Mysteel半年報：2025下半年國內DDGS價格或先穩后弱

原糧玉米價格上漲，酒精企業用糧成本增加，主產品酒精以及燃料乙醇價格需求平淡，酒精企業反饋現階段生產虧損壓力較大替代品豆粕現貨價格沖高回落，現貨供應寬松局面壓制豆粕現貨價格，外加南方市場DDGS與豆粕之間價差縮小，DDGS相加比優勢不明顯，部分飼料企業靈活調整飼料中DDGS添加比例 二、2025下半年市場展望 （一）2025下半年供需格局展望 1、供應趨勢預測 據Mysteel數據統計，2025年上半年部分酒精企業裝置運行穩定，由于原糧玉米價格上漲，外加玉米酒精企業主產品乙醇價格震蕩調整，酒精企業生產虧損情況增大，部分酒精企業生產裝置停機檢修。

熱點分析

山東省米袋子價格指數整體上行（2025年二季度）

需求端表現持續疲軟，面粉消費處于淡季，走貨緩慢，面粉企業開機率低，多按需采購不過，小麥在飼料中的添加比例提高，在一定程度上支撐了小麥需求同時，部分區域啟動小麥托市收購，增強了市場信心，促使價格止跌反彈 整體來看，二季度小麥市場供強需弱格局未改，雖有政策托底與飼用需求支撐，但供應壓力抑制價格上漲空間，價格呈現震蕩態勢 2025年二季度全國玉米淀粉均價為2772元/噸，環比升高3.2%，同比下跌4.51%。

分析研究

Mysteel解讀：氨基酸冰火交織的供需變奏與下半年破局密鑰

玉米產需有缺口，仍然需要其他替代產品補充，另外國家調控手段較多，后期主要關注國儲拍賣和替代品的拍賣情況隨著余糧不斷減少，當前市場供應占主導，后期發展政策是關鍵7-9月份玉米原料價格預計震蕩偏強運行，10-12月份新糧大量上市，玉米市場進入下一個年度，價格預計將出現季節性下跌在此背景下，賴氨酸及蘇氨酸存在成本端的支撐 六、豆粕價格后市預計承壓 制約小品種上漲空間 國內油廠維持高位開機水平，豆粕持續累庫導致脹庫停機現象增多，現貨市場供應寬松格局進一步加劇，但低價優勢仍吸引下游企業加大采購力度，現貨成交表現尚可，下游飼料企業7月頭寸已備貨過半，且豆粕物理庫存同樣處于高位，終端養殖利潤下滑，豆粕添加比例難有上調空間，預計進入7月份將以執行前期合同為主，同時逢低采購現貨以進一步攤低原料成本。

熱點分析

Mysteel日報：全國玉米副產品價格持續高位偏強運行

日評

Mysteel日報：全國玉米副產品價格繼續上行

豆粕現貨跟跌不跟漲，期現價格分離明顯，現貨基差快速下挫，提前消化豆粕供應寬松預期，豆粕蛋白性價比提高，飼料中添加比例仍存在一定上調空間，且低價豆粕或提高下游飼料企業采購積極性，市場購銷情緒略有好轉，全國油廠豆粕成交有所增加，需求支撐下豆粕價格下跌空間相對有限，但反彈仍缺乏有效驅動，預計短期維持2800附近磨底為主 玉米方面： 新麥上市，玉米購銷平穩，短期玉米價格平穩運行。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產品價格漲跌互現 成交情況一般

豆粕現貨價格下調節奏放緩，部分地區止跌企穩，但預計本周全國油廠壓榨量回升至220萬噸，豆粕供應寬松預期明顯，油廠將逐步進入累庫階段，豆粕現貨價格或將承壓下調為主當前部分飼料企業仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現貨價格繼續回落，添加比例也將隨之上調，部分企業表示現貨一口價達到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿易企業成本價大多也處于2800左右，預計豆粕現貨一口價2800元/噸或將是關鍵支撐 玉米方面： 國內玉米均價2371元/噸，價格穩定。

日評

?Mysteel快訊：連粕M09震蕩走低 豆粕現貨價格整體下調

當前部分飼料企業仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現貨價格繼續回落，添加比例也將隨之上調，部分企業表示現貨一口價達到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿易企業成本價大多也處于2800左右，預計豆粕現貨一口價2800元/噸或將是關鍵支撐

日評

Mysteel快訊：連粕近弱遠強 豆粕現貨2800支撐待驗

當前部分飼料企業仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現貨價格繼續回落，添加比例也將隨之上調，部分企業表示現貨一口價達到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿易企業成本價大多也處于2800左右，預計豆粕現貨一口價2800元/噸或將是關鍵支撐

日評

Mysteel早報：蛋氨酸價格穩定偏強 關注賴蘇企業報價（20250522）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調，部分賴氨酸企業夏季檢修開啟，短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，4月出口環比減少明顯，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：DDGS價格窄幅調整，下游需求有所減弱

