廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國(guó)央行利率變化情況及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫(kù)存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價(jià)格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤(rùn)窗口關(guān)閉，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)在3289元/噸，較前期報(bào)價(jià)小幅下行松動(dòng)，但期現(xiàn)基差依然較大，盤(pán)面價(jià)格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會(huì)庫(kù)存地位去庫(kù)，其中鋁錠庫(kù)存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費(fèi)仍有支撐，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)且保持在同期低位，對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化成本方面，受氧化鋁價(jià)格上漲影響，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)成本將有抬升，利潤(rùn)收窄，并抬升鋁的底部價(jià)格 整體而言，特朗普關(guān)稅政策被叫停，給予工業(yè)金屬一定向上修復(fù)空間，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫鋁報(bào)收2466美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報(bào)收20175元/噸，上漲0.05%美元走弱，給予銅鋁等金屬價(jià)格上漲空間成本方面，隨著氧化鋁價(jià)格的上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，從而將抬高鋁的底部價(jià)格供需方面，較高利潤(rùn)水平下，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)維持在高位，進(jìn)入需求淡季，鋁錠庫(kù)存去庫(kù)的流暢性被削弱，未來(lái)或逐漸轉(zhuǎn)向累庫(kù)階段，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁暫無(wú)上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫鋁報(bào)收2483美元/噸，上漲0.69%，滬鋁報(bào)收20180元/噸，上漲0.6%宏觀方面，美元走強(qiáng)，給予金屬價(jià)格上漲空間，但關(guān)稅政策仍存在不確定性，宏觀面暫缺乏利多情緒基本面而言，氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)電解鋁冶煉成本上行，從而抬升鋁價(jià)的底部支撐下游需求方面進(jìn)入淡季，鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)且保持在同期低位，對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力

周四夜間，倫鋁報(bào)收2456.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報(bào)收20160元/噸，下跌0.17%美元稍有走強(qiáng)，金屬價(jià)格多數(shù)收跌基本面上，隨著氧化鋁價(jià)格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價(jià)格進(jìn)入需求淡季，電解鋁或逐漸轉(zhuǎn)向供強(qiáng)需弱的格局，本周鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù)后再度去庫(kù)，對(duì)價(jià)格的支撐猶在，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫鋁報(bào)收2475.5美元/噸，下跌0.17%，滬鋁報(bào)收20135元/噸，下跌0.07%美元走弱，給予金屬價(jià)格一定上漲空間，但關(guān)稅政策負(fù)面影響亦將長(zhǎng)期對(duì)價(jià)格形成壓制隨著氧化鋁價(jià)格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價(jià)格本周鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，消費(fèi)淡季到來(lái)，關(guān)注庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.22-3.28）

（三）電解鋁： 上周基本面方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端增量影響有限，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化需求端：光伏、新能源汽車(chē)需求強(qiáng)勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開(kāi)始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫(kù)綜合來(lái)看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅政策落地后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒是否升溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì) （四）冷軋: 上周全國(guó)冷軋板卷價(jià)格窄幅偏弱運(yùn)行為主，上周市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體幅度變化較小，全國(guó)冷軋板卷價(jià)格均價(jià)較上一周下跌3元/噸。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：節(jié)后三地日度庫(kù)存迎來(lái)第二次去庫(kù) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整

美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”開(kāi)始考慮關(guān)稅對(duì)價(jià)格的影響，目前沒(méi)必要調(diào)整政策中方堅(jiān)決反對(duì)美對(duì)華加征關(guān)稅，中國(guó)商務(wù)部將15家美國(guó)實(shí)體列入出口管制管控名單基本面方面，電解鋁技改及置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，整體供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)15.9萬(wàn)噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，節(jié)后無(wú)錫、鞏義、佛山三地日度庫(kù)存迎來(lái)第二次去化，且幅度超預(yù)期近期下游工廠逢低剛需采買(mǎi)，中間商快進(jìn)快出綜合來(lái)看，全國(guó)社庫(kù)壘庫(kù)幅度開(kāi)始下降，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周?chē)?guó)內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市： 美元指數(shù)加速跌至兩個(gè)月新低 預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

中國(guó)1月新增社會(huì)融資7.06萬(wàn)億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄基本面方面，電解鋁供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，隨著周邊下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鑄錠量開(kāi)始下滑，物流已全面恢復(fù)，鋁錠社庫(kù)繼續(xù)壘庫(kù)，電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存降幅明顯國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)復(fù)工整體情況超出年前預(yù)期，開(kāi)工較假期前預(yù)期有所上升綜合來(lái)看，待關(guān)稅政策落地后，海外價(jià)格上漲將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)同步上漲近期下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇中，華東相對(duì)快于華南，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及壘庫(kù)周期，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)PPI數(shù)據(jù)緩和通脹擔(dān)憂 預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

關(guān)稅落地滯后，黃金刷新日高，美元指數(shù)創(chuàng)兩周新低中國(guó)央行：擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，促進(jìn)物價(jià)合理回升，密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，防范資金空轉(zhuǎn)，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性基本面方面，電解鋁供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，隨著周邊下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鑄錠量開(kāi)始下滑，物流已全面恢復(fù)，鋁錠社庫(kù)繼續(xù)壘庫(kù)，電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存降幅明顯國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)復(fù)工整體情況超出年前預(yù)期，開(kāi)工較假期前預(yù)期有所上升綜合來(lái)看，待關(guān)稅政策落地后，海外價(jià)格上漲將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)同步上漲。

行情簡(jiǎn)評(píng)

