Mysteel：雙節將至，全國熱鍍鋅合金廠家生產調研

2021年中秋節放假安排9月19日—21日法定節假日，共三天中秋節是流行于中國眾多民族與東亞諸國中的傳統文化節日，時在農歷八月十五因其恰值三秋之半，故名部分冶煉廠及下游生產企業也接到了放假通知 據Mysteel調研，大部分熱鍍鋅合金廠家由于生產計劃中秋不放假，河北等地熱鍍鋅合金廠家隨著消費旺季到來，訂單量較上月有所增加加上雙節臨近，消費轉好，部分熱鍍鋅合金廠家擔心運輸因客運量增加而受限，提前備貨，原料庫存有所增加。

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Mysteel解讀：2025年春節前后鋅錠累庫或不及往年

因此，無論從原料供應還是冶煉新增產能情況，都支持國內鋅錠產量持續恢復；但是考慮到礦山放量和冶煉利潤修復需要時間，預計二季度產量釋放程度或大于一季度，且一季度國內鋅錠產量存在同比減少的可能性全年來看，2025年中國精煉鋅產量預計同比增加5.2%，或呈前低后高的趨勢，但是可能難以超過2023年水平，原因是利潤情況可能難以支持冶煉廠積極推動新產能或產量的釋放 需求方面，近期下游采購需求一般，盡管由于鋅價下跌和終端備庫需求，鋅合金生產曾一度出現了好轉，但是鍍鋅板卷產量出現了持續小幅下滑，1月17日當周鍍鋅板卷產量減少至83.34萬噸。

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Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價動力何在

即使在鍍鋅板卷價格平穩、鋅價上行的上半年，由于鍍鋅板卷的生產涉及到黑色版塊，而冷軋、熱軋板卷價格走勢偏弱，導致鍍鋅板卷的生產仍存在一定利潤的空間，因此在終端表現不佳情況下，鍍鋅板卷廠依舊維持正常生產但是6月19日鍍鋅板卷社會庫存高達128.3萬噸，高于去年同期20萬噸，且暴雨、高溫天氣抑制近期及七八月份的基建房地產施工，因此后續鍍鋅板卷的生產存在壓力 數據來源：Mysteel 相比較而言，與鋅捆綁更深的鋅合金和氧化鋅產品則在上半年表現不佳，Mysteel調研數據顯示1-5月二者產量分別下滑18.55%和21.41%。

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本周（6月9日-6月16日）有色金屬繼續走強

本周鉛價滬鉛受倫鉛持續上漲帶動而走強，另外基本面上部分國內電池廠接貨支撐價格本周鋅價走強，一方面也受到了宏觀利好因素而回升，另一方面基本面上冶煉廠因檢修產量繼續下滑，海外煉廠也有減停產的消息，下游鍍鋅板卷表現強勁，鋅合金略有好轉本周Mymetal全國有色價格指數為40294元/噸，環比上漲1138元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為+2.23%、+1.05%、+1.33%和+2.41%。

有色指數評述

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （6月12日-6月16日）

鉛：本周鉛價滬鉛受倫鉛持續上漲帶動而走強，另外基本面上部分國內電池廠接貨支撐價格 鋅：本周鋅價走強，一方面受到了宏觀利好因素而回升，另一方面基本面上冶煉廠因檢修產量繼續下滑，海外煉廠也有減停產的消息，下游鍍鋅板卷表現強勁，鋅合金略有好轉 三、能源行業市場價格運行情況 6月16日，能源價格指數1368.09，周環比上升0.08，漲幅0.01%；年同比下降232.42，降幅14.52%。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （6月12日-6月16日）

本周鉛價滬鉛受倫鉛持續上漲帶動而走強，另外基本面上部分國內電池廠接貨支撐價格本周鋅價走強，一方面受到了宏觀利好因素而回升，另一方面基本面上冶煉廠因檢修產量繼續下滑，海外煉廠也有減停產的消息，下游鍍鋅板卷表現強勁，鋅合金略有好轉本周Mysteel全國有色價格指數為40294元/噸，環比上漲1138元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為+2.23%、+1.05%、+1.33%和+2.41%。

產業分析

Mysteel解讀：二季度鋅價是否有支撐

鋅錠庫存總體是往下降的趨勢，預計二季度將進入去庫周期 三、鋅下游及終端消費向好 國內鍍鋅板卷產量恢復并同比增加據Mysteel調研統計，3月10日中國鍍鋅板卷周度產量為91.84萬噸，周環比增加1.66%，同比增加9.53%隨著2月份復產，鍍鋅板卷產量穩定增加，產量上升速率同比較快，據鋼廠反饋，近一兩個月訂單量情況較好 數據來源：Mysteel 據Mysteel調研統計，2月份國內鋅合金產量為13.1萬噸，環比增加4.05%，同比增加14.81%。

