Mysteel：傳統淡季鋁錠庫存為何不增反降？

據Mysteel調研了解，出庫增加的主因是：目前中國電解鋁企業開工率已經高達96.5%，短期供應端增量有限隨著節后下游訂單存在好轉預期，即使氧化鋁價格目前處于下跌階段，成本支撐下移，部分下游企業亦擔憂節后鋁價有所反彈，集中在節前逢低價提前采購補庫 數據來源：Mysteel 三、鋁廠庫存少量堆積 入庫量不及預期——截至1月9日，Mysteel對中國全樣本鋁廠調研，廠內鋁錠庫存總計8.7萬噸，較12月底增加2.8萬噸。

熱點分析

瑞達期貨：滬鋁短期逢低做多

夜盤AL2404合約跌幅0.08%宏觀面，市場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月；國內方面，政策提振市場信心 基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：電解鋁產量短期難有大幅增量預期

夜盤AL2404合約漲幅0.00%宏觀面，市場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月；國內方面，政策提振市場信心 基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主

夜盤AL2404合約漲幅0.13%宏觀面，市場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月；國內方面，政策提振市場信心 基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：滬鋁AL2404合約短期逢低做多

夜盤AL2404合約跌幅0.37%宏觀面，市場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月；國內方面，政策提振市場信心 基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：夜盤AL2404合約跌幅0.43%

夜盤AL2404合約跌幅0.43% 宏觀面，美聯儲1月會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月；國內方面，LPR報價的下調將提振市場信心，也將引導實體經濟融資的實際利率進一步下降基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低。

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瑞達期貨：滬鋁AL2404合約短期逢低做多

夜盤AL2404合約跌幅0.34%宏觀面，美聯儲1月會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月；國內方面，LPR報價的下調將提振市場信心，也將引導實體經濟融資的實際利率進一步下降 基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低。

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Mysteel早報：加息擔憂下市場動蕩不安 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 美聯儲主席鮑威其鷹調略有降低，鮑威爾在聽證會上強調，美聯儲尚未就未來加息步伐做出任何決定，并表示這將取決于即將公布的就業和通脹數據美聯儲利率觀察工具顯示，3月份加息50個基點的幾率依舊高達78%，宏觀擾動持續截止3月9日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，鋁錠社會庫存123.4萬噸，較3月6日減少1.5萬噸鋁加工企業開工率回升，下游終端需求逐漸釋放，疊加上游冶煉廠限電限產，鋁錠社會庫存有望迎來庫存拐點。

行情簡評

國海良時期貨：滬鋁交易邏輯有望回歸基本面

供應端，隨著云南等地復產及新增產能投產，國內電解鋁產能持續抬升，3月我國電解鋁運行產能超過4000萬噸，當前開工率高達91%，接近5年歷史高位，預計后續開工率提升空間有限1—3月我國電解鋁產量為946.5萬噸，同比減少2.28%在當前高利潤的驅使下，電解鋁行業增產積極性提升，4月產量有望超去年同期不過，受多地疫情影響，近期國內運輸不暢，對鋁廠發運造成的影響較大，疊加進口窗口已關閉6個月有余，進口鋁錠持續缺失，國內現貨市場流通偏緊。

市場播報

Mysteel：倫鋁居歷史高位 保稅區大量鋁錠運回海外

受歐洲能源危機及地緣政治沖突影響，倫鋁創下2008年以來新高同時，歐洲現貨升水也進一步抬高至30-40美元/噸據Mysteel調研，近期保稅區內密集作業，大量鋁錠送往碼頭裝船上海保稅區電解鋁庫存在春節后大幅下降超過兩萬噸 數據來源：Mysteel 據保稅區相關人員反饋，之前并沒有碰到過如此大量密集的出口，自今年1月份至春節，每天的出庫量高達1000-1500噸，且主要集中在洋山、外高橋、蘆潮港。

