Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

美國廢銅出口量減少主要是受貿易摩擦政策影響，疊加comex與lme價差的不斷擴大，美國廢銅出口價格高于市場定價，導致美國廢銅出口減少這也變相的減少了美國廢銅去往泰國、馬來西亞、日本的廢銅量，整體一條進出口鏈條國家的廢銅貿易量減少 但以歐洲為代表的英國、西班牙等國家的出口量增加，彌補部分主要廢銅出口國的下降體量 進口比價優勢回歸 從5月廢銅進口量數據與2023、2024年同期對比發現，2025年廢銅進口量高于2023年5月，低于2024年5月，在近幾年單月進口數據對比來看，仍處于較高的水平。

主編視角

貿易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國 盡管關稅已經暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業務而言，利潤非常薄，因此，在任何關稅水平下都很難進口銅 貿易爭端打亂了整個廢銅市場數據顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

Mysteel午評：銅價持續上漲 華東廢銅貨商反饋進出口市場倒掛嚴重

價格：5月13日，華東廢銅市場光亮銅價格72400-72600元/噸，較上個交易日基本上漲400元/噸。

行情簡評

廢銅午評：因廢料監管未達成共識 歐盟暫停向中國出口廢料金屬

據了解歐盟已暫停向中國出口廢料金屬，因對廢料監管沒有達成共識 更多廢銅信息請關注“我的有色網” 。

行情簡評

Mysteel：2025年6月26日銅產業早讀

歐盟委員會表示正與行業溝通，并將于2025年第三季度決定是否對出口的廢鋼、廢鋁和廢銅采取貿易措施

行情簡評

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅動下的銅供需格局

銅原料進口高企，中國精煉銅產量再創新高2025年1-4月國內銅精礦產量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進口銅精礦1003萬實物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產業鏈加征關稅驅動Comex-LME價差走擴抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進口廢銅的數量。

宏觀分析

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運行

隔夜滬銅主力合約震蕩運行，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發運量增加，預計到港后國內總體量級呈現小幅增長狀態需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產生一定影響，現貨市場成交情緒有所走弱，國內庫存情況小幅回升。

期貨公司評論

Mysteel日報：廢銅市場詢盤積極 高價交易意愿不高

基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發運量增加，預計到港后國內總體量級呈現小幅增長狀態需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產生不定影響，現貨市場成交情緒有所走弱。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強

基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發運量增加，預計到港后國內總體量級呈現小幅增長狀態需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現不同程度下滑，加之國內銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產生一定影響，現貨市場成交情緒有所走弱，國內庫存情況小幅回升。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現貨報價仍較優，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現穩中小增的局面。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國內方面，據經濟參考報，相關部門正加快推出穩就業穩經濟若干舉措，包括支持就業、促進消費、擴大有效投資等方面 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產意愿有所回暖進出口方面，國內進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內銅礦及銅的發運量增加，預計到港后國內總體量級呈現小幅增長狀態。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產指數和新訂單指數均從擴張區間降至收縮區間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費持續回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現貨報價仍較優，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現穩中小增的局面。

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Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

與此同時，美國出口廢銅到東南亞國家的量也面臨關稅問題導致體量減少，長此以往，東南亞國家對中國出口的廢銅量的可持續有待考究 雖然歐洲、中東國家對中國廢銅出口呈現增加的態勢，但據數據顯示，其增量難以彌補美國月均3.5萬噸的體量缺口，預測5-6月份進口廢銅量預期下降

主編視角

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

長期以來，美國對中國的廢銅出口是全球銅供應鏈的重要部分亞洲冶煉廠去年有五分之一的廢銅進口來自美國中國是全球最大的精煉銅生產國，產量占全球一半以上作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國盡管關稅已經暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口分析師指出，對廢銅進口業務而言，利潤非常薄，因此，在任何關稅水平下都很難進口銅貿易爭端打亂了整個廢銅市場。

行情簡評

Mysteel日報：市場廢銅貨源涌現 集中表現散單成交

貿易商反饋，目前市場貨源量尚可，但早間成交表現一般，市場交易氛圍不溫不火下游銅廠原料庫存多維持在 3 - 5 天用量，然而受廢銅價格堅挺影響，采購量受到一定限制，廠家補貨節奏一般 六、預測 宏觀層面對于銅價的擾動有所減弱，銅價目前依然處于高位震蕩的狀態，不過依然需要提防宏觀尤其是關稅問題上反復的可能性帶來的價格波動基本面上，經歷了4月社會庫存的強勢去庫，5月以來國內社會庫存一直處于微幅累庫的趨勢，庫存積累數量較低；然而市場進出口均有明顯變化，本周考慮到即將迎來端午節的小假期，下游會有一部分補庫需求，因此預計短期內庫存或有下降的可能性。

