廣州期貨：鋅價反彈但空間有限

鋅：鋅價反彈但空間有限 美國5月PMI初值連續5個月落入擴張區間，特朗普表示對貿易伙伴會設定新的關稅稅率，大量美債6月迎來到期，美國消費者信心指數下降，地緣政治沖突持續白熱化，全球市場經濟仍存衰退擔憂鋅精礦TC有望走增，進口礦產補充，原料壓力走弱，精煉鋅開產小幅走增，近期兩家大型冶煉廠計劃復產，進口盈利窗口打開，鋅錠進口量走增，下游需求來看，鍍鋅消費走弱，鋅合金、氧化鋅消費無明顯改觀，目前處于傳統淡季，下游采購積極性不加，市場交投冷清，海內外鋅市庫存保持絕對地位持續去庫。

期貨公司評論

廣州期貨：鋅礦產量供應情況依舊偏緊

鋅：關注鋅價跨月正套機會 美國挑起的關稅戰對除中外國家暫時停火，中方表示堅決反制并給出了反制舉措，全球資本市場避險情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場對市場經濟衰退及信用風險的擔憂，整體上看，市場情緒在前期極度恐慌后略有修復 海內外鋅礦供應端均有增量投放預期，但現實上看鋅礦產量供應情況依舊偏緊，精煉鋅進口盈利窗口修復，國內精煉鋅冶煉利潤水平為負，廠家投產積極性不佳，庫存上看，海內外交易所庫存水平保持去庫節奏，國內社庫低位去化，需求端表現如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費托底。

期貨公司評論

廣州期貨：關注鋅價跨月正套機會

鋅：關注鋅價跨月正套機會 美國挑起的關稅戰對除中外國家暫時停火，中方表示堅決反制并給出了反制舉措，全球資本市場避險情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場對市場經濟衰退及信用風險的擔憂，整體上看，市場情緒在前期極度恐慌后略有修復 海內外鋅礦供應端均有增量投放預期，但現實上看鋅礦產量供應情況依舊偏緊，精煉鋅進口盈利窗口修復，國內精煉鋅冶煉利潤水平為負，廠家投產積極性不佳，庫存上看，海內外交易所庫存水平保持去庫節奏，國內社庫低位去化，需求端表現如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費托底。

期貨公司評論

浙江潤興供應鏈有限公司確認參加2024年中國鉛鋅產業年會

公司自成立以來，迅速在各地區發展，為國內鋅合金廠、鋅粉廠、氧化鋅廠、鍍鋅廠、銅金屬加工廠、汽車零配件生產廠、五金鎖具等制造企業帶來品質優良、價格低廉的原材料以“潤滑劑”的作用推動產業鏈企業向高質量、高技術、高影響力發展隨著社會環境保護觀念越來越深入，公司積極引進有色金屬再生資源，為延續社會再生產、節約社會資源、加強環境保護貢獻力量 公司通過科學嚴格的管理，致力于打造穩固的、服務于有色金屬終端企業及各地金屬貿易商的供應鏈體系，具有成熟、專業、高效的有色金屬經營團隊，上下游合作伙伴主要為國內大型冶煉廠、國內外知名有色金屬貿易企業以及全國各大有色金屬終端企業，銷售產品覆蓋華北、華東、華南等地。

會議預告

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （11月4日-11月8日）

本周鋅價震蕩為主，受宏觀擾動價格先降后升，鋅錠現貨供應情況表現較緊，周度產量恢復緩慢，有貨商存在惜售情緒，因此貿易商挺價，現貨升水也較為有韌性社會庫存較上周小幅增加，天津地區環保政策限制當地鍍鋅企業的需求，鋅合金和氧化鋅企業采買情況一般 十四屆全國人大常委會第十二次會議于8日下午在北京人民大會堂閉幕，通過近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務限額6萬億元，用于置換存量隱性債務，為地方政府騰出空間更好發展經濟、保障民生。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （11月4日-11月8日）

需求端市場反饋中小企業開工率尚可，長單提貨為主，散單入市逢低剛需接貨 鋅：本周鋅價震蕩為主，受宏觀擾動價格先降后升，鋅錠現貨供應情況表現較緊，周度產量恢復緩慢，有貨商存在惜售情緒，因此貿易商挺價，現貨升水也較為有韌性社會庫存較上周小幅增加，天津地區環保政策限制當地鍍鋅企業的需求，鋅合金和氧化鋅企業采買情況一般 碳酸鋰：本周碳酸鋰價格上漲，現貨市場情緒向好，但下游需求動力不足，預計本輪上漲空間有限。

