Mysteel午報：鋁價沖至新高 華南鋁錠成交偏弱

佛山地區鋁錠成交價在19390- 19410元/噸，均價19400元/噸，較上個交易日上漲100元/噸 市場初始，貿易商對當月票報貼水10元/噸到均價為主，下月票報貼10到貼20元/噸，鋁價沖至新高，現貨拋售壓力增大，成交較少市場中后期，低位基差下持貨商有意挺價，但在高絕對價和累庫壓力下，中間商更傾向積極出貨變現，貼水貨源不斷增多，當月票貼水20元/噸才好正常，次月貼水30元/噸，部分貿易商繼續看好后市行情，低價貨源相對較好成交，但高鋁價仍然抑制下游大多需求，華南鋁錠整體成交偏弱。

行情簡評

【財聯社】電解鋁行業上半年盈利或再創新高，但下半年利潤或適度走弱

姚馨向財聯社記者提供的數據顯示，鋁錠1-6月現貨均價為21406元/噸，電解鋁行業盈利4670元/噸，較去年同期盈利水平增加548元/噸 平均每噸鋁錠盈利增加13%左右，相關上市公司盈利或再創新高財聯社記者以投資者身份致電神火股份（000933.SZ）、南山鋁業（600219.SH）、天山鋁業（002532.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）等多家業內上市公司，多數公司表示上半年行業盈利較好。

媒體報道

A00鋁錠現貨午評：鋁價再沖新高 持貨商積極出貨換現

【期貨市場】強勁的消費預期及弱美元刺激外盤金屬延續強勢隔夜倫交所三月期鋁價再創新高，漲1.48%至2404美元/噸滬期鋁夜盤跟隨走強，跳空高開后高位震蕩今日早間滬鋁繼續高位運行，截止午市休盤滬鋁2106合約收于18510元/噸，漲165元/噸，漲幅0.90% 【現貨市場】華東地區鋁錠主流成交價在18510-18550元/噸，均價18530元/噸，對滬鋁05合約收盤賣價升10-升50元/噸，今日期貨鋁價強勢拉漲再沖新高，現貨價格堅挺，持貨方逢高積極出貨換現，接貨方按需壓價采購，低價貨源成交為主，整體成交較弱。

行情簡評

A00鋁錠現貨午評：鋁價再度刷新高點 市場恐高氛圍明顯

【期貨市場】 市場樂觀情緒高漲，隔夜外盤鋁價延續強勢，倫交所三月期鋁價收漲0.55%至1927.5美元/噸滬期鋁夜盤也再創新高，主力2012合約收于15420元/噸今日早間滬鋁延續上漲，至午市休盤主力合約2012收于15460元/噸，漲200元/噸，漲幅1.31% 【現貨市場】 華東地區鋁錠主流成交價在15620-15660元/噸，均價15640元/噸，對滬鋁11合約的收盤賣價貼35-升5元/噸，繼續小幅下滑，今日鋁價繼續高漲，持貨商挺價積極出貨，但市場恐高氛圍明顯，謹慎觀望采購動力較弱，供需較僵持，整體成交平淡。

行情簡評

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現貨鋁價創近四月新高西南電解鋁復產穩步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續或受到影響，但俄鋁發往國內以長協為主，后續從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節點超市場預期 鉛：本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （3月10日-3月14日）

本周現貨鋁價創近四月新高西南電解鋁復產穩步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續或受到影響，但俄鋁發往國內以長協為主，后續從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節點超市場預期 本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產業分析

Mysteel朝聞鋁市：美國CPI重創降息預期 預計短期鋁價區間寬幅震蕩

2024年，中鋁西北鋁擠壓廠成品產量同比提高8.2%，擠壓材綜合成品率同比提高0.25個百分點；攻克6xxx合金棒材均擠融合生產工藝，提升了大口徑薄壁管材成品率 【要點小結】宏觀方面：美國CPI重創降息預期，美債收益率拉升超10個基點、兩年期收益率創四周新高，美元指數升至日高基本面方面，電解鋁供應端相對穩定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續壘庫至78.4萬噸。

