Mysteel：以舊換新政策或將推動廢銅資源量的增加

目前市場上流通的大部分廢銅主要來源于廢舊電線電纜而廢舊家用電器拆解所得的廢銅主要為漆包線、廢銅管等類型盡管該方案可能會加速機械設備更新換代，導致設備淘汰量增加，推動汽車、家電等傳統消費品行業的更新換代，從而相應提升制造業中廢銅的加工量，但總體而言，實際增長的廢銅量仍將保持相對有限 再生浪潮，推動置換新消費！歡迎參加4月8-9日在安徽合肥舉辦的第一屆中國再生有色金屬產業鏈創新鏈融通發展大會。

主編視角

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅動下的銅供需格局

銅原料進口高企，中國精煉銅產量再創新高2025年1-4月國內銅精礦產量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進口銅精礦1003萬實物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產業鏈加征關稅驅動Comex-LME價差走擴抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進口廢銅的數量。

宏觀分析

河南將組建資源循環集團

（省發展改革委、商務廳、工業和信息化廳按職責分工負責） 6.出臺提振消費專項行動實施方案，開展“樂購河南·品質生活”第二季度促消費活動，發放零售、餐飲、文旅、住宿消費券，出臺實施家裝廚衛、電動自行車、農機、老舊營運貨車等領域以舊換新實施細則（省發展改革委、商務廳、農業農村廳、交通運輸廳、住房城鄉建設廳、文化和旅游廳按職責分工負責） 7.制定家電拆解補貼分配政策，組建省資源循環集團，推進再生資源回收體系試點城市和試點企業建設，培育一批機電產品再制造和廢鋼鐵、廢銅鋁加工等再生資源綜合利用規范條件企業。

原料

Mysteel日報：強弱轉換刺激出貨 廢銅成交聚焦高價

六、預測 國際方面，美商務部長表示已與一個匿名的國家達成了一項貿易協議美媒：美國方面表示，歐洲在關稅問題上并沒有很好的參與國內方面，下達今年第二批810億元超長期特別國債資金，繼續大力支持消費品以舊換新將充分發揮“兩新”部際協調機制作用，督促各地加快已撥資金審核兌付，確保真金白銀優惠直達消費者基本面上，原料端銅精礦加工費持續回落，凸顯礦端供應偏緊，疊加中美高額關稅導致美國廢銅進口停滯，冶煉原料供應整體趨緊，供應方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國內冶煉產能增速料將小幅放緩，同時高關稅環境下全球銅供需收縮，國內精煉銅供給增量或有限。

日報

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

價格大跌后的修復需要一定時間，短期內廢銅供應量恐難有所釋放然而，在經濟復蘇的背景下，產廢端的活躍度有望提升，同時以舊換新政策也將帶來資源循環的增量，預計二季度廢銅供應量將環比減少、但減少幅度有限 進口方面：盡管美國的關稅政策對廢銅進口量有一定沖擊，但其他國家廢銅出口到中國體量增速明顯，或能一定程度上彌補減量目前進出口盈虧緩慢回升，疊加銅精礦仍維持緊張狀態，整體市場需求表現強勁，但預計增量相對有限，二季度廢銅進口量或將同比減少。

主編視角

2024廢鋼鐵產業發展10件大事

《意見》明確，到2025年，初步建成覆蓋各領域、各環節的廢棄物循環利用體系，主要廢棄物循環利用取得積極進展；廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等主要再生資源年利用量達到4.5億噸；資源循環利用產業年產值達到5萬億元 2、國務院發布《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》 2024年3月13日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》（以下簡稱《方案》）。

原料

Mysteel：2024年鋼鐵年終盤點（產業政策）

尾礦、粉煤灰、煤矸石、冶煉渣、工業副產石膏、建筑垃圾、秸稈等大宗固體廢棄物年利用量達到40億噸，新增大宗固體廢棄物綜合利用率達到60%廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等主要再生資源年利用量達到4.5億噸資源循環利用產業年產值達到5萬億元 國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》 3月7日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。