當前部分飼料企業仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現貨價格繼續回落，添加比例也將隨之上調，部分企業表示現貨一口價達到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿易企業成本價大多也處于2800左右，預計豆粕現貨一口價2800元/噸或將是關鍵支撐 三、DDGS主要產區供應動態 東北產區：哈爾濱盛龍酒精裝置運行穩定；雞東國投裝置停機；萬里潤達裝置運行穩定。

日評

Mysteel早報：賴蘇出口環比減少 關注國內企業報價（20250521）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調，部分賴氨酸企業夏季檢修開啟，短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，4月出口環比減少明顯，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產品今日價格穩定

下游飼料企業豆粕庫存維持較低水平，飼料中小麥替代玉米增加，高出蛋白含量彌補雜粕縮量豆粕現貨價格繼續下跌，部分企業計劃逐步增加豆粕添加比例，但考慮當前豆粕提貨仍然偏緊，盲目增加豆粕添加比例可能導致提貨困難，暫時維持低比例隨用隨采、剛需補庫為主中長期，豆粕現貨價格維持偏弱態勢 玉米方面： 東北產區貿易商出貨積極性有所提高，部分高報價貨源難成交，貿易商多讓利10元/噸出售，實際成交稍顯一般。

日評

Mysteel早報：國內賴蘇成交一般 關注出口恢復進程（20250520）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調，部分賴氨酸企業夏季檢修開啟，短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel早報：賴氨酸企業計劃檢修 關注市場最新報價（20250519）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調，部分賴氨酸企業夏季檢修開啟，短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：DDGS價格偏穩運行，下游用戶消化庫存為主

全國油廠開機回升至55%，預計下旬開機繼續增加，豆粕供應寬松預期增強，貿易商成本價普遍2700-2800元/噸，目前利潤尚存下積極鎖利降價出售下游飼料企業豆粕庫存維持較低水平，飼料中小麥替代玉米增加，高出蛋白含量彌補雜粕縮量豆粕現貨價格繼續下跌，部分企業計劃逐步增加豆粕添加比例，但考慮當前豆粕提貨仍然偏緊，盲目增加豆粕添加比例可能導致提貨困難，暫時維持低比例隨用隨采、剛需補庫為主中長期，豆粕現貨價格維持偏弱態勢。

日評

Mysteel早報：賴氨酸企業報價上漲 觀望企業最新報價（20250516）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調，短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel早報：賴氨酸企業報價上漲 關注企業最新報價（20250515）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，玉米價格堅挺下70賴氨酸價格上調，短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel日報：DDGS價格窄幅調整，下游需求表現一般

深加工玉米收購價格也出現一定的下調，市場整體氣氛有所減弱 豆粕：國內連粕M09合約再創新低，繼續下行空間或將有限，下方關注2800支撐，操作上逢低入場為宜豆粕現貨價格自高位回落，連續兩周保持跌勢，主要受全國開機大幅回升影響，豆粕供應寬松預期偏強，且部分地區油廠壓榨量創歷史新高，市場看空預期延續雖然全國油廠壓榨量高企，但豆粕庫存卻維持較低水平，油廠豆粕累庫節奏緩慢，側面反映終端養殖飼料需求良好，且豆粕現貨價格下跌，飼料中豆粕添加比例有望增加3-5%，豆粕需求仍然向好發展，但仍難以扭轉供強需弱格局，預計6月底至7月份豆粕庫存壓力或將達到最大，豆粕現貨價格偏空對待為主，盤面低位或將縮短基差下行空間。

日評

Mysteel早報：蛋氨酸市場價格穩定偏強 關注賴蘇出口（20250513）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，企業價格雖小幅回落，但玉米價格堅挺下短期預計70賴氨酸偏穩震蕩，關注出口美國關稅下調下的出口市場影響 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間。

市場提示

Mysteel早報：蛋及色氨酸企業停報 短期預計偏強運行（20250512）

玉米原料價格偏強運行，98賴及70賴氨酸利潤均下跌明顯，當前70賴氨酸價格仍有性價比，下游使用添加多以70為主，企業價格雖小幅回落，但玉米價格堅挺下短期預計70賴氨酸偏穩震蕩 蘇氨酸： 企業報價方面，海外市場蘇氨酸價格穩至1170-1220美元/噸左右，國內蘇氨酸企業報價運行至9.5-9.9元/公斤之間企業報價暫穩，發貨較慢，市場價格偏強跟進，玉米原料高位背景下蘇氨酸利潤小幅回落，供應端企業正常生產，出口端3月環比大增，國內市場價格表現上漲乏力，或是多觀望月底企業報價為主，多數貿易市場停報，下游累庫多至50-60天之間，周內企業報價階段性更新，供需博弈下關注市場簽單情況，短期預計價格偏穩震蕩。

市場提示