瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩偏強交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業訂單走弱，開工率出現季節性回落現貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹慎，對銅價波動較為敏感，致使現貨市場成交表現一般庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業訂單走弱，開工率出現季節性回落現貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹慎，對銅價波動較為敏感，致使現貨市場成交表現一般庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。

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瑞達期貨：銅精礦TC費用維持低位運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業訂單走弱，開工率出現季節性回落現貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹慎，對銅價波動較為敏感，致使現貨市場成交表現一般庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。

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瑞達期貨：滬銅基本面或處于供需偏弱局面

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯儲貨幣政策報告：通脹“略高”，就業市場“狀況良好”政策已做好等待更明確經濟前景的充分準備國內方面，據證券日報，今年以來，我國宏觀政策精準調控，經濟展現出較強的韌性與活力2025年上半年，我國GDP實現5%以上增長目標基本無虞，二季度增速或達5.3%左右 基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續增速將有所放緩。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯儲6月議息-連續第四次維持利率不變，點陣圖顯示今年降息兩次，鮑威爾繼續高呼不確定性，目前的經濟情況適合觀望國內方面，國家統計局發布最新經濟數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.8%，社會消費品零售總額增長6.4%基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，后續原料供應或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量后續增速將有所放緩。

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Mysteel：2025年6月24日銅產業早讀

再生銅：昨日廢銅價格基本不變，華南市場交易活躍度有限持貨商傾向于去降低庫存而非囤貨，以應對目前盤面走勢的不確定性，多選擇觀望或壓價接單，市場貿易積極性低迷下游銅廠仍保持謹慎的態度，終端消費的疲軟，使得市場對高價貨源的接受度不高，按需適價采買為主 銅桿：昨日廣東精銅桿成交表現依舊不盡人意，雖成品加工費有所下調，但下游仍舊選擇優先以長單提貨為主，此外，再生銅桿也替代了部分訂單，整體來看，精銅桿零單多在0-200噸不等；反觀再生銅桿方面，部分銅桿企業及貿易商持續調價刺激了些許消費轉移，成交量多在200-400噸不等，部分企業甚至錄得超500噸成交量。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現貨報價仍較優，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現穩中小增的局面。

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瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

制造業景氣水平改善，在穩增長政策持續發力背景下，二季度我國經濟運行有望延續平穩態勢但經濟回升向好基礎仍需鞏固，政策有望進一步加力 基本面上，銅精礦端加工費持續回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現貨報價仍較優，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產指數和新訂單指數均從擴張區間降至收縮區間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費持續回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現貨報價仍較優，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現穩中小增的局面。

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瑞達期貨：銅精礦端加工費持續回落

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，由于貿易政策、移民政策及財政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯儲需等待形勢更明朗后才能做出決策國內方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經濟調控政策，經濟指標回升向好，市場預期和信心穩定，債務中長期可持續性增強 基本面上，銅精礦端加工費持續回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加。

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Mysteel參考丨再生銅的近期現狀以及二季度預測

在國際經貿環境復雜化的形勢下，4月初銅價出現罕見跌停狀態，后續下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價格持續下跌，僅10日累計跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達66800元/噸，創年內低位后隨著國內政策的大力支持，銅價也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動，市場仍在面臨著各種風險與挑戰 圖1：近年光亮銅價格走勢（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯數據 一、精廢替代效應出現 1-3月份精廢價差走勢維持寬幅震蕩，價格優勢一直存在，但4月份精廢價差遠低于合理價差，價格優勢減弱，廢銅被替代性較強，4月份利廢加工企業更傾向于采購電解銅等產品替代廢銅進行生產，而4月份電解銅去庫速度也在此時表現較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel解讀：關稅干擾4月制造業PMI 5月銅鋅庫存將保持去化

1-4月國內電解銅預計產量累計為434.14萬噸，同比增加11.44%4月銅價從高位回落，且精廢價差收窄以及廢銅貨商庫存成本較高導致廢銅供應有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會庫存出現了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會庫存為13.27萬噸，月環比減少20.67萬噸后續電解銅社庫或繼續慣性下跌，一方面廢銅供應恢復尚需時日，高升水也限制電解銅交倉，另一方面LME與COMEX銅價的高價差維持，導致中國進口銅數量也難以增長。

主編視角

Mysteel：近期銅價大幅波動 廢銅供需關系再度緊張

數據來源：海關總署 精銅對廢銅替代性增強 基于廢銅價格堅挺，精廢差收窄，廢銅加工的經濟性在減弱，且廢銅供應的連續性不如電解銅，上周部分加工廠開始采購適量來補廢銅原料缺口，有貿易商為交付前期高價廢銅銷售訂單，采取采購電銅來交付訂單，精銅對廢銅的替代性增強，這也解釋了上周國內電解銅庫存持續下降的原因。

