Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

5月以來，需求端出現明顯下滑跡象，廠家庫存持續走高，銅箔廠開始主動放慢生產節奏，銅箔供應有所下降上半年以來，除了原有產能提高了生產節奏外，江西、山西、廣東等地新增產能的落地也是供應明顯增加的原因之一根據 Mysteel調研國內57家電解銅箔生產企業，數據顯示2025年 1-5月國內電解銅箔產量為48.2萬噸，同比增加17.1%，其中電子電路銅箔14.9萬噸，鋰電銅箔23.3萬噸1-6月國內電解銅箔產量為57.9萬噸，同比增加15.1%。

年報

Mysteel周報：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，當前消費表現偏弱，環比小幅下滑，呈現淡季效應，短期銅材以及電線電纜開工率或仍有承壓的可能電解銅庫存開始壘庫的趨勢，但現貨升水仍表現較好供應面上，礦端供應仍然受到較大干擾，也使得基本面對銅價有支撐作用考慮到海外宏觀的反復性及國內供應的支撐，短期銅價呈現震蕩偏弱走勢，支撐位76000元/噸，長周期來看，銅價仍是有上漲驅動力 五、銅板帶下周情況預測 本周銅價下降，整體市場成交量有所增加，短期內終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單較為一般，受價格漲跌影響有所減弱，終端企業根據自身需求采購，但貿易商拿貨受現貨價格影響較大，在銅價下跌的情況下，貿易商增加采購量，預計下周銅板帶現貨價格或將震蕩運行。

周報

Mysteel調研：供應不減需求難增 6月電解銅箔加工費持續承壓

五一假期期間部分企業存在小檢小修環節，影響少量供應需求放緩以及廠家控制庫存是5月銅箔產量下滑的主要原因，當前銅箔企業難以繼續接受大幅虧損，與其以價換量還不如減量保價，特別是電子電路銅箔，頭部企業依靠產品質量艱難維持當前加工費，并不愿意通過降價來增量 三、新能源需求基本持平，電子市場稍顯疲軟 5月電解銅箔需求稍顯弱勢，內需與出口均呈現出較大壓力。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現狀以及二季度預測

據調研，有部分廠家會采購一些低品質的非標電解銅或銅桿來進行交單或生產，對再生銅的需求減弱，其他主要銅材產能利用率都在4月出現不同程度的下降 四、后期預測 1.供應方面：國內供應放緩 進口趨緊 隨著國家對“以舊換新”的政策支持，不管是報廢汽車或者報廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車以舊換新申請補貼申請量突破300萬份，消費者購買12類大家電以舊換新產品5516萬臺，此類產品都需要回收再報廢申請后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應量將比以往有一定量的提升，且經過時間的沉淀，高價位庫存正被慢慢消化。

Mysteel參考

Mysteel調研：內需減弱出口承壓 5月電解銅箔或將供需兩弱

一、多重因素相互充斥，電解銅箔加工費承壓運行 4月電解銅箔市場充斥著積極與消極多重因素，不同產業需求表現各不相同，加工費在該種情況下，總體保持不變，但部分廠家以及部分規格加工費存在上調或者下跌具體來看，鋰電銅箔方面，4月新能源市場總體熱度不減，但實際表現與預期值略有差距，受下游車企庫存增加的影響，頭部動力電池企業存在砍單行為，同時增加了5μm鋰電銅箔的采購比例，同時，廠家也增加了5μm鋰電銅箔的市場供應，在此情況下5μm鋰電銅箔加工費小幅下滑500-1000元/噸，而4.5μm與6μm鋰電銅箔加工費趨于穩定與透明，企業間差距進一步減小。

主編視角

Mysteel日報：銅管偏弱運行 市場成交清淡

【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格78905元/噸，較上一交易日漲5元/噸市場主流報價好銅升0~升50元/噸，較上一交易日上漲40元/噸；平水銅貼50~升10元/噸，較上一交易日上漲25元/噸；濕法銅貼80~貼60元/噸，較上一交易日上漲20元/噸 【明日預測】 目前企業主要以長單供應為主，銅管價格高位，抑制市場實際需求，廠家剛需補庫為主，終端主機廠需求開始縮量，預計明日銅管市場高位震蕩。

行情簡評

Mysteel：2025年五一期間國內銅管市場運行情況

預測：銅管庫存有增加預期，現貨供應量上升，但長假后下游庫存已部分消耗，剛需補貨可能推動短期需求回升，供需關系趨于動態平衡，且多數廠家根據下游訂單情況安排生產計劃，提前與下游客戶確認補貨需求，優化排產計劃，減少供需錯配風險，避免盲目擴產導致庫存積壓原料電解銅價格挺價預期較強，成本支撐作用顯著，可能成為銅管價格的主要驅動因素節后銅管市場供需差變化有限，整體偏強運行，但短期價格受成本波動、補貨節奏等因素影響，或呈現震蕩態勢，建議企業靈活調整采購計劃，規避風險。

