Mysteel半年報：2025年下半年國內稀土主流價格或將震蕩向上

主要由于前期緬甸礦的持續斷供，多數分離企業庫存告急，整體氧化鐠釹產出量同比下降，現貨表現惜售，多以挺價為主；再生環節廢料市場倒掛趨勢長期延續，貿易企業和下游磁材企業成本抑制，囤貨意識較強，現貨流通至分離企業數量減少，且多數采購位置保持較高水平，進一步推高了分離企業生產成本，氧化鐠釹價格支撐力度加強 二季度，前期氧化鐠釹價格表現為高位僵持，四月初國際貿易摩擦升級，關稅壁壘持續筑高，國內相應的出臺部分中重稀土限制出口措施，在此環境背景下，終端需求和永磁體出口量同比下滑明顯，對上游稀土鐠釹系產品造成沖擊，氧化鐠釹價格急劇下跌至40.5萬元/噸開始觸底回升，市場情緒修復過后，下游企業的剛需補庫和政策釋放寬松信號逐步將鐠釹系價格拉回至正常水平。

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[隆眾聚焦]：硫酸銨出口帶動下仍存契機！

從表2可以看出，今年1-3月緬甸出口量只有9.3萬噸，同比去年下降74.9%，出口量驟降的原因在于去年四季度封關至今，稀土方向的需求基本被阻斷，當前仍無解封的消息，但據悉近期出口緬甸的貨源較前期有明顯增加，因此4月緬甸出口量較3月大概率增加 隨著下半年巴西傳統需求旺季到來，未來巴西市場詢貨將持續上升，因此剛需支撐下，我國硫酸銨出口量將繼續釋放。

熱點聚焦

Mysteel：貿易摩擦下稀土新形式--政策控供給、新興拉需求

美國MP Materials斷供及緬甸沖突進一步加劇全球供應鏈風險海外中重稀土短缺擴大，歐盟、日韓等依賴中國供應的地區面臨價格上漲壓力，海內外價差或類似銻、鉍等小金屬出口管制后的走勢另外，據海關總署數據顯示：一季度2025年1-3月我國稀土進口量累計24679.1噸，同比2024年1-3月35696.3噸減少11017.2噸（降幅30.86%）；2025年1-3月我國稀土出口量累計14177.6噸，同比2025年1-3月13483.5噸增加694.1噸（增幅5.15%） 圖一：2022-2024年稀土開采、冶煉分離總量控制計劃表 數據來源：上海鋼聯 圖二：中國進口稀土金屬礦 數據來源：海關總署 圖三：中國進口未列明氧化稀土 數據來源：海關總署 圖四：國內釷礦砂進口數量 數據來源：上海鋼聯 需求端：釹鐵硼終端國內消費有所增加，預計今年下游毛坯產量35-37萬噸。

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Mysteel解讀：2025年3月國內磁材企業開工率及后市心態

受多方面消息影響，稀土3月市場行情波動較大，主流成品價格漲跌互現月初承壓下行，受國際稀土貿易政策調整預期，市場拋壓情緒升溫，鐠釹金屬價格從54.5萬元/噸下探至53.8萬元/噸，部分中小貿易商出現恐慌性拋貨；月中觸底反彈，價格低位觸發永磁企業集中補庫行為，疊加緬甸礦進口收縮（2024年同比降27%）及國內分離廠庫存僅1-2周安全線，市場現貨流動性驟緊，鐠釹金屬價格強勢反彈至54.5萬元/噸，氧化鐠釹突破45萬元/噸關鍵阻力位；月末震蕩盤整，緬甸礦區因7.7級地震導致運輸通道中斷風險，疊加國內配額增速放緩政策落地，多空因素交織下價格在54.0-54.5萬元/噸窄幅波動，市場進入供需再平衡觀察期。

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Mysteel解讀：2025年2月稀土產量數據簡析

緬甸礦持續斷供，原礦型分離企業庫存吃緊，整體從離子型礦出來的氧化鏑產量有所減小，再生板塊廢料產出上升 以下氧化鏑產量根據上海鋼聯調研,由國內119家稀土分離企業其中在產氧化鏑40家（包括原礦和廢料）統計所得。

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Mysteel月報：二月稀土主流價格震蕩走高，三月還需觀望需求預期