產業分析

Mysteel：2024年國慶期間國內鋅市場平穩運行

壓鑄鋅合金企業放假天數多在3天左右，少量原料備庫應對開工后原料采購滯后情況；亦有部分企業按照法定節假日進行放假安排，但會在生產上提前布局，完成生產指標，進行成品打包，便于后續訂單正常交付氧化鋅企業多數不放假，由于生產工藝原因，停開周期較長，企業基于成本與時間考慮選擇不放假，生產線上正常生產，辦公室文職調休輪班，確保生產順利進行，基于下游企業多數正常開工，國慶期間氧化鋅成品正常發貨交付。

主編視角

廣州期貨：謹慎對待鋅價上行

鋅：謹慎對待鋅價上行 美聯儲議息會議宣布降息，年內預計降息100BP，市場交投情緒提振，仍需持股協議觀測中美經濟數據表現國內市場來看，TC加工費保持低位，礦端緊缺狀態短期難以扭轉，中游精煉鋅生產積極性下挫，精煉鋅產量下降，下游需求上看，鍍鋅、氧化鋅消費疲軟，鋅合金消費改善明顯，假期之際下游企業原料備貨積極帶動庫存去庫宏觀情緒修復，礦端緊缺維持，供應端持續減產，下游消費提振乏力，兩節假期前企業剛性備庫無法驗證旺季消費預期，建議謹慎對待鋅價上行。

期貨公司評論

Mysteel調研：2024年鋅下游企業國慶放假情況摸底及市場現狀調查

主編視角

Mysteel早讀：9家鋼廠控產控銷，黑色期貨夜盤下跌

◎中國有色金屬工業協會黨委書記、會長葛紅林表示，大力支持廣期所研發上市多晶硅、氫氧化鋰等新能源金屬期貨品種 ◎哥倫比亞貿工旅游部7月19日在官方公報發布第204號公告，對原產于中國的鍍鋅和鍍鋁鋅合金板卷作出反傾銷初裁，初步裁定對涉案產品征收29.9%臨時反傾銷稅，措施自公告發布于官方公報次日起生效，有效期為六個月。

資訊

Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價動力何在

鋅合金和氧化鋅產品報價方式多采用鋅錠價格+加工費的形式，即使該報價方式可以保障價格同步漲跌，但是在需求不足的情況下，鋅合金和氧化鋅企業還是反映出加工費下跌和利潤空間收窄的情況 鋅主要應用于基建和建筑領域，考慮到七八月份多為施工淡季，因此該時間區間終端需求較弱，對鋅價支撐有限，九月之后該領域需求情況會逐漸好轉其中基建承擔了更多實物量落地的作用，上半年超長期特別國債項目處于申報和逐漸開工階段，用途就包括交通物流基礎設施、管道建設等。

主編視角

Mysteel：2024年五一期間國內鋅市場運行情況

市場情況：五一期間國內鋅市場處于休市狀態，市場活躍度不高，市場參與者多處觀望階段假期期間鋅冶煉企業生產正常生產，部分冶煉廠仍處于檢修停產狀態，受原料鋅精礦緊缺影響，鋅冶煉廠處于主動減產階段鋅貿易端基本放假，除部分下游在節前預定送到外，其余鋅錠送到各地倉庫，即鋅錠社會庫存將再次增加鋅下游鍍鋅廠和鋅合金廠中小廠放假較多，主因在鋅高價下，終端訂單量不足，企業生產選擇放假減產，而鋅粉氧化鋅企業受工藝影響，正常生產。

主編視角

廣州期貨：鋅價承壓運行

巴以沖突持續熱化，原油價格走漲引發市場通脹擔憂，大宗市場整體情緒偏弱基本面上看，海外鋅礦供應走緊，國內鋅礦產量下行，前期部分冶煉廠家檢修影響生產，隨著檢修逐步進入尾聲，在近期鋅價高位帶來的高利潤刺激之下，冶煉廠積極開產，目前廠內在節前備庫之后原料儲備較為充足，短期生產暫不受到上游供應收緊制約，另外進口鋅盈利窗口打開，有效刺激鋅錠進口，整體來看供應依舊偏松，但下游需求表現較為疲軟，鍍鋅開工表現平穩但無明顯增量，氧化鋅、鋅合金開工偏弱，節后下游交易或再度陷入清淡，目前海內外鋅市庫存保持絕對低庫狀態，社會庫存持續去庫，鋅價仍有支撐，受大市場情緒影響偏弱震蕩運行。

期貨公司評論

Mysteel半年報: 2023下半年國內鋅下游企業市場展望

今年三月份云錫文山鋅銦冶煉有限公司鋅合金單日產量突破100噸，標志著公司年產3萬噸壓鑄鋅合金項目日產量達設計產能2023年5月26日，云南錫業股份有限公司擬以自有資金2,000萬元人民幣投資設立全資子公司云錫文山鋅合金有限公司預計下半年煉廠依舊會是繼續擴張經過上半年的波動，篩出部分抗風險能力較小的廠家，疊加煉廠的擴張，以及部分大廠的新建廠，長遠來看鋅合金行業還將資源整合 二、中國氧化鋅市場情況 2.1中國氧化鋅上半年回顧 數據來源：鋼聯數據 2023年上半年來看，氧化鋅呈現整體持續下滑的價格走勢。

