我的有色：銅市場2020年回顧及2021年展望

隨著商業活動的恢復，家電需求端逐漸回暖，同時7月份以來空調外銷景氣度持續攀升，行業出口數據表現亮眼由于中國疫情控制優于海外，全球空調產能轉移帶來了出口訂單的增長，下半年起銅管加工企業產能利用率一直維持在85%左右的高位 但是在銅棒方面，因為市場廢銅的短缺和房地產市場表現不佳，2020年銅棒加工企業產能利用率并不高，恢復情況也不如其他品種預計竣工高峰期將會推遲至2021年，銅消費市場受益時間也隨之向后延遲。

主編視角

滬銅牛市行情延續

隨后，雖然礦山生產逐漸從疫情中緩慢恢復，但全球冶煉產能不斷釋放推升需求，加工費再也無力回升至疫情前水平 2020年，國內廢銅回收環節一度受疫情沖擊明顯，東南亞、歐美地區受疫情影響，廢銅企業停工并致使出口中斷之后，東南亞廢銅拆解廠恢復生產，而歐美國家由于受到疫情影響，電器及汽車等更換頻率放緩，廢銅供應源頭供貨收緊，即使新固廢法正式出臺，廢銅進口貨源供應不足仍然持續困擾行業 按照正常的投產計劃，2021年，新增銅精礦供應將主要來自秘魯的Spence、MinaJusta以及剛果金的Kakula-Kamoa銅礦，銅精礦產量預計增加16萬噸。

市場播報

原材料成本猛增 空調漲價之下已有品牌準備停產

原材料成本高壓或將持續 11月以來中國民用消費領域需求持續增長和出口強勁，廢銅供應緊張，電解銅供應增量有限，導致庫存持續下降而智利、秘魯等國家收疫情影響生產和運輸受限，銅精礦可能維持偏緊的供應格局，對銅價產生支撐作用據國內主流空調品牌大宗物資管理測算部門預計，銅價將會達到6萬元/噸 展望12月，ABS大易指數預測值為2076，依然高于前三個月。

家電

我的有色：再生銅原料海關編碼公布 廢銅進口影響有幾何

原料標準定于11月1日起開始實施，考慮到進口原料采購一般提前至少2個月以上，加上海外主要廢銅出口國因為疫情原因廢金屬回收體系尚未恢復，預計在2020年底進口的再生銅原料、再生黃銅原料較少，到2021年的進口量將會逐步增長 11月1日后，企業可以通過兩種方式進口原料，一是已領取2020年銅廢碎料、鋁廢碎料限制進口類可用作原料固體廢物進口許可證的企業還可以按照配額進口廢料，二是符合再生新標準的再生原材料可以自由進口至國內。

主編視角

滬銅預計短線區間震蕩

隔夜滬銅2010小幅上漲當前市場處于淡季，廢銅桿對銅價貼水擴大，顯示下游需求表現乏力，銅價上方仍存阻力南美銅礦生產供應逐漸恢復，剛果也豁免銅出口禁令，銅礦供應呈現恢復趨勢，不過短期銅礦加工費TC低位運行，粗銅到港量也有所下降，原料供應緊張狀況仍存；加上金九銀十臨近，市場對需求改善存在預期；以及倫銅庫存大幅去化，對銅價形成支撐 技術上，滬銅2010合約縮量減倉，多空交投趨于謹慎，預計短線區間震蕩。

策略研究

滬銅預計短線震蕩調整

隔夜滬銅2010小幅下跌歐元區8月制造業PMI數據不及預期，以及美國刺激計劃僵局和疫情擔憂，使得美元指數大幅反彈；加之當前市場處于淡季，廢銅桿對銅價貼水擴大，顯示下游需求表現乏力，對銅價上方仍存阻力南美銅礦生產供應逐漸恢復，剛果也豁免銅出口禁令，銅礦供應呈現恢復趨勢，不過短期銅礦加工費TC低位運行，粗銅到港量也有所下降，原料供應緊張狀況仍存；加上金九銀十臨近，市場對需求改善的樂觀情緒升溫；并且倫銅庫存大幅去化，對銅價形成支撐。

晨報速遞

我的有色：7月進口銅創歷史新高 后續暴增趨勢或難持續

2019年4月實施降稅政策，去年上半年進口盈利窗口基本關閉，進口倒掛長期處于1000元/噸以上位置，對于出口來說十分不利，另外加上市場融資環境惡化與大型貿易商深陷流動性危機，因此2019年上半年精煉銅進口同比下降13.63%如果刨除基數影響，今年1-7月精煉銅進口增幅在15%左右 另外銅粗加工產品進口量增加也是未鍛軋銅及銅材進口量增加的原因之一受疫情和進口政策調整影響，2020年1-6月中國進口廢銅43.1萬噸，較去年同期的86.4萬噸大幅下滑50.17%。

