Mysteel：短期廢銅市場供需雙弱格局或將延續

廢銅進口端，近期國內主要的廢銅進口貿易商反饋，進口廢銅現貨也是較為緊張，基本處于零庫存狀態，清關即運輸到消費廠家，在途遠期貨物也低于同期水平，主要是因為9-10月進口持續較大幅度虧損，抑制進口貿易商海外采購積極性，影響近期廢銅到港量此外主要廢銅進口來源國馬來西亞受滯港影響，到中國的廢銅量減少綜合國內端、進口端廢銅供應困境，短時間導致國內廢銅供應整體偏緊的局面 數據來源：海關總署 消費：價差收窄 加工利潤大幅虧損 廢銅供應偏緊，進一步加深了賣方市場的定價權，廢銅價格偏高，精廢差持續收窄，長時間低于合理價差，據Mysteel數據調研統計，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優勢減弱。

主編視角

Mysteel：預計3月中下旬廢銅進口盈虧倒掛情況或將改善

因此，預計當前進口貿易商的高庫存狀況預計要到3月中旬或將得到緩解 對于2024年廢銅進口量預測：預計2024年廢銅進口量增速并不會太快，廢銅進口量在200萬噸左右（金屬噸在166萬噸），相較于2023年增長量在5萬噸基于國內廢銅進口政策的不斷優化，以及國內對廢銅需求量日益增長，需求增長提振廢銅進口貿易商積極性但廢銅進口增長量難有大幅增長的空間，其一，海外其他國家對再生資源及環境保護的重視，例如馬來西亞收緊廢金屬進口的政策落地，海外廢銅初加工產能或面臨階段緊缺，另外歐盟修訂固體廢物運輸條例也將在短期影響我國的廢銅進口；其次是全球經濟下滑，銅制品報廢周期的延長，海外廢銅供應減少；最后是雙碳政策在全球被倡導，廢舊金屬被各國重視，海外廢舊金屬需求增加，進而影響我國廢銅進口體量。

主編視角

Mysteel年報：2023年國內廢銅市場回顧與2024年展望

廢銅進口：廢銅進口量增速并不會太快，預計2024年廢銅進口量在195萬噸左右（金屬噸在163萬噸），相較于2023年增長量在5-10萬噸基于國內廢銅進口政策的不斷優化，以及國內對廢銅需求量日益增長，需求增長提振廢銅進口貿易商積極性但廢銅進口增長量難有大幅增長的空間，其一，海外其他國家對再生資源及環境保護的重視，例如馬來西亞收緊廢金屬進口的政策落地，海外廢銅初加工產能或面臨階段緊缺，另外歐盟修訂固體廢物運輸條例也將在短期影響我國的廢銅進口；其次是全球經濟下滑，銅制品報廢周期的延長，海外廢銅供應減少；最后是雙碳政策在全球被倡導，廢舊金屬被各國重視，海外廢舊金屬需求增加，進而影響我們廢銅進口體量。

年報

Mysteel：預計2024年廢銅供應缺口擴大

廢銅進口：廢銅進口量增速并不會太快，預計2024年廢銅進口量在195-200萬噸左右（金屬噸在163萬噸），相較于2023年增長量在5-10萬噸基于國內廢銅進口政策的不斷優化，以及國內對廢銅需求量日益增長，需求增長提振廢銅進口貿易商積極性但廢銅進口增長量難有大幅增長的空間，其一，海外其他國家對再生資源及環境保護的重視，例如馬來西亞收緊廢金屬進口的政策落地，海外廢銅初加工產能或面臨階段緊缺，另外歐盟修訂固體廢物運輸條例也將在短期影響我國的廢銅進口；其次是全球經濟下滑，銅制品報廢周期的延長，海外廢銅供應減少；最后是雙碳政策在全球被倡導，廢舊金屬被各國重視，海外廢舊金屬需求增加，進而影響我們廢銅進口體量。

主編視角

Mysteel：預測2023年第四季度廢銅供應增速或將放緩

四季處于年度收尾階段，企業存在年底沖量的動機，于此同時，國內經濟政策持續的利好，在寬松的經濟環境下，國內廢銅供需均有增加的契機但四季度隨著進入冬季，廢舊金屬物質拆解速度減緩，預計國內四季度廢銅供應量增速不及1-3季度 廢銅進口方面，預測今年全年進口總量在185萬噸左右，相對去年增速5%左右，低于前三季度增速其主要受歐美經濟下行，報廢拆解體量減少主要進口來源國馬來西亞受進口政策影響，出口到我們廢銅量減少。

