Mysteel半年報：2025下半年國內氧化鋁市場或維持震蕩偏弱

因環保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產能向新疆轉移20萬噸年產能 2.2 氧化鋁出口分析 2025年中國氧化鋁凈出口局面仍在延續，國內出口量較去年同期保持增長，而東歐方向需求穩居首位。

年報

[石油焦日評]：石油焦市場需求拉動 個別焦價窄幅反彈（20250613）

雙方討論了在哈薩克斯坦實施以循環經濟為原則建立有色金屬生產垂直一體化工業園區項目的前景據了解項目一期將建設年處理200萬噸氧化鋁廠及年產100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環保清潔技術據企業預估，項目實施期間將創造超1萬個長期就業崗位中國鋁企布局海外，電解鋁產業積極發展 ②、2025年6月10日，越南高平省委書記管明強會見到訪的中國信發集團代表團，雙方就鋁礦開發達成戰略合作。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20250613）

雙方討論了在哈薩克斯坦實施以循環經濟為原則建立有色金屬生產垂直一體化工業園區項目的前景據了解項目一期將建設年處理200萬噸氧化鋁廠及年產100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環保清潔技術據企業預估，項目實施期間將創造超1萬個長期就業崗位中國鋁企布局海外，電解鋁產業積極發展 ②、2025年6月10日，越南高平省委書記管明強會見到訪的中國信發集團代表團，雙方就鋁礦開發達成戰略合作。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.11）

雙方重點探討了在哈建設垂直整合型工業園區的項目前景該園區將覆蓋三大核心環節：原材料開采、鋁產品加工及高附加值材料深加工項目一期將建設年處理200萬噸氧化鋁廠及年產100萬噸的電解鋁廠整個工程分三期推進，全程采用國際先進環保清潔技術 3、近日，載有17.4萬噸鋁土礦船的“韋立恩慈”輪完成卸載作業任務，緩緩駛離山東港口煙臺港。

日報

月評：集中減產導致現貨流通趨緊 5月氧化鋁價格重心上移

因環保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產能向新疆轉移20萬噸年產能 五、供需平衡 根據Mysteel對供需端監測分析，2025年5月份國內氧化鋁市場處于階段性偏緊局面 供應方面：截止5月底，國內氧化鋁運行產能約8460萬噸/年左右本月南北方檢修式壓產頻出，其中山西孝義某大型氧化鋁廠因礦石供應不足導致一條生產線停產，涉及產能100萬噸/年，目前該企業常態化運行產能約180-200萬噸/年；西地區某大型氧化鋁廠一條生產線停產，涉及產能約100萬噸/年；貴州某氧化鋁企業受高成本影響于月初進行停產檢修，涉及產能約100萬噸/年。

月報

2025年五一勞動節期間氧化鋁市場動態

因環保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產能向新疆轉移20萬噸年產能 綜上所述，隨著五一長假結束，部分鋁廠消化現有庫存，短期采購備庫需求仍在，并對氧化鋁價格小幅反彈后企穩的接受度尚可。

熱點分析

月評：供應端減產處于累積階段 4月氧化鋁價格止跌企穩

因環保政策和成本壓力，河南某鋁廠計劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產能向新疆轉移20萬噸年產能 五、供需平衡 根據Mysteel對供需端監測分析，2025年4月份國內氧化鋁市場過剩局面有收窄跡象 供應方面：截止4月底，國內氧化鋁運行產能約8220萬噸/年左右本月山西及河南地區檢修式壓產較多，且重慶某大型氧化鋁企業鍋爐特檢工作正式開始，期間三臺焙燒爐全停，預估影響產量在10萬噸左右，并且在檢修結束后受高成本影響繼續壓產90萬噸/年；山東某大型氧化鋁企業一處氧化鋁廠于近期焙燒爐實施輪流維修，涉及產能100萬噸/年，第一臺焙燒爐初步預計4月底完成檢修。

