Mysteel半年報：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價或先揚后抑

最后是副產品方面，上半年硫酸價格表現不錯，6月98%冶煉酸價格為550-650元/噸，且因銻和錫價格上漲，堿渣價格也創下了近年高位，但塑料價格表現不佳，6月底整體的副產品收益較年初有增加100元/噸，但不足以彌補企業的虧損 五、鉛蓄電池市場 5.1鉛蓄電池企業生產情況 數據來源：鋼聯數據 上半年終端消費平平，尤其二季度消費淡季特征明顯，經銷商接貨意愿差，鉛蓄電池企業成品庫存積壓，部分企業成品電池庫存30天左右水平，終端市場競價促銷競爭激烈，新電池銷售價格不斷下調，6月48V-12Ah新電池銷售價格由300元/組降至280元/組，跌幅6.67%；6月48V-20Ah新電池銷售價格由400元/組降至380元/組，跌幅5.00%。

主編視角

廣州期貨：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環保影響的部分企業有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統消費淡季效應持續顯現，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

期貨公司評論

廣州期貨：短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環保影響的部分企業有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統消費淡季效應持續顯現，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

期貨公司評論

廣州期貨：原生鉛新增檢修企業，整體供應或呈現邊際減量

鉛：終端消費淡季，謹慎看待上方空間 原料方面，廢電瓶貨源仍處于緊張狀態，回收商缺乏利潤，惜售情緒較濃，廢電瓶價格呈現穩中偏強供應方面，原生鉛新增檢修企業，整體供應或呈現邊際減量；再生鉛生產虧損收窄情況下華南駱駝等部分煉企計劃復產，但虧損仍存、原料仍緊，預計再生鉛供應整體仍難有明顯提升需求方面，傳統消費淡季效應持續顯現，鉛蓄電池庫存消化緩慢綜合而言，廢電瓶成本支撐走強，再生鉛復產仍受到虧損及原料制約，終端消費疲軟狀態下建議謹慎看待鉛價繼續反彈空間，主要運行區間參考16600-17200。

期貨公司評論

廣州期貨：終端消費疲軟狀態下建議謹慎看待鉛價繼續反彈空間

鉛：終端消費淡季，謹慎看待繼續反彈空間 原料方面，廢電瓶貨源仍處于緊張狀態，回收商缺乏利潤，惜售情緒較濃，廢電瓶價格呈現穩中偏強供應方面，原生鉛復產與常規檢修并存，整體變動不大；再生鉛生產虧損收窄情況下華南駱駝等部分煉企計劃復產，但虧損仍存、原料仍緊，預計再生鉛供應整體仍難有明顯提升需求方面，由于端午節假期影響消退，近日下游采購情況稍有好轉，但傳統消費淡季效應持續顯現，鉛蓄電池庫存消化緩慢。

期貨公司評論

廣州期貨：消費淡季，短期鉛價或震蕩承壓

鉛：消費淡季，短期鉛價或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶面臨著負反饋壓力，但貨源緊張和庫存低位支撐下預計價格繼續穩中偏弱運行供應方面，原生鉛整體產量較平穩，再生鉛煉企在明顯虧損狀態下復產意愿不足，據市場消息，安徽駱駝于6.2號開始年度大修減停產，預計持續30-40天需求方面，終端處于消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續積累，下游電池廠開工無明顯提升計劃，對鉛錠維持剛需采購心態，鉛錠社會庫存積累。

期貨公司評論

廣州期貨：短期鉛價或偏弱震蕩

鉛：消費淡季，短期鉛價或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶面臨著負反饋壓力，但貨源緊張和庫存低位支撐下預計價格繼續穩中偏弱運行供應方面，原生鉛整體產量較平穩，再生鉛煉企在明顯虧損狀態下復產意愿不足，據市場消息，安徽駱駝于6.2號開始年度大修減停產，預計持續30-40天需求方面，終端處于消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續積累，下游電池廠開工無明顯提升計劃，對鉛錠維持剛需采購心態，鉛錠社會庫存積累。

期貨公司評論

Mysteel月報：五月份鉛酸電池消費延續疲軟狀態

一、價格回顧 五一鉛酸蓄電池企業生產放假超預期，受終端消費不佳影響，大型電池廠生產放假7天左右，中小型電池廠放假時間超5天，比往年五一期間生產放假多3天左右，企業多反應訂單差，成品庫存累庫致使五一放假超預期多品牌新電池價格戰愈演愈烈，新電池銷售價格下挫20元/組，經銷商壓價情緒重，48V12Ah電池渠道價格為285元/組，48V20Ah電池渠道價格在385元/組。

月報

Mysteel周報：消費低迷 鉛蓄電池企業節中計劃放假（5.23-5.30）

【市場評述】 本周1#鉛錠周均價16570元/噸，較上周下跌105元/噸，跌幅0.63%終端消費不振，經銷商接貨積極性不高，且市場降價促銷氛圍濃厚，新電池價格繼續下調5-10元/組，48V12Ah價格降至280-285元/組，48V20Ah價格降至380-385元/組鉛蓄電池企業開工率暫未提升，大型鉛蓄電池企業開工率有所下調，降至60%左右，一方面月底盤庫，另一方面端午節計劃放假1～3天；成品繼續累庫，新電池28～32天庫存。