主編視角

又見“煤飛色舞” 周期股再上風口

“最近兩周，國內流動性充裕疊加宏觀經濟數據回暖，股市避險情緒明顯減弱，有色金屬商品價格處于高位，共同驅動有色股票走強”范芮稱，基本面方面，供應端持續緊張給銅價帶來支持：南美疫情拖累銅精礦供應；歐美國家電器及汽車等更換頻率放緩，廢銅出口數量減少；國內廢銅供應源頭出貨放緩 “銅兼具商品和金融屬性，在目前市場信心快速恢復過程中，銅價無論是從商品或是金融屬性而言都有修復預期。

煤焦

潘虹：預計2020年國內銅精礦產量同比增加1.7%

1-5月凈進口量同比增12%，一季度消費滯后疊加廢銅短缺二季度消費強勁，帶動電銅需求，滬倫比價逐漸打開，持續去庫，進口電銅升水高企進入三季度后，隨著基礎設施建設投資帶動、房屋裝修市場、空調產量回暖，帶動三季度消費，預計三季度有4-5%的增長但是應警惕隨著居民收入下滑，可選消費產量恢復可能不及預期，另外受國外疫情影響，出口訂單可能下滑整體來看三季度仍將處于緊平衡狀態，四季度預計在去年高基數的基礎上有微幅增長。

國內資訊

滬銅三季度振蕩走強

疫情專家提醒要做好疫情“二次暴發”的心理準備因此，市場預計三季度銅精礦供應將會減少 同時，由于疫情影響，歐美國家電器及汽車等更換頻率放緩，廢銅出口數量相應減少，國內廢銅供應量也會下降 需求無新亮點 據數據顯示，5月線纜企業開工率為101.74%，環比增加1.30個百分點，同比增加9.68個百分點。

市場播報

Mymetal銅鋁早餐：內華達銅業將于2020年第三季度重啟運營 1-4月全球原鋁市場供應過剩109.8萬噸

產業端，智利再延長國家緊急狀態90天，礦端供給緊張導致TC持續走低；歐美疫情導致廢銅出口受阻，東南亞廢銅拆解企業面臨原料問題，第8批廢銅批文僅1570噸，7月再生銅新標正式實施，后續廢銅批文量預計將會縮減當前歐美經濟數據自底部好轉，關于經濟修復的預期繼續發酵，但仍需警惕疫情二次爆發及地緣政治局勢緊張的風險，預計銅價短期震蕩為主 鋁 昨日期鋁價格維持堅挺。

銅鋁早餐

Mymetal銅鋁早餐：CPI或重回“2時代”，墨西哥2020年礦業產量預計萎縮17%

廢銅市場活躍度增加，下游 的利廢企業繼續維持大力度收貨節奏，但終端產品出口受疫情影響較為嚴重，訂單表現不佳 鋁 ◎昨日期鋁觸頂回落現貨市場，華東地區現貨價在13490-13510元/噸之間，升水在100-120元/噸之間，華南地區價格在13490-13510元/噸之間持貨商挺價出貨，中間商逢低采購，某大戶積極采購，拉動市場成交情緒，整體成交尚可。

銅鋁早餐

Mymetal銅鋁早餐：武漢市將發布汽車促銷細則 贊比亞關閉贊坦邊境銅出口被迫延遲

現貨市場報價穩定，進口銅報盤增多，整體交投情況一般受疫情影響，美國4月財政赤字升至歷史新高，CPI創2008年以來最大環比跌幅，隔夜美元拉低后上漲，美聯儲鮑威爾表示當前沒有考慮負利率政策，盡管對經濟增長保持長期悲觀看法贊比亞臨時封閉鄰國坦桑尼亞交界的納孔德地區邊境口岸，陽極銅出口或受到影響中國現貨市場接貨情緒較弱，報價持續走低；馬來西亞施行有限管制令，廢銅拆解行業逐步復產，后續進口廢銅供應緊缺有望得到改善。

銅鋁早餐

Mysteel：2020年5月鋁型材-廢鋁江蘇地區調研報告

年拆解進口廢汽車壓件60萬輛作為國內首家規模最大的汽車拆解企業，公司自主研發了一系列先進生產工藝并擁有自主知識產權，采用最先進的生產設備，主要團隊皆來自汽車相關業界及制造業界，具有豐富的汽車生產管理及工廠質量管理經驗公司注冊資金8000萬元投資額3.8個億，經營范圍主要為：拆解再生利用進出口汽車壓件，銷售拆解破碎后的再生材料，廢鋼、廢不銹鋼、廢五金、冶煉渣、礦產品（煤炭除外）及制品的銷售等 2.企業觀點 該企業負責人表示，目前該基地廢鋼年加工產量為70-80萬噸，廢鋁產量7萬噸左右，廢銅產量1萬噸左右。

調研報告

Mymetal：從供需來看5月銅價走勢

中國廢銅的主要來源東南亞地區也多國處在封鎖限制狀態，其中中國廢銅進口量最大的馬來西亞自3月18日起在全國范圍施行“行動管制令”，并且延長至5月12日，管制期內廢銅的拆解和進出口均受到限制而國內廢銅方面，由于當前銅價仍舊處在歷史相對的低位，廢銅持貨商除少部分出貨換取頭寸之外，捂貨惜售的格局不變目前中國光亮銅精廢廢差已經到了歷年最低位，完稅后已經出現倒掛，精銅替代廢銅的效應明顯。

