Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

主要的原因不僅有歐洲體量的彌補，更有進口比價優勢的有利推動5月廢銅進口比較優勢回歸，當月多數時間處于盈利窗口打開的狀態，利于廢銅到港清關但月底開始，進口盈利窗口再度閉合，或影響6月廢銅進口量 預測：6月廢銅進口預期將繼續下降 5月上旬，中美貿易摩擦的關系雖然緩和，但廢銅進口仍然面臨著10%的關稅稅率，為本就微利的廢銅進口貿易雪上加霜，加之Lme與comex價差仍處于高水平，短期美國廢銅出口到中國仍在定價上面的不合理，且國內貿易對于后續政策的不確定性存在擔憂，因此近期國內貿易商從美國進口廢銅量仍較少。

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Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

同時4月國內廢銅受銅價下跌影響，供應收緊，國內利廢加工廠對進口廢銅貨源青睞，利好進口比價的回歸 預測：5-6月廢銅進口預期下降 4月廢銅進出口貿易市場深受美國所謂“對等關稅”政策影響，進口貿易商雖然積極搶進口，但為了規避風險，紛紛暫停采購美國遠期廢銅，5月初雖然中美貿易關系緩和，但仍面臨著10%的關稅，從美國進口廢銅比價不合適。

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Mysteel解讀：3月廢銅進口環比下滑 主要進口來源國下滑明顯

另外定價機制上，隨著LME-COM價差持續擴大，以comex廢銅銷售定價機制被打破，廢銅進口虧損擴大，且后市走勢多存在不確定性，多數廢銅進口貿易商謹慎對待，2025年1-3月從美國進口量從3.8到2.2萬噸逐漸下降，二季度可能更少 東南亞主要廢銅出口國同樣紛紛擾擾 泰國是國內廢銅進口量第三大的來源國，一季度泰國受環保檢查等影響，廢銅貿易、加工量呈現下降趨勢，出口到我國的廢銅量也在減少。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進口超預期 但在情理之中

另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數據增幅分別為39%、7% 1-2月份廢銅進口數據超預期，2024年11月底開始，市場因擔心美國進口關稅引起國內反制，個別貿易商暫停訂購美國廢銅貨源，導致市場預期2025年一季度廢銅進口量下滑的擔憂，然而數據卻出乎意料，1-2月廢銅進口數據同比增長明顯，且從美國進口廢銅量仍保持增速另外價差超預期，據Mysteel調研顯示，1-2月份廢銅進口持續虧損，最大虧損超1000元/噸，然不影響廢銅進口商積極進口的步伐。

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Mysteel解讀：12月廢銅進口超預期 進口廢銅逐漸壘庫

主要是因為12月底開始，國內銅廠對于反向開票有所擔憂，產能利用率下降，春節前原料的備庫需求也低于往年，但國產廢銅在1月高銅價時期，整體貨源流通情況較好，且成交均價也偏低，相對進口廢銅，國產廢銅更具備性價比，進而對進口廢銅的需求不夠明顯，進口廢銅被迫逐漸壘庫 預測：預計2025年1-2月份廢銅進口量環比減少，但體量不會低1-2月份恰逢國內春節假期，市場交易情緒降溫。

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Mysteel解讀：政策磨合期 11月廢銅進口環比下降

預測：預計12月廢銅進口量或減少進口標準政策磨合期還需一定的時間，進口貿易商采購趨于謹慎11月下旬開始基于對美國貿易關稅的擔憂，國內主要的廢銅進口貿易商紛紛暫停采購美國廢銅，以規避政策變化帶來的稅收風險，而美國是中國廢銅進口最大的來源，預期影響當月的15%-20%，體量約為1.5-2.0萬噸最后是受近期匯率波動影響，進口貿易商鎖匯成本增加，抑制其進口積極性，整體預測12月份廢銅進口量約為16-17萬噸。

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Mysteel解讀：10月廢銅進口超預期 且進口港口現貨庫存低

10月市場多存在一定“銀十”旺季預期，在之前廢銅進口貿易商訂購廢銅積極性也升溫，10月進口廢銅到貨量增加對于10月廢銅下游需求端來看，利廢銅廠對于廢銅的采購需求熱情屬實不減，10月銅陽極加工費繼續維持低位，約450-550元/噸，加工利潤優勢突出，產能利用率重新回到40%上方，再生銅桿開工率也環比9月增加，整體加工端對廢銅采購需求較為強勁，但據調研了解，國內廢銅供應偏緊，10月銅價整體呈現窄幅運行的趨勢，貿易利差收窄，國內廢銅貿易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內廢銅流通現貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業多寄希望于進口端，廢銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要廢銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類。

