Mysteel：2025年5月27日銅產業(yè)早讀

短期來看，特朗普關稅政策調整的不確定性或將導致銅價波動率上升長期來看，若特朗普對歐盟加稅，將使得美元走強，導致我國銅價承壓與此同時，COMEX銅價也將維持較高溢價，使得國際市場電解銅流向北美，進而影響我國電解銅進口

行情簡評

Mysteel周報：端午假期臨近 廢銅持貨商出貨動作頻繁（5.23-5.30）

國內方面，國家統(tǒng)計局公布數據顯示，4月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3%，較3月份加快0.4個百分點以裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)利潤增長較快，智能車載設備制造、智能無人飛行器制造等行業(yè)利潤分別增長177.4%、167.9%基本面，銅精礦現貨TC依舊低位運行，卡莫阿銅礦出現礦震影響開采加劇銅礦緊缺預期目前電解銅產量仍保持高位在110萬噸水平進口方面，受關稅政策影響，近期出現進口窗口，預計后續(xù)進口銅將有所增加。

周報

Mysteel周報：下游消費較為一般 本周銅板帶市場供需相對較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

國內方面，國家統(tǒng)計局公布數據顯示，4月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3%，較3月份加快0.4個百分點以裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)利潤增長較快，智能車載設備制造、智能無人飛行器制造等行業(yè)利潤分別增長177.4%、167.9%基本面，銅精礦現貨TC依舊低位運行，卡莫阿銅礦出現礦震影響開采加劇銅礦緊缺預期目前電解銅產量仍保持高位在110萬噸水平進口方面，受關稅政策影響，近期出現進口窗口，預計后續(xù)進口銅將有所增加。

周報

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

據Mysteel調研數據顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫存量為46萬噸，這一庫存水平與2月末的49.4萬噸相比下降了3.4萬噸與此同時，美國關稅政策影響下我國廢銅進口預計也將受到限制，美國是中國重要的再生銅進口來源國，2024年中國進口銅廢碎料總數達224.97萬噸，其中從美國進口銅廢碎料數量達43.91萬噸，占比近20%因此，美國近期政策調整可能將導致中國再生銅進口面臨挑戰(zhàn) 相比原料端的緊張，國內電解銅產量2月保持高位，Mysteel調研國內58家電解銅生產企業(yè)得出，2025年2月國內電解銅產量104.13萬噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴張 11月宏觀擾動或影響需求

電解銅方面，10月前期由于國慶節(jié)期間進口銅到貨、冶煉廠保持生產以及下游消費一般，導致節(jié)后電解銅社會庫存有所上漲，之后進口銅到貨減少及部分地區(qū)需求小幅提升，使得庫存小幅下降，整體來看，10月末電解銅社會庫存為20.82萬噸，較9月末增加4.48萬噸后續(xù)來看，國產電解銅發(fā)貨量預計仍較有限，但進口電解銅到貨將對供應有所支撐而需求方面，隨著我國人大常委會召開，后續(xù)經濟支持政策將逐步揭曉，前期政策也將加速落地，市場消費信心有望提振，但美國大選在即，有色金屬價格或將有所波動。

主編視角

Mysteel半年報：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費有望上漲

根據中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟調研數據統(tǒng)計，2024年1-5月，我國動力電池裝車量為160.5GWh，同比增加34.7% 數據來源：中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數據 四、2024年上半年電解銅箔進出口走勢回顧 2024年1-5月，國內銅箔進口量累計為31866噸，比去年減少345噸，同比減少1.07%；進口均價為108989元/噸，比去年增加10568元/噸，同比增加10.74%。

主編視角

青島海關啟動進口銅精礦“轉場檢驗”新模式

”山東恒邦冶煉股份有限公司國際商貿經理王浚亦說 該公司是我國貴金屬重點冶煉企業(yè)，年產黃金50噸、白銀1000噸、電解銅25萬噸“公司自海外大量進口冶煉原料，年進口精礦類產品120余萬噸，價值210億元”王浚亦介紹，按照原有監(jiān)管政策，企業(yè)進口的銅精礦，海關需在口岸實施拆箱取樣送檢。

行業(yè)快訊

青島海關啟動進口銅精礦“轉場檢驗”新模式

海關在企業(yè)專用場地完成后續(xù)取樣送檢等監(jiān)管工作，減少進口貨物拆箱倒運等環(huán)節(jié)，降低企業(yè)貨物損耗，加快貨物通關進程 “新模式下，貨物在口岸通關速度明顯加快，通關成本大幅壓縮，僅本批次貨物，我們即可節(jié)約物流成本25萬元”山東恒邦冶煉股份有限公司國際商貿經理王浚亦說 該公司是我國貴金屬重點冶煉企業(yè)，年產黃金50噸、白銀1000噸、電解銅25萬噸“公司自海外大量進口冶煉原料，年進口精礦類產品120余萬噸，價值210億元。