周報

Mysteel周報：新電池繼續累庫 經銷商競價促銷（5.16-5.23）

【市場評述】 本周1#鉛錠周均價16675元/噸，較上周下跌90元/噸，跌幅0.54%消費方面，受以舊換新政策刺激，一級配套市場需求表現尚可；二級替換市場因正處季節性淡季，經銷商拿貨意愿低，且新電池競價促銷競爭激烈，48V12Ah價格降至290元/組，48V20Ah價格降至390元/組鉛蓄電池企業開工率暫穩，大型鉛蓄電池企業開工率處于60%～65%，成品繼續累庫，新電池27-30天庫存，原料鉛錠庫存低位，4天左右；中小型鉛蓄電池企業開工率60%，成品電池22天庫存，原料鉛錠庫存4-5天。

周報

廣州期貨：鉛終端消費處于淡季疲軟狀態

鉛：供需雙弱狀態不改，鉛價或區間震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態，鉛蓄電池成品庫存繼續積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購綜合而言，鉛基本面延續供需皆弱，社會庫存積累，不過廢電瓶成本支撐仍堅挺，短期鉛價上下空間皆有限，運行區間參考16500-17000元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛價或區間震蕩

鉛：供需雙弱狀態不改，鉛價或區間震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態，鉛蓄電池成品庫存繼續積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購綜合而言，鉛基本面延續供需皆弱，社會庫存積累，不過廢電瓶成本支撐仍堅挺，短期鉛價上下空間皆有限，運行區間參考16500-17000元/噸。

期貨公司評論

Mysteel周報：新訂單欠佳 鉛蓄電池企業開工率維持低位（5.9-5.16）

【市場評述】 本周現貨1#鉛錠周均價16765元/噸，較上周上漲165元/噸，漲幅0.99%終端市場方面，一級配套市場需求尚可，但二級替換市場表現較差，經銷商接貨不積極，新電池出貨不暢，市場競價嚴重，部分市場48V20Ah價格降至380元/組，環比下降20元/組，競爭激烈當前大型鉛蓄電池企業開工率暫未提升，仍處60%～70%，成品繼續累庫，新電池25-28天庫存，原料鉛錠庫存4天；中小型鉛蓄電池企業開工率60%，成品電池20天庫存，原料鉛錠庫存5天。

周報

廣州期貨：鉛價或窄幅震蕩

鉛：供需雙弱狀態不改，鉛價或窄幅震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態，鉛蓄電池成品庫存繼續積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購庫存方面，截止5月15日全國主要市場鉛錠社會庫存為5.6萬噸，較5月12日增加0.81萬噸，較5月8日增加0.84萬噸。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛市消費情況不佳

鉛：延續供需雙弱，成本支撐較強 原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態下具有惜售情緒，預計廢電瓶將繼續為鉛價提供較強成本支撐供應方面，原生鉛檢修與復產并存，Mysteel預計5月原生鉛產量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴大情況下減停產幅度擴大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主綜合而言，鉛市消費情況不佳，再生鉛減停產規模擴大，基本面呈現供需雙弱，而廢電瓶在貨源偏緊狀態下價格預計堅挺，為鉛價帶來較強成本支撐，預計鉛價上下空間皆有限，在16500-17200區間震蕩為主。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛蓄電池企業訂單情況一般

鉛：原料供應矛盾下再生鉛減產，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應矛盾下預計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供應方面，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下減產規模擴大需求方面，鉛蓄電池企業訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應矛盾突出狀況下價格上揚，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下明顯減產，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價下方支撐較強，警惕關稅擾動。

期貨公司評論

廣州期貨：短期鉛價或窄幅震蕩偏多

鉛：廢電瓶供應矛盾凸顯，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應矛盾下預計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或大幅減產需求方面，鉛蓄電池企業訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應矛盾突出狀況下價格上揚，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下或明顯減產，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價或窄幅震蕩偏多，警惕關稅擾動。

期貨公司評論

廣州期貨：河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修

鉛：原料供應矛盾下再生鉛減產，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應矛盾下預計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或減產規模擴大需求方面，鉛蓄電池企業訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年。

期貨公司評論

Mysteel周報：鉛價震蕩 鉛蓄電池企業逢低補庫（4.11-4.18）

【市場評述】 1#鉛錠周均價16750元/噸，周度均價較上周上漲85元/噸，漲幅0.51%新電池價格維穩，48V12Ah報300元/組，48V20Ah報400元/組上周末經銷商接貨情緒好轉，部分市場新電池出貨量有增加，但整體來看，新電池訂單仍較一般鉛價區間震蕩，加之新訂單下滑，鉛蓄電池企業原料以逢低補庫為主，接貨意愿不高 數據來源：鋼聯數據 鉛蓄電池企業開工率較上周企穩為主，大型企業開工率處于80%左右，較3月底下滑5%～10%，成品電池庫存多處于20天及以上，原料鉛錠庫存4天。

周報

廣州期貨：原料供應矛盾下再生鉛減產

鉛：原料供應矛盾下再生鉛減產，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應矛盾下預計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或減產規模擴大需求方面，鉛蓄電池企業訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年。

期貨公司評論