Mysteel：近一年內能源危機致歐美電解鋁減產已達130萬噸

隨著歐洲能源危機的不斷升級，海外電解鋁供應干擾也在不斷擴大，從體量小無產業鏈優勢的鋁廠到大型鋁企，從歐洲到北美洲，減產面不斷擴大據Mysteel統計，從2021年10月至今年8月底，歐洲美洲因能源危機導致的減產量已達到130萬噸/年，其中歐洲104萬噸/年，美國25.4萬噸/年另外還有一些企業也正在考慮減產，如德國的Neuss鋁廠近日表示，因能源成本過高，該企業將于9月決定是否減產50% 海外電解鋁減產情況 單位：萬噸/年 數據來源：Mysteel 電價方面，俄羅斯輸往歐洲的天然氣流量大幅削減疊加今夏多國持續高溫干旱，多次將歐洲的天然氣價和電價推向歷史新高。

熱點分析

Mysteel早報：歐美PMI創兩年新低 佛山鋁錠升貼水預計維穩

【昨日市場回顧】 佛山地區鋁錠主流成交價在17900-17920元/噸，均價17910元/噸，較上個交易日漲150元/噸 今日早間倉儲自提貨報均價為主，中間商接貨意愿弱，接貨方壓價貼水20元/噸接貨，貼水20-10元/噸有成交后期終端詢價氛圍濃，市場報價小幅上調，均價好成交。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結五連跌 預計鋁價短期維持區間震蕩

報道稱歐美貿易談判陷入僵局，歐盟預計美國不會撤銷對歐大部分關稅，歐元下跌，美元終結五連跌基本面方面，氧化鋁市場現貨流通仍處于偏寬松狀態，成本端支撐弱供應端，西南復產接近尾聲，短期電解鋁產量運行較為平穩消費端，鋁初級加工企業開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產量由減轉增，電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，空調箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續，工廠逢低補庫積極性較高。

行情簡評

廣州期貨；氧化鋁弱勢整理

四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應過剩但需求相對穩定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應端保持高位，內需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩

四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應過剩但需求相對穩定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應端保持高位，內需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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Mysteel朝聞鋁市：美元指數連續上漲 有色金屬表現分化 鋁價隨板塊震蕩

本周部分歐美央行官員呼吁謹慎降息，美元指數維持漲勢，有色金屬漲跌不一，倫鋁相對偏強基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業積極增加汽車運輸，預計后續鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區發布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業關注后續預警級別變化，或對企業原料備貨心態有一定影響供應端，西北、西南及華北地區電解鋁產能增量穩步啟動綜合來看海外情緒反復，國內經濟提振政策逐步落地但對鋁需求的傳導仍需時日，預計鋁價隨板塊震蕩運行為主，關注今日將公布的海外主要經濟體10月制造業PMI初值及市場對美國大選預期變化。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁短空長多為主

供應端預期壓力仍存，歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁，若制裁涉及俄鋁，則其在歐美市場的銷售或面臨阻力，或加大對國內的電解鋁的出口另外，云南地區電解鋁復產或提前，不過復產規模仍受枯水期限制受近期極端天氣及訂單等因素影響，下游建筑板塊復工速度慢于預期，預計鋁錠的累庫周期將持續至3月下旬上周極端天氣也使得汽運到貨有所延后，本周面臨較大的庫存壓力 03合約波動區間18400-18900元/噸，短空長多為主。

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中信建投期貨：短期鋁價下方有所支撐

供應端預期壓力仍存，歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁中，暫不涉及俄鋁，后續關注點在于國內消費的恢復情況云南地區電解鋁復產或提前，不過復產規模仍受枯水期限制元宵節后下游復工有所改善，本周一電解鋁社會庫存累庫4.2萬噸，同時鋁棒較周四累庫0.07萬噸，均好于預期預計鋁錠的累庫周期將持續至3月中旬，短期鋁價下方有所支撐03合約波動區間18600-18900元/噸，短空長多為主

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中信建投期貨：滬鋁短空長多

供應端預期壓力仍存，昨夜內蒙某鋁廠突發停電停運，助推盤初鋁價爬升，后供電恢復正常，影響產能較為有限此外歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁，制裁尚未涉及俄鋁，后續關注點在于國內消費的恢復情況元宵節后下游復工有所改善，本周一電解鋁社會庫存累庫4.2萬噸，同時鋁棒較周四累庫0.07萬噸，均好于預期預計鋁錠的累庫周期將持續至3月中旬，短期鋁價下方有所支撐03合約波動區間18600-18900元/噸，短空長多為主。

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Mysteel：2月月評 減產落地需求改善 精廢價差大幅收窄 3月鋁價重心有望上移

國內供應端再現擾動，云南地區開啟第三輪限電減產，對鋁價形成一定支撐但貴州氣溫回升，貴州電網供電壓力減小，逐漸恢復對省內電解鋁企業供電四川水電供應發力，省內電解鋁企業復產速度較快需求端，下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節前預期其次庫存鋁錠社庫持續攀升，掣肘鋁價上行國外方面，2月倫鋁表現偏弱，主要受到海外宏觀偏空影響多位歐美央行官員鷹派發聲，紐約聯儲主席警告如果金融環境再度寬松，美聯儲可能被迫加息至高于預期，海外宏觀轉向偏空；其次，1 月美國 CPI 略不及預期，工業品整體偏弱運行。

熱點分析

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內外宏觀情緒和產業現實基本面對鋁價的驅動反復易主，現實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產業格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產業與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯儲加息周期結束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經濟復蘇的邏輯仍然在持續，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產業方面，庫存的持續累積是市場直接的壓力，需求的現實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區目前減產約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結構層面的庫存壓力還在繼續，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或將超過130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業也表現孱弱，但是由于棒材減產較多，剩余的企業訂單反而較好，部分押注節后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產，價格反彈，目前山東地區的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續，鋁錠環節的進口依賴度較低，節前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉移；套利方面，由于今年棒廠減產較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

期貨日報：鋁價振蕩偏強是主基調

自2021年11月以來，鋁價呈現外強內弱格局主要原因是歐洲能源價格大幅上升，引發國外冶煉廠減產潮今年2月，俄烏沖突進一步加劇國外市場對電價上漲和電解鋁供應短缺的憂慮，歐美連續加碼對俄羅斯的制裁，使得全球供應緊張局面再度升級隨著全球鋁錠顯性庫存持續減少，內外盤價差達到歷史高位在高利潤驅動下，歐洲買家不惜支付高額運費尋求一萬公里以外的貨源，我國電解鋁和鋁材出口量由此創歷史新高 進口源發生變化 原鋁實現兩年多來首次凈進口，進口源變化明顯。

市場播報

Mymetal銅鋁早餐：6月CPI環比略降 夜盤銅鋁全線飄紅

但歐美6月經濟數據大幅好轉，海外消費復蘇有望形成消費接力效應當前雖然疫情風險仍未解除，美國疫情出現反復，但宏觀氛圍整體偏多，銅供給端支撐強勁，短期銅價走勢或以偏強震蕩為主 鋁 進入 7 月，需求方面開始顯露季節性淡季的疲態，下游終端需求逐步轉弱，加工環節開工率有所下降，但短期電解鋁廠鋁水轉化比例偏低，鋁錠增量有限，現貨供應依舊緊張。

銅鋁早餐