Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

所以，按農歷季節性來看，鋁錠社會庫存拐點預計在3月中旬左右，從目前下游復工情況來看、消費的恢復有望帶動庫存拐點較往年提前體現供應端，西南地區在豐水期前預計難支持較大規模電解鋁產能的恢復，短期基本面支撐仍在 而海外方面，距離美聯儲3月21日的議息會議決策仍有時日，近期PCE通脹報告暫時緩和了市場的擔憂，在更多經濟數據發布前，預計海外宏觀情緒偏樂觀為主同時，海外市場非俄鋁貨源逐步緊缺，帶動升水走高。

熱點分析

Mysteel午報：基差貼水逐漸修復 華南鋁錠成交尚可

佛山地區鋁錠成交價在19710- 19730元/噸，均價19720元/噸，較上個交易日上漲200元/噸 市場初始，鋁價繼續大幅上漲，華南市場升水起報，市場報升水20元/噸為主，少量升水10元/噸成交順暢市場中后期，貿易商接貨交單需要，加上節前備貨下游對高鋁價接受度有所提高，升水20元/噸也開始較好成交，持貨商隨之試探性報升水30元/噸，較好抬頭有適量成交華南市場期現同漲，基差貼水有所收窄，節前剛需支撐下，終端企業追漲補貨，中間商看好后期基差走勢積極接貨套利，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel午報：需求緩慢恢復 中原鋁錠成交不溫不火

中原市場現貨鋁價18670-18710元/噸，均價18690元/噸，較上一交易日跌30元/噸。

日報

Mysteel午報：市場交投逐漸復蘇 華南鋁錠成交尚可

佛山地區鋁錠成交價在18810 - 18830元/噸，均價18820元/噸，較上個交易日跌70元/噸 市場初始，貿易商普遍報價升10到20元/噸，節后首個交易日市場觀望氛圍濃厚，升水幾無成交市場中后期，貿易商出接都不多，但成交略有起色，均價到升10元/噸開始有成交，市場交投活躍度好轉，升水10元/噸也較好成交節后企業大部分開始復工，但市場交投氛圍略顯謹慎，活躍度仍在復蘇中，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel：供應減少，進口復化錠與A00鋁錠價差或將繼續收窄

行情回顧：9月份以來，鋁價呈單邊上漲走勢，復化錠價格也隨之上漲由于鋁價上漲速度較快，下游再生鋁廠畏高情緒較重，多按需采購為主，進口復化錠與原鋁價差不斷拉大9月22日，廣東地區進口復化錠與原鋁價差擴大至年內新高的1730元/噸，隨后幾天開始收窄 圖1：進口復化錠與A00鋁錠價差 數據來源：我的鋼鐵 進口復化錠供應逐步減少，與A00鋁錠價差節后或將收窄。

熱點分析

Mysteel：廢鋁緊缺緩解，電解鋁與復化錠價差有望進一步擴大

行情回顧 3月份鋁價先跌后漲，整體呈V字型走勢3月中上旬鋁價受“銀行事件”影響大幅下跌隨著瑞信瑞銀完成合并，市場緊張氛圍有所緩解，疊加電解鋁不斷去庫，鋁價探底回升進口復化錠價格受成本影響，相對電解鋁價格波動較小以廣西進口96復化錠價格為例，3月份價格在17200-17450之間維持震蕩走勢 核心觀點：電解鋁與復化錠價差有望進一步擴大 數據來源：我的鋼鐵 電解鋁價格從3月22日開始大幅反彈，由于復化錠價格反彈速度較慢，電解鋁與復化錠價差不斷擴大，MysteelA00鋁錠與廣西復化錠市場價差已經從3月22日的910元/噸擴大至擴大至4月4日的1180元/噸，復化錠的經濟性逐漸凸顯。

熱點分析

Mysteel廢鋁求購：廣西求購96復化錠和國標鋁錠

Mysteel廢鋁求購：廣西鋁廠大量求購96復化錠和國標鋁錠，聯系電話：18270858760

鋁廠報價

Mysteel朝聞鋁市：下游消費逐漸復蘇中 鋁錠庫存拐點或將至

行情簡評

Mysteel早報：強預期觀點逐漸修復 預計佛山鋁錠成交一般

【昨日市場回顧】 佛山地區鋁錠成交價在18460-18470元/噸，均價18465元/噸，較上個交易日跌100元/噸 早間佛山A00鋁錠現貨報價升水10元/噸為主，接貨方壓價接貨，平水可成交期間部分持貨商積極甩貨變現，市場貼水10元/噸也有成交，后期市場接貨氛圍好轉，持貨商報價上調至升水10元/噸，平水和貼水10元/噸都有成交截止2月13日，佛山鋁錠庫存29.8萬噸，較上期數據增加1.4萬噸，增幅略有下降。

行情簡評

天山鋁業：近期出現的鋁錠重復質押事件與公司無關

6月10日，天山鋁業在互動平臺表示，近期出現的鋁錠重復質押事件與公司無關公司目前生產經營情況一切正常，該事件沒有對公司產生不利影響

國內資訊

朝聞有色：鋁錠重復質押風波漸退 有色金屬漲跌互現

行情回顧 周三內外盤主要有色金屬的表現 內盤方面，有色金屬整體呈現為區間震蕩滬鎳上漲1.63%，國際銅上漲0.53%，滬銅上漲0.45%滬鋅、滬錫微漲，滬鋁、滬鉛收跌，跌幅在0.5%以內 外盤方面，LME有色金屬漲跌互現。