行情簡評

2月6日Mysteel再生鋁晨會紀要

李強指出，錨定發展目標因時因勢加大逆周期調節力度，聚焦突出問題整合資源集中發力，敢于打破常規推出可感可及的政策舉措；采取有力舉措在做強國內大循環、推動科技創新、促進產業升級等重點領域實現新突破；③美國1月ADP就業人數增加18.3萬人，為去年10月以來新高，預估為增加15萬人，前值為增加12.2萬人 基本面：①據Mysteel統計，2月5日電解鋁社會庫存為66.1萬噸，鋁錠社會庫存相較于1月27日增加16.4萬噸；②據海關總署統計：12月未鍛軋的鋁合金進口量約為10.56萬噸，環比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（1月10日-1月17日）

②市場擔憂地緣局勢沖擊和貿易壁壘影響，以及美聯儲的鷹派言論，美元指數刷新年內新高，有色市場整體承壓③氧化鋁現貨價格下調，鋁錠去庫持續性存疑，盤面向上驅動不強 總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（1月3日-1月10日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價持續下跌后存在逢低補庫現象 空方觀點匯總：①市場擔憂地緣局勢沖擊和貿易壁壘影響，以及美聯儲的鷹派言論，美元指數刷新年內新高，有色市場整體承壓②國內電解鋁運行產能維持高位，需求繼續轉淡，且環保影響持續，部分訂單不足的企業將于元旦后陸續停產，下游加工企業陸續進入春節停工放假節奏。

情緒指數

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（12月27日-1月3日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價持續下跌后存在逢低補庫現象③庫存持續下滑和絕對價格低位，下游采購積極性增加，升貼水繼續小幅修復鋁價迫近氧化鋁05合約價格生產最高成本區間，國內電解鋁運行產能維持高位，但受制于成本高企電解鋁廠減產規模進一步擴大進一步下跌空間或已有限 空方觀點匯總：①市場擔憂地緣局勢沖擊和貿易壁壘影響，以及美聯儲的鷹派言論，美元指數刷新年內新高，有色市場整體承壓。

情緒指數

中信建投期貨：滬鋁逢低可考慮布局遠期合約多單

美聯儲如期降息后放鷹，兩年與十年期美債息差兩年半來最闊，十年期美債收益率創將近七個月新高美元指數連創兩年新高，有色金屬繼續承壓電解鋁行業加權平均完全成本21552元/噸，隨著鋁價進一步下跌，行業平均虧損超1500元以上周內電解鋁錠社會庫存小幅去化，無錫地區小幅累庫，華南地區現貨流通偏緊，持貨商惜售情緒較濃，下游逢低采購為主鋁價大幅回落后，下游訂單有所增長，多地升貼水企穩回升但華東市場仍有清庫存回籠資金需求，升水依舊偏弱。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 美續請失業金人數創三年以來新高 預計鋁價短期內震蕩運行為主

美國基債收益率創八個月新高后轉跌,美元繼續徘徊兩年高位；國內方面，第五次全國經濟普查結果發布，修訂后數據較2018年呈現增長態勢基本面方面，國內氧化鋁價格繼續窄幅調整，電解鋁投復產與減產并行，需警惕后期鑄錠比例上升，短期內供應端擾動較小全國鋁錠社會庫存同比處于低位，季節性淡季下庫存逆市去庫綜合來看，美元指數繼續徘徊兩年高位，庫存逆市去庫，強化持貨商挺價意愿，下游剛需補貨下，現貨流通收緊有限，基差上漲動力不足，預計鋁價短期內震蕩運行為主。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁12合約運行區間20000-20500元/噸

