東方希望包頭電解鋁陽極單耗創歷史最好水平

今年以來，東方希望包頭電解鋁陽極塊單耗持續刷新際先指標11月23日，公司陽極單耗同比降低0.4公斤/噸鋁，創出歷史最好水平，年降本增效額近250萬元 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國內資訊

Mysteel：倫鋁居歷史高位 保稅區大量鋁錠運回海外

受歐洲能源危機及地緣政治沖突影響，倫鋁創下2008年以來新高同時，歐洲現貨升水也進一步抬高至30-40美元/噸據Mysteel調研，近期保稅區內密集作業，大量鋁錠送往碼頭裝船上海保稅區電解鋁庫存在春節后大幅下降超過兩萬噸 數據來源：Mysteel 據保稅區相關人員反饋，之前并沒有碰到過如此大量密集的出口，自今年1月份至春節，每天的出庫量高達1000-1500噸，且主要集中在洋山、外高橋、蘆潮港。

熱點分析

Mysteel半年報: 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

春節假期導致鋁水就地轉化率階段性下滑，鑄錠量相應增加，驅動廠內庫存環比上升，但庫存峰值水平同比小幅下降節后隨下游企業全面復工，鋁水轉化率快速反彈；疊加傳統消費旺季需求釋放，廠庫去化速度進一步加快3月底西南鋁棒廠檢修雖短暫擾動區域供應，但企業復產計劃明確，支撐廠庫持續維持低位區間整體來看，旺盛的下游需求持續推升鋁水直接轉化率，鑄錠產量下降推動廠內庫存降至歷史低位 鋁錠廠內庫存季節性對比（萬噸） 數據來源：Mysteel 6. 電解鋁供需平衡分析 2025年上半年，國內電解鋁行業呈現供應穩步增長態勢。

年報

廣州期貨；氧化鋁弱勢整理

四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應過剩但需求相對穩定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應端保持高位，內需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩

四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應過剩但需求相對穩定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應端保持高位，內需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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Mysteel朝聞鋁市： 美元指數加速跌至兩個月新低 預計短期鋁價區間寬幅震蕩

中國1月新增社會融資7.06萬億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬億元，M2-M1剪刀差繼續收窄基本面方面，電解鋁供應端相對穩定，隨著周邊下游復工復產，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復，鋁錠社庫繼續壘庫，電解鋁廠內庫存降幅明顯國內鋁型材企業復工整體情況超出年前預期，開工較假期前預期有所上升綜合來看，待關稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內鋁價同步上漲近期下游消費逐步復蘇中，華東相對快于華南，后續繼續關注復工復產進度，以及壘庫周期，預計鋁價短期維持區間寬幅震蕩。

行情簡評

廣州期貨：滬鋁短期偏強震蕩

美聯儲議息會議表示降息50BP，并表示年內仍有50個BP的降息空間，美元指數承壓運行，小幅提振有色價格國內來看，礦端補充依舊緊張，進口氧化鋁價格高位倒掛，鋁廠采購國產貨意愿較高，全國氧化鋁庫存在歷史低位，市場現貨稀缺推高氧化鋁價，同步強化電解鋁生產成本支撐，目前電解鋁運行產能高位，電力能源多渠道補充增強了電解鋁產能生產穩定性，下游需求進入傳統旺季，新能源汽車消費同比增長明顯，光伏排產好轉，地產仍為拖累，鋁棒庫存累積，鋁錠庫存明顯去化。

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中信建投期貨：滬鋁區間內高拋低吸

假期內倫鋁下跌1.14%，基本面看國內供應端云南地區電解鋁復產進度好于預期，預計5月云南復產30萬噸，同時內蒙古將增產17萬噸左右，供應壓力仍存節前鋁棒加工費處于歷史低位，廣西部分鋁棒加工企業減產，導致假期鑄錠量有所回升，節后預期鋁錠小幅累庫，對鋁價有所壓制，關注5月去庫節奏，鋁價高位震蕩為主滬鋁06合約波動區間20300-20700元/噸，區間內高拋低吸

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Mysteel朝聞鋁市：海外突發消息帶動鋁價快速拉漲 實質影響仍待考量

節后滬鋁持續走低，持貨商挺價出貨，市場交付長單尚有需求，華南鋁錠整體成交尚可 【日度庫存】Mysteel庫存速遞：2月20日主要市場電解鋁庫存（萬噸）增加其中無錫20，增0.4；佛山19.1，增0.7；鞏義（含保稅）13.7，增0.9 【宏觀新聞】中國2月LPR報價出爐，1年期LPR報價持平于3.45%，5年期以上LPR下調25個基點至3.95%，創歷史最大降幅。

行情簡評

【證券日報】國內電解鋁開工產能逼近4200萬噸高位，專家預判鋁企第三季度盈利持續改善

有業內人士表示對《證券日報》記者：“近期，電解鋁全球庫存處于歷史低位，預計電解鋁行業供需關系將長周期持續改善，疊加電解鋁原料價格下跌成本下行，第三季度電解鋁行業盈利或改善” 從供給端來看，上海鋼聯鋁事業部電解鋁分析師姚馨對《證券日報》記者表示：“Mysteel綜合2023年7月整體的供應、需求、鋁錠及鋁棒社會庫存及廠庫等情況，判斷當月理論供應短缺6.6萬噸，供需缺口環比稍有擴大。

