廢銅午評：再生銅進口政策雖已落地，然到港數量有限

11月12日，上海市場現貨電解銅報51860元/噸（平水銅），跌90元/噸，好銅升水160元/噸，光亮銅價格較昨天持平，今日精廢差為1189元/噸，較昨日收窄80元/噸 華南地區報價1#光亮銅47100-47300元/噸，今日廢銅價格小幅波動趨于平穩，當前廢銅價格仍在高位，市場主動權在賣方，上午貨商謹慎出貨，觀望狀態居多，下游利廢廠家訂單仍無改善，按需采購為主，上午成交平淡；據我的有色了解，河北有廠家因行情不理想，主動減產檢修設備；再生銅進口政策雖然落地已有10日，然到港數量依然有限，短期國內廢銅供應依然緊張。

行情簡評

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅動下的銅供需格局

銅原料進口高企，中國精煉銅產量再創新高2025年1-4月國內銅精礦產量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進口銅精礦1003萬實物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產業鏈加征關稅驅動Comex-LME價差走擴抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進口廢銅的數量。

宏觀分析

Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

主編視角

Mysteel解讀：關稅干擾4月制造業PMI 5月銅鋅庫存將保持去化

1-4月國內電解銅預計產量累計為434.14萬噸，同比增加11.44%4月銅價從高位回落，且精廢價差收窄以及廢銅貨商庫存成本較高導致廢銅供應有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會庫存出現了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會庫存為13.27萬噸，月環比減少20.67萬噸后續電解銅社庫或繼續慣性下跌，一方面廢銅供應恢復尚需時日，高升水也限制電解銅交倉，另一方面LME與COMEX銅價的高價差維持，導致中國進口銅數量也難以增長。

主編視角

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

拉美地區是我國最主要的銅精礦進口來源地區，合計進口量達1867萬噸，占全年進口總量的66.4%2024年我國從美國進口銅精礦總量為46萬噸，占比僅為2%，說明美國對中國銅精礦供應形式影響較小 表1.2024年中國銅精礦進口數量及金額 數據來源：中國海關總署、Mysteel 三、中美廢銅貿易受阻 進口廢銅（銅廢料及碎料）方面，美國為我國第一大廢銅進口來源國，2024年我國從美國進口廢銅達43.9萬噸，占比19.5%。

熱點分析

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運行

隔夜滬銅主力合約震蕩運行，國際方面，美聯儲多位官員發聲表明，若關稅對導致失業率上升、通脹問題以及經濟增速造成的影響得以明確，或將開啟降息，普遍預計節點在6月以后國內方面，央行公告稱，4月25日將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實現凈投放5000億元，顯示出央行在當前階段繼續加大流動性支持力度，穩定市場預期 基本面上，銅精礦端加工費持續回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發酵，加之中美貿易互征高額關稅原因令美國廢銅進口供應停止，銅冶煉原料供應皆有所趨緊。

期貨公司評論

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

據Mysteel調研數據顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫存量為46萬噸，這一庫存水平與2月末的49.4萬噸相比下降了3.4萬噸與此同時，美國關稅政策影響下我國廢銅進口預計也將受到限制，美國是中國重要的再生銅進口來源國，2024年中國進口銅廢碎料總數達224.97萬噸，其中從美國進口銅廢碎料數量達43.91萬噸，占比近20%因此，美國近期政策調整可能將導致中國再生銅進口面臨挑戰 相比原料端的緊張，國內電解銅產量2月保持高位，Mysteel調研國內58家電解銅生產企業得出，2025年2月國內電解銅產量104.13萬噸，環比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

2025年1月24日臺州再生銅指數解讀

截至1月24日，臺州再生銅價格指數為60900，較上個交易周下調0.65%其中進口1號銅價格指數為68000，較上個交易周下調0.73%；國產再生銅價格指數為58550，較上個交易周下調0.59% 本周銅價雖呈現波動，但對廢銅市場的影響并不顯著隨著春節的日益臨近，市場報價明顯減少上游持貨商大多已結束營業，進入休假模式，導致市場上可供交易的廢銅數量大幅減少。

