Mysteel早報：原料偏空疊加簽單有限 玉米淀粉震蕩偏弱（20241225）

一、行情回顧 華北地區：企業執行前期訂單為主，新簽訂單有限，利潤可觀情況下企業為爭取后期訂單下調價格，下游需求不溫不火，預計短期玉米淀粉市場震蕩偏弱 華南地區：玉米淀粉市場成交整體一般，低價成交尚可，部分品牌跟隨產區價格波動，下游行業反饋放假較前幾年有所提前，預計春節前下游對于玉米淀粉實際需求時間不多。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米價格以穩為主

華南地區：玉米淀粉市場成交整體一般，低價成交尚可，部分品牌跟隨產區價格波動，下游行業反饋放假較前幾年有所提前，預計春節前下游對于玉米淀粉實際需求時間不多 三、飼料養殖動態 今日早間豬價整體上調，大體重豬源同比減少，尤其南方區域成交尚可，另二次育肥少量進場，短時對價格有支撐。

日評

Mysteel解讀：供強需弱格局難有扭轉 小麥行情偏弱震蕩

后市隨著玉米價格接連回落，小麥飼料替代優勢減弱，飼料企業多以觀望消耗前期庫存為主，小麥主要流向還是面粉廠為主但制粉行業產能過剩，市場競爭激烈，且今年購銷心態謹慎，多維持低庫存按銷定采的策略今年小麥飼料消費量2000萬噸左右，較去年同比減少50% 心態偏空，市場購銷謹慎 深加工企業按需采購 粉企今年收購心態較為謹慎，一方面前幾年新麥上市粉企收購成本較高，后期虧損較多，今年吸取經驗，極力壓低建倉成本，為后市利潤謀得上升的空間。

熱點分析

Mysteel解讀：小麥漲幅有限！

雖然中儲糧積極收儲，暫時支撐市場價格，但也增加后市行情更多利空影響粉企今年收購心態較為謹慎，一方面前幾年新麥上市粉企收購成本較高，后期虧損較多，今年吸取經驗，極力壓低建倉成本，為后市利潤謀得上升的空間飼料企業未形成大規模收購，收購價格普遍接近粉企收購價格，當前玉米價格低于小麥，小麥飼料替代優勢不足，飼料企業按需少量建庫為主綜上所述，未來幾個月市場糧源供應表現充足，需求持續低迷狀態，因此小麥價格難有較大漲幅，新玉米上市期間或許價格還有再次下跌的可能，后市持續關注政策收儲的價格及進度情況。

熱點分析

【隆眾聚焦】乙醇：檢修加碼難提振 銷區高處回落

今年的食用酒精市場很難以東北的行情走向作為指引整體市場的依據，東三省產能占比超過40%，但貨源很大一部分需要依靠外銷至華東、華北、華南、西南等區域，以此來達到場內整體的產銷平衡前幾年東北玉米價格具備絕對優勢，以此賦予東北玉米酒精成本競爭力。

熱點聚焦

Mysteel解讀：玉米副產品雙節前購銷氛圍慘淡，節后局勢如何展開

國內方面，成本施壓下，豆粕單邊偏弱運行豆粕基差方面，庫存接近于近三年平均水平，大豆壓榨處于高位，市場供應充足十一假期前后兩輪補庫需求，目前觀察需求釋放幅度，是否能提振基差走高為主，在豆粕行情不明朗且偏空占主導的情況下，小品種蛋白粕產品也始終籠罩在多空的氛圍中 以上，基本對玉米副產品近期行情進行了多方位剖析，個人認為短期也就是雙節前來看，價格難有太多變化，市場上中下游心態上都比較平淡，等待節日的到來以緩解目前行情所來帶來的低落情緒，長遠來說也不必過分悲觀，反觀前幾年國慶后的玉米副產品行情變化，也不乏節后開啟強勢上漲新趨勢的情況，故，喜迎雙節，以積極向未來。