中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國(guó)1月ISM服務(wù)業(yè)PMI52.8不及預(yù)期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價(jià)格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關(guān)稅的延期，市場(chǎng)情緒有所改善，本周重點(diǎn)關(guān)注周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會(huì)庫(kù)存處于近5年低位春節(jié)期間供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力不大，后續(xù)關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)的情況，以及庫(kù)存拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，滬鋁仍建議逢低做多為主。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁03合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁窄幅震蕩基本面看隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁成本支撐減弱，冶煉利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)，部分減產(chǎn)鋁企有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，考慮到去年四季度減產(chǎn)規(guī)模不大，供應(yīng)壓力整體有限春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力有限本周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率明顯回暖，環(huán)比節(jié)前一周漲5.7個(gè)百分點(diǎn)至56.8%，主因春節(jié)假期后企業(yè)復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后下游將迎來(lái)全面復(fù)產(chǎn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注累庫(kù)進(jìn)度。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：春節(jié)假期氛圍濃厚 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩

力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年開(kāi)始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%證監(jiān)會(huì)主席吳清：大事不過(guò)年，只爭(zhēng)朝夕基本面方面，近日氧化鋁價(jià)格下行趨勢(shì)保持，臨近春節(jié)電解鋁廠逢低價(jià)少量采購(gòu)，預(yù)計(jì)節(jié)前國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行假期氛圍濃厚，下游工廠基本已完成備貨鋁錠整體呈現(xiàn)供大于需局面，社庫(kù)迎來(lái)拐點(diǎn)，后續(xù)關(guān)注節(jié)后累庫(kù)幅度綜合來(lái)看，美元指數(shù)繼續(xù)維持高位震蕩，春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)需求進(jìn)入谷底，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行

周二夜間，滬鋁報(bào)收20230元/噸，下跌0.27%，倫鋁報(bào)收2573.5美元/噸，漲幅為0氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，電解鋁成本進(jìn)一步下滑，對(duì)價(jià)格支撐減弱鋁價(jià)反彈后，市場(chǎng)需求逐漸出現(xiàn)負(fù)反饋，目前仍處于消費(fèi)淡季，節(jié)前備貨積極性一般，鋁錠庫(kù)存雖然在本周初延續(xù)去庫(kù)，但考慮到下游企業(yè)放假，以及出口訂單的下滑，鋁錠預(yù)計(jì)也將迎來(lái)累庫(kù)基本面給予滬鋁上行動(dòng)力有限，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)于海外關(guān)稅政策變化以及通脹預(yù)期的炒作，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)12月PPI意外降溫 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，近期氧化鋁價(jià)格跌速加快，現(xiàn)貨成交價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會(huì)庫(kù)存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫(kù)呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復(fù)綜合來(lái)看，美元止步五連漲，跌落兩年高位，后續(xù)關(guān)注美CPI數(shù)據(jù)公布季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫(kù)拐點(diǎn)未至 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

國(guó)內(nèi)方面后續(xù)需關(guān)注中國(guó)四季度GDP，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等數(shù)據(jù)基本面方面，近期氧化鋁價(jià)格跌速加快，現(xiàn)貨成交價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會(huì)庫(kù)存處于歷年低位，庫(kù)存拐點(diǎn)未至綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主（1月10日-1月17日）

②市場(chǎng)擔(dān)憂地緣局勢(shì)沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場(chǎng)整體承壓③氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，鋁錠去庫(kù)持續(xù)性存疑，盤(pán)面向上驅(qū)動(dòng)不強(qiáng) 總結(jié)：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主重點(diǎn)關(guān)注電解鋁庫(kù)存數(shù)據(jù)以及氧化鋁等原料成本價(jià)格波動(dòng)

情緒指數(shù)

國(guó)信期貨：滬鋁震蕩

周三夜間，滬鋁報(bào)收20730元/噸，下跌0.41%，倫鋁報(bào)收2615美元/噸，下跌1.69%氧化鋁價(jià)格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價(jià)下方空間，據(jù)了解，目前已有鋁廠虧損生產(chǎn)的情況出現(xiàn)目前鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)入淡季，鋁錠去庫(kù)速度或有放緩，供需側(cè)的利多作用將有所減弱關(guān)注宏觀情緒變化，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價(jià)格震蕩的格局

周四夜間，滬鋁報(bào)收20725元/噸，下跌0.05%，倫鋁報(bào)收2626美元/噸，上漲0.42%部分地區(qū)鋁廠下調(diào)燒堿招標(biāo)基準(zhǔn)價(jià)，但由于氧化鋁價(jià)格仍在上升通道，電解鋁的成本壓力依然較為明顯，利潤(rùn)的擠壓將限制鋁價(jià)的下方空間鋁錠延續(xù)去庫(kù)，旺季余溫猶在，對(duì)鋁價(jià)有支撐整體來(lái)看，滬鋁預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對(duì)待 周四夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收4882元/噸，上漲0.72%現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊的情況難有扭轉(zhuǎn)，且會(huì)有一定延續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格仍處于上漲通道，對(duì)近月合約價(jià)格的支撐較強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進(jìn)口新政出臺(tái) 預(yù)計(jì)后續(xù)帶動(dòng)部分進(jìn)口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內(nèi)波動(dòng)幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運(yùn)力逐步恢復(fù)，同時(shí)企業(yè)積極增加汽車(chē)運(yùn)輸，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預(yù)警，目前對(duì)鋁加工廠開(kāi)工率影響仍相對(duì)有限，企業(yè)關(guān)注后續(xù)預(yù)警級(jí)別變化，或?qū)ζ髽I(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應(yīng)端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增量穩(wěn)步啟動(dòng)，關(guān)注原材料價(jià)格上漲及緊缺對(duì)電解鋁企業(yè)投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的影響廢鋁進(jìn)口新政預(yù)計(jì)后續(xù)帶動(dòng)部分進(jìn)口增量。

行情簡(jiǎn)評(píng)