指數解讀

【貴陽中安科技】對節后廢銅行情持看漲態度

由于不少產廢銅的國家逐漸意識到廢銅的重要性，開始鼓勵本國企業自行回收利用，導致廢銅進口數量逐漸下行，疊加進口標準政策的調整，國外廢銅的入境難度加大，進一步限制了進口廢銅的數量而國內受限與反向開票政策的影響，銅廠報價下壓明顯，上游貿易商的利潤空間受到明顯擠壓，利潤空間狹窄，導致多數貨商選擇捂貨待漲基于節后國內廢銅現貨表現較為緊張的局面下，下游企業為了恢復生產，對廢銅價格肯定會存在著一定的支撐 企業簡介：貴陽中安科技集團有限公司位于貴州省貴陽市觀山湖區數谷大道 77 號，建筑面積 53 萬平方米，現有員工 963 人(其中高層次人才 137 人)，是一家集研發、制造、檢測、銷售、服務于一體的現代化制造企業，先后榮獲中國品牌 500 強、國家級專精特新重點“小巨人”企業、國家高新技術企業、國家級綠色供應鏈管理企業、國家級“綠色工廠”、工信部全國質量標桿企業、國家級 CNAS 實驗室、中國線纜行業100 強、貴州民營企業制造業 10 強貴州省工業龍頭企業、貴州省優秀企業等榮譽。

銅大家說市場

Mysteel：2024年12月18日銅產業早讀

從過去歐盟的俄銅制裁的結果來看，若新的制裁措施落地，或對銅供應影響不大，但是會影響銅的貿易流向2023年俄羅斯對歐盟國家的精銅出口量同比下降79%，而對土耳其出口大幅增長60%以上，對中國出口也有小幅增長盡管2024年1-10月中國從俄羅斯進口的精銅數量有所減少，但是廢銅進口數量同比激增812%，且預計2024年全年中國從俄羅斯進口的銅產品（銅礦、精銅、廢銅）總金額或同比小幅增長另外，歐盟國家也從秘魯等地進口銅以作為替代品。

行情簡評

Mysteel解讀：上一輪中美貿易摩擦對銅鋅市場的啟示

然而貿易摩擦給市場帶來了悲觀預期以及避險情緒，這成為當時價格承壓的主要原因之一 倘若新一輪中美貿易摩擦開啟，考慮到近幾年中國電氣設備、電路、家電等商品出口量中美國占比的逐步下滑，可能對銅和鋅的外需直接沖擊并不會非常大但是隨著中國進口廢銅數量的回升，美國在進口量中的占比也達到了19%，因此貿易摩擦或將減少中國廢銅供應而利好精銅消費另外，國際上貿易保護主義的抬頭可能會使得其他國家也存在加征關稅的可能性，在外需不景氣的背景下，需要觀察國內政策對內需的刺激情況。

主編視角

Mysteel解讀：11月銅棒產能利用率大幅上漲 預計12月繼續提速

浙江地區表現尤其亮眼，月產量總計環比增幅11.29%，企業的連鑄訂單和擠壓訂單均實現正增長同時11月銅棒價格經歷了沖高回落的過程，月中企業的低價接單有效保障了生產目標情況11月中小型企業產能利用率為43.57%，環比上漲4.79%，同比下降2.84%11月中小企業產能利用率環比小幅上漲，多數企業產出均有提升，廣東、江西等地個別企業產量表現較10月增幅超20%，但由于廢銅原料緊張，進口數量下滑等因素，銅棒企業反饋接單也受到了一部分抑制，擔憂交貨期內難以完成。

主編視角

2024年10月25日臺州再生銅指數解讀

截至10月25日，臺州再生銅價格指數為62850，較上個交易周上調0.24%其中進口1號銅價格指數為70900，較上個交易周上調0.28%；國產再生銅價格指數為60150，較上個交易周上調0.25% 本周銅價震蕩下行，廢銅現貨價格表現堅挺上游市場整體交易氛圍清淡，持貨商捂貨惜售心態較重，貿易商采銷積極性低迷多數貿易商現貨庫存尚未達盈虧平衡線，加之市場可售現貨緊張，廢銅價格高且數量有限，低價補貨難度較大。

指數解讀

Mysteel調研：節后銅價上漲 周內廢銅交投情緒活躍（9.14-9.20）

下游利廢銅廠方面，臨近國慶假期，存在一定的備庫需求，另外783號文件變動風波導致利廢銅廠復產積極性提高，逐漸在市場報價采購，個別利廢銅廠本周成交日均超過1000噸，整體廢銅需求端有改善 預測：隨著美聯儲降息落地，銅價上漲明顯，但部分交易者依舊擔憂后續美國市場經濟衰退，因此銅價進一步上漲的表現有所放緩；下周宏觀面的影響暫告一段落，市場進入調整階段基本上，目前國內銅冶煉廠產出擾動頗多，計劃之外的檢修增多以及受限于原料市場的減產，進一步導致了國內產出受限，加之下周即將來臨的國慶假期補庫，以及下周的庫存仍將繼續延續去庫狀態；不過需要注意的是，近期受天氣影響的進口船只或許在下周將陸續到港，會對貨源進行一定的補充，因此下周現貨市場的變化還是要看補庫動作的狀態和進口貨源的具體數量。