主編視角

Mysteel：需求利好銅庫存快速下降 預計后續下降趨勢有所放緩

精廢銅價差快速收窄，電解銅開始替代廢銅 隨著銅價的快速下跌，市場精廢銅價差也呈現快速收窄趨勢，目前精廢銅價已跌破1000元/噸，且市場再生銅交易多呈現溢價交易，實際交易中精廢銅價差更低，多在平水線附近。

主編視角

Mysteel午評：貿易利差空間狹窄 華東廢銅市場交投表現謹慎

上游貨商普遍存在捂貨惜售心理，導致市場溢價現象凸顯，精廢價差持續收窄，廢銅的經濟優勢逐漸減弱受此影響，下游銅廠因廢銅原料供應緊張且價格高企，更傾向于采購進口廢銅或電解銅作為替代原料，但即便如此仍難以維持正常生產節奏 點擊查看詳情>>上饒廢銅價格行情 點擊查看詳情>>貴溪廢銅價格行情 點擊查看詳情>>宜春廢銅價格行情 點擊查看詳情>>蕪湖廢銅價格行情 點擊查看詳情>>蘇州廢銅價格行情 。

行情簡評

Mysteel午評：下游持觀望態度居多 華北銅桿成交表現平平

情緒：精銅桿替代優勢凸顯，下游企業采買情緒尚可，精銅桿提貨表現有所提升 預測：廢銅原料采購難度較大，再生銅桿產銷受供應端持續困擾，若短期廢銅收料情況未見轉好，減、停產現象或進一步蔓延而精銅桿替代優勢凸顯，近期提貨動作或有所提升 欲知更多銅桿資訊及價格，點擊銅桿專屬網頁：https://tonggan.mysteel.com/ 。

行情簡評

Mysteel：銅現貨升水走強 五一節后能否延續

數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 三、銅價高位震蕩運行 下游消費存在不確定性 從需求角度來看，由于4月份月初受美國關稅政策影響，銅價高位大幅回落，但后續宏觀情緒有所緩和，銅價低位反彈重新上漲至77000~78000元/噸，且由于銅價大幅走跌，下游訂單釋放明顯，下游接貨補庫需求高漲，現貨升水亦受此提振走高；同時由于銅價大跌，廢銅貨商成本虧損較大，月內捂貨待漲，再生銅供應較為緊張，致使部分再生銅加工企業轉向采購非標及非注冊貨源，因此整體消費表現改善；但由于隨著近期銅價重新反彈上漲，下游新增訂單再度表現減弱，亦反應高銅價對于消費仍有所抑制；同時目前銅價受宏觀情緒影響明顯，且美國關稅政策仍有反復預期，后續銅價或處于寬幅震蕩運行局面，但考慮到再生銅原料趨緊局面難以改善，短期精煉銅替代效應仍存，下游消費預計表現平穩，因此現貨升水下跌驅動力有限。

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Mysteel日報：銅價小幅上漲 銅板帶現貨市場交易量不高

江西市場光亮銅價格70100-70700元/噸；安徽市場光亮銅價格70500-70700元/噸，江蘇市場光亮銅價格70700元/噸當前銅價呈現小幅震蕩態勢，而廢銅價格依舊保持堅挺上游貨商普遍存在捂貨惜售心理，導致市場溢價現象凸顯，精廢價差持續收窄，廢銅的經濟優勢逐漸減弱受此影響，下游銅廠因廢銅原料供應緊張且價格高企，更傾向于采購進口廢銅或電解銅作為替代原料，但即便如此仍難以維持正常生產節奏 五、市場熱點 據黃石日報報道，黃石晟祥銅業有限公司（以下簡稱“晟祥銅業”）的超細銅材項目已完成可研報告，最快明年年中落地。

行情簡評

Mysteel午評：銅價偏弱運行 華北精銅桿交易趨于活躍

預測：廢銅原料采購難度較大，再生銅桿產銷受供應端持續困擾，若短期廢銅收料情況未見轉好，減、停產現象或進一步蔓延而精銅桿替代優勢凸顯，近期提貨動作或有所提升 欲知更多銅桿資訊及價格，點擊銅桿專屬網頁：https://tonggan.mysteel.com/ 。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅價格平穩波動 市場日內成交有限

供應端，銅精礦加工費持續下滑至-30美元/噸以下，反映銅礦供應依然緊張，這對銅價構成潛在支撐需求端則呈現出旺季特征，國內精煉銅社會庫存持續去化，且速度較快，顯示下游需求表現良好電網投資、汽車產量、空調產量及光伏裝機量均實現同比增長，另外廢銅偏緊，精銅替代性明顯短期銅價走勢宏觀面主導特征明顯，關稅紛爭、美國經濟衰退預期等因素將持續影響市場情緒盡管基本面顯示供需兩旺，但宏觀不確定性可能限制銅價反彈空間。

日報