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Mysteel解讀：供應收緊 預計10月廢銅進口量環比下降

進口虧損影響，9月廢銅到港清關量多為7-8月訂購的量，7-8月廢銅進口虧損較大，最大為-2000元/噸，嚴重影響廢銅進口貿易商訂購的積極性其次是政策擾動，受《公平競爭審查條例》影響，7-8月份國內廢銅市場基本處于半停滯化，采銷氛圍低迷，廢銅貿易流通性較差其三受全球范圍內廢銅供應偏緊影響，國內廢銅進口主要來源國是北半球，而北半球夏季高溫，不利于廢舊物資拆解，廢銅供應量偏緊最后是8-9月份銅價下跌，也導致海外持貨商出現一定的捂貨惜售情形，全球的廢銅貿易流通量收縮。

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Mysteel解讀：進口窗口打開 預計9月廢銅進口量同環比增加

但8月份廢銅進口仍是處于虧損狀態，據Mysteel調研顯示，8月廢銅進口平均虧損800元/噸左右，廢銅進口貿易商的進口積極性受到一定抑制另外8月極端天氣頻繁，臺風天氣較多，影響運輸，到港時間延長最后是受海外廢銅出口量減少，廢銅主要進口來源國多是北半球國家，8月同樣也受天氣影響，廢舊物資拆解速度變慢，出口量下滑綜上原因導致8月廢銅進口量環比下滑較多 預測：9月廢銅銅進口量預計環比增加。

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Mysteel解讀：5月廢銅進口量環比減少 但同比仍是增加

疊加廢銅進口的虧損仍在持續，6月國內廢銅進口貿易商多處在去庫階段，預計6月廢銅進口量環比下降但由于銅精礦供應的問題仍在持續，國內對于廢銅進口仍存在較強的需求，6月廢銅進口量同比增加，綜合預計6月廢銅進口量在17-18萬噸左右

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Mysteel午評：廢銅價格小幅下跌 華東市場進口黃銅貨源較多

價格：8月8日，華東廢銅市場光亮銅價格65000-65500元/噸，較上個交易日下跌200元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：4月廢銅進口量遠超市場預期 同比大幅增長

但由于銅精礦原料供應緊張問題仍在發酵，近期國內不少大型國企瞄準海外廢銅貨源，在虧損背景下，其廢銅進口積極性未見減弱跡象其二不排除部分賭行情的貿易成分，部分中小型貿易商基于后市銅價看好，海外采購行為不減其三，隨著銅價上漲，利潤空間打開，海外廢銅貨主出口意愿增強，或對廢銅進口量有一定刺激作用 預測：5月銅價屢創新高，廢銅進口虧損達5000元/噸，當前進口廢銅貨源在國內市場的流通減弱，導致廢銅進口貿易商庫存水平較高，中小貿易商資金嚴重占用，5月難有解套機會。

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Mysteel：廢銅進口持續倒掛 短期難有回轉時機

預測：4月份實際到港清關量或將減少，雖然3月廢銅進口量環比大幅增加，但其多為春節前后訂購的貨陸續到港，而3月-4月廢銅進口持續的虧損，且長時間沒有收窄的跡象，3月份廢銅進口貿易商海外采購的廢銅訂單較少，預計4月份廢銅到港清關量減少 數據來源：海關總署 短期廢銅進口虧損或將持續到2季度末。

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Mysteel解讀：3月廢銅進口量高于市場預期

另外據悉，3月份進口廢銅主要是春節期間貿易商下購的訂單陸續到港清關，年前國內廢銅進口貿易商看好2024年廢銅消費，海外下單訂購積極性較強 預測：4月銅精礦供應干擾持續發酵，銅價持續大幅上漲，廢銅進口虧損幅度在擴大，據悉截至到4月下旬，1號廢銅虧損已經達到3500元/噸，或將抑制廢銅貿易行為但4月廢銅制陽極加工費為850元/噸，隨著銅價的走強，廢銅制陽極優勢明顯，國內廢銅制陽極廠對廢銅采購需求較好，雖然當前進口廢銅銷售較高，但為了保證生產的有序進行，廢銅制陽極廠仍會適當購買進口廢銅，預計4月廢銅進口量下降，但環比下降幅度有限。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進口量同比增速明顯

