Mysteel午評：產能利用率較低 華北廢銅廠采購需求不強

廢銅拆解散戶畏跌適量出貨，廢銅貿易商逢低補庫用于交付前期高價位銷售訂單，成交表現不溫不火今日銅材成品訂單無改觀，下游銅廠對廢銅的采購多維持剛需，產能利用率維持低位 點擊查看 保定市場廢銅價格 天津市場廢銅價格 。

行情簡評

Mysteel午評：產能利用率回落 華北廢銅廠困于原料短缺

價格：5月23日，保定廢銅市場光亮價格60400元/噸，低壓纜粗價格60700元/噸，天津廢銅市場光亮價格60300元/噸，低壓纜粗60600元/噸，較昨日下跌300元/噸 成交：上午廢銅市場成交情況欠佳，早間保定貨商A以60700-60800元/噸采購少量低壓纜粗 情緒：銅價延續昨日跌幅，華北廢銅市場交投氣氛冷清，貨商多不愿主動詢報盤，成交意愿極差，據保定、天津幾個廢銅貿易商反饋，近幾日市場流通貨源少，采購難度大。

行情簡評

Mysteel調研：廢銅供應緊張加劇 7、8月利廢產能利用率或將走低

數據來源：Mysteel 4、基于廢銅原料采購難度較大，及銅價下跌影響，部分再生利廢企業被迫減產，疊加7、8月份處于銅消費傳統淡季，需求減弱，7、8月利廢加工企業產能利用率走低概率增大。

主編視角

重慶：到2027年廢鋼鐵等主要再生資源年利用總量達到1100萬噸

提質建設全域“無廢城市”，強化建筑垃圾資源化利用到2027年，城市生活垃圾回收利用率達到45%，城市建筑垃圾資源化利用率達到75%，廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃、廢紡織品、廢舊動力電池等主要再生資源年利用總量達到1100萬噸 七、實施全民參與推廣行動 （二十二）積極倡導綠色生活方式。

鋼材

Mysteel參考丨再生銅的近期現狀以及二季度預測

圖3：2021年-2025年再生銅進口量（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯數據 圖4：樣本國內廢銅供應量走勢（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯數據 三、加工利廢企業的整體需求表現一般 圖5：小樣本陽極銅周度產能利用率 數據來源：鋼聯數據 圖6：銅陽極加工利潤走勢（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯數據 圖7：主要銅材產能利用率走勢（單位：%） 數據來源：鋼聯數據 同樣，因銅陽極板多為簽訂長單生產為主，價格的突然下跌使得生產陽極銅的廠家加工利潤也直轉急下，甚至出現虧損狀態，其產能利用率也從近期高點53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價差的收窄，部分廠家將目光轉向電解銅市場。

Mysteel參考

Mysteel調研：中美貿易摩擦緩和 銅價上漲刺激廢銅流出交易（5.10-5.16）

對于下游需求端來看，本周積極的進行原料補庫，原料庫存水平環比增加再生銅陽極端，隨著銅價上漲，加工利潤由負轉正，利好產能利用率上漲，采購溢價空間擴大，加之市場貨源增多，本周廢銅流向陽極冶煉的量增加對于再生銅桿加工而言表現一般，本周銷售貼水擴大，下游提貨積極性變慢，加工企業多為剛需采買 中美日內瓦聯合聲明，暗示中美貿易關系緩和，也是再生銅進口企業看到一定希望。

主編視角

Mysteel調研：銅價回升對廢銅供應增量刺激不明顯（4.19-4.25）

中美貿易關系預期緩和，及國內銅庫存持續去庫等原因，本周銅價重心上移，對于廢銅市場參與者的情緒有所改善，但當前銅價位置依舊低于國內廢銅持貨商庫存成本，此外市場對于后續銅價多存在樂觀期待，因為實際廢銅持貨商出貨量并不多，國內廢銅現貨偏緊格局未松動進口端，廢銅進口盈利窗口打開，但進口廢銅現貨量也未見增加，尤其是美國廢銅到港量減少，馬來西亞、泰國深陷檢查風波，出口量也在減少，寧波、佛山進口廢銅偏緊 至于廢銅下游加工端，基于市場廢銅貨源偏緊，市場采購價格競價嚴重，嚴重吞沒銅陽極加工處于虧損狀態，產能利用率持續下滑。

