噸。

日報