Mysteel半年報：2025下半年國內DDGS價格或先穩后弱

第二季度DDGS現貨價格低于去年同期，河南產區由于原糧玉米價格上漲，酒精企業生產壓力繼續增大，挺價心態濃厚，整體價格相對較高從市場需求來看，由于前期替代品豆粕現貨與DDGS之間仍保持一定價差，DDGS性價比優勢相對明顯，下游飼料企業仍有一定剛需，但后續隨著豆粕現貨價格沖高回落，南北方市場需求存在差異，南方市場豆粕現貨與DDGS之間價差逐漸縮小，部分飼料企業采購積極性減弱，利空后續DDGS市場需求 2、DDGS行業成本利潤分析 2.1 2025上半年玉米價格走勢分析 現階段，市場多空因素依然交織，余糧不斷減少，貿易商庫存快速下降，市場普遍認為供需存在較大缺口，利空方面主要是飼用小麥的大量替代和政策性的各種拍賣，整體調控手段豐富。

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Mysteel解讀：2月玉米市場影響因素及解析

3、售糧進度偏快，基層余糧不多，賣壓不大截至2月27日，據Mysteel玉米團隊統計，全國13個省份農戶售糧進度70%，較去年同期快8% 全國7個主產省份農戶售糧進度為69%，較去年同期偏快11% 4、本月小麥價格呈現“先抑后揚、區域分化”的走勢受春節假期影響，上旬市場交投清淡，中下旬逐步恢復受前期低價抑制，貿易商庫存成本普遍高于市場價，惜售情緒升溫玉米價格反彈至2200元/噸以上，小麥與玉米價差縮至150-200元/噸，部分飼料企業開始詢價芽麥，但大規模替代尚未形成。

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Mysteel解讀：供強需弱 小麥是否還有上漲機會？

2025年主要國家的出口量預計將下降，俄羅斯小麥出口將會顯著放慢，盡管美國、歐盟等地小麥有望增產，但隨著全球進口萎縮，將導致激烈競爭全球小麥市場供應情況存在不確定性，國際小麥價格走勢、主要小麥出口國的政策和產量變化等，都會影響國內小麥價格的走向 2024年1-11月我國小麥合計進口1087萬噸，累計進口數量較去年同期減少3.79%。

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[隆眾聚焦]：冬儲進行至此 復合肥波幅有限

導語：冬儲備肥至今，平衡復合肥價格先降后漲，波動幅度有限，參考當前45%S(3*15)主流出廠2650-2750元/噸，與2019-2024年均價持平，與同時期高端價格相差550元/噸，與低端價格相差595元/噸，較去年同期低320元/噸 數據來源：隆眾資訊 平衡肥價格的小幅拉漲主要是氯化鉀以及磷酸一銨的調漲帶動，而據悉近期高氮小麥返青肥以及春季玉米肥的低端價格再次出現，一方面是近期時間段內氮肥走勢尤其是尿素價格較為平穩，促進高氮肥成本穩定；再者近三年尤其是2024年高塔新增產能突出，當前高塔工藝占比達到了3成以上，高塔企業間的競爭達到白熱化，新上企業首先打出“低價牌”，致使交投重心下移。

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Mysteel解讀：供強需弱格局難有扭轉 小麥行情偏弱震蕩

新麥上市以來，小麥價格一直延續區間震蕩偏弱走勢受市場看空心態影響，糧商逢高順價出貨，臨近秋糧大量上市，部分糧商有騰倉需求，因此不可避免扎堆售糧會使得市場集中供應增多，從而使得市場價格再次承壓下行供應端的壓力只是價格驅動的一方面，需求弱勢才是今年小麥價格難有上漲的主要因素去年接近4000萬噸芽麥進入飼料領域，小麥價格在四季度傳統旺季價格高處回落今年飼料用量同比減50%的基礎上，疊加陳麥結余將近2000萬噸，可想而知，后期小麥價格想要漲至1.3元/斤以上可能性不大。