此外2月正值國內傳統春節假期，國內廢銅廠家、進口貿易商有年前備貨、囤貨的需求，這也是致使1-2月份廢銅進口量增速明顯的原因 預測：3月下旬寧波、佛山廢銅進口庫存大幅下降，進口廢銅現貨流通較少從最新的數據來看，面對銅精礦供應緊張問題的擔憂，國內不少大型冶煉企業轉向采購廢銅制陽極以保障產量目標的完成，廢銅制陽極板加工費在650-750元/噸，相較于再生銅材加工其加工利潤優勢較為明顯，國內廢銅制陽極板企業大量在積極采購進口廢銅，雖然廢銅進口仍是倒掛狀態，但國內企業對廢銅進口仍未青睞，預計3月廢銅進口量仍將繼續維持增長的態勢。

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Mysteel：預計3月中下旬廢銅進口盈虧倒掛情況或將改善

因此，預計當前進口貿易商的高庫存狀況預計要到3月中旬或將得到緩解 對于2024年廢銅進口量預測：預計2024年廢銅進口量增速并不會太快，廢銅進口量在200萬噸左右（金屬噸在166萬噸），相較于2023年增長量在5萬噸基于國內廢銅進口政策的不斷優化，以及國內對廢銅需求量日益增長，需求增長提振廢銅進口貿易商積極性但廢銅進口增長量難有大幅增長的空間，其一，海外其他國家對再生資源及環境保護的重視，例如馬來西亞收緊廢金屬進口的政策落地，海外廢銅初加工產能或面臨階段緊缺，另外歐盟修訂固體廢物運輸條例也將在短期影響我國的廢銅進口；其次是全球經濟下滑，銅制品報廢周期的延長，海外廢銅供應減少；最后是雙碳政策在全球被倡導，廢舊金屬被各國重視，海外廢舊金屬需求增加，進而影響我國廢銅進口體量。

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Mysteel解讀：國內需求增加驅使 12月廢銅進口量再登高峰

隨著春節假期的臨近，國內廢銅市場不管是利廢生產廠家還是進口貿易商均有年前備庫囤貨的需求，不少企業加速12月份清關的進程，導致廢銅進口量大幅增加，當前寧波廢銅進口倉庫的庫存也隨之上升；另外據廢銅進口貿易商反饋，12月份國內不少企業為了沖量，主動接受高價進口廢銅貨源，向海外下購訂單的主動性增強；其三是國內生產需求增加驅動，據Mysteel調研了解，12月份陽極板冶煉銷售價格在盤面扣減500-600元/噸，粗銅加工費為800-900元/噸，冶煉企業生產利潤空間較好，而國內廢雜銅供應遠遠滿足不了生產的需求，進而在12月進口1-2號廢銅成為市場香餑餑。

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Mysteel解讀：11月廢銅進口量為全年之最

在對10月廢銅進口量進行解讀文章中提到，10月廢銅進口盈虧多為正數，進口貿易企業海外訂購的積極有所提高，11月多為10月訂購的廢銅陸續到港另外基于精廢差的走擴，11月國內利廢生產企業銷售訂單均表現較好，對廢銅采購需求明顯增加，而國內廢銅供應緊張原因滿足不了實際生產需求，進而采購適量的進口廢銅用來彌補原料生產缺口，國內需求增加對廢銅進口起到一定刺激作用最后年關將近，企業多有年底備料計劃，但到了12月下旬不管是企業還是政府機構都有年度扎帳清算的流程，實際可清關時間作業時間縮短，廢銅進口貿易商將原本12月初的清關時間提前，導致11月清關量達到全年高位。

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Mysteel解讀：盈利窗口打開 10月廢銅進口量同比增長明顯

但今年10月廢銅進口量相對2022年、2021年10月均出現大幅增速的情況，主要原因是因為今年1-9月大部分時間均處于虧損情況，而在10月份盈利窗口長時間打開，促使廢銅進口貿易商在10月加快報關、清關進程最后也有因為10月份國內廢銅供應量受價格影響，廢銅流通性收緊，國內廠家更青睞采購進口廢銅貨源 預測：預計11月廢銅進口量環比增加，但預計增加的幅度不會很大。

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Mysteel解讀：金九盈利窗口開啟 9月廢銅進口增幅明顯

此外9月下旬廢銅進口盈利窗口打開，給予廢銅進口貿易商信心，積極向海外訂購貨源，綜合上述，9月廢銅進口量增加明顯 數據來源：Mysteel 預測：預計10月廢銅進口量或環比減少。

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