資訊

Mysteel：四季度廢銅價格先揚后抑 市場供需有望改善

基本面上，國慶節后的短期復工復產較多，目前下游加工利廢企業仍有國慶備庫的庫存，但廢銅市場國內貨商挺價明顯，進口貨源10月份到貨偏少，廢銅市場貨源在短期緊缺難有緩解，供需關系的不對等可能會推動同價短期的上升，后續需求的下降以及進口貨源的到來將會緩解這一不對等關系，更甚至可能會出現供大于求的局面，整體而言，預計四季度廢銅價格先揚后抑的趨勢，但整體價格處于高位 （2）供應：環比三季度增加，但實際流出市場交易量有待考證 首先，3月13日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，此方案的發布在一定程度上提升了廢銅資源的供應量，另外四季度多處于工程收尾驗收階段，或有一定的工廠尾料以廢舊形式出現，四季度廢銅供應量環比增加；但四季度多為寒冷天氣，拆解速度可能會受到影響（東北地區率先受到影響）；再加上臨近年底，各地貿易商都有節后看漲的認同規律，存在備庫意識，實際流出市場交易的廢銅量不一定很充裕。

主編視角

Mysteel周報：新政落地 廢銅市場交投陷入困境（7.26-8.2）

國內方面穩定社會預期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規模設備更新和以舊換新落地，政策預期積極，需求預期略有企穩基本面方面，TC短期企穩反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導致供應風險上升國內開始緩慢去庫，但進口窗口打開，進口銅沖擊現貨市場導致去庫力度不大因此月差收斂程度有限另外昨日新政施行，廢銅原料端報價混亂，進一步打擊本就疲弱的再生制品市場總體來說，對于銅的交易邏輯依然圍繞制造業復蘇放緩對銅需求偏弱。

周報

Mysteel日報：廠家報價差異延續 廢銅交投零星慘淡

六、預測 宏觀上，英國央行四年來首次降息，下調25個基點，將“謹慎”采取下一步行動國內方面穩定社會預期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規模設備更新和以舊換新落地，政策預期積極，需求預期略有企穩基本面方面，TC短期企穩反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導致供應風險上升國內開始緩慢去庫，但進口窗口打開，進口銅沖擊現貨市場導致去庫力度不大因此月差收斂程度有限。

日報

Mysteel周報：銅價重心延續下移 現貨升水表現拉鋸(7.26-8.2)

與此同時，英國央行四年來首次降息，下調25個基點，將“謹慎”采取下一步行動國內方面穩定社會預期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規模設備更新和以舊換新落地，政策預期積極，需求預期略有企穩基本面方面，TC短期企穩反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導致供應風險上升。

周報

Mysteel調研：政策變動 廢銅成交量零星點點（7.27-8.2）

與此同時，英國央行四年來首次降息，下調25個基點，將“謹慎”采取下一步行動國內方面穩定社會預期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規模設備更新和以舊換新落地，政策預期積極，需求預期略有企穩基本面方面，TC短期企穩反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導致供應風險上升7月國內電解銅現貨庫存持續的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現貨市場導致去庫力度在減弱。

主編視角

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2024.8.2）

與此同時，英國央行四年來首次降息，下調25個基點，將“謹慎”采取下一步行動國內方面穩定社會預期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規模設備更新和以舊換新落地，政策預期積極，需求預期略有企穩基本面方面，TC短期企穩反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導致供應風險上升7月國內電解銅現貨庫存持續的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現貨市場導致去庫力度在減弱。

情緒指數

中國國際期貨：銅市高庫存難改

消費端看，目前國內電線電纜行業訂單持穩，以舊換新政策及高溫天氣支撐空調市場延續增長態勢銅價下破8萬元／噸一定程度上提振了下游采購的積極性，疊加廢銅供應收緊，預計近期國內電解銅將持續去庫，但庫存高企局面難有明顯改觀 總體看，滬銅下跌動能減弱，盤面價格存在修復需求主力合約上方壓力位80200元/噸，下方支撐位77000元/噸