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[隆眾聚焦]：秋季復合肥雖難，但會順利推進

秋季用肥在即，國內復合肥市場產銷活躍度在逐步提升，但產能利用率仍未達到高位，價格也出現松動跡象，那么后期情況如何？ 價格趨勢 數據來源：隆眾資訊 對比近3年，2024年復合肥價格波動幅度相對較小，以45%S(3*15)為例，年初在3025元/噸，年內低點出現4月底2753元/噸，最高價差在272元/噸。

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Mysteel半年報：2024上半年小麥淀粉市場回顧及下半年展望

第一部分：概述 2024年上半年小麥淀粉價格跟隨原料價格高位回落為主產能飽和基礎上，小麥淀粉供應維持寬松狀態，且上半年小麥淀粉價格高于玉米淀粉，替代需求較2023年大幅減少的情況下，廠家開機同比去年下降明顯外加副產品出口價格較低，國內需求縮減，拖拽國內價格處于低位，市場競爭加劇，行業利潤表現一般，小麥淀粉及副產品暫無行情亮點 第二部分：2024上半年市場回顧 （一）小麥淀粉價格及利潤回顧 1、國內價格走勢分析 1-2月份小麥淀粉價格連續小幅上漲，主要受到原料價格上漲及開機減量利好，由于需求支撐不足，價格漲幅有限。

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Mysteel解讀：6月玉米市場影響因素及解析

2、深加工企業陸續停機檢修，開機率、消耗量下降；飼料企業庫存結構多元，內貿玉米需求疲軟 3、6月份全國小麥市場均價2474元/噸，較5月份價格2570元/噸，下跌96元/噸，跌幅3.74%較去年6月份均價2776元/噸，下跌302元/噸，跌幅10.88%本月小麥價格呈現“v”型走勢，市場購銷謹慎上旬主產區小麥收獲進程加快，市場糧源供應充足，粉企上貨量增加明顯，為了降本增效接連下調采購價格。

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[成品油]：成本端利好支撐仍存 華北社會單位庫容率汽漲柴跌

截至6月5日，全國各地冬小麥已收1.9億畝、收獲進度57%，比去年快17.7個百分點河南進度過九成，山西、河北等省份即將進入收獲高峰，柴油需求逐漸轉淡 3、業者多觀望，汽柴油批發價格或走勢分化 國際原油方面，減產氛圍和美國消費旺季繼續帶來利好支撐。

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[隆眾聚焦]：利好利空博弈 復合肥秋季有望逐步明朗

進入7月，復合肥秋季備肥展開，因當前上游原料價格多居于中高位，秋季用肥尚早，中規模企業出價較少，因此秋季主流配比價格尚未浮出水面，成交情況也一般，市場籠罩觀望情緒，那么后續運行如何？ 第一輪價格逐步明朗 據悉上旬召開經銷商會議的企業較多，當前操作多以暫定價收款或不定價收款給與優惠政策為主，零星42含量高磷肥出廠2400-2500元/噸，45含量高氮肥出廠2550-2700元/噸。

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Mysteel解讀：2024年6月山東市場豆粕飼料調研報告

從下游飼料企業來看，短期仍持謹慎態度，豆粕供應充足，豆粕價格探底需要時間，而今年養殖利潤差，豬料大幅減少，禽類養殖虧損，價格也難以支撐禽料季節性的增量；水產養殖去年效益較差，下游飼料企業今年缺乏資金，另一方面當前溫度較高，且南方存在多雨天氣，水產飼料投入實際消耗減少，實際上的水產飼料產量下降，菜粕需求量也隨之減少整體而言，下游飼料企業不太看好后市需求，主要還是覺得從養殖消費端來看難有起色 此次山東豆粕飼料調研結果來看，大豆到港充足，豆粕供應寬松，油廠庫存壓力短期難以緩解，貿易商銷售壓力大，而養殖利潤不佳，豆粕需求難有起色，加之小麥和雜粕的逐步上市，被動縮減豆粕使用量，下游飼料企業采購意愿較差，短期仍持觀望態度為主，等待豆粕價格觸底再適量加大采購計劃，豆粕現貨價格承壓運行，連粕關注美國大豆種植面積報告以及后續天氣炒作情況，預計下方空間相對有限，止跌回升后或將維持震蕩走勢。

