Mysteel：三重壓力下的破局——2025Q3內外政策博弈與黑色商品核心邏輯

核心觀點：中國經濟呈現“動能切換與內需塌陷”的結構性困局 2025年5月數據顯示，新舊動能分化加劇內需疲弱形成三重塌陷；價格信號持續示警，PPI同比跌幅擴至3.3%；工業分化與通縮壓力并存，反映經濟內生動力不足 內部方面，政策傳導受制于“地產修復乏力+基建滯后+貿易博弈”三維約束外部方面，中美博弈進入“硬籌碼”的關鍵階段，8月成關鍵破局窗口，黑色產業鏈間接沖擊難以避免。

觀點

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價或承壓運行

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 焦煤方面：供應端以穩為主，部分區域或有收縮，山西部分復產，產量整體波動暫不明顯，市場情緒有所好轉，產地單訂單明顯增多。

觀點

Mysteel日報：黑色金屬期貨震蕩下跌運行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀6月30日】研究員：金嶺 今日黑色系期貨價格震蕩下跌價格表現螺紋>熱軋>鐵礦石>焦炭>焦煤 【螺紋鋼】主力合約上漲2元/噸，盤面利潤74.8元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水98，基差走擴【熱軋板卷】主力合約上漲2元/噸，盤面利潤85.1元/噸，近月強于遠月，期貨貼水68，基差收窄【鐵礦石】主力合約下跌1元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水14.5，基差走擴。

日報

黑色持倉日報：期螺飄紅，中信期貨減持1.3萬手多單

截至6月30日收盤，螺紋鋼2510收2997元/噸，漲0.23%；熱卷2510收3123元/噸，漲0.13%；鐵礦石2509收715.5元/噸，漲0.21% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

黑色期貨飄紅，鋼價多數上漲

6月30日早盤，期螺2510合約高開震蕩，午收3003漲0.43%；期卷2510合約高開震蕩，午收3126漲0.22%；鐵礦石2509合約高開震蕩，午收715.5漲0.21%；焦炭2509合約高開震蕩，午收1422漲0.82%；焦煤2509合約高開震蕩，午收843.5漲1.14% 截至發稿，期螺主力合約報3003元/噸，較上海市場20mm三級抗震螺紋鋼（理計）貼水127元/噸；全國31個主要城市中，上海、杭州、濟南、福州、廣州、長沙、太原、沈陽、重慶、西安等市場螺紋鋼價格上漲10-50元/噸。

期評

廣發期貨黑色觀點6月30日

廣發期貨黑色觀點6月30日

機構

黑色期貨早報：各品種多數上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至6月30日9點30分，黑色期貨市場各品種多數上漲，焦煤漲超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、錳硅上漲，硅鐵下跌 熱點：中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會。

期評

弘業期貨黑色觀點6月30日

弘業期貨黑色觀點6月30日

周報回顧

浙商期貨黑色觀點6月30日

鋼材：螺紋鋼需求恢復緩慢，關稅落地，影響鋼材出口需求，市場情緒悲觀，建議賣出RB2510行權價為3100的看漲期權

機構

國泰君安期貨黑色觀點6月30日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：現貨情緒提振，寬幅震蕩 錳硅：港口報價提振，寬幅震蕩 焦炭：震蕩偏強 焦煤：檢查擾動持續發酵，震蕩偏強 動力煤：日耗修復，震蕩企穩

策略研究

Mysteel黑色市場月度觀察：負反饋機制或將啟動

本文為Mysteel智數產品研發部《月度觀察》精簡版，原文已于6月28日發布 六月份鋼材市場雖逐步進入季節性淡季，但在原料價格持續回落的推動下，鋼廠盈利能力有所修復，生產積極性仍維持高位247家鋼廠日均高爐鐵水產量接近242萬噸，僅較五月小幅下滑2萬噸焦煤與焦炭價格分別較五月底下跌7.9%和6.5%，而同期螺紋鋼價格僅回落1.9%，帶動高爐盈利比例升至59.98%，環比提升0.37個百分點。

