Mysteel半年報：2025下半年玉米市場先強后弱

從下游加工企業來看，飼料企業小麥替代比例上升，玉米庫存被動增加，中大型飼料企業中長期合同相對充足深加工企業庫存處于歷史同期相對低位，東北深加工普遍具有糧源缺口，華北產區玉米庫存整體時間較短，多是按照市場價格定價 替代品方面，從3月份開始，小麥替代首先在華北地區逐漸開始，新麥上市之后，替代范圍和替代比例逐漸增大，新玉米上市之前，飼料企業小麥替代將成為常態，預計2024/2025年度飼用小麥量在2500-3000萬噸之間。

熱點分析

Mysteel日報：山東賴氨酸企業報價暫穩 蛋氨酸價格趨強

需求端受益于飼料消費旺季及小麥-玉米替代趨勢，特別是華北地區小麥替代比例持續攀升，對價格形成支撐考慮到當前行業利潤已處于較好水平，且市場價格處于中高位，預計下半年將維持偏強震蕩格局，上行空間受限于出口形勢及企業簽單節奏 蛋氨酸： 行業將迎來集中檢修期，新和成、紫光及贏創等主要企業計劃在7-8月進行20-50天的裝置檢修疊加出口增長、進口縮減及飼料需求回暖等利好因素，短期價格具備上行動能。

日評

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉行情穩定

政策托底為價格提供有力支撐，增強市場信心從需求端來說，玉米價格上漲，小麥飼用性價比提升，玉米小麥價差縮小，部分飼料企業開始少量采購小麥 ，而制粉企業因庫存偏低，也小幅提價促進收購 預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢，后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態 玉米淀粉：近期銷區市場玉米淀粉高位簽單表現一般，短期內木薯淀粉對于玉米淀粉下游造紙行業應用替代增量，對于玉米淀粉形成沖擊，預計玉米淀粉市場價格騎虎難下。

日評

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉行情平穩

政策托底為價格提供有力支撐，增強市場信心從需求端來說，玉米價格上漲，小麥飼用性價比提升，玉米小麥價差縮小，部分飼料企業開始少量采購小麥 ，而制粉企業因庫存偏低，也小幅提價促進收購 預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢，后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態 玉米淀粉：目前下游民用需求恢復有限，剛需拿貨為主，對高價淀粉采購較為謹慎，港口貨源充足，價格跟隨產區暫穩運行。

日評

Mysteel日報：小麥價格偏強運行

今日小麥價格偏強運行，市場購銷積極基層糧源流通稀少，貿易商普遍惜售政策托底為價格提供有力支撐，增強市場信心從需求端來說，玉米價格上漲，小麥飼用性價比提升，玉米小麥價差縮小，部分飼料企業開始少量采購小麥 ，而制粉企業因庫存偏低，也小幅提價促進收購 預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢，后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態

日評

山東省米袋子價格指數偏強運行（3.5-3.11）

指數解讀： 玉米價格呈上漲態勢華北地區玉米價格繼續上行，基層收購量一般，貿易商和農戶挺價意愿較強，對價格有支撐 小麥市場價格震蕩調整，市場購銷謹慎面粉企業新增訂單稀少，補庫意愿持續低迷中儲糧小麥競價輪出規模預計將持續擴大，市場供應預期進一步寬松玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐綜合來看，在供應預期增加而需求不足的雙重壓力下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢，后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態。

分析研究

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉暫穩運行

中儲糧小麥競價輪出規模預計將持續擴大，市場供應預期進一步寬松玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐綜合來看，在供應預期增加而需求不足的雙重壓力下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢，后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態 玉米淀粉：產區價格受成本支撐帶動有所上漲，部分貿易商及大型終端低價鎖單，銷區下游剛需提貨為主，玉米淀粉價格跟隨產區小幅上漲。

日評

Mysteel日報：小麥淀粉暫穩 谷朊粉暫穩運行

此外，中儲糧小麥競價輪出規模預計將持續擴大，市場供應預期進一步寬松不過，玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐綜合來看，在供應預期增加而需求不足的雙重壓力下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態 玉米淀粉：原料重心上移后企業利潤收縮嚴重，目前下游需求支撐力度不強，企業面臨虧損，挺價心態濃厚，今日價格主流維穩。

日評

Mysteel日報：小麥價格震蕩調整

小麥市場價格震蕩調整，市場購銷謹慎面粉企業新增訂單稀少，補庫意愿持續低迷中儲糧小麥競價輪出規模預計將持續擴大，市場供應預期進一步寬松玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐綜合來看，在供應預期增加而需求不足的雙重壓力下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢，后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態

日評

Mysteel日報：小麥價格震蕩偏弱運行

當前小麥市場價格偏弱為主，市場購銷活動平淡面粉市場正處于季節性消費淡季，面粉企業新增訂單困難，企業補庫意愿持續低迷，需求端難以對價格形成有效支撐此外，中儲糧小麥競價輪出規模預計將持續擴大，市場供應預期進一步寬松不過，玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐綜合來看，在供應預期增加而需求不足的雙重壓力下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢后續需重點關注政策拍賣的具體執行情況以及市場供需結構的調整動態。

日評

Mysteel日報：小麥淀粉暫穩 谷朊粉穩中偏強

中儲糧小麥競價輪出規模預計持續擴大，市場供應預期進一步寬松然而，玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐在供應預期增加且需求不足的雙重作用下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢后續需重點關注政策拍賣的具體動態以及市場供需結構的調整情況 玉米淀粉：企業近期新簽訂單量一般，執行前期訂單為主，行業庫存處于高位，消化水平低于預期，但企業利潤表現不佳，企業挺價心態強烈。

