Mysteel日報：進口銅持續清關上海電解銅升水回落

一、市場總結 臨近交割，今日銅價延續升勢，盤面月差Back走擴至超400元/噸，升水承壓持續回落近期進口貨源持續清關補充國內市場，而下游前期長單拿貨后庫存相對充足，高月差下買貨意愿不佳貿易商持續讓價甩貨下才有部分貿易商入市買貨 二、今日價格 8月9日上海市場1#電解銅現貨成交價格61545元/噸，較上一交易日上漲125元/噸；好銅升水160~180元/噸，較上一交易日下跌40元/噸；平水銅升水130~160元/噸，較上一交易日下跌50元/噸；濕法銅升水80~120元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現的超預期表現基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉移，導致了LME庫存持續下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續走高，也帶動了國內銅價的上漲。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

一、市場預測 當前宏觀對銅價影響較大，不論是關稅的后續影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預計仍將延續本周相對動蕩的狀態基本面上，目前國內供給處于高產階段，檢修影響減少，下游消費表現出較強的韌性；與此同時，國內出口窗口打開，部分冶煉廠開始增加和安排出口計劃，后續庫存的回升壓力較大。

周報

Mysteel早讀：中美經貿磋商機制舉行首次會議 有色金屬多數飄紅

國內電解銅社會庫存繼續表現去庫，廣東、上海、江蘇市場現貨庫存均表現下降；近期上海市場到貨再度較少，且雖銅價重心有所上移，但臨近周末，下游企業逢低采購，市場出庫有所增加，庫存因此下降 ◎據Mysteel統計上海保稅區6家樣本庫存，廣東保稅區3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85% 6月9日上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計5.55萬噸，較3日降0.15萬噸，較5日增0.04噸；上海保稅區5.01萬噸，較3日降0.1萬噸，較5日增0.04萬噸廣東保稅區0.50萬噸，較3日降0.05萬噸，較5日持平；保稅區庫存止跌回升，近期進口比價虧損幅度較大，進口銅難以清關進口至國內，雖國內部分冶煉廠亦有出口計劃，但短期入庫量相對較少，庫存因此增加幅度有限。

有色聚焦

Mysteel早讀：就業數據向好抵消經濟擔憂 有色金屬全線飄紅

國內電解銅社會庫存有所增加，其中廣東、江蘇市場貢獻主要增幅，上海市場微幅變化；節假期間，各市場倉庫到貨量不一，廣東、江蘇市場冶煉廠發貨增加相對明顯，庫存因此上升；但上海市場國產貨源到貨有限，且進口銅清關流入量同樣較少，庫存變化相對較小 ◎Ivanhoe Mines（艾芬豪礦業公司）已制定最新為剛果民主共和國Kakula （卡庫拉銅礦）的排水計劃，這可能使其最早于本月恢復運營。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

廣東市場庫存環比上周增加明顯主因市場各冶煉廠發貨增加較多，疊加下游消費較弱，倉庫出庫量較少；后續來看，下周市場到貨量不多，因此庫存或再度下降 數據來源：Mysteel 保稅區庫存 本周上海、廣東兩地保稅區電解銅現貨庫存累計5.51萬噸，較29日降0.34萬噸，較3日降0.19萬噸；保稅區庫存延續去庫，周內雖有少量煉廠出口貨源入庫，但前期鎖定盈利比價下的倉單貨源仍有清關進口至國內，庫存因此下降。

周報

Mysteel解讀：煉廠發貨增加下游需求有限 電解銅庫存表現回升

廣東市場庫存環比上周增加明顯主因市場各冶煉廠發貨增加較多，疊加下游消費較弱，倉庫出庫量較少；后續來看，下周市場到貨量不多，因此庫存或再度下降 數據來源：Mysteel 保稅區庫存 本周上海、廣東兩地保稅區電解銅現貨庫存累計5.51萬噸，較29日降0.34萬噸，較3日降0.19萬噸； 上海保稅區5.01萬噸，較29日降0.29萬噸，較3日降0.14萬噸； 廣東保稅區0.50萬噸，較29日降0.05萬噸，較3日降0.05萬噸；保稅區庫存延續去庫，周內雖有少量煉廠出口貨源入庫，但前期鎖定盈利比價下的倉單貨源仍有清關進口至國內，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel數據：國內市場電解銅庫存統計（20250603）

Mysteel統計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數據顯示： 6月3日國內市場電解銅現貨庫存15.54萬噸，較26日增1.43萬噸，較29日增1.61萬噸； 上海庫存10.56萬噸，較26日降0.06萬噸，較29日增0.04萬噸； 廣東庫存2.27萬噸，較26日增1.04萬噸，較29日增1.08萬噸； 江蘇庫存2.08萬噸，較26日增0.47萬噸，較29日增0.52萬噸。