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[隆眾聚焦]：供需相互牽制 尿素波幅縮窄

【導語】隨著工廠降價吸單，下游廠貿逢低跟進，帶動市場行情轉暖，但基于尿素企業報價持續上調，下游拿貨節奏放緩，場內觀望氛圍濃厚，加之儲備貨源的釋放，使得場內看空情緒明顯，價格方面出現小幅下調。

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[隆眾聚焦]：復合肥表現堅挺 后期走勢如何？

當前原料價格高位盤整，華北秋季市場處于發運高峰，南方、東北冬儲市場展開預收，眾多影響因素下，復合肥走勢表現堅挺 供需方面： 數據來源：隆眾資訊 行情持續拉漲下，7月中旬左右下游經銷商秋季提貨積極性好轉，而小麥播種集中在9月下旬至10月上旬，因此大量的集中拿貨造成企業發運壓力，截止發稿國內復合肥產能利用率提升至53.02%，對比去年同期高出20.56個百分點，同時，隨著備肥時間縮短，為保障供應，場內負荷高位或維持至9月，而后基層用肥結束后，企業預計在10月中旬后減負荷，預計11月降至35%左右的水平。

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Mysteel半年報：2023年上半年小麥淀粉市場回顧及下半年展望

第一部分：概述 2023年上半年，小麥淀粉市場表現較好，優于去年一方面，原料價格回落幅度較大，廠家成本壓力減輕另一方面，小麥淀粉價格持續低于玉米淀粉，發揮替代優勢，帶動廠家走貨，上半年廠家利潤尚可，開機較去年提升明顯副產品國內需求恢復有限，出口訂單減少，疊加原料下跌影響，價格高位回落 第二部分：2023上半年市場回顧 （一）小麥淀粉價格及利潤回顧 1、國內價格走勢分析 2023年上半年，小麥淀粉市場價格起伏有限，未出現大漲大跌行情，價格主要受原料、供需、副產品及玉米淀粉影響。

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Mysteel半年報：2023下半年國內大豆市場行情展望

進入6月份高蛋白優質貨源供應略顯緊張，東北高蛋白大豆以及南方大豆貨源偏少 5、上半年市場邏輯總結 回顧整個2023年上半年的國產大豆市場，南北方大豆價格走勢分化，東北大豆多根據收購政策的到動向而調整；南方大豆在1-5月較長的時間內穩定，在進入小麥上市期后，小販忙于收購小麥大豆上貨緊張，貿易商提價后也并不上量，南方大豆價格在6與中旬才開啟上漲模式 二、2023下半年市場展望 （一）2023下半年供需格局展望 1、供應趨勢預測 未來三季度，供應需重點關注中儲糧的拍賣數量，從目前來看，拍賣的次數增加，由前期的一周兩拍變為一周三拍，拍賣增加市場的供應；7月中旬開始湖北豆開始上市，湖北豆種植面積較去年略增加，并且未受干旱天氣的影響，湖北新豆上市后將對安徽、河南大豆形成一定影響。