國內資訊

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（1.29-2.2）

本周五大品種表觀消費呈現建材、板材雙降的局面，反映季節(jié)性因素對消費的影響銅市方面：宏觀方面，美聯(lián)儲如期按兵不動，敞開降息大門，但暗示不會很快行動，給近期降息潑冷水美國1月ISM制造業(yè)指數49.1，顯著高于預期的47.2，12月前值下修至47.1中國1月官方制造業(yè)PMI為49.2，非制造業(yè)PMI50.7制造業(yè)景氣水平有所回升，非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)擴張走勢，我國企業(yè)生產經營活動總體持續(xù)擴張庫存方面，上周四國內電解銅社會庫存為10.20萬噸，周環(huán)比增加1.97萬噸，國內社會庫存逐步進入假期的累庫階段，目前主要的貨源依然是以國產貨物為主，少部分進口貨源到港。

家電

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（1.29-2.2）

美國1月ISM制造業(yè)指數49.1，顯著高于預期的47.2，12月前值下修至47.1中國1月官方制造業(yè)PMI為49.2，非制造業(yè)PMI50.7制造業(yè)景氣水平有所回升，非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)擴張走勢，我國企業(yè)生產經營活動總體持續(xù)擴張庫存方面，上周四國內電解銅社會庫存為10.20萬噸，周環(huán)比增加1.97萬噸，國內社會庫存逐步進入假期的累庫階段，目前主要的貨源依然是以國產貨物為主，少部分進口貨源到港上周下游企業(yè)新增訂單表現一般，目前市場主要的備庫基本已經完成進入下周后，隨著市場交易者的減少，市場將進入更加低迷的狀態(tài)。

機械

Mysteel周報：船舶原材料價格監(jiān)測（1.29-2.2）

美國1月ISM制造業(yè)指數49.1，顯著高于預期的47.2，12月前值下修至47.1中國1月官方制造業(yè)PMI為49.2，非制造業(yè)PMI50.7制造業(yè)景氣水平有所回升，非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)擴張走勢，我國企業(yè)生產經營活動總體持續(xù)擴張庫存方面，上周四國內電解銅社會庫存為10.20萬噸，周環(huán)比增加1.97萬噸，國內社會庫存逐步進入假期的累庫階段，目前主要的貨源依然是以國產貨物為主，少部分進口貨源到港上周下游企業(yè)新增訂單表現一般，目前市場主要的備庫基本已經完成進入下周后，隨著市場交易者的減少，市場將進入更加低迷的狀態(tài)。

船舶

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（1.29-2.2）

本周五大品種表觀消費呈現建材、板材雙降的局面，反映季節(jié)性因素對消費的影響銅市方面：宏觀方面，美聯(lián)儲如期按兵不動，敞開降息大門，但暗示不會很快行動，給近期降息潑冷水美國1月ISM制造業(yè)指數49.1，顯著高于預期的47.2，12月前值下修至47.1中國1月官方制造業(yè)PMI為49.2，非制造業(yè)PMI50.7制造業(yè)景氣水平有所回升，非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)擴張走勢，我國企業(yè)生產經營活動總體持續(xù)擴張庫存方面，上周四國內電解銅社會庫存為10.20萬噸，周環(huán)比增加1.97萬噸，國內社會庫存逐步進入假期的累庫階段，目前主要的貨源依然是以國產貨物為主，少部分進口貨源到港。

汽車

Mysteel參考丨2023年電解銅箔市場運行情況分析及后市展望

圖4：2019-2023年中國電解銅箔進口情況（單位：噸） 數據來源：海關總署、鋼聯(lián)數據 其中，中國臺灣依舊是主要的進口地區(qū)，其進口量占進口總量的68.86%，其次是韓國、馬來西亞、盧森堡與日本，我國銅箔進口地區(qū)高度集中，進口量前五地區(qū)合計占比為98.5%；價格方面，2023年1-11月我國銅箔進口均價為104088元/噸，相比2022年同期下降4700元/噸，進口主要國家與地區(qū)中，中國臺灣、盧森堡與荷蘭價格低于平均價格。