庫存

Mysteel早讀：歐盟已計劃加快與美國的談判 有色金屬多數收漲

國內電解銅社會庫存表現下降，其中上海、廣東市場貢獻主要降幅，江蘇市場有所增加；隨著近期現貨升水回落，下游采購情緒表現提振，且上海市場到貨量相對有限，庫存因此重新去庫 ◎5月26日上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計6.10萬噸，較19日降1.88萬噸，較22日降0.58萬噸； 上海保稅區5.40萬噸，較19日降1.60萬噸，較22日降0.58萬噸 廣東保稅區0.70萬噸，較19日降0.28萬噸，較22日持平；保稅區庫存延續去庫趨勢，近期雖有抵港到船貨源入庫，但量相對較少，且持貨商仍積極清關進口倉單貨源至國內，庫存因此繼續下降。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價重心下移 現貨升水高位回落(5.16-5.23)

本周（5.19-5.23）日均成交3.25萬噸，較上周（5.12-5.16）日均成交2.75萬噸增加0.51萬噸，環比增加18.51% 數據來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（5.15~5.22）國內市場電解銅現貨庫存13.57萬噸，較15日增0.80萬噸，較19日增0.18萬噸； 本周上海市場庫存環比上周繼續表現增加，由于周內進口銅清關流入量相對前期有所增加，同時銅價高位震蕩，下游企業部分時間采購情緒稍顯謹慎，市場倉庫出庫量一般；下周來看，周內仍有進口銅到貨流入，但國內貨源仍相對較少，且節假下游備貨情緒或有所顯現，消費預計表現回升，庫存仍有望重新下降。

周報

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價格的影響，價格的波動率后續或將隨著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現去庫表現，市場消費隨著銅價回調而再度有所好轉，加之端午假期的影響，需求端表現略有回升；下周進入6月之后，加上節后的補庫動作，現貨市場的活躍度預計將有所提升。

周報

Mysteel早讀：特朗普減稅案在眾院涉險過關 有色金屬多數飄綠

國內電解銅社會庫存繼續回升，其中上海市場貢獻主要增幅，廣東、江蘇市場表現不同程度下降；由于周內上海市場進口銅到貨表現增加，且銅價高位震蕩，下游采購情緒有所謹慎，倉庫出庫量相對一般；而廣東、江蘇市場到貨均相對較少，庫存因此表現下降 ◎5月22日上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計6.68萬噸，較15日降1.59萬噸，較19日降1.3萬噸； 上海保稅區5.98萬噸，較15日降1.17萬噸，較19日降1.02萬噸 廣東保稅區0.70萬噸，較15日降0.42萬噸，較19日降0.28萬噸；保稅區庫存延續去庫趨勢，周內部分倉庫倉單貨源積極清關進口至國內，且抵港到船入庫量有限，庫存因此下降明顯。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場到貨不一下游逢低采購 電解銅庫存延續累庫

本周（5.15~5.22）國內市場電解銅現貨庫存13.57萬噸，較15日增0.80萬噸，較19日增0.18萬噸； 上海庫存10.93萬噸，較15日增1.11萬噸，較19日增0.91萬噸； 廣東庫存1.33萬噸，較15日增0.02萬噸，較19日降0.11萬噸； 江蘇庫存1.32萬噸，較15日降0.26萬噸，較19日降0.63萬噸； 本周上海市場庫存環比上周繼續表現增加，由于周內進口銅清關流入量相對前期有所增加，同時銅價高位震蕩，下游企業部分時間采購情緒稍顯謹慎，市場倉庫出庫量一般；下周來看，周內仍有進口銅到貨流入，但國內貨源仍相對較少，且節假下游備貨情緒或有所顯現，消費預計表現回升，庫存仍有望重新下降。

主編視角

Mysteel早讀：穆迪降級沖擊曇花一現 有色金屬漲跌不一

國內電解銅社會庫存繼續表現累庫，其中各市場社庫均表現不同程度增加；近期由于銅價維持高位震蕩，且現貨大幅升水，下游企業接貨稍顯謹慎，需求有所走弱，倉庫出庫量因此下滑，同時市場到貨量表現增加，庫存因此延續回升 ◎5月19日上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計7.98萬噸，較12日降1.77萬噸，較15日降0.29萬噸； 上海保稅區7.0萬噸，較12日降1.60萬噸，較15日降0.15萬噸 廣東保稅區0.98萬噸，較12日降0.17萬噸，較15日降0.14萬噸；保稅區庫存延續去庫趨勢，主因國內市場表現高升水局面，部分倉庫倉單貨源繼續清關進口至國內，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel午評：市場成交難有明顯改善 上海電解銅升水承壓下跌