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Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（10月31日-11月04日）

鋁：美聯儲會議結束后利空出盡，終端趁低價積極備貨庫存大幅下降，疊加河南山東冶煉廠減產消息及疫情管控政策相關預期，鋁價快速反彈 鉛：因為鉛社會庫存減少，部分市場散單供應偏緊，因此鉛價走強 鋅：鋅的消費端依然羸弱，鍍鋅板卷、鋅合金周產量均下降，鋅價下跌。

產業分析

本周（10月28日-11月04日）有色金屬漲跌互現

本周有色金屬價格整體漲跌互現本周電解銅價格處于較高水平，下游畏高情緒濃厚，抑制拿貨需求，整體成交一般；現貨庫存小幅上漲，一方面受成交不佳影響，另一方面本周進口銅清關量尚可，導致銅價小幅下跌美聯儲會議結束后利空出盡，終端趁低價積極備貨庫存大幅下降，疊加河南山東冶煉廠減產消息及疫情管控政策相關預期，鋁價快速反彈因為鉛社會庫存減少，部分市場散單供應偏緊，因此鉛價走強鋅的消費端依然羸弱，鍍鋅板卷、鋅合金周產量均下降，鋅價下跌。

有色指數評述

Mysteel周報：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報（10.31-11.04）

本周電解銅價格處于較高水平，下游畏高情緒濃厚，抑制拿貨需求，整體成交一般；現貨庫存小幅上漲，一方面受成交不佳影響，另一方面本周進口銅清關量尚可，導致銅價小幅下跌美聯儲會議結束后利空出盡，終端趁低價積極備貨庫存大幅下降，疊加河南山東冶煉廠減產消息及疫情管控政策相關預期，鋁價快速反彈因為鉛社會庫存減少，部分市場散單供應偏緊，因此鉛價走強鋅的消費端依然羸弱，鍍鋅板卷、鋅合金周產量均下降，鋅價下跌本周Mysteel全國有色價格指數為40146元/噸，環比上漲177元/噸，Mysteel銅和鋅價格指數分別下跌0.06%、2.29%，鋁和鉛價格指數分別上漲0.29%、0.90%。

產業分析

Mysteel解讀：鋅價突發下跌的背后原因分析

另外安徽、陜西、內蒙古地區有鋅冶煉廠檢修完成恢復生產總的來看，鋅供應緊張問題緩解 從下游及終端需求來看，鋅合金8月份周度產量連續下降，并有繼續下降趨勢，相對2020年和2021年同比產量較低，據鋅合金廠家反饋，8月訂單量偏低，產量減少，下游采購情緒較差8月份鍍鋅產量有所下降，且近期部分鋼廠接單情況也是呈現下滑趨勢，鍍鋅板卷產能利用率下滑至55%左右綜合來看，8月份鋅下游需求偏弱。

主編視角

瑞達期貨：建議滬鋅在25200以上低吸偏多交易

供應上，歐洲天然氣危機疊加高溫干旱，電力價格飆升，鋅冶煉成本高企，接連發生冶煉廠減停產，國內冶煉廠由于成本壓力，硫酸等副產品價格下跌，利潤空間壓縮，疊加部分地區冶煉廠因高溫限電暫時關停，國內外精煉鋅產量增長受限，精煉鋅供應偏緊格局未變 國內隨著進口礦陸續到廠，港口庫存增加，礦端供應壓力略減需求方面，傳統需求淡季，下游進貨剛需為主，昨日天津鋅錠升水高位，成交平淡下游鍍鋅板卷市場采購意愿低，價格維穩為主；鋅合金接貨情緒差，詢盤少。

期貨公司評論

朝聞有色：美通脹見頂希望破滅 美元延續大漲 有色金屬全面下挫

庫存方面：受鋁錠融資風險事件影響，現貨成交呈斷崖式下滑，導致社庫去庫速度放緩截止上周四統計的6地庫存為20.84萬噸，較周一減少0.79萬噸，較上周四減少0.3萬噸 需求方面：上周鋅合金產量環比有所回升，但下游壓鑄廠開工依舊較低，合金廠進入淡季行情鍍鋅上周產量繼續回升，表觀消費環比增加華東市場鍍鋅板卷商家出貨較前期略有好轉，市場整體成交依舊表現一般鍍鋅出口接單方面，據調研，部分客戶反饋本月出口接單僅完成上月同期的60%左右。