有色聚焦

Mysteel有色早讀：鋁錠重復質押事件發酵，隔夜有色窄幅震蕩

近兩日鋁市場出現一則“重磅”消息，廣東省佛山市某鋁錠交割倉庫出現重復質押事件，該事件涉及貨值較高、企業數量較多，其中不乏一些大型國有企業。

有色聚焦

Mysteel早報：站臺陸續恢復裝卸 佛山鋁錠現貨預計貼水擴大

【昨日市場回顧】 華南地區鋁錠主流成交價20410-20420元/噸，均價20415元/噸，跌15元/噸 市場持貨商持續惜售，流通貨源偏激，終端剛需采購。

行情簡評

Mysteel早報：市場復蘇待驗證 佛山鋁錠現貨預計貼水維穩

【昨日市場回顧】 華南地區鋁錠主流成交價20480-20500元/噸，均價20490元/噸，漲390元/噸 盤面沖高回落，佛山鋁錠現貨報價貼水小幅縮窄，早間市場報貼水10-20元/噸，接貨方壓價接貨，貼水20-30元/噸均有成交。

行情簡評

Mysteel：復產疊加運輸滯后 鋁錠廠庫大幅累積

據Mysteel數據統計，截止11月18日，中國電解鋁廠內鋁錠庫存達到13.9萬噸，環比上周增加2.7萬噸，增幅達24.11%；較去年同期增加7.1萬噸，增幅達104.41%鋁錠庫存目前已達到近9個月來的新高，也給各地鋁廠造成了不小的壓力 數據來源：Mysteel 根據Mysteel調研，鋁廠庫存激增主要有以下幾點原因： 首先是四季度以來逐漸有鋁廠開始復產。

熱點分析

A00鋁錠現貨午評：鋁價走勢反復 市場成交一般

【期貨市場】 美聯儲維持低利率及購債規模的鴿派表態提振市場士氣，隔夜外盤金屬普漲倫交所三月期鋁價至2232美元/噸滬期鋁夜盤高開回落，主力2105合約輕微收高于17720元/噸國內夜盤金屬也普遍走弱，滬期鋁則表現抗跌，主力2105合約輕微收高于17610元/噸今日早間滬鋁高位震蕩，截止午市休盤收于17650元/噸，漲30元/噸，漲幅0.17% 【現貨市場】 華東地區鋁錠主流成交價在17650-17670元/噸，均價17660元/噸，對滬鋁04合約的收盤賣價報貼25至貼5元/噸，持貨商積極出貨，市場整體保持按需采購，下游消費依舊沒有明顯改善，市場成交一般。

行情簡評

Mysteel半年報: 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

春節假期導致鋁水就地轉化率階段性下滑，鑄錠量相應增加，驅動廠內庫存環比上升，但庫存峰值水平同比小幅下降節后隨下游企業全面復工，鋁水轉化率快速反彈；疊加傳統消費旺季需求釋放，廠庫去化速度進一步加快3月底西南鋁棒廠檢修雖短暫擾動區域供應，但企業復產計劃明確，支撐廠庫持續維持低位區間整體來看，旺盛的下游需求持續推升鋁水直接轉化率，鑄錠產量下降推動廠內庫存降至歷史低位 鋁錠廠內庫存季節性對比（萬噸） 數據來源：Mysteel 6. 電解鋁供需平衡分析 2025年上半年，國內電解鋁行業呈現供應穩步增長態勢。

年報

國信期貨：宏觀情緒轉好，滬鋁預計震蕩

鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價格有支撐，關注后續庫存的動態變化成本方面，受氧化鋁價格上漲影響，預計電解鋁行業成本將有抬升，利潤收窄，并抬升鋁的底部價格 整體而言，特朗普關稅政策被叫停，給予工業金屬一定向上修復空間，基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力，滬鋁預計震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁低位小幅反彈但空間有限

美國第一季度GDP數據修正低于市場預期，市場對經濟衰退仍存擔憂，有色整體情緒低迷幾內亞礦端供應仍存隱憂，燒堿挺價支撐成本，氧化鋁生產利潤修復，廠家主動減產壓力減弱，下游電解鋁冶煉需求略有小減但仍保持高位，整體產能供應過剩預期壓力下，氧化鋁短期價格反彈但上行動力有限，參考價格波動區間2900-3200元/噸電解供應端開產保持高位但周度運行產能小幅調減，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存持續去化，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅動。

期貨公司評論

Mysteel：4月制造業供給指數（MMSI）錄得152.59點，環比下降10.50%

鋁方面，4月鋁價先弱后強，與銅價運行路徑基本一致，主要與中美關稅政策影響有關，隨后在鋁錠去庫與宏觀擾動減弱的背景下逐步修復4月初特朗普關稅政策落地，市場消極情緒大幅提升，滬鋁跌停；隨著關稅緩和疊加下游逢低備貨、鋁錠庫存持續去化，電解鋁基本面偏強，鋁價反彈 4月化工行業終端需求有所恢復4月化工業供給指數為163.59，同比上升12.53%，環比下降15.50%。

產業分析