主要受緬甸礦持續斷供影響，原礦型分離企業庫存告急，持續的耗庫給生產方面帶來了較大壓力，企業減產行為較為明顯，供應收量支撐了鏑系價格上行，隨著漲幅加快，月中市場部分貿易企業年前利潤變現報出，以至市場價格出現了小幅回調，隨著市場稀土管理條例落地，進口礦納入指標管理，未獲得稀土指標的組織和個人不得開展稀土開采和冶煉分離生產活動等政策傳達，市場低價貨源迅速收緊，主流報價回歸高位震蕩 2025年2月 99.5-99.9%氧化鏑價格走勢圖 數據來源：上海鋼聯 12、鏑鐵合金 2025年2月鏑鐵合金價格隨氧化物同步推高，月初保持164萬元/噸低價水平，月底高價171萬元/噸，上漲7萬元/噸，漲幅4.27%。

月報

Mysteel解讀：緬甸封關持續對稀土市場價格影響幾何

目前金屬價格大多對應氧化物價格報價，價格上漲速度過快，部分磁材企業仍保持觀望態度；重稀土方面，鋱鏑系產品整體趨于螺旋上漲，鋱系表現尤為強勁，緬甸封關一事已持續小半年，目前仍未有明確消息何時恢復，國內鋱鏑系產品社會庫存量不斷縮減，低價貨源逐漸收緊，年后回來成交價格保持穩中偏強趨勢。

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【江蘇貿易企業】預計節后稀土價格堅挺

受訪人信息：江蘇某貿易企業經理 客戶觀點：個人認為節后稀土價格較為堅挺，主要是今年市場的格局有所調整以及大環境的影響稀土管理條例的細則一直沒有出來，年后回來有很大可能公布緬甸那邊內戰不斷，稀土礦一直進不來。

稀土大家說市場

Mysteel解讀：10月未列明稀土氧化物進口量環比減少33.8%

2024年1-10月累計進口44562.459噸，同比增加23%其中65%進口來源于緬甸，共計2306.37噸，其次為老撾出口965.29噸，占27.2%，最后為美國，進口占比1.1%，總共40噸稀土氧化物10月緬甸同比上個月數據來看，環比減少45%，同比減少16.8%，據上海鋼聯調研，目前緬甸礦區仍處于封禁狀態，當地克欽獨立軍拒絕調停，但礦區已恢復開采，何時恢復正常進出仍是未知數據海關總暑統計，今年以來進口33,409.29噸未列明稀土氧化物，緬甸是中國重要的稀土礦進口來源地之一，由于國際形勢而導致的進口阻斷，對國內的離子礦價格產生利好，國內礦源相對之前稍緊張，持貨礦商觀望居多。

主編視角

Mysteel解讀：稀土現狀如何？后市如何發展？

其中78.5%進口來源于緬甸，共計4206噸緬甸是全球第三大稀土原礦產地，也是我國重要的稀土原料來源目前緬甸地區戰事不斷，緬甸稀土礦停止開采，導致緬甸稀土供給的減少，疊加國內工廠因環保停產整改和稀土管理條例的實施，供給被壓縮在此期間，國內鏑鋱價格未出現明顯波動，主要是因為目前國內稀土礦供應較為充足和下游需求不足 二．2023-2024價格回顧 2024年整體呈現窄幅震蕩行情，10月份稀土氧化鐠釹峰值43.45萬元/噸，底值41.9萬元/噸，整體振幅1.55萬元/噸，同比前期雖有下降，但整體降幅相對放緩。

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Mysteel解讀：9月未列明稀土氧化物進口量同比增加92.5%

2024年1-9月累計進口41,013噸，同比增加22.6% 其中78.5%進口來源于緬甸，共計4206噸，其次為老撾出口848噸，占15.8%，最后為馬來西亞，進口占比5.3%，總共282噸稀土氧化物9月緬甸同比上個月數據來看，環比增加109%，同比增加69.3%，累計今年以來，共進口8537噸，占比20.8%據上海鋼聯調研，目前緬甸地區戰事不斷，主要關口已封閉，離子原礦進出受阻，解封時間未知目前市場原礦價格弱穩持續，供大于求，分離企業目前以消耗庫存為主，較少采礦。

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Mysteel：緬甸封關消息再度發酵 稀土價格能否偏強延續？