主編視角

Mymetal：2020年一季度中國銅進出口情況解析

隨著海外疫情進入爬坡期，每日新增確診病例爆發式增長，各國陸續進入緊急狀態歐洲多國宣布封國，港口出現滯箱情況，船公司缺箱并且爆艙嚴重；馬來西亞3月18日起在全國范圍施行“行動管制令”，并且三次延長至5月12日，管制期內廢銅的拆解和進出口均受到限制；3月12日菲律賓首都地區開始“封城”，多數企業停止營業，馬尼拉港塞港嚴重面臨關閉，北蘇里高省3月18日起禁止所有外國船舶進入；泰國自3月26日至4月30日實施緊急狀態法，同時關閉所有邊境口岸，包括海路、陸路和機場。

主編視角

Mymetal：銅價反彈邏輯的思考及后市走勢展望

根據最新的消息，馬來西亞將封港時間延續到4月末，其他國家3月頒布的禁令的施行將持續對廢銅的出口造成限制，預計3-4月中國廢銅的進口量將繼續下降，大量廢銅最快也要到 5 月中左右才能流入到國內市場 此外，國內的廢銅持貨商又由于銅價過低捂貨惜售導致市場上的可流通的廢銅資源稀缺因此短期內廢銅短缺對精銅消費的支撐可能會持續 圖4：2018-2020年1#光亮銅精廢差變化走勢圖 資料來源：我的有色網 （二）新基建利多銅板帶消費 隨著新基建的穩步推進，銅板帶是銅材收益最大的產業之一。

主編視角

Mymetal：中國銅市情緒指數第51期

沙俄之間或將達成減產協議的消息引領原油大幅反彈，助力銅價時隔兩周之后再度站上40000關口產業端，中國銅庫存連續兩周下降，銅價的連續上漲帶動廢銅廠家出貨情緒，精廢差逐漸拉大，廢銅制桿訂單有所好轉國內需求端正在緩慢復蘇，而外貿出口訂單受海外疫情惡化影響急劇縮減，消費端仍面臨較大壓力當前銅價受宏觀變化影響波動明顯，投資策略仍需謹慎，波段反彈操作為主 圖一 Mymetal銅市情緒指數與銅價走勢圖 數據來源：鋼聯數據 我的有色網 點擊閱讀全文 。

情緒指數

Mymetal：2020年1-2月中國有色金屬主要品種進出口概覽

但廢銅的進口出現了大幅的下降，2020年1-2月中國銅廢碎料進口量11.95萬噸，較去年同期的24.15萬噸下滑50.5%，主要是來自于東南亞、東亞及歐洲等地的廢銅進口量出現明顯減少此外精煉銅進口量增長7.9%，由去年同期的54.21萬噸增加至今年的58.5萬噸 2020年1-2月中國銅材的出口情況出現兩極分化的局面銅絲出口量9289噸，同比增加34.5%；銅型材出口量1047噸，同比下降38.6%；銅板、片、帶出口量5411噸，同比下降9.2%；銅箔出口量1.8萬噸，同比下降8.3%；銅管出口量3.9萬噸，同比下降13.9%。

主編視角

Mymetal銅市早讀：廣東印發“26條”促進復工復產，美國二季度失業率或超10%

昨日有消息稱沙俄之間原油價格戰或將達成協議，原油市場大幅反彈，帶動銅價向上運行；美國上周首次申請失業救濟人數創下歷史新高，美元大漲再次站上100關口產業端，近日銅價的連續上漲提振廢銅廠家出貨情緒，精廢差逐漸拉大，廢銅制桿訂單有所好轉目前國內需求端正在緩慢復蘇，而外貿出口訂單受海外疫情惡化影響急劇縮減，消費端仍面臨較大壓力銅價受宏觀變化影響波動明顯，投資策略仍需謹慎，波段反彈操作為主 1 五、數據前瞻 ◎08:30 澳大利亞2月季調后零售銷售2、08:30 日本3月Markit綜合PMI、服務業PMI ◎09:45 中國3月財新綜合PMI、服務業PMI ◎10:00 國新辦就增加地方政府專項債規模和強化對中小微企業普惠性金融支持有關情況舉行發布會 ◎14:45 法國2月政府預算 ◎15:00 國務院聯防聯控機制就科技創新支撐復工復產和經濟平穩運行工作情況舉行發布會 ◎15:15 西班牙3月服務業PMI、綜合PMI ◎15:45 意大利3月服務業PMI、綜合PMI ◎15:55 德國3月服務業PMI終值、綜合PMI終值 ◎16:00 歐元區3月服務業PMI終值、綜合PMI終值 ◎16:30 英國3月官方儲備變動、服務業PMI、綜合PMI ◎17:00 歐元區2月零售銷售 ◎20:30 美國3月失業率、季調后非農就業人口 ◎21:45 美國3月Markit服務業PMI終值、綜合PMI終值，ISM非制造業PMI ◎22:30 美國3月27日當周ECRI領先指標 。

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