觀點

每日鋼市：黑色期貨飄紅，低價資源成交放量，鋼價震蕩運行

一、鋼材現貨和期貨價格匯總 6月27日，國內鋼材市場小幅上漲，唐山遷安普方坯出廠含稅價穩報2910元/噸成交方面，期螺維持漲勢，現貨市場成交好轉，低位資源出貨放量，投機需求增加 6月27日，期螺主力合約收盤價2995漲0.98%，DIF、DEA雙雙向上，RSI三線指標位于45-60，在布林帶上軌附近運行。

觀點

Mysteel日報：黑色金屬期貨震蕩上漲

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀6月27日】研究員：金嶺 今日黑色系期貨價格震蕩上漲價格表現焦煤>焦炭>鐵礦石>螺紋>熱軋 【螺紋鋼】主力合約上漲22元/噸，盤面利潤66.5元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水80，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲18元/噸，盤面利潤76.8元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水79，基差走擴【鐵礦石】主力合約上漲11元/噸，近月強于遠月，期貨貼水2.5，基差收窄。

日報

Mysteel周報：黑色期貨先抑后揚 無取向硅鋼現貨價格窄幅下跌（6.20-6.27）

概述：本周國內鋼材現貨價格窄幅波動，整體成交依舊偏弱硅鋼方面，冷軋無取向硅鋼部分資源現貨價格小幅下跌市場方面，本周黑色系期貨呈現先抑后揚走勢 ，整體小幅收漲市場反饋看，當前鋼材基本面弱勢難改，貿易商訂貨積極性依舊偏低，市場整體庫存處于低位成交方面，當前處于季節性淡季，下游電機企業采購節奏放緩，多按需補庫，市場整體交投氛圍偏弱。

周報

黑色持倉日報：期螺漲0.98%，國泰君安減持超4萬手空單

截至6月27日收盤，螺紋鋼2510收2995元/噸，漲0.98%；熱卷2510收3121元/噸，漲0.94%；鐵礦石2509收716.5元/噸，漲1.99% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

2025鋼鐵中國·第二十一屆江蘇黑色金屬產業鏈大會圓滿落幕

2025年6月26日，2025鋼鐵中國·第二十一屆江蘇黑色金屬產業鏈大會在南京盛大召開。

會展信息

黑色期貨早報：全部上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至6月27日9點30分，黑色期貨市場各品種全部上漲，焦煤漲超3%，焦炭、鐵礦石漲超2%，螺紋鋼、熱卷漲超1%，硅鐵、錳硅上漲 熱點：6月26日，國家發展改革委新聞發言人在新聞發布會上表示，（1）將于今年7月份下達今年第三批消費品以舊換新資金；（2）抓緊推出加力實施設備更新貸款貼息政策，進一步降低經營主體設備更新融資成本；（3）預計今年迎峰度夏期間，全國最高用電負荷同比將增加約1億千瓦。

期評

國泰君安期貨黑色觀點6月27日

鐵礦石：預期反復，區間震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：現貨情緒提振，寬幅震蕩 錳硅：現貨情緒提振，寬幅震蕩 焦炭：情緒釋放，震蕩偏強 焦煤：檢查擾動持續發酵，震蕩偏強 動力煤：需求仍待釋放，寬幅震蕩

機構

浙商期貨黑色觀點6月27日

鋼材：螺紋鋼需求恢復緩慢，關稅落地，影響鋼材出口需求，市場情緒悲觀，建議賣出RB2510行權價為3100的看漲期權

策略研究

Mysteel早報：黑色系期貨盤面飄紅 預計今日全國焊管價格或持穩運行

【市場熱點】 1.宏觀資訊 廣西壯族自治區黨委書記陳剛25日在柳州市主持召開自治區黨委常委會擴大會議，專題研究柳州市債務化解和經濟社會發展工作會議審議通過了自治區支持柳州市本級一攬子化債方案、柳州市本級防范化解債務風險實施方案 2.產業熱點 據Mysteel不完全統計，2025年1-6月中國貿易救濟信息網陸續公布超70起國外對中國鋼鐵產品發起的反傾銷、反補貼調查或裁決。

每日分析