價格：上海市場1#電解銅現貨成交價格78530元/噸，較上一交易日漲10元/噸市場主流報價好銅升150~升180元/噸，較上一交易日下跌30元/噸；平水銅升90~升130元/噸，較上一交易日下跌25元/噸；濕法銅升50~升70元/噸，較上一交易日下跌30元/噸 供需：隔夜銅價低開高走，日內震蕩回落，整體交投重心較上一個交易日小幅上移，現貨升水走跌，成交重心下調早間盤初，持貨商部分平水銅貨源如紫金、金冠等試探報至升120~140元/噸，主流平水銅貨源如JCC、魯方等報至升160元/噸，好銅品牌如金川大板、貴溪等報至升180~200元/噸，下游入市接貨情緒謹慎，且近期保稅區倉單貨源繼續清關進口至國內，部分持貨商以促成交，日內低價甩貨情緒顯現，現貨升水再度承壓走跌；至第二個交易時段，主流品牌報價走跌至升120元/噸附近，低價平水銅品牌貨源如金冠、大江PC、紫金等報至升90元/噸，隨著銅價震蕩回落，下游企業逢低入市壓價接貨，平水銅品牌集中成交于升90~升120元/噸附近，好銅品牌亦被壓價至升150~升180元/噸部分成交。

行情簡評

Mysteel早讀：美國經濟數據提振降息預期 有色金屬漲跌不一

國內電解銅社會庫存表現回升，其中上海、江蘇市場增加，廣東市場繼續去庫；由于周內臨近交割換月，上海市場國產到貨有所增加，且近月BACK結構月差高企，加之銅價高位震蕩運行，下游入市接貨需求有限，近期倉庫出庫量表現減少，庫存因此增加 ◎5月15日上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計8.27萬噸，較8日降1.93萬噸，較12日降1.48萬噸； 上海保稅區7.15萬噸，較8日降1.90萬噸，較12日降1.45萬噸 廣東保稅區1.12萬噸，較8日降0.03萬噸，較12日降0.03萬噸；保稅區庫存延續去庫趨勢，周內部分倉庫倉單貨源仍有清關進口至國內，且抵港到船入庫量較少，庫存因此下降明顯。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價高位震蕩 社庫止降回升(5.9-5.16)

廣東市場庫存環比上周繼續表現去庫主因市場冶煉廠發貨較少，倉庫到貨入庫量有限，但月差高企，下游消費同樣表現較差，庫存因此維持去庫；后續來看，市場到貨短期難有增量，但考慮到換月后，下游存在一定補庫需求，庫存預計繼續去庫，但幅度或有限 數據來源：Mysteel 保稅區庫存 本周上海、廣東兩地保稅區電解銅現貨庫存累計8.27萬噸，較8日降1.93萬噸，較12日降1.48萬噸；保稅區庫存延續去庫趨勢，周內部分倉庫倉單貨源仍有清關進口至國內，且抵港到船入庫量較少，庫存因此下降明顯。

周報

Mysteel早讀：中美貿易局勢緩和市場下調美聯儲降息預期 有色金屬多數收跌

國內電解銅社會庫存仍延續去庫趨勢，去庫幅度有所放緩，其中上海市場微幅增加，廣東、江蘇市場繼續下降；近期銅價高位震蕩，加之月差高企，下游企業入市接貨情緒走弱，但倉庫到貨量仍相對不多，整體庫存因此維持去庫 ◎5月12日上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計9.75萬噸，較6日降0.62萬噸，較8日降0.45萬噸； 上海保稅區8.60萬噸，較6日降0.58萬噸，較8日降0.45萬噸 廣東保稅區1.15萬噸，較6日降0.04萬噸，較8日持平；保稅區庫存延續去庫趨勢，主因近期個別倉庫倉單貨源仍有清關進口至國內，庫存因此繼續表現下降。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場到貨增加下游消費有限 電解銅庫存表現回升

廣東市場庫存環比上周繼續表現去庫主因市場冶煉廠發貨較少，倉庫到貨入庫量有限，但月差高企，下游消費同樣表現較差，庫存因此維持去庫；后續來看，市場到貨短期難有增量，但考慮到換月后，下游存在一定補庫需求，庫存預計繼續去庫，但幅度或有限 數據來源：Mysteel 保稅區庫存 本周上海、廣東兩地保稅區電解銅現貨庫存累計8.27萬噸，較8日降1.93萬噸，較12日降1.48萬噸； 上海保稅區7.15萬噸，較8日降1.90萬噸，較12日降1.45萬噸； 廣東保稅區1.12萬噸，較8日降0.03萬噸，較12日降0.03萬噸；保稅區庫存延續去庫趨勢，周內部分倉庫倉單貨源仍有清關進口至國內，且抵港到船入庫量較少，庫存因此下降明顯。

主編視角

Mysteel周報：銅社庫延續去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

廣東市場庫存環比上周小幅增加主因節假期間市場倉庫到貨表現增加，但隨著周內市場倉庫到貨再度減少，且下游逢低采購，庫存增加幅度有限；后續來看，市場到貨仍較少，因此預計庫存維持下降 數據來源：Mysteel 保稅區庫存 本周上海、廣東兩地保稅區電解銅現貨庫存累計10.20萬噸，較30日降0.34萬噸，較6日降0.17萬噸；保稅區庫存環比上周繼續下降，隨著節后現貨升水重心上抬，進口比價回暖，近稅區倉單貨源仍有清關進口至國內，庫存因此下降。

周報