美國12月服務業PMI不降反升至58.5，擴張速度創逾三年最快，制造業超預期降至48.3、依然萎靡、價格指數大漲至兩年新高市場押注明年1月暫停降息，美元指數高位運行，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業加權平均完全成本21552元/噸，行業虧損超1000元以上，現金成本虧損比例擴大至56%附近周一國內電解鋁錠社會庫存小幅去化，無錫地區小幅累庫，華南地區現貨流通偏緊，下游逢低采購為主 。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁02合約運行區間19700-20200元/噸

美聯儲猛砍降息預期，市場擔心聯儲不會很快繼續降息，美元指數漲超1%至兩年新高，有色金屬大概率繼續承壓電解鋁行業加權平均完全成本21552元/噸，行業平均虧損超1500元以上周內電解鋁錠社會庫存小幅去化，無錫地區小幅累庫，華南地區現貨流通偏緊，持貨商惜售情緒較濃，下游逢低采購為主目前市場對春節前國內市場消費預期偏悲觀，一方面出口訂單開始走弱，另一方面，今年春節假期較早，今年下游加工企業放假有所提前，預計12月下旬國內現貨將進入累庫狀態，考慮到當前虧損幅度過大，不排除12月底電解鋁企業停槽規模增加，預計鋁價進一步下跌空間有限。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美聯儲如期降息后放鷹 預計鋁價短期內偏弱震蕩

【要點小結】宏觀方面，美聯儲如期降息后放鷹，兩年與十年期美債息差兩年半來最闊，十年期美債收益率創將近七個月新高美元指數連創兩年新高國內方面，國內11月零售數據不及預期，宏觀情緒有所回落基本面方面，國內氧化鋁供應偏緊局面不改，電解鋁投復產與減產并行，供應端整體擾動較小華東、華南鋁錠社會庫存表現差異化延續，對持貨商出貨心態有所影響綜合來看，美聯儲如期降息后放鷹，國內宏觀情緒有所回落，短期內宏觀不及預期，預計鋁價偏弱震蕩。

行情簡評

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（12月13日-12月20日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價持續下跌后存在逢低補庫現象 空方觀點匯總：①市場擔憂地緣局勢沖擊和貿易壁壘影響，以及美聯儲的鷹派言論，美元指數刷新年內新高，有色市場整體承壓②氧化鋁價格出現松動，成本支撐減弱，施壓電解鋁市場情緒。

情緒指數

瑞達期貨：滬鋁短期震蕩偏空為主

夜盤滬鋁主力合約期價漲幅0.66%宏觀面，最新公布的美國11月標普全球制造業PMI初值48.8，為4個月新高；服務業PMI初值57，為32個月新高，整體PMI數據走強或暗示整體需求水平不減，未來美國經濟或將維持一定韌性基本面，電解鋁供給方面，鋁廠運行產能及開工率較為可觀，但由于原材料氧化鋁的高報價，令鋁廠運行成本高企，市場對后續產能運行的持續性引發擔憂需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫。

期貨公司評論

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（11月1日-11月8日）

②再生鋁廠新增訂單較弱，廢鋁市場貨源充足，光亮鋁線精廢差擴大至年內新高附近，將會減緩鋁錠的去庫速度 總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數據以及下游消費相關消息

情緒指數

【證券時報】氧化鋁價格創近十年新高，供給收緊局面難改

姚馨認為，雖然成本端對鋁價形成支撐，但鋁價走勢的不確定性仍存一方面，在美聯儲降息周期內，海外市場對美國經濟走弱的擔憂仍將頻繁擾動市場，同時11月美國總統大選結果或對商品市場帶來一定影響另一方面，海外貿易壁壘政策頻出、對后續鋁材出口訂單或帶來一定不確定性 電解鋁研究員蘇延波也提及，當前鋁錠庫存仍延續下降態勢，加上氧化鋁價格仍有再探新高的可能，成本重心隨之繼續抬升，鋁價下方支撐比較堅實，短期或在商品聯動的邏輯下繼續上探。

媒體報道