熱點分析

Mysteel：2021年9月上海鋼聯廣西地區鋁產業調研報告

產業圍繞汽車輕量化布局，目前電解鋁設計產能130萬噸，建成產能110萬噸電力在運行的有7臺機組，鋁有四個基地，基地1建成產能50萬噸，基地2建成產能30萬噸，基地3建成產能30萬噸，基地4建成產能20萬噸，目前1.2.3基地都已經建設完成，但是目前因為限電沒有滿產，基地4一段已建成同樣是因為限電的原因沒投產 截止調研當天，企業電解鋁整體關停產能超過30萬噸，這30萬噸在現有的110萬噸的基礎上減產，不包括未投產的20萬噸，其中鋁錠減了大概20萬噸，鋁水主要是基地1減了大概10萬噸，限電的影響很大，該企業上半年電價3毛多，到了下半年增加了0.08元左右，再加上過網費等綜合電價高達0.53，加工版塊基地1 和基地2以賣鋁水為主，基地3主要生產鋁錠，基地1的鋁水供給5家企業鑄造鋁棒。

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Mysteel：河南鋁錠現貨市場大貼水格局仍將持續

截止8月28日，鞏義電解鋁社會庫存達6.8萬噸，較上周一增加2.5萬噸，增幅高達58.14%且據我網了解，第二批拋儲鋁錠已于8月中旬陸續到達河南各鋁加工廠，河南當地隱性庫存亦有所增加 電力制約不再 鋁加工企業開工率依舊低迷 8月7日河南洛陽及鄭州兩地的鋁加工企業接到限電通知，導致當地鋁加工企業被迫停產限產，但于8月16日電力供應便已恢復，鋁加工企業均已恢復正常生產。

主編視角

我的有色：2021年五一假期鋁市運行情況概覽

印度政府25日預測，該國這一波新冠疫情可能于5月中旬達到峰值，屆時每天新增確診病例將高達50萬例 而從鋁產業角度來看，印度鋁土礦-氧化鋁-電解鋁已形成完備產業鏈其各品種產量在全球占比皆相對有限，屬于自給自足型考慮到其鋁產業鏈自上而下的完備體系，冶煉端幾乎不可能出現大規模減產而加工端仍存在停產可能性，類似情況在2020年其實已有發生，2020年3月，印度實施為期21天的封鎖，除優質列車保障原材料供應外，其余運輸途徑都受到了不同程度的影響，其中包括了電解鋁廠外發鋁錠以及從港口發運鋁錠及鋁材。

主編視角

中國2020年12月鋁冶煉產業景氣指數為46.1

年初受疫情影響，鋁錠社會庫存最高達到168萬噸左右，之后需求上升帶動行業持續去庫存 （三）全行業整體保持盈利 2020年10月份，鋁冶煉行業（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實現盈利，季調后利潤總額為40.4億元，同比增長80.9%，環比增長11.2%從分行業來看，電解鋁行業盈利水平明顯好于氧化鋁行業，且企業利潤水平仍較為可觀，這也是推動電解鋁產能快速投放的主要驅動力。

國內資訊

Mymetal：終端需求已“轉向” 鋁價還能走多遠

前言：在二季度，中國的鋁市場一直縈繞著快速降庫和消費“強勁”這兩種聲音，得益于此，鋁錠現貨價格從4月初的11700元/噸一路披荊斬棘，攀爬至目前14420元/噸短短3個月時間，價格上漲2700元/噸有余，漲幅高達到23.2%而時至今日，電解鋁社會庫存雖然處于低位，但出庫量已明顯降緩，降幅也明顯縮窄，同時下游需求也已力不從心在此背景系下，鋁價到底還能走多遠？ 電解鋁社會庫存降幅和出庫量雙雙減弱 圖1：中國主流地區電解鋁社會庫存走勢圖 數據來源：我的有色網 圖2：中國主流市場A00鋁錠出庫量走勢圖 數據來源：我的有色網 據我的有色網統計，截止到7月2日，中國主要地區電解鋁社會庫存為68.7萬噸，較上一統計日下降1.1萬噸。

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