國內資訊

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優勢凸顯

國內PMI同樣呈現疲軟，回落于榮枯線下方，中美數據皆弱于預期，宏觀上多頭情緒轉弱，國內的高銅價抑制終端消費，短期可能會抑制銅價的上漲空間基本面上，冶煉廠檢修期所帶來的滯后效應結束后，其對陽極板的需求依然存在，但因再生銅桿利潤的回歸，陽極板供應略有下滑，預計短期陽極板加工費將慢慢減少，長期來看，若銅價一直處于高位，陽極板加工費將維持在一個中低位置 2.供應方面 在“以舊換新”政策的加持下，疊加二、三季度的拆解旺季，市場上現貨流通貨源或將增加；銅精礦和國內廢銅緊缺的問題一直存在，倒逼國內對進口廢銅的需求，短期進口廢銅的虧損略有好轉，進口廢銅的供應量可能會繼續穩步增長；對陽極板而言，5月份電解銅產量超預期，總體累庫較多，預計廠家會考慮減少部分供應來控制其生產的整體利潤，具體需關注電解銅庫存的去庫情況。

主編視角

瑞達期貨：銅精礦報價仍繼續上揚

由于精廢價差繼續走擴，廢銅、粗銅、陽極板的替代效應顯現，也令冶煉廠前期減產幅度不及預期，供應方面表觀消費量小幅減少總量上仍較為充足需求方面，下游需求表現較為疲軟，社會庫存持續積壓，下游銅材的表觀消費量減少，對精銅的使用有所降低此外高價銅對下游企業的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱終端消費方面，預期向好，國內各地陸續落實以舊換新政策，等待消費拉動有效需求和庫存拐點的來臨 技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走擴。

期貨公司評論

瑞達期貨：銅終端消費預期向好

基本面上，國內銅精礦港口庫存繼續提升，銅精礦報價仍繼續上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善由于精廢價差繼續走擴，廢銅、粗銅、陽極板的替代效應顯現，也令冶煉廠前期減產幅度不及預期，供應方面表觀消費量小幅減少總量上仍較為充足需求方面，下游需求表現較為疲軟，社會庫存持續積壓，下游銅材的表觀消費量減少，對精銅的使用有所降低此外高價銅對下游企業的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱終端消費方面，預期向好，國內各地陸續落實以舊換新政策，等待消費拉動有效需求和庫存拐點的來臨。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內銅精礦港口庫存繼續提升

基本面上，國內銅精礦港口庫存繼續提升，銅精礦報價仍繼續上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善由于精廢價差繼續走擴，廢銅、粗銅、陽極板的替代效應顯現，也令冶煉廠前期減產幅度不及預期，供應方面表觀消費量小幅減少總量上仍較為充足需求方面，下游需求表現較為疲軟，社會庫存持續積壓，下游銅材的表觀消費量減少，對精銅的使用有所降低此外高價銅對下游企業的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱終端消費方面，預期向好，國內各地陸續落實以舊換新政策，等待消費拉動有效需求和庫存拐點的來臨。

期貨公司評論

瑞達期貨：下游銅材的表觀消費量減少

基本面上，國內銅精礦港口庫存繼續提升，銅精礦報價仍繼續上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善由于精廢價差繼續走擴，廢銅、粗銅、陽極板的替代效應顯現，也令冶煉廠前期減產幅度不及預期，供應方面表觀消費量小幅減少總量上仍較為充足需求方面，下游需求表現較為疲軟，社會庫存持續積壓，下游銅材的表觀消費量減少，對精銅的使用有所降低此外高價銅對下游企業的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱終端消費方面，預期向好，國內各地陸續落實以舊換新政策，等待消費拉動有效需求和庫存拐點的來臨。

期貨公司評論

Mysteel：廢銅供應相對寬松 精廢價差將保持顯著優勢

盡管廢銅供應在一定程度上緩解了銅精礦的短缺，但銅精礦供應緊張問題仍未決絕，短期來看，銅價或將呈現易漲難跌的態勢，這也為精廢差持續高位奠定一定基礎，廢銅優勢作用保持 供應端：4月底隨著“反向開票”政策的出臺，但各地方政府落地執行細則尚未明文出臺，對廢銅行業供需造成一定的困擾，5月中不少廢銅貿易商避險情緒影響，多選擇快進快出，壓低廢銅現貨庫存，貿易積極性有所降低，但近期在“以舊換新”的政策驅動下，廢舊空調、冰箱報廢拆解量有所增加，疊加近期廢銅價格尚可，預測二季度國內廢銅供應量穩中有增。

主編視角