主編視角

Mysteel周報：銅價大幅下跌 廢銅市場近乎停滯狀態（7.19-7.26）

廢黃銅方面，目前終端需求仍舊疲軟，盡管成品價格持續下跌，但多數黃銅棒廠的接單數量并無明顯起色，出貨量維持低位，出貨節奏緩慢加之多數銅廠采用以銷定采的策略，對廢黃銅原料的采購需求也相對有限此外，部分以進口原料為主的廠家雖然庫存水平尚可，但同樣面臨著較大的經營虧損壓力 成交：環比降幅9.2% Mysteel廢銅團隊對二十家廢銅利廢加工企業周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產能257萬噸，本周20家企業廢銅成交量為6025噸，環比上周減少620噸，降幅9.3%，廢銅庫存為5870噸，減少740噸（不含在途）。

周報

2024年5月31日臺州再生銅指數解讀

同時，由于銅價的高位回落，散戶手中的庫存普遍處于虧損狀態，捂貨心態加重，市場現貨供應因此顯得尤為緊張，除少數散戶在微跌時拋售外，整體市場可售現貨數量有限 下游廠家近期主要依賴現有原料庫存維持生產，采用以銷定采的策略，根據成品訂單情況靈活調整采購價格由于市場廢銅現貨流通受限，實際成交量不大，貨源多流向具備價格優勢的廠家部分原料庫存緊張的廠家，為緩解采購壓力，已轉向進口廢銅市場尋求補充。

指數解讀

中國有色金屬工業協會：2024年3月銅產業運行態勢分析

內盤滬銅行情與外盤走勢基本一致，SHFE當月和3個月期銅均價分別為71572.4元/噸和71525.8元/噸，同比分別上漲5.2%和4.2%，環比分別上漲4.3%和4.2% 4、精銅進口略有減少廢銅進口增量明顯 據海關數據統計，1—2月份，精銅進口量為64.5萬噸，同比增加18%，其中，2月份，精銅進口26.7萬噸，同比增加8.1%，精銅進口量同比上升，主要是春節假期導致2月份工作日較少，進口數量相較1月份有所下降。

國內資訊

2024年2月9日臺州再生銅指數解讀

截至2月9日，臺州再生銅價格指數為56200，較上個交易周下調0.53%其中進口1號銅價格指數為61900，較上個交易周下調0.64%；國產再生銅價格指數為54300，較上個交易周下調0.46% 本周銅價持續下跌，但對廢銅市場的影響較為有限隨著春節的臨近，市場報價趨于稀疏上游持貨商數量已大幅減少，多數已進入休假狀態在當地零星收貨的貨商亦較少，大部分貨商選擇保留部分庫存待年后出售。

指數解讀

Mysteel日報：下游產銷意愿分化 廢銅交易動作受限

下游銅廠對高價位貨源接受度不高，而廢銅現貨價格堅挺，因此日成交量難滿足正常需求，部分廠家已有減停產計劃 六、預測 隨著美聯儲紀要的公開，對市場降息預期有著明顯的打壓，市場宏觀氛圍有所轉向，因此本周價格進入了下跌趨勢之中基本面上，庫存延續小幅增加的趨勢，但從市場的發貨情況來看，國內冶煉企業發至倉庫的數量較為有限，因此多為進口補充；然而后續可能進口貨源的到貨量有所減少，因此庫存的積累速度有所放緩；近期冶煉礦端出現供應競爭的情況，這或許會影響后續冶煉的產出，需重點關注。

日報

Mysteel調研：終端消費疲弱 廢銅現貨交投羸弱（1.2-1.5）

新年伊始，終端需求表現依舊平平淡淡，再生銅桿、陽極板加工企業銷售訂單仍較差，多數生產仍在盈虧平衡線之下，產能利用率較低，對廢銅采購多維持剛需節奏 預測：隨著美聯儲紀要的公開，對市場降息預期有著明顯的打壓，市場宏觀氛圍有所轉向，因此本周價格進入了下跌趨勢之中基本面上，庫存延續小幅增加的趨勢，但從市場的發貨情況來看，國內冶煉企業發至倉庫的數量較為有限，因此多為進口補充；然而后續可能進口貨源的到貨量有所減少，因此庫存的積累速度有所放緩；消費端尚在恢復，不過部分下游企業可能會在近期陸續爬產至常態水平，主要是為了提前追補產量，以減少假期壓力。

主編視角