Mysteel參考

Mysteel年報：2023年國內電解銅箔市場回顧與2024年展望

據Mysteel調研國內21家銅箔生產企業(yè)，總涉及產能88.5萬噸，數據顯示2023年1-11月國內電解銅箔總產量為64.96萬噸，同比增加15.38% 數據來源：鋼聯(lián)數據 三、銅箔市場進出口情況分析 2023年1-11月，我國無襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）總計進口72511噸，相比于2022年同期減少25445噸，同比減少25.98%。

年報

Mysteel周報：船舶原材料價格監(jiān)測（1.2-1.5）

上周下游企業(yè)新增訂單表現平淡，環(huán)比上周雖然略有增長但整體消費表現依然處于近階段相對偏低的狀態(tài);此外由于近期進口到貨部分為非標等低品質貨源，這部分貨源有一些直接流入下游，因此對現貨的需求并不高這也是導致本周電解銅現貨成交表現并不活躍的主要因素之一 船舶行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、2023年12月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告 2月，強寒潮持續(xù)影響我國大部地區(qū)，船舶周轉效率回升緩慢，即期運力相對緊缺，船東挺價意愿強烈，綜合指數上行。

船舶

中國國際期貨：滬銅高位振蕩格局未變

不過，前期新點火的幾家冶煉廠估計到明年1月才有電解銅產出，這將導致今年12月的電解銅產量低于市場預期 進口方面，1—10月，我國精銅累計進口量282.04萬噸，同比下跌4.89%其中，10月精銅進口量為33.38萬噸，同比增長34.09%，環(huán)比增長1.73%1—11月，我國未鍛軋銅及銅材累計進口量5042362.8噸，同比下滑5.9%11月，未鍛軋銅及銅材進口量仍高位運行，未鍛軋銅及銅材進口量為550565.6噸，創(chuàng)去年12月以來的最高水平，環(huán)比增長10.08%。

國內資訊

期貨日報：進口銅持續(xù)流入，滬銅保持空頭思路

供需偏緊預期，將使四季度銅精礦TC/RC加工費仍存下降空間 雖然白銀有色和中條山有色10月點火投料，但因廢銅供給緊張或使國內10月粗銅生產量環(huán)比下降而供給預期偏緊國內10至11月或分別僅有3家和1家銅冶煉廠檢修，但非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，疊加滬倫銅比值高于近5年均值而打開進口窗口，或使我國電解銅10月生產量（進口量）環(huán)比略降（增加）而供給預期趨松 進口銅和國產銅集中到貨，但出口量亦較大使我國電解銅社會庫存量較上周減少，但是歐洲經濟中制造業(yè)表現低迷使倫金所電解銅庫存量持續(xù)增加。

國內資訊

中國國際期貨：滬銅下跌動能不足

國慶節(jié)前市場備貨充足，部分煉廠提前出售節(jié)內現貨，節(jié)假日接貨不多，以長單為主假期下游工廠停工，電解銅社會庫存再度回升截至10月7日，國內電解銅社會庫存為9.36萬噸，較9月28日增長2.05萬噸，較去年同期增長1.09萬噸近期隨著進口銅集中到港及入關帶來供應壓力，國內庫存仍存在超季節(jié)性累積風險 電網投資需求仍有韌性 2023年我國電網建設預計將加速，國家電網表示2023年投資額將超過5200億元，再創(chuàng)歷史新高。

國內資訊

Mysteel早讀：市場等待美聯(lián)儲決議 有色金屬多數收跌

據協(xié)會黨委副書記范順科介紹，2022年我國銅箔產量完成80萬噸，增幅達到29%，其中鋰電銅箔產量42萬噸，首次超過電子電路銅箔產量，預計2023年電解銅箔產量將達到100萬噸左右銅箔出口逐年增加，2022年進口 17.21萬噸，同比- 21.1%，出口13.44萬噸，凈進口3.8萬噸 國家統(tǒng)計局數據顯示，2023年8月中國空調產量1643.4萬臺，同比增長5.9%；1-8月累計產量17745萬臺，同比增長16.5%。

有色聚焦

宏源期貨：銅價上有壓制下有支撐

此外，非洲剛果（金）和贊比亞邊境積壓了20多萬噸銅，因三季度是非洲農產品發(fā)運季節(jié)，物流緊張導致發(fā)貨進程緩慢，預計四季度物流問題緩解整體來看，我國電解銅供給預期寬松 2023年以來，國內電解銅進口窗口多數處于關閉狀態(tài)，但因多數進口商都利用期貨或期權市場進行了套期保值，進口銅清關量增加推動中國電解銅社會庫存初現累積此外，通脹反復或使美聯(lián)儲和歐洲央行保持高位利率更長時間，勢必抑制歐美的投資與消費活動，導致歐美制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于50以下，LME電解銅庫存也在持續(xù)累積。

國內資訊