研究報告

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230109

據鋼聯30家周度小樣本調研統計，本周產量環下降1.75%，庫存環比上升12.7%據調研多數合金廠表示在上周基本上做好年前備庫，但鋅錠原料價格回落至2.25萬元/噸附近，部分合金廠會多做一部分庫存多數小廠放假較早，當前處于回款階段，下游消費清淡從庫存上來看，上周有大部分合金合金廠繼續補充年前庫存，預計本周鋅合金消費繼續走弱 氧化鋅：期貨鋅價小幅回升，氧化鋅市場來看，臨近假期下游企業備貨不太積極，目前生產企業清庫存為主，且目前物流截止下周左右結束。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221129

0#雙燕、會澤對2212合約升水500水760元/噸；秦鋅、豫光、白銀等對2212合約升水500至升水600元/噸左右需求端鍍鋅企業受多地疫情、環保政策、企業銷售不暢等因素影響，開工率延續弱勢，鋅合金及氧化鋅板塊訂單也相對平淡，整體消費表現頹勢 鋅合金：廣東市場價格下跌 ，整體出貨減弱月產 1.5千噸廠家出貨2車不到，有采購3車鋅錠原料，短期鋅價看震蕩，今年已經進入收尾階段，預計后市消費還是偏淡。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221010

鋅錠：上海市場貿易商出貨意愿較弱，市場無雙燕會澤秦鋅報價，麒麟跟盤對2210合約報400元/噸市場出貨減少，交投清淡佛山市場市場現貨不多，早間多數貿易商報價較少，下游采購意愿消極，成交不佳天津市場升水持續下調，市場交投清淡 鋅合金：今日開盤，昨日整體出貨不佳，多數廠家出貨按照今天價格定價，整體對后市不太樂觀，合金廠場內庫存較低，今天價格合適有一定補庫需求 氧化鋅：昨日氧化鋅企業報價持穩為主，出貨量有所增長，下游企業訂單有所增加，原料庫存保持7-10天左右。

行情簡評

弘業期貨：滬鋅弱勢震蕩

隔夜倫鋅弱勢震蕩收十字星滬鋅繼續回落收小陰線歐洲天然氣價格創新高，鋅冶煉虧損加大，但倫鋅庫存低位小幅增加，表明海外需求仍舊疲弱，但倫鋅庫存低位對鋅支撐仍較強，關注后期是否會有冶煉廠進一步減產近期國內加工費回升有限，礦端緊張格局仍未緩解 國內7月精煉鋅產量不及預期，同比環比均減少，8月份檢修企業復產下，8月產量或有明顯增加下游需求整體小幅回落，鍍鋅開工率受限電影響小幅回落，而壓鑄鋅合金和氧化鋅開工率繼續維持低位。

期貨公司評論

弘業期貨：短期鋅高位風險加劇，或有回落風險

隔夜倫鋅小幅低開后弱勢窄幅震蕩收小陰線滬鋅晚間小幅高開后回落收小陰線歐洲天然氣價格創新高，鋅冶煉虧損加大，但倫鋅庫存低位小幅增加，表明海外需求仍舊疲弱，但倫鋅庫存低位對鋅支撐仍較強，關注后期是否會有冶煉廠進一步減產 近期國內加工費回升有限，礦端緊張格局仍未緩解國內7月精煉鋅產量不及預期，同比環比均減少，8月份檢修企業復產下，8月產量或有明顯增加 下游需求整體小幅回落，鍍鋅開工率受限電影響小幅回落，而壓鑄鋅合金和氧化鋅開工率繼續維持低位。

期貨公司評論

弘業期貨：滬鋅短期或維持高位震蕩格局

隔夜倫鋅弱勢震蕩收小陰線滬鋅晚間小幅低開后反彈收小陽線歐洲天然氣價格創新高，倫鋅庫存低位震蕩，全球鋅供應偏緊邏輯支撐仍較強，關注后期是否會有冶煉廠進一步減產 近期國內加工費上升空間相對有限，周度國內加工費環比持平，礦端緊張格局仍未緩解國內7月精煉鋅產量不及預期，同比環比均減少，8月份檢修企業復產下，8月產量或有明顯增加，不過四川等地限電影響或限制增長幅度 下游需求整體開工率小幅回落，鍍鋅開工率相對較高，但壓鑄鋅合金和氧化鋅開工率低位，需求恢復有限。

期貨公司評論