中重稀土不斷放出緬甸封關的消息，以及集團資金的流入都是支撐價格上漲一大原因，部分貿易企業受不斷消息面影響，看好后市低位建倉，下游需求實為表現不足，建庫遲緩，價格小漲伴隨游資進場，鋱鏑價格漲至了當前價位。

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mysteel日報：稀土主流價格震蕩走穩

今日稀土價格震蕩走穩居多，市場詢報盤活躍度較昨日有所下降，受制于市場現貨存量不多，價格略顯堅挺走穩趨勢明顯中重稀土走勢放緩，受緬甸雨季影響，進口量小幅減少對市場供給形成一定支撐，預計短期內走穩主基調延續 一、今日市場主流產品成交 數據來源：上海鋼聯 二、成交一覽： 數據來源：上海鋼聯 三、廠家心態： 輕稀土方面： 今日輕稀土市場鐠釹系產品報價偏穩，市場整體詢報盤活躍度及成交量同昨日相比有所下滑處于高位盤整階段，部分廢料貿易企業追漲情緒較高，詢低補貨活躍度較高，致低價貨源難尋，部分分離企業留存現貨較少，捂貨惜售情緒較高，氧化鐠釹現款現貨含稅主流報價在48.5萬元/噸左右，實際成交48-48.5萬元/噸，成交量較昨日小幅下滑，大型金屬企業對應氧化鐠釹報價同步上調現款現貨含稅主流在58.0萬元/噸，賬期主流報價59萬元/噸，實際成交未及預期，了解到終端市場受原料持續上漲的環境下刺激出部分中低端訂單，但量較為有限，市場或將回歸冷靜觀察需求變化，從而判斷市場價格走勢，短期內市場價格或將持穩運行為主。

日報

Mysteel日報：國內輕重稀土價格同步上漲 鐠釹漲幅較大

綜合來看緬甸礦進口仍受限制，離子礦供應問題尚未根本性解決，市場供應仍顯緊張，看好后市情緒較濃 四、市場總結： 上海鋼聯認為：輕稀土鐠釹原材料供應偏緊，分離企業、金屬企業報價猶豫，低價出貨意愿較低，市場詢單活躍，采購需求增加，加之現貨供應緊張，廢料回收價格倒掛，成本高企，企業心態有支撐，報價不斷上漲，且漲幅較大，實際成交價格較好，市場氣氛活躍，低價尋貨困難，成交價格重心上移，短期偏強延續；中重稀土因緬甸礦限制出口，原材料緊缺，企業開工率下降，加上江西地區限電預期，導致中重稀土供應更加緊張，分離企業報價較少，部分貿易企業低價尋貨偏難，下游鏑消費暫未見明顯好轉，鋱需求尚可，釓市場現貨報出較少且受鐠釹上漲影響走勢偏強，市場看漲觀望氛圍較濃，短期價格偏強運行延續。

日報

【財聯社】短期回調不改供需緊張格局，稀土價格或還將上行

而國外稀土礦山集中于美國芒特帕斯、澳大利亞萊納斯以及緬甸稀土礦，其中芒廷帕斯礦產能4萬噸/年，產能基本達到上限；萊納斯產能2.5萬噸/年，產能利用率約75%；緬甸稀土礦是國內重稀土重要來源，2020年進口量約2萬噸，但目前產能見頂總體國外產能增量面臨瓶頸，在建項目投產尚早”上述行業分析師判斷，短期內國內外均難以提供較多的稀土供應增量 記者從某稀土ETF基金經理處也了解到，2017年-2019年，每年的稀土需求增速維持在百分之幾的水平，下游每個板塊需求占比5%-10%。

媒體報道

我的有色：緬甸進入緊急狀態 稀土礦進口影響幾何？

據悉，軍方目前已經控制了包括仰光、曼德勒、勃固等多地的政府和議會部門仰光、內比都、曼德勒等多座城市出現大范圍通信中斷緬甸國家電視臺在社交媒體上發帖稱，“由于技術問題”，該電視臺暫停播出隨后，緬甸軍方隨即發布聲明：根據憲法條款，實施為期一年的緊急狀態 緬甸作為我國中重稀土礦最大的來源國，據海關數據統計，2018年從緬甸進口回合碳酸稀土25829.124噸，進口金額18552844美元；2019年進口12986.216噸，進口金額18337530美元；2020年進口6225.179噸，進口金額21809636美元。

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