瑞達期貨：國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續加息可能性，預計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標；國內利好政策預期升溫，國內期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌；云南地區全面放開電力負荷管理，已有電解鋁廠通電復產，電解鋁供應持續增加；需求端，假期來臨，國內鋁下游加工龍頭企業開工率周環比持續小幅下滑，后期消費淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續下行。

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Mysteel朝聞鋁市：穆迪降級沖擊曇花一現 預計鋁價維持區間震蕩運行

中國商務部：美方行為嚴重破壞中美日內瓦高層會談共識，要求美方糾偏糾錯基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產消息頻出，導致國內運行產能持續處于低位，市場可流通現貨呈現階段性偏緊局面，并且部分下游鋁廠采購補庫意愿仍較強，目前對現貨報價小升水的接受度有所提升供應端，西南區域電解鋁技改產能釋放是近期供應端主要變化，新增產量逐步釋放中消費端，鋁初級加工企業開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國計劃陸續設定貿易伙伴國關稅稅率 預計鋁價維持區間震蕩運行

華盛頓方面將“在未來兩到三周內”征收新的關稅基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產消息頻出，導致國內運行產能持續處于低位，市場可流通現貨呈現階段性偏緊局面，并且部分生產企業及貿易商為保障長單及內部供應，近日入市尋貨積極性較高供應端，西南區域電解鋁技改產能釋放是近期供應端主要變化，新增產量逐步釋放中消費端，鋁初級加工企業開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫。

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Mysteel朝聞鋁市：美國經濟數據提振降息預期 預計鋁價震蕩回調

基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產消息頻出，導致國內運行產能維持低位，市場逐漸呈現階段性偏緊狀態，并且部分生產企業及貿易商為保障長單及內部供應，近日入市尋貨積極性較高供應端，西南區域電解鋁產能復產是近期供應端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫。

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Mysteel朝聞鋁市：美國調整對華加征關稅 預計鋁價震蕩回調

設立“國家創業投資引導基金”，引導長期資本投早、投小、投長期、投硬科技基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產消息頻出，導致國內運行產能維持低位，市場逐漸呈現階段性偏緊狀態，并且部分生產企業及貿易商為保障長單及內部供應，近日入市尋貨積極性較高供應端，西南區域電解鋁產能復產是近期供應端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫。

行情簡評

4月21日Mysteel再生鋁晨會紀要

要促進養老、生育、文化、旅游等服務消費，擴大有效投資，大力提振民間投資積極性要持續穩定股市，持續推動房地產市場平穩健康發展；②多名消息人士透露，由于特朗普政府對中國商品加征的畸高關稅將導致供應鏈危機，特朗普政府內部已開始討論組建一個工作組，以便在未能與中國政府談判取得突破的情況下緊急處理這些問題；③白宮國家經濟委員會主任哈塞特對記者講話表示，特朗普正在研究解雇鮑威爾是否為選項 基本面：①據Mysteel統計，4月21日電解鋁社會庫存為67.6萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月17日減少2.8萬噸；②據海關總署統計：2025年1月鋁廢碎料進口量為15.87萬噸，環比增加0.37%，同比下降7.01%；2025年2月鋁廢碎料進口量為16.44萬噸，環比增加3.63%，同比增加39.93%，2025年1-2月中國鋁廢碎料進口量為32.31萬噸，累計同比增加12.11%。

行情簡評

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價弱勢回調

美國總統簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節奏放緩，下游企業開工率節后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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廣州期貨：鋁價弱現實影響承壓回調

美國總統簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節奏放緩，下游企業開工率節后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運行

美國總統簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節奏放緩，下游企業開工率節后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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2月13日Mysteel再生鋁晨會紀要

美債交易員預計美聯儲今年只會降息一次，且要等到12月份；②美聯儲主席鮑威爾表示，CPI數據表明抗通脹雖然取得進展，但央行仍然需要繼續努力，暗示利率在可預見的將來會繼續高企；③深圳市場傳出“住房公積金新政”即將落地的消息對此，深圳公積金中心回應稱，目前正在按規范性文件程序報審2024年11月11日，深圳公積金中心發布征求意見稿，擬提高深圳公積金貸款最高額度 基本面：①據Mysteel統計，2月13日電解鋁社會庫存為78.4萬噸，鋁錠社會庫存相較于2月10日增加5.3萬噸；②據海關總署統計：12月未鍛軋的鋁合金進口量約為10.56萬噸，環比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評

國信期貨：滬鋁預計延續震蕩

周四夜間，滬鋁報收20500元/噸，上漲0.12%，倫鋁報收2604美元/噸，下跌0.08%近期供應端維持穩定，暫未有更多減產消息傳出，但氧化鋁高價之下，電解鋁冶煉環節的成本壓力仍然較大，成本對鋁價形成支撐鋁錠周內連續累庫，累庫的持續性，需求淡季及出口訂單減少的共同影響下，庫存季節性拐點或即將到來關注中央經濟工作會議后市場情緒的變化，滬鋁預計震蕩運行，以震蕩思路對待