媒體報道

國信期貨：滬鋁供增需減局面維持，鋁及氧化鋁震蕩運行

周五夜間，滬鋁下跌0.54%，報收18265元/噸，倫鋁下跌0.42%，報收2273.5美元/噸氧化鋁下跌1.04%，報收2764元/噸 鋁方面，上周供應端整體在產產能繼續增加，下游鋁加工行業開工率繼續下降，鋁錠庫存雖處于歷史低位，但目前已出現累庫，未來累庫壓力大，整體供增需減利空鋁價 氧化鋁方面，上周現貨價格小幅上漲，電解鋁復產帶動氧化鋁需求，而中長期來看，供應端預計仍有增量，電解鋁后期復產不確定性大，對氧化鋁的需求并不明朗。

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國信期貨：鋁延續震蕩偏弱

鋁方面，云南復產持續推進，供應轉向偏松的壓力加大，關注四川電解鋁產能的運行情況；需求端在淡季預計繼續回落，鋁錠庫存繼續下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續鋁錠及鋁棒將面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，電解鋁復產有效帶動氧化鋁需求預期，近期氧化鋁現貨止跌，西南地區氧化鋁價格上漲，南北價差縮小 總體來說，銅預計高位震蕩，鋁延續震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：前期多單繼續持有，可逢低做多

其中，新能源車市場零售305.9萬輛，增長36%未來新能源汽車對鋁需求的帶動仍然值得期待當前鋁下游需求處于淡季，鋁錠庫存繼續下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續鋁錠及鋁棒將面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，近期現貨價格止跌，供應端穩定，西南地區電解鋁復產帶動廣西等地氧化鋁需求量，地區內價格回升礦石價格堅挺，未來成本或稍有上移 總體來說，鋁延續震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

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國信期貨：氧化鋁預計震蕩偏強運行

銅方面，據mysteel統計，7月3日國內市場電解銅現貨庫存10.30萬噸，較26日增1.53萬噸，較29日增0.62萬噸，國內庫存整體增加，LME銅庫存持續下降，現貨升水給予銅價支撐 鋁方面，云南目前已完成復產20萬噸以上，供應轉向偏松的壓力加大，關注四川電解鋁產能的運行情況；需求端在淡季預計繼續回落，鋁錠庫存繼續下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續鋁錠及鋁棒面臨庫存壓力，基本面偏弱。

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貴州公布2023年重點項目清單，年度投資約8004億

貴州省發改委公布2023年貴州省重大工程和重點項目名單。2023年共安排省重大工程和重點項目4158個，年度預期投資8003.86億元，涉及“四化”項目、基礎設施項目、民生工程三大領域，包含收尾項目、新建項目、續建項目、預備項目四個類型。

基建

【財聯社】低庫存+強預期！銅鋁有色市場迎回暖，企業利潤走高

銅鋁有色行業迎回暖在近期國內疫情防控優化及地產政策利好釋放，疊加銅、鋁錠社庫達到歷史低點，下游消費預期有所恢復，市場價格及行業利潤開始走高業內分析人士對財聯社記者表示，隨著防疫防控優化，下游加工及終端需求釋放，疊加地產政策刺激需求，以及新能源領域的增量，預計2023年銅、鋁等有色市場同比明顯回暖 低庫存空頭“不敢入場”，強預期價格抬升鋁企利潤恢復 至12月5日，Mysteel統計主要地區鋁錠社會庫存為50.9萬噸，創2017年1月以來新低，而截至12月1日，電解鋁冶煉廠庫存7.1萬噸，也處于偏低水平。

媒體報道

低庫存+強預期！銅鋁有色市場迎回暖，企業利潤走高

銅鋁有色行業迎回暖在近期國內疫情防控優化及地產政策利好釋放，疊加銅、鋁錠社庫達到歷史低點，下游消費預期有所恢復，市場價格及行業利潤開始走高業內分析人士對財聯社記者表示，隨著防疫防控優化，下游加工及終端需求釋放，疊加地產政策刺激需求，以及新能源領域的增量，預計2023年銅、鋁等有色市場同比明顯回暖 低庫存空頭“不敢入場”，強預期價格抬升鋁企利潤恢復 至12月5日，Mysteel統計主要地區鋁錠社會庫存為50.9萬噸，創2017年1月以來新低，而截至12月1日，電解鋁冶煉廠庫存7.1萬噸，也處于偏低水平。

國內資訊

期貨日報：鋁價振蕩偏強是主基調

自2021年11月以來，鋁價呈現外強內弱格局主要原因是歐洲能源價格大幅上升，引發國外冶煉廠減產潮今年2月，俄烏沖突進一步加劇國外市場對電價上漲和電解鋁供應短缺的憂慮，歐美連續加碼對俄羅斯的制裁，使得全球供應緊張局面再度升級隨著全球鋁錠顯性庫存持續減少，內外盤價差達到歷史高位在高利潤驅動下，歐洲買家不惜支付高額運費尋求一萬公里以外的貨源，我國電解鋁和鋁材出口量由此創歷史新高 進口源發生變化 原鋁實現兩年多來首次凈進口，進口源變化明顯。

市場播報

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將下調為主

國內電解鋁企業投產及復產進度加快，歐洲地區電解鋁企業復產仍需時日，而出口利潤仍處于歷史高位區間，短期海外鋁需求持續改善仍將帶動國內出口 三、基本面： 1.供應端：當前的國外鋁錠供應仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區加速電解鋁復產。

行情簡評

Mysteel：2022年4月中國電解鋁進出口數據簡析

截至目前，外強內弱的價格結構依然不允許進口貨源流入，而出口亦不是最佳時機，預計5月進口鋁錠以及出口鋁錠都將維持低位 根據海關總署最新數據顯示，4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量達到59.67萬噸，同比增長 36.5%，國內電解鋁企業投產及復產進度加快，歐洲地區電解鋁企業復產仍需時日，而出口利潤仍處于歷史高位區間，短期海外鋁需求持續改善仍將帶動國內出口

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