熱點分析

Mysteel解讀：玉米蛋白粉高位回落 漸不明朗的市場何時迎來浪潮

圖三：山東地區玉米蛋白粉和豆粕價差對比走勢圖 那么最后小編認為，玉米蛋白粉前幾年價格一直不斷突破高位，目前的回落也屬市場規律，建議大家放平心態，勿過于悲觀，需求端會逐漸回升，在行情趨弱時尋求機遇，勤加關注市場變化，潮起潮落終有時，現階段供需雙弱的格局下，建議市場持續關注上游生產情況及下游需求的恢復進度。

熱點分析

Mysteel調研：2023年黑吉玉米春播調研（2023.5.16）

另外反饋今年大集團在東北貿易頭寸同比下降，只是在當地庫存同比提升 成交情況：走貨還可以，但是不快，普通規模的貿易商主流意向盡快出貨結清，以回籠資金或者減少損失前幾年存玉米多數都虧損了，貿易商不敢繼續賭了 本地需求同比基本持平，現在價格下跌，主要是心態問題， 以前飼料廠都是按需采購，但是現在看期貨多，期貨跌了就停止采購。

實地調研

玉米偏多思路對待

利好因素仍在 展望后市，俄烏沖突造成的國際糧食供應偏緊，加之國內玉米需求逐漸轉旺，大連玉米期貨價格有望繼續偏強運行 陳化稻谷拍賣的消息拖累大連玉米期貨在3月中旬一度回調，但俄烏沖突升級給國際糧食供需帶來不確定影響，刺激外盤玉米、小麥價格大幅上漲，提振大連玉米期貨價格再度走高 俄烏沖突刺激玉米上漲 由于進出口量較少，前幾年國內玉米市場和國際市場相關性不大，國內玉米價格往往可以走出明顯的獨立行情。

市場播報

玉米中期振蕩偏強

盡管整體售糧進度慢于去年同期，但快于前幾年同期水平當前，基層售糧較為平穩，同時南方玉米庫存處于同期低位，疊加下游深加工企業收購需求仍在，玉米價格整體偏強根據有關機構對全國12個地區的96家主要玉米深加工企業的最新調查數據顯示，截至2月25日，加工企業玉米庫存總量為497.7萬噸，較上周增加0.06% 綜上所述，中長期而言，國內生豬去產能，疊加飼料比例的優化，一定程度上將減少玉米需求，對價格構成潛在利空，不過玉米價格還將延續振蕩偏強走勢，重心逐步上移。

市場播報

統籌做好重要農產品調控

大力推進糧食庫存監管信息系統建設，及時掌握企業糧食庫存的動態變化情況，前移監督檢查關口，建設智能糧庫 嚴格控制以玉米為原料的燃料乙醇加工當前原油價格高企，企業利用玉米生產乙醇的動力十足但當前玉米的供求關系正在從前幾年的過剩轉為短缺如果不加限制燃料乙醇企業繼續大力發展燃料乙醇生產，將進一步擴大我國玉米供需缺口，對我國糧食安全造成較大威脅在這種狀況下，必須嚴格控制以玉米為原料的燃料乙醇加工，鼓勵企業開發以非糧產品為原料的生物質原料生產。

聚焦

Safras：2021/22年度巴西大豆播種面積有望創下歷史最高紀錄3982萬公頃

農戶將于9月份開始播種大豆 2020年和2021年大豆種植利潤強勁，加上今年下半年價格依然高企，將是巴西大豆行業新增長的主要激勵因素盡管如此，由于玉米和牲畜養殖的利潤同樣不錯，因此2021/22年度大豆播種面積增幅可能低于前幾年不過，由于開墾新的耕地，加上退化牧場恢復使用，大豆播種面積將會增加 大豆播種面積增幅最大的地區可能再度位于北方，這一農業前沿地區有更多的增長空間。