月報

Mysteel月評：成本支撐依然堅挺 4月預焙陽極延續漲勢

近期原材料市場走勢略微分化，在預焙陽極價格持續回升帶動下，生產企業終于結束虧損局面，實現扭虧為盈本月多數預焙陽極企業產銷穩定，但受此前虧損壓力影響，企業原料庫存多維持低位，僅按需采購保證當前訂單生產，西南電解鋁復產接近尾聲，短期產量運行較為平穩，鋁廠陽極庫存保持合理區間，國內預焙陽極市場產銷穩定，運行良好 圖1 中國主流地區預焙陽極價格走勢 數據來源：Mysteel 供應方面，4月預焙陽極企業多平穩運行，主產區企業開工負荷繼續高位，多數企業訂單情況良好，生產發運正常，部分企業焙燒資源緊缺，繼續外銷生塊為主，個別企業本月進行環保設備檢修，但對產量影響較小，西南地區新建項目已點火烘爐并開始進行原料采買，西北地區檢修企業完成舊爐拆除施工，正式步入新爐砌筑關鍵階段。

熱點分析

[石油焦日評]：石油焦市場積極出貨，部分焦價回調應市（20250421）

全部產能由風光水儲聯合供電，首期50萬噸電解鋁項目即將啟動可行性研究鋁廠產能增加，對原料的消耗提升 ②、據悉，新疆辰豐碳素綠色節能一體化試驗項目是新疆準東經濟技術開發區重點新建項目，聚焦預焙陽極、石墨電極及石墨化陰極生產，項目總投資22.4億元，其中環保投資占比8.15%。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20250421）

全部產能由風光水儲聯合供電，首期50萬噸電解鋁項目即將啟動可行性研究鋁廠產能增加，對原料的消耗提升 ②、據悉，新疆辰豐碳素綠色節能一體化試驗項目是新疆準東經濟技術開發區重點新建項目，聚焦預焙陽極、石墨電極及石墨化陰極生產，項目總投資22.4億元，其中環保投資占比8.15%。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.7）

3月26日，經過緊張而有序的技術改造工作，阿壩鋁廠200臺電解槽已全部完成技術改造并投產這一重大進展不僅標志著阿壩鋁廠在推動綠色低碳轉型和高質量發展方面邁出了堅實的一步，也彰顯了企業積極響應國家能耗“雙控”政策、全力推動產業升級的決心和行動截至目前，已完成投資3.19億元，完成進度達到58%其中，200臺電解槽的技術改造工作已全面完成并投入生產，為項目的整體推進奠定了堅實基礎 4、沈陽鋁鎂院充分發揮在電解鋁工程領域的技術優勢，采用行業領先的工藝方案，重點打造智能化電解生產系統與高效環保設施。

日報

阿壩鋁廠200臺電解槽完成技改順利投產

按照國家能耗“雙控”要求，全力推動企業綠色低碳轉型發展，阿壩鋁廠計劃投資5.5億元，開展20萬噸電解鋁和15萬噸鋁合金安全環保節能技術改造項目建設，目前已完成投資3.19億元，完成進度58%，其中200臺電解槽全部改造投產，安全環保節能配套附屬設施建設正在有序推進

國內資訊

Mysteel朝聞鋁市：美再度考慮“全面高關稅” 預計鋁價短期震蕩偏弱

中國鋁棒現貨庫存(萬噸)總量26.15，較上期（3月27日）減1.5 按照國家能耗“雙控”要求，全力推動企業綠色低碳轉型發展，阿壩鋁廠計劃投資5.5億元，開展20萬噸電解鋁和15萬噸鋁合金安全環保節能技術改造項目建設，目前已完成投資3.19億元，完成進度58%，其中200臺電解槽全部改造投產，安全環保節能配套附屬設施建設正在有序推進 2025年3月19日，包頭蒙楚鋁新材料有限公司廠區花團錦簇，鞭炮齊鳴，10萬噸高導鋁桿及絞線項目正式開工投產。