主編視角

Mysteel半年報: 2023下半年國內銅供應擾動減弱 銅價或呈先揚后抑走勢

廢銅進口端，1-5月廢銅進口量同比增速明顯，但最新調研數據顯示，廢銅進口倒掛情況依舊無好轉，國內對進口廢銅需求減弱，貿易積極受挫以此同時主要進口來源馬來西亞受政策影響，廢銅出口量減少，預計下半年廢銅進口增速也將放緩，全年廢銅進口量預計在185萬噸，相對去年增加5-10萬噸 需求方面，廢銅流入冶煉環節或將增多，去年銅材加工端廢銅消費顯著收縮，再生銅桿價格長期貼水，地產板塊對民用電線電纜用量減少，整體再生銅桿產能利用率偏低。

研究報告

Mysteel半年報: 2023年下半年預計國內再生銅供應增速放緩

于此同時主要進口來源馬來西亞受政策影響，廢銅出口量減少，預計下半年廢銅進口增速也將放緩，全年廢銅進口量預計在185萬噸，相對去年增加5-10萬噸 需求方面，廢銅流入冶煉環節或將增多，去年銅材加工端廢銅消費顯著收縮，再生銅桿價格長期貼水，地產板塊對民用電線電纜用量減少，整體再生銅桿產能利用率偏低而從今年陽極冶煉新年產能及陽極銷售價格來看，當前陽極冶煉利潤優于再生銅桿加工 綜上所述，宏觀上階段性風險仍存，特別是歐美國家加息節奏搖擺不定，可以說風險仍是主基調。

研究報告

Mysteel調研：2023年日本再生金屬實地調研報告

為此我司與中國再生資源產業技術創新戰略聯盟、上海有色金屬行業協會于2023年6月16日至6月23日聯合組織了為期8天的日本再生金屬產業調研活動，與日本當地的再生資源回收拆解企業、貿易、產業園等企業和機構進行深度的交流學習，直觀了解日本再生資源回收體系、拆解技術、產業政策，共同探討再生資源行業的未來發展 企業A：在日本擁有19個料場，主要從事廢鋼、廢銅、廢鋁、廢不銹等再生金屬的拆解、分解，年再生金屬貿易出口量最高達70萬噸，主要出口到中國、韓國、馬來西亞、越南等國，并擁有自己的運輸船舶，極大提高工作效率，此外是回收行業內第一家實現全年無休的企業，在行業內占有絕對的優勢。

主編視角

Mysteel：2023年5月上海鋼聯日本再生鋁產業實地調研報告

該企業對接人表示，廢料出口到中國的體量最多，大部分從寧波港口進，第二大出口到馬來西亞，第三是越南 調研總結： 1、供應端來說，日本作為亞洲發達國家之一，產出的廢鋁、廢鋼、廢銅較 多，貨場收貨壓力較小，競爭壓力不大，從廢鋁品類來看，由于日本的汽車沒有強制報廢一說，大部分的汽車到齡后直接出口到東南亞落后地區，當地沒有進行大量拆解。

調研報告

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

由于廢銅成本低的優勢（銅價的98%-99%），東南亞的廢銅屬于供不應求狀態，下游廠商建立了許多廢料回收的廠，但是每家產能較低一些馬來西亞的加工廠廢銅轉換率已經達到了80%，即便轉換較慢的廠商也達到了20-30% 三. 東南亞精煉銅貿易與升貼水 從上述供需數據來看，東南亞的精煉銅目前屬于需要大量進口的狀態，但在新產能上線達產后進口需求會大大下降。

主編視角

【CMRA年會】第二十二屆再生金屬國際論壇及展覽交易會通知（第二輪）【內含部分出席領導和嘉賓名錄】

國內資訊

曾健輝：40號文下再生銅產業運行情況分析及后市展望

并且在“碳達峰、碳中和”背景下，各國對再生資源愈發重視，我國主要進口國-馬來西亞，廢銅進口政策也趨于規范、嚴格 最后，曾健輝總結到，40號文有望解決回收環節發票的問題，但急待相關部門出臺針對再生銅的細化規則。

會議報道

2022年銅價重心將前高后低

低品位廢料流通受限，精廢價差難有明顯改善2021年受益于海外疫情緩解，廢銅進口相較2020年明顯改善，1—9月累計進口廢銅123萬噸，同比增長81%中國的廢料進口政策塵埃落定后，海外廢料進出口在2021年出現了新的變化其一是我國廢銅最大的進口來源國馬來西亞，在2021年11月后擬收緊廢金屬的進口標準，要求進口廢銅含量達到94.75%之上，基本達到中國的再生銅進口標準。