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[隆眾聚焦]：6月復合肥市場預期不佳

湖北、四川進入尾聲，安徽、河南進度過兩成，江蘇進度過一成，陜西進度近一成然而據近期了解到的情況來看，正值小麥收割期，受降雨影響，導致河南局部地區麥田倒伏或被淹、部分成熟小麥發芽霉變，質量令人擔憂，從近期小麥行情來看，陳麥價格上漲，新麥價格低于去年同期不過剛需仍在，疊加農業補貼，基層用肥積極性有待關注 綜合以上情況來看，6月受原料等諸多因素影響，復合肥市場行情預期不佳，同時對于后期的小麥預收，在原料尚未觸底情況下，企業政策出臺存在一定困難，后期主要關注夏季肥收尾情況、原料走勢和企業價格政策。

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[隆眾聚焦]：冬儲復合肥行情逐步撥開云霧見月明

另外從近兩年11月到次年1月的價格走勢看，整體以平穩為主，這也意味著如果沒有較大影響因素，備肥期間價格運行波動不大，而趨穩的行情也將利于市場操作隨著出價企業繼續增多，冬儲的價格將進一步明朗，經銷商或將入市積極性提高 氮磷波動收窄，鉀肥小幅走低 數據來源：隆眾資訊 近段時間原料波動明有所收窄，對比去年同期來看，復合肥的主要原料價格均低于去年，尤其是合成氨以及硫酸，這不排除上游能源產品價格調整帶來的變化，但我們可以看出當前國內化肥品種的價格水平已經陸續調整到位，其中尿素成本端對行情底部存支撐，需求、供應又存壓力，短時區間整理運行；磷肥在成本支撐下小幅提高報價，但交投氛圍平淡，短線穩中整理；鉀肥供需矛盾依舊突出，中長線弱勢下滑，而鉀肥價格的不確定性也增加了后期復合肥價格的波動預期，不過先行需求小麥返青肥成本波動收窄，故而主流價格或趨于平穩，參考35%CL(30：0：5)2150-2250元/噸。

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Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（10.14-10.21）

截止到10月21日，全國玉米市場價格2812元/噸，較上周上漲0.29%，較去年同期上漲8.78%各地新糧上市節奏不同，區域性行情走勢有所分化市場陳糧剩余數量同比偏低，但由于下游需求一般，沒有達到往年旺季水平，加上部分新糧供應，供需形勢相對平穩，產區和港口之間順價，貿易商收購積極性較高，但囤貨意愿不強，隨收隨走華北地區玉米價格偏強運行農戶基本收割完畢，農戶忙于小麥播種，加上普遍惜售，基層購銷一般，以潮糧購銷為主，干糧較少。

農視財經

Mysteel解讀：小麥2022上半年市場回顧及下半年展望

概述 2022年上半年小麥價格創歷史新高后維持高位震蕩態勢國際糧價強勢上漲帶動國內小麥價格偏強運行；去年小麥飼料用量增加，導致今年上半年市場供應偏緊，進一步推動小麥價格上漲新麥上市價格高開，新麥質量、產量優于往年，市場供應充足，量增價跌下半年小麥市場需求整體疲軟，價格多小幅震蕩調整，難有大漲大跌的行情，市場購銷需謹慎 一、2022上半年市場回顧 （一）2022上半年價格走勢回顧 1.國內價格走勢分析 2022年上半年小麥市場價格先穩后漲再震蕩運行態勢。

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[PVC]：隆眾早訊快報--周三版

上海今日正式“重啟” 江蘇連云港全面放開服務業復工營業 不再設置限流管理 國務院印發扎實穩住經濟一攬子政策措施 山東粗鋼產量調控方案下發 新疆鋼企制定停限產計劃 交通部：計劃在今年原定目標基礎上新增改建農村公路3萬公里 經濟日報：商品房預售資金監管應松緊適度 聯合國參與協調 印度放松出口管制 烏克蘭出口數據回升 小麥價格高位回落 美國財政部長耶倫承認去年對通脹走勢判斷失誤 歐股收盤主要指數多數下跌，德國DAX30指數跌1.29%，英國富時100指數漲0.10%，法國CAC40指數跌1.43%，歐洲斯托克50指數跌1.48%。

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