主編視角

Mysteel調研：周度廢銅成交量環比增加 但低于正常水平（4.12-4.18）

本周銅價呈現止跌企穩之勢，但相對清明前銅價，仍有近3000元/噸的差距，當前廢銅持貨商庫存虧損仍有2000-3000元/噸的虧損，本周廢銅持貨商出貨仍不積極，成交氛圍偏差，少數成交，多為高價成交，成交價脫離了市場正常價格體系對于廢銅下游加工端，即使銅終端消費有所改善，但廢銅加工廠正陷入原料荒，適價廢銅難尋，市場多為高價廢銅貨源，企業采購端望而生畏，周度采購量不足于支撐企業正常運轉，企業產能利用率呈現下滑之勢。

主編視角

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進入4月，行業機構表示冶煉廠有檢修計劃，另外，雖然目前銅精礦供應緊張，部分冶煉廠已經開始降低銅精礦的投料量，但通過增加廢銅和陽極板的投料量，令電解銅的產量保持平穩最后，華東有新冶煉廠投產疊加西南冶煉廠產能利用率的提升 2.美銅業呼吁以出口限制替代關稅政策 4月15日報道，美國銅行業主要企業聯合呼吁特朗普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國內產業，而非實施進口關稅。

周報

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

因此，多數復合型生產企業更傾向于生產陽極銅，使得陽極銅加工行業的指數較高，產能利用率也高于再生銅桿行業，周度產能利用率最高時超過55% 二、2025年二季度廢銅市場展望 1. 二季度廢銅價格走勢展望 2025年二季度，廢銅價格預計將呈現觸底反彈走勢。

主編視角

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

概述：在中美所謂“對等關稅”政策背景下，中國銅產業鏈通過結構性調整實現風險抵御原料端進口以拉美地區為核心供應渠道，美國影響較小；廢銅貿易短期受阻，可通過擴展東南亞市場與提高國內再生資源利用率有效彌補缺口出口方面，中國銅材對美依賴度較低，高附加值產品具備技術壁壘優勢長期看，海外礦產布局與再生技術升級持續增強產業鏈韌性，多元供應鏈體系下關稅沖擊整體可控，中國在全球銅產業鏈中的中樞地位保持穩定 2025年一季度銅價呈現顯著波動特征，其運行軌跡可劃分為三個階段：1-2月受避險情緒與金融屬性推動的緩漲期、3月供需矛盾激化驅動的加速沖高期，以及4月2日起所謂“對等關稅”政策出臺引發的急速回調期。

熱點分析

Mysteel調研：需求復蘇提振銅桿消費 4月有望延續平穩回升

一、價格：精銅桿加工費中心略有上移 再生銅桿貼水幅度繼續擴大 3月加工費整體變化有限，價格運行重心較2月有小幅上抬，單從月內表現來看，整體呈現極小幅度的先揚后抑。

主編視角

Mysteel調研：政策困擾抵不住需求趨動 再生銅陽極行業指數向好

對于后續是否上陽極產線，年內暫時沒有計劃 總結： 整體調研下來，陽極銅加工行業指數較高，產能利用率高于再生銅桿產能利用率，同時多數企業對于陽極銅加工看好； 江西再生銅加工企業政策優勢在下降，與此同時反向開票政策的落實或增加企業的稅收負擔，對于反向開票落地，企業還是存在不少的疑慮； 對于陽極銅銷售問題，多數企業多持樂觀的態度，反應供不應求，但成本高、利潤薄也使得行業缺乏創新的動力； 對于廢銅原料供應板塊，基于企業采購策略、報價體系的不一樣，對于國內廢銅供應量反饋情況也不一樣，但對于進口端，多數反饋是近期廢銅進口成本偏高。

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Mysteel調研：銅價偏強運行 廢銅供需兩端表現均尚可（2.15-2.21）

廢銅供應端，隨著銅價的走強，現貨交易情緒升溫，尤其在周五的時候，銅價向下回調，廢銅持貨商進而拋貨獲利離場，市場現貨流通較好另外本周華南廢銅貨源有所增加，主要是因為華南廢銅供應商節后復工，市場交易節奏回歸正常對于廢銅需求端，隨著下游訂單在增加，另外加工利潤空間較好，以銅陽極為例，加工利潤在300元/噸以上，促使加工企業積極生產，產能利用率上升，對于廢銅原料的需求也日益增加，采購節奏加快，本周廢銅供需兩端表現尚可。