行情簡評

Mysteel月評：成本需求雙重推動 3月預焙陽極價格大幅上漲

至此預焙陽極已經連續4個月呈現上行走勢，但由于原料石油焦價格寬幅上漲，致使陽極價格漲幅繼續弱于成本漲幅，在本輪結算周期內多數陽極生產企業仍處虧損區間本月初北方部分地區再次出現大范圍重污染天氣，區域內預焙陽極產量釋放小幅承壓，但隨著采暖季結束，生產企業環保限產壓力減弱，陸續開始加足馬力全力生產，下游電解鋁企業開工負荷保持高位，西南地區鋁廠繼續復產，預焙陽極需求小幅增量，預焙陽極產銷表現良好 圖1 中國主流地區預焙陽極價格走勢 數據來源：Mysteel 供應方面，3月預焙陽極企業多平穩運行，月初河北、河南、山東多地再次迎來大范圍重污染天氣，陽極企業執行既定限產措施，短期內產量釋放小幅下行，隨著重污染天氣應急響應解除，主產區企業開工負荷陸續到達高位，多數企業訂單情況良好，近期暫無余量承接新單，部分企業焙燒資源緊缺，繼續外銷生塊為主，個別前期轉產的企業仍未恢復陽極生產，焙燒爐檢修企業庫存充足，對訂單保供影響不大。

熱點分析

印尼Harita啟動氧化鋁和電解鋁項目

這個項目將是環保的，不會損害環境目前正在進行土地評估，以確保滿足所有要求 該項目預計需要投資50萬億至59萬億盧比，預計將于2027年開始運營 新項目一期建設氧化鋁廠，后續計劃逐步構建完整的氧化鋁及電解鋁產業鏈，預計最終產能將達到每年200萬噸氧化鋁及100萬噸電解鋁，進一步鞏固哈里達集團在印尼鋁產業鏈中的地位 該項目的鋁土礦供應預計來自 PT Budi Dharma Inti Tambang，該公司在吉打邦縣擁有 18,760 公頃的特許權。

國際資訊

Mysteel：原料上漲成本攀升 陽極處境面臨挑戰

告別龍年舊歲，迎接蛇年新篇，進入乙巳蛇年預焙陽極市場再迎漲勢，山東大型電解鋁企業2025年2月預焙陽極采購基準價格為4110元/噸，環比上月上調85元/噸，近三個月陽極價格接連上漲，累計漲幅達440元/噸近期預焙陽極企業多平穩運行，北方地區部分地區企業受環保限產影響，短期內產量釋放小幅承壓，下游鋁廠開工負荷穩定，多家鋁廠開始復產前期檢修產能，陽極供需面較前期變化不大，此次漲價依舊是來自成本面的堅實支撐。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面

氧化鋁供給端，前期因環保原因減產的部分產能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多需求端，電解鋁廠開工情況保持穩定，無明顯變動現貨價格由于持貨方積極以低價出貨，帶動期價一并快速回落，氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節奏及交易風險

期貨公司評論

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（1月17日-1月24日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，精廢價差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現，同時也加快電解鋁去庫速度 空方觀點匯總：①國內電解鋁運行產能維持高位，需求繼續轉淡，且環保影響持續，部分訂單不足的企業將于元旦后陸續停產，下游加工企業陸續進入春節停工放假節奏。

情緒指數

瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩偏弱交易

隔夜氧化鋁主力合約偏弱震蕩，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱宏觀方面，美國總統特朗普表示，計劃對中國出口到美國的商品加征關稅基本面上，原料端，國產礦復產無更進一步的消息，海外幾內亞雨季影響基本結束，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應偏緊問題或逐漸緩和氧化鋁供給端，前期因環保原因減產的部分產能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多需求端，電解鋁廠開工情況保持穩定，無明顯變動現貨價格由于持貨方積極以低價出貨，帶動期價一并快速回落，氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面。

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩偏空交易

隔夜氧化鋁主力沖高回落，宏觀面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環境基本面上，原料端，國產礦復產無更進一步的消息，海外幾內亞雨季影響基本接觸，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應偏緊問題或逐漸緩和氧化鋁供給端，前期因環保原因減產的部分產能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多需求端，電解鋁廠開工情況保持穩定，無明顯變動。

期貨公司評論