市場播報

馬來西亞：廢金屬進口標準收緊今日執行

馬來西亞國際貿易和工業部（MITI）發表聲明，馬來西亞廢金屬進口標準收緊今日（2022年1月10日）執行，新標準要求黑色廢料進口必須包含 94.75%的鋼鐵和最高 0.25%的非金屬含量，并且沒有被MITI視為“電氣和電子”廢料鋁和銅同樣要求必須包含94.75%的鋁銅含量，這將導致禁止涂層電線和電纜廢料進口，并導致不確定包含印刷電路板碎片的混合切碎等級 在此之前，MITI表示其實施的臨時措施HS編碼7204（廢鋼鐵）、7404（廢銅）和7602（廢鋁）的《金屬廢料進口檢驗指南》執行至1月9日。

國際資訊

Mysteel日報：日內銅桿成交小有回升

其中，馬來西亞為最大來源國，當月從該國進口廢銅26,643.94噸，環比增48%，同比增加115% 簡析：進口廢銅銅增量表現明顯，馬來西亞依然是主要的進口來源國，雖然市場一直在擔憂馬來西亞未來廢銅進出口政策收緊對其未來繼續作為國內主要的中轉國身份有所影響，但并不影響近期的廢銅持續輸送 總結：今日精銅桿成交價格主要集中于69950-70200元 /噸之間，再生銅桿成交價格集中于69000-69400元/噸之間。

日報

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴

各國一系列政策中，環保是主要的基調，而增加國內循環利用、加強內循環是未來趨勢 2.馬來西亞——全球廢銅中轉國角色或將逝去 在中國收緊廢銅進口政策后，馬來西亞是重要的廢銅中轉國，低品位廢銅通過流轉到馬來西亞，拆解處理成高品位廢銅并轉出口至中國中國從馬來西亞的廢銅進口從2016年的5%上升至2019年的18%。

有色聚焦

Mysteel銅晨會紀要20210926

海外 美聯儲Taper已定，通脹居高不下，美聯儲需要加息給經濟降溫，銅價上升動力有限；受馬來西亞收緊再生銅政策影響，全球廢銅貨源緊張，廢銅經濟性下降，銅桿等加工企業更多的去使用電解銅而非廢銅，需求結構性轉強，但值得注意的是越南目前所有工廠受疫情管控需在不到一半產能的情況下運營，9月30日后部分銅加工廠計劃恢復運營，但生產產能受限，據悉很多企業因越南疫情嚴重考慮將越南的加工廠遷至中國，但考慮建廠成本因素，后期是否遷移仍是個未知數。

有色聚焦

馬來西亞廢鋼進口標準收緊政策延后

Mysteel獲悉，馬來西亞延長原定于8月31日到期的臨時寬限期，將于10月31日之后正式收緊廢鋼進口標準馬來西亞國際貿易部表示，更寬松的截止日期將使出口商為實施政策做好充分準備 在7月16日開始的臨時寬限期內，馬來西亞要求銅、鋁和廢鋼的出口商將非金屬廢料的重量限制在0.25%以內，并將電路板或電子廢料的重量限制為0% 今年上半年，馬來西亞是美國鋁的第一出口地，也是僅次于中國的第二大廢銅出口目的地。

產業資訊

廢銅午評：銅價小幅下跌 持貨商觀望情緒濃厚

7月19日，上海市場現貨電解銅報69225元/噸（好銅），跌465元/噸，好銅升水390元/噸，光亮銅較上周五跌200元/噸，今日精廢差為804元/噸，收窄84元/噸 華南地區報價1#光亮銅63900-64000元/噸，銅價下跌，持貨商挺價致廢銅價格下跌有限，加劇市場廢銅供應緊張局面，流通廢銅貨源環比減少，下游加工企業積極采購為主，銷售量受限于當日廢銅采購量；據我的有色網了解，近期馬來西亞疫情反彈，出口量銳減；疊加國內清關手續日益嚴格，國內廢銅流通現貨緊張，價格堅挺，精廢差不斷收窄。

行情簡評

滬銅調整主基調未變

需求層面，我們關注到6月份先行指標——中國制造業PMI繼續回落，地產銷售同比增速大幅回落，需求進入回落階段另外，從美國國債收益率曲線平坦化來看，美國經濟前景也在走弱還有就是美元走強，新興市場面臨國際資本外流的沖擊 供應層面，隨著銅精礦加工費反彈，我們認為銅礦最緊張的時段已經過去目前馬來西亞封鎖措施對廢銅進口有影響，但是影響不大需求季節性淡季疊加高銅價對消費的抑制效應還在持續，再考慮到國儲拋儲銅增加供應的因素，筆者認為銅價調整的主基調不變。

市場播報