有色聚焦

Mysteel：年末鍍鋅弱勢震蕩，鋅錠原料采購謹慎

據調研的貿易商反饋，目前鍍鋅價格偏弱震蕩，但整體跌幅不大，成交變化不明顯，華北地區國營鋼廠限產導致部分特殊規格的鍍鋅板卷貨源緊俏，但民營薄板市場貨源尚可下游需求還是沒有明顯釋放，基本還是按需采購為主為出口企業做代加工的鍍鋅加工廠反饋近期走貨尚可，主要是圣誕節前，國外有部分補庫需求，預計進入1月出貨會有所下降 從對民營鍍鋅企業的鋅錠、鋅合金采購調研來看，30%的企業表示近期有采購的鋅合金到貨，采購量在100噸左右，并未大量采購，50%的企業表示廠內庫存足夠使用15天，到期前根據訂單按需采購即可，后續關注疫情對采購運輸的影響，目前先消耗廠內庫存為主。

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Mysteel：歐洲鋅冶煉再減產，供給端的故事何時休？

需求端，根據Mysteel統計，國內重點鍍鋅板卷企業（涉及年產能6266萬噸，全國占比約70%）2021年11中國鍍鋅產量352.4萬噸，同比減少8.38%，環比增加2.08%；2021年11月中國鋅合金產量14.08萬噸，環比增加5.39%庫存方面，截止12月16日，中國鋅錠社會庫存11.48萬噸，上海保稅區庫存2.52萬噸，全國48家鋅冶煉企業廠內庫存6.69萬噸，合計20.69萬噸，環比上個月同期21.02萬噸小幅下滑。

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Mysteel：鍍鋅出貨稍有好轉，價格能否止跌回穩?

但從需求來看，終端消費在步入傳統淡季的背景下難有改善，后期北方天氣逐漸變冷，進入12月后建筑工程將逐步開始停工下游在補庫需求過后，企業開工率或面臨再次回落可能 綜上所述，終端需求對市場情緒有所壓制，預計鍍鋅價格上漲空間有限鍍鋅板卷生產廠家對原料鋅錠和熱鍍鋅合金依然維持逢低采購、剛需接貨，廠家備貨意愿不強，難對鋅價有更多支撐

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我的有色：2021年五一假期中國鋅市場運行情況

3、下游方面，華北地區鍍鋅板卷鍍鋅費有所恢復我的有色網監測截至4月底，130家鍍鋅生產企業整體開工率為81.83%，產能利用率為71.99%，周度環比下降0.24%鋼廠庫存量為57.94萬噸，較上周下降0.6萬噸五一勞動節期間，鋅原料備貨一般，庫存較低鍍鋅管方面，國內龍頭企業如友發等企業，放假時間較長壓鑄鋅合金方面，企業大多數3-4號已全面開工，6號正式開工企業不足10%據我的有色網調研，五一期間，鋅合金市場場內鋅庫存累庫不明顯，訂單較好。

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我的有色：鋅2月產量、3月檢修出爐，上漲可期

與此同時，隨著下游鍍鋅管、鋅合金等品種開工率提升，用鋅量提升，勢必將增加鋅的消費 另外，據我的有色網統計，熱鍍鋅合金廠2月份的開工率下滑也比較明顯，多數企業2月產量不及1月一半，而3月份目前也隨著鍍鋅板卷市場的恢復，開始增加用鋅量，河北、山東、江蘇等地熱鍍鋅合金生產及訂單本周繼續向好綜合來看，3月剩下的日子，鋅價上漲可期鋅價將逐步恢復到21500-22500元/噸

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我的有色：鋅2月產量、3月檢修出爐，上漲可期

與此同時，隨著下游鍍鋅管、鋅合金等品種開工率提升，用鋅量提升，勢必將增加鋅的消費 另外，據我的有色網統計，熱鍍鋅合金廠2月份的開工率下滑也比較明顯，多數企業2月產量不及1月一半，而3月份目前也隨著鍍鋅板卷市場的恢復，開始增加用鋅量，河北、山東、江蘇等地熱鍍鋅合金生產及訂單本周繼續向好綜合來看，3月剩下的日子，鋅價上漲可期鋅價將逐步恢復到21500-22500元/噸

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我的有色：2021年春節前后鋅市場運行情況調研——《有色金屬市場線上迎春研討會》干貨集錦

據最新庫存數據顯示，鍍鋅板卷總庫存163.80萬噸預計春節后全國有序復工復產對下游需求釋放有較大支撐，海外疫情目前沒有得到實質性好轉，也有利于鋼材間接出口需求 圖2 全國鍍鋅板卷庫存 數據來源：我的有色網 鋅合金方面從實際情況看，下游廠庫有明顯增加。

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