日評

Mysteel日報：小麥價格大范圍下跌

小麥價格大范圍下跌為主，市場購銷平淡面粉購銷正處于季節性淡季，企業新增訂單難度較大，補庫意愿持續低迷，使得需求端難以有效推動價格上漲中儲糧小麥競價輪出規模預計持續擴大，市場供應預期進一步寬松然而，玉米價格的持續上漲在一定程度上為小麥價格提供了底部支撐在供應預期增加且需求不足的雙重作用下，預計近期小麥價格將延續小幅震蕩走勢后續需重點關注政策拍賣的具體動態以及市場供需結構的調整情況

日評

Mysteel解讀：全球小麥產量增加 供需環境維持寬松

國際市場方面，全球小麥產量高于上年，供應充足，使得國際小麥價格走低，進一步影響了國內小麥市場國內制粉消費對高等級小麥需求不減，進口高品質小麥以調節余缺?國內市場來看，2024年整體供應寬松，新麥產量增加，質量優于去年同期；疊加2023年陳麥結余800多萬噸，市場供應充足 下半年中儲糧輪換拍賣持續增加市場糧源供應，市場持續不缺糧狀態需求方面看，由于玉米小麥價差較大，小麥不具備飼料替代優勢，因此小麥供應壓力集中在制粉企業。

熱點分析

【河南新鄉某面粉企業】預計節后小麥價格偏弱運行

由于小麥不具備飼料替代優勢，市場糧源集中供應到制粉企業，因此年后企業運營壓力較大，將會延續低庫存按銷定采的購銷策略，市場購銷心態謹慎，小麥價格上漲乏力年后多關注玉米小麥價差關系，如果年后玉米價格超過小麥價格，小麥飼料替代優勢顯現，或許小麥會有上漲的機會 企業簡介：是一家大型面粉精深加工及大型糧食倉儲為一體的綜合型企業， 日加工小麥粉3000噸以上。

糧食大家說市場

Mysteel年報：2024年國內小麥市場回顧與2025年展望

需求方面看，由于玉米小麥價差較大，小麥不具備飼料替代優勢，因此小麥供應壓力集中在制粉企業制粉企業整體開機低位，小麥消耗有限，疊加市場購銷心態消極，制粉企業延續低庫存按銷定采的購銷策略 另外進口方面，根據海關數據顯示，2024年小麥進口量較去年略有減少，前三季度進口量及節奏加快，但是由于國內小麥價格持續低位盤整態勢，四季度開始進口小麥節奏放緩，進口小麥價格優勢減弱 2025年展望： 24/25年度小麥市場供大于求的格局依舊明顯，小麥整體進入飼料領域量依舊較少，市場需求依賴于制粉消費量。

熱點分析

[隆眾聚焦]：2024年復合肥運行特點總結

4月-6月又只針對糧食提出來具體要求，包括種植面積，最低收購價等另外9月商業儲備政策發布四季度多是針對出口政策傳聞，例如11月磷肥的暫停出口消息導致國內磷肥價格應聲下滑12月底的保供會議也依舊保持了保供穩價的基調 六、需求后置 2024年全年度看，無論是年初春季肥，二季度夏季玉米肥，三季度秋季小麥肥，以及四季度冬儲備肥，均是備肥期間市場啟動緩慢，而用肥前集中拿貨的情況，像當前冬儲進展依舊緩慢。

熱點聚焦

Mysteel日報：近期淀粉糖市場出貨情況不佳

近期飲料消費有一定起量，企業暫時穩價供應客戶為主，具體成交實單實議，近期關注飲料恢復情況 麥芽糊精方面，今日麥芽糊精市場出貨價格暫穩國內終端需求情況不佳，出口市場也較前期下滑，整體走貨不暢下，壓制價格 二、相關產品行情分析 玉米：華北地區玉米價格整體維持穩中偏弱運行。

日評

Mysteel日報：周初淀粉糖整體出貨價格暫穩

近期飲料消費有一定起量，企業暫時穩價供應客戶為主，具體成交實單實議，近期關注飲料恢復情況 麥芽糊精方面，今日麥芽糊精市場出貨價格暫穩國內終端需求情況不佳，出口市場也較前期下滑，整體走貨不暢下，壓制價格 二、相關產品行情分析 玉米：今日華北地區玉米價格整體維持穩定，局部地區窄幅調整。

日評

Mysteel日報：小麥淀粉以及谷朊粉行情弱穩

三、相關產品行情 小麥：小麥價格跌勢放緩，但整體依舊呈現下跌行情當前玉米價格震蕩下跌，小麥不具備飼料替代優勢，市場供應壓力皆在制粉企業。

日評

Mysteel早報：小麥價格弱勢運行（20241210）

當前玉米價格震蕩下跌，小麥不具備飼料替代優勢，市場供應壓力皆在制粉企業制粉企業面粉走貨滯緩，小麥消耗庫存為主，隨著上量增多企業謹慎下調采購價格 二、今日市場提示 利好：四季度小麥進口收緊，中儲糧小麥收儲繼續進行，粉企庫存低位，依舊有采購剛需 利空：粉企開機低位，下游面粉需求表現疲軟；玉米價格低位盤整， 飼料企業謹慎觀望，小麥采購積極性不高。

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