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Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（11月1日-11月8日）

②再生鋁廠新增訂單較弱，廢鋁市場貨源充足，光亮鋁線精廢差擴大至年內新高附近，將會減緩鋁錠的去庫速度 總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數據以及下游消費相關消息

情緒指數

廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發美聯儲降息25BP，海內外市場情緒高漲，有色價格回暖礦端再出擾動消息，美鋁巴西鋁土礦供應有擾動，國內氧化鋁進口虧損疊加海外氧化鋁供應趨緊補充有限，氧化鋁現貨報價節節高，電解鋁廠氧化鋁原料庫存低位，反映現貨市場流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產能但受礦緊限制投產難增，下游電解鋁開產高位，預計年內產能可達4400萬噸，云南枯水期不減產，電解鋁供應高位并保持相對穩定，鋁棒、鋁錠庫存持續去庫宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風險，氧化鋁供應緊張，成本進一步抬升將帶動鋁價上漲，短期暫看前高壓力。

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Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（11月1日-11月8日）

②再生鋁廠新增訂單較弱，廢鋁市場貨源充足，將會減緩鋁錠的去庫速度 總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數據以及下游消費相關消息

情緒指數

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報（9月9日-9月13日）

本周市場宏觀情緒好轉，疊加市場預期的降低存量房貸利率的消息，對商品價格帶來提振，滬鋁跟漲下游企業訂單邊際好轉、疊加搶出口需求增加，現貨成交連續兩周較旺，帶動鋁錠庫存連續快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現邊際向好 本周周內鉛價止跌反彈，但重心仍低于上周供應端，湖南冶煉廠鉛錠庫存幾無，江西冶煉廠發貨交倉或者選擇長單發貨需求端，下游電池廠節前有補庫需求，壓價接貨市場成交氛圍改善。

產業分析

本周（9月9日-9月13日）有色金屬價格除鉛外多數上漲

本周有色金屬價格除鉛外多數上漲本周銅價重心上移，近月合約轉變至BACK結構運行，同時周內下游加工企業節前備貨需求支撐下，市場倉庫出庫數據較好，且進口銅跟國產貨源到貨仍相對不多，增量有限，社會庫存維持去庫趨勢，持貨商因此存挺價情緒，現貨升水表現拉鋸本周市場宏觀情緒好轉，疊加市場預期的降低存量房貸利率的消息，對商品價格帶來提振，滬鋁跟漲下游企業訂單邊際好轉、疊加搶出口需求增加，現貨成交連續兩周較旺，帶動鋁錠庫存連續快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現邊際向好。

有色指數評述

國信期貨：印尼礦石政策或變化，氧化鋁下挫

周三夜間，滬鋁報收20170元/噸，下跌0.4%，倫鋁報收2478美元/噸，下跌0.76%供增需減，鋁錠持續累庫，另外，氧化鋁價格存在走低預期，也將使得電解鋁成本有下降預期基本面壓力下，鋁價向上的動力更多需要關注宏觀情緒的變化，關注即將公布的美國最新CPI數據預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周三夜間，氧化鋁報收3683元/噸，下跌2.9%據外電7月10日消息，印尼礦業部發言人表示，印尼計劃重新審視鋁土礦出口禁令政策，此前印尼國會議員請求重新開放鋁土礦出口。

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Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（5月31日-6月7日）

③從Mysteel統計的電解鋁社會庫存來看，5月30日電解鋁社會庫存為79.7萬噸，相較于5月27日減少0.4萬噸，鋁錠社會庫存增加 總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數據以及下游消費相關消息

情緒指數

Mysteel：鋁價上漲合理 但是需理性和穩步

由于河南是鋁板帶箔的主流消費地之一、且當地鋁加工品種相對集中，我們可以從鋁錠社會倉庫中鞏義的入庫量和無錫的入庫量看出，原鋁傳統消費淡季時，市場會更積極的向鞏義發貨而目前下游企業調研的反饋更集中于鋁價拉漲后訂單及成品庫存的影響，但并未出現停減產行為，后續若鋁價有所回調后對加工廠補庫意愿、下游企業下單意愿有所拉動，則仍將體現鋁消費的韌性 數據來源：Mysteel 三、鋁價上漲合理 但是仍需理性看待 近期氧化鋁價格持續上漲，對鋁冶煉廠成本有所推動，但從消息面來看，今日帶動氧化鋁價觸及漲停的“澳大利亞某氧化鋁廠部分合同執行受阻”情況并未對電解鋁運行產能產生直接影響，由此對鋁價的傳導仍需理性看待。

熱點分析

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（4月12日-4月19日）

③隨著鋁價繼續大漲，，再生鋁廠畏高情緒較重，按需采購消耗庫存為主，4月11日Mysteel光亮鋁線精廢差為913元/噸，年內新高④由于近期鋁價較為強勢，對下游消費有一定抑制，鋁錠鋁棒庫存去庫節奏緩慢 總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主下周重點關注電解鋁庫存數據以及下游消費相關消息。

情緒指數