日報

Mysteel參考丨再生銅的近期現狀以及二季度預測

廢銅進口增速下滑，下滑的主要原因為美國啟動“232”調查，全球經貿環境發生變化，國內基于對貿易風險的擔憂而采取避免采購美國廢銅，疊加東南亞地區近期因環保政策的變動，進出口量皆受到影響 國內方面：國內4月供應量為22萬噸，環比下降39.48%，同比下降50.77%；其下跌的主要原因有以下幾點：一是受價格大幅下跌的影響，國內貿易商短短幾日便虧損高達6000-7000元/噸，未利用金融工具進行套保操作的進口貿易商反饋虧損將近5000元/噸；二是國內貿易商的操作習慣，多會進行節前備庫行為，且多為單邊貿易，故而導致整體虧損較大，捂貨惜售較多。

Mysteel參考

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，標普全球公布數據顯示，美國5月制造業PMI升至三個月高點52.3服務業PMI初值52.3，創下兩個月新高新訂單增速達到一年多來最快，價格指標升至近三年最高，制造業出口訂單連續第二個月收縮，就業指標亦下降國內方面，國務院副總理何立峰會見美國摩根大通集團董事長兼首席執行官杰米·戴蒙時指出，中國歡迎美資企業深化對華互利合作，推動中美經貿關系健康穩定持續發展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數仍處低位負值區間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內方面由于港口庫存處較充足區間，加之中美貿易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內國內冶煉廠原料供給仍將保持穩定充足。

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Mysteel早讀：美國經濟數據提振降息預期 有色金屬漲跌不一

如今，隨著美中達成暫時性的貿易“休戰協議”，這座“銅山”終于有機會開始動了起來美國經銷商如猶他金屬公司的總裁馬克·劉文和他的中國同行們已經通過電話來敲定銷售和最終的發貨事宜目前看一些廢銅庫存失衡可能會開始緩解，但分析師警告稱，這將需要一些時間美國在2024年出口60萬噸廢銅，超過一半的廢銅運往中國本輪中美貿易摩擦清晰地告訴我們，銅資源供應鏈的復雜性遠超表面價格波動 ◎艾芬豪礦業（Ivanhoe Mines）官網消息稱，該公司宣布其54%至100%持股的Western Forelands勘探項目中Makoko礦區的獨立驗證、更新的礦產資源估算。

有色聚焦

Mysteel調研：淡旺季轉換 銅棒企業訂單逐步收縮

從需求端看，關稅問題對閥門出口的造成影響，包括成本上升和訂單波動，以閥門出口較為集中的玉環地區為例，前期關稅政策的不確定性導致美國客戶下單猶豫，部分訂單可能暫?；蛞笃髽I分擔關稅成本，目前中美互降關稅后，雖然有些終端產品外貿商搶單備貨，但類似談判壓力并為減輕太多，還需企業通過價格調整或長期協議穩定客戶關系 后續來看，銅棒行業由傳統旺季向淡季過度，需求端增量預期減弱，市場訂單缺乏，給予銅棒企業壓力增大，各大中小型企業將減少生產數量，同時國內廢銅價格堅挺，銅棒廠維持低原料庫存模式，企業計劃將產品端向下延伸，同時保護自身市場份額不丟失。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格小幅上調 市場成交表現分化

國內方面，國家信息中心發布一系列先行指標顯示，4月份以來，在一系列宏觀政策協同發力下消費、投資、工業生產等多領域保持向好態勢數據顯示，初創企業經營活力指數同比增長36.8%，增速較上月提升14.3個百分點線下消費熱度指數同比增長25.4%，比上個月提高4.6個百分點基本面上，需求淡季亦形成拖累，供需趨于降溫供應端，國內現貨TC有所企穩，但礦冶緊張局面未改，疊加流通廢銅貨源趨緊，供應增量有限需求端，雖然內外貿易緩和帶來一定的搶出口預期，但行業終端淡季背景下，下游反饋新增訂單萎縮。

日報