主編視角

Mysteel：節后復產正常推進 廢銅需求增加精廢差承壓

另外據Mysteel小樣本企業廢銅庫存數據顯示，2025年春節前廢銅庫存水平低于往年春節后企業復工復產有條不紊的推進中，利廢加工企業原料補庫的積極性也增加 數據來源：Mysteel 春節后銅價上行 廢銅加工利潤走擴 春節后受一系列的宏觀利好消息的推動，及銅精礦供應緊張的影響，銅價整體呈現偏強上行的趨勢，節前與節后銅價漲幅在2.1%，這不僅極大的刺激了國內廢銅貨商出貨的意愿，同時也使得廢銅加工利潤走擴，尤其是廢銅制陽極端，在不考慮附產品利潤的前提下，銅陽極的加工利潤維持400元/噸上，節后第二周銅陽極產能利用率就回到40%上方。

主編視角

Mysteel調研：廢銅供需基本恢復 銅價上漲加速市場回暖（2.8-2.14）

另外本周銅價繼續呈現偏強運行，極大的刺激了國內廢銅供貨商出貨的積極性，市場上廢銅可成交的貨源增加對于需求端，雖然節后市場一直在傳反向開票的事情，但實際上在具體落地上還是模棱兩可，多數利廢加工企業仍在正常生產另外本周上漲行情，利廢加工利潤空間走擴，或驅動產能利用率的加速恢復，對于廢銅原料的需求也日益增加，采購成交量環比增加明顯 廢銅進口端，本周銅價上漲，相較于進口廢銅，國產廢銅更具性價比，周內進口廢銅成交量偏少，但隨著進口廢銅持續在到貨清關，寧波進口廢銅在逐漸的壘庫。

主編視角

《銅產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》解讀

《實施方案》提出3項措施一是推動國內增儲上產推進新一輪找礦突破戰略行動，新增一批可供開發的銅礦資源儲量，推進重點地區銅礦資源基地建設，新建一批大中型銅礦山，加快在產項目擴能、新項目建設二是鼓勵礦產資源綜合利用加強銅礦伴生資源綜合利用，提高資源開采回采率、選礦回收率和綜合利用率，加強尾礦和冶煉渣的減量化、資源化、無害化處置，推廣低品位銅礦及尾礦綜合利用等技術三是強化二次資源回收利用支持建立大型廢銅回收基地和產業集聚區，鼓勵礦銅冶煉企業處理含銅二次資源，培育一批符合規范條件、競爭力強的廢銅加工利用企業和利用含銅二次資源的銅冶煉企業。

國內資訊

Mysteel：預計短期內再生銅進口盈虧倒掛情況將有所改善

與1月初相比，銅價上漲幅度約達2000元/噸這一價格變動不僅有利于精廢差上行通道的打開，也預示著節后隨著需求的提振，精廢價差將逐步收斂至更為合理的水平然而，這一價格走勢對再生銅進口貿易的影響卻并非全然積極一方面，國內廢銅價格的上漲提升了國產再生銅的性價比，使得進口再生銅在價格上失去競爭優勢；另一方面，進口再生銅的價格受國際因素影響較大，其價格波動往往滯后于國內，這進一步加劇了進口貿易的盈虧風險 二、供應情況 從國內供應情況來看，由于前期銅廠對反向開票的擔憂導致產能利用率下降，以及春節前原料備庫需求低于往年，使得銅廠目前整體庫存水平不高。

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Mysteel解讀：12月廢銅進口超預期 進口廢銅逐漸壘庫

主要是因為12月底開始，國內銅廠對于反向開票有所擔憂，產能利用率下降，春節前原料的備庫需求也低于往年，但國產廢銅在1月高銅價時期，整體貨源流通情況較好，且成交均價也偏低，相對進口廢銅，國產廢銅更具備性價比，進而對進口廢銅的需求不夠明顯，進口廢銅被迫逐漸壘庫 預測：預計2025年1-2月份廢銅進口量環比減少，但體量不會低1-2月份恰逢國內春節假期，市場交易情緒降溫。

主編視角

Mysteel：政策預期變化廢銅市場常有壓價 精廢差走擴

陽極冶煉板塊，近期加工費雖然維持在500元/噸左右，處于相對較低的位置，但生產成本居高不下，加工利潤多數處于虧損轉態，不少企業年末時間選擇停產觀望，產能利用率偏低疊加政策預期變化，限制了產能利用率的有效回升 數據來源：Mysteel 再生銅材加工利潤也處于盈虧平衡邊緣，年末訂單也呈現疲弱的局面，開工率難有起色，對于廢銅的原料需求多為剛需采購為主，短時間面對市場較大量的流通廢銅，其采購選擇性更多，采購報價方面存在明顯的壓價行為。

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