聚焦

【USDA報告】美國農業部粗糧作物展望報告（5.17）

雖然中國以較大優勢是全球第二大玉米生產國，但是中國目前也將是最大的玉米進口國 中國主要從美國和烏克蘭進口玉米――而從俄羅斯、老撾和緬甸進口的數量非常少在前幾年，烏克蘭已經成為中國主要的玉米供應國但是在2020/21年度，烏克蘭玉米產量因為干旱而急劇下滑中國從巴西進口非常少量的玉米，因為就WTO衛生和植物檢疫措施存在分歧這為美國向中國出口更多玉米提供機會 在2021/22年度，隨著烏克蘭玉米豐產，中國玉米進口預計在一定程度上從美國轉向價格更具競爭力的烏克蘭玉米，烏克蘭的玉米出口總量預計為3050萬噸，比去年增加750萬噸。

機構報告

我的農產品：玉米缺口成難題 如何增加有效供應

自2020年以來，國內玉米價格一路飆升，北方產區甚至史無前例的出現了3000元/噸以上的價格，這究竟是什么原因呢？ 其實國內的玉米在前幾年的時候價格還是很便宜的，如圖上所示在2019年的時候玉米的價格基本還是維持在2000元/噸以內，這主要是因為我國在2015年實行供給側改革，大力去庫存，增加市場有效供應，玉米市場供大于求，價格持續偏弱，直到2020年隨著去庫存化拉下帷幕，國儲庫存降至低位，飼料及深加工企業需求不斷增長，玉米實際存在缺口的問題暴露了出來，價格開始進入飆升階段。

熱點分析

【華南油料油料貿易商】節后長期看漲

市場方向上，CBOT市場形成了美豆、美麥、美玉米的正反饋循環，這和前幾年美豆顯著偏強存在差異，我們目前看得到主要驅動其實在于美玉米，美豆和美玉米在未來一段時間內大概率是維持相同價格水平，庫消比趨近的年份，兩者需要維持價格去抑制消費并搶奪新作面積，按照當前的大豆玉米價格水平，我們看不到大豆相對玉米的明顯優勢，不需要對新作面積存在太悲觀預期而即便巴西能達到1.33億的產量，按照其當前出口進度和需求預估，本年度也難以明顯累庫。

飼料原料

嘉利高：泰國2021/22榨季期間的甘蔗產量預計將反彈

泰國目前正在加工2020/21榨季期間的甘蔗收貨，僅有7000萬噸，為10年以來最低水平，因此前幾年的低價環境和不利的天氣導致該國甘蔗收貨出現連續兩年減產 泰國在全球白糖貿易中的相對缺席是本周精煉糖價格達到三年半高點的原因之一 據報道，本榨季期間泰國糖廠從農民手中購買的甘蔗價格創下了歷史新高，預計甘蔗種植園每公頃的回報約為860美元，這比木薯和玉米等競爭作物的回報還要高。

聚焦

我國未來最嚴峻的問題將是飼料糧安全

接下來就是玉米，當下所說的糧食供求結構性矛盾突出，主要指的也是玉米玉米在快速的去庫存下，從前幾年的過剩轉為短缺2020年以來，東北、華北、華南地區玉米的市場價格從2019年底的1700~1800元/噸上漲到2500~2600元/噸，年內漲幅業相當驚人 同時，玉米進口也將創歷史最高紀錄海關數據顯示，我國1-11月份的玉米進口量為904萬噸，同比提高122.7%，遠遠超過720萬噸的進口關稅配額。

聚焦

玉米上漲是主旋律

前幾年，玉米市場的供需缺口靠臨儲玉米補給，今年臨儲玉米收官后，玉米市場的供需缺口就要靠臨儲小麥和水稻來補給，或是加大進口玉米及替代品 深加工行業有補庫需求 目前，深加工企業庫存處于近年來低位，季節性開機恢復，主動補庫有望提振玉米價格據國內同口徑56家深加工企業2020年第32周玉米庫存為144.7萬噸，較上周的149.36萬噸減少4.66萬噸，降幅3.12%；較去年同期的210.46萬噸減少65.76萬噸，降幅31.24%，目前56家深加工企業庫存處于4年同期的最低位。

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