主編視角

Mysteel調研：銅價波動加重觀望情緒 4月銅箔需求或將持續承壓

數據來源：鋼聯數據 3月電解銅箔供應有所增加，一方面大部分廠家已經完全進入正常生產節奏，有效生產時間明顯長于上月。

主編視角

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產量小幅下行

而小型企業開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價格高位，廠家資金有限，節后開工根據訂單適量生產 數據來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費低價表現依舊存在，礦端供應偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計劃，故整體產量或較1月有所回升，且下游廠家部分復產時間略晚，向外采買意愿并不高，導致電解銅供應寬松，宏觀面來看，月內COMEX的高溢價情況明顯，加之市場對于后續針對銅的關稅問題，國內價格受外盤帶動，整體價格保持堅挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或將在震蕩中艱難向上

鋰電銅箔產量與前期基本持平，并且之后一直持續這種情況在6月供應相對穩定之后，7-8月電解銅箔供應小幅下滑，電子電路銅箔受需求下滑影響較大，廠家庫存持續增加，加上銅價依舊處于較高為主，所以電子電路銅箔供應有所下降，而鋰電銅箔供應穩中小降但降幅不大9月電解銅箔供應開始反彈，一方面進入行業需求旺季，市場訂單小幅回升，在以銷定產的情況下，銅箔產量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產線開工，尤其是新能源部分。

Mysteel參考

Mysteel調研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應預計小幅下滑

價格：上下游博弈持續 電解銅箔加工費微增 11月電解銅箔加工費變化不一，電子電路銅箔加工費基本持平，鋰電銅箔加工費受需求影響小幅上漲分開來看，鋰電銅箔受電池廠排產量增加影響，部分規格加工費小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業大幅增加采購量，銅箔企業受限于招標合同無法提高加工費，但本月銅箔供應并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價機會，但目前增加市場依舊存在過剩產能，無法使加工費上漲全面鋪開，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel調研：電子電路銅箔疲軟依舊 鋰電銅箔供需平穩增長

其中鋰電銅箔產量為3.3萬噸，環比增長4%，電子電路銅箔產量為1.7萬噸，環比增長3.5% 數據來源：鋼聯數據 9月電解銅箔供應相比于8月小幅提升，一方面進入行業需求旺季，市場訂單小幅回升，在以銷定產的情況下，銅箔產量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產線開工，尤其是新能源部分。

主編視角

Mysteel周報：節后部分終端集中補庫 銅板帶市場供需偏強運行（9.27-10.11）

四、下周銅板帶市場訂單或將維持增長態勢 10月份進入四季度，銅板帶廠家有年底沖量的要求，以完成年度產量目標，因此下周產量或將維持增長態勢，需求方面，國內政策利好頻發，刺激房地產需求，或將帶動傳統行業需求增長，市場上對黃銅板帶訂單增長有一定預期，而紫銅以及合金板帶需求一直相對旺盛，若下周銅價相對穩定，銅板帶市場訂單或將維持增長態勢 五、電解銅原料市場 供應：市場現貨庫存增加較為明顯 廣東市場庫存節后增加較為明顯，主因冶煉廠到貨增加，加之部分進口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高。

周報

Mysteel日報：持幣過節情緒主導 廢銅市場成交激增

下游部分廠家復產計劃已經提上日程，故備庫需求增加，采購報價積極，但各地采購報價差異較大，市場分化特征明顯，貨源多流向高價區域的廠家 六、預測 海外宏觀消息轉暖，歐洲央行如期降息25個基點，美國8月CPI數據也暗示著美聯儲9月降息，降息預期不僅增強了全球經濟復蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國內銅市場均呈現出供應收緊的態勢，LME的銅庫存連續四日下降，國內市場電解銅庫存也連續多周減少，且去庫速度加快，創下了春節后的新低。

日報

Mysteel日報：銅管長單供應為主 市場成交偏淡

【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格72865/噸，較上一交易日上漲915元/噸市場主流報價好銅升40~50/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅升0~升30元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌30元/噸 【明日預測】 目前企業主要以長單供應為主，且銅管價格跟漲，抑制市場實際需求，下游廠家剛需補庫為主，整體交投仍顯疲態，短期來看，銅管市場或仍維持震蕩偏弱運行。

行情簡評

Mysteel：國內電解銅社庫去庫節奏加快 原因幾何

8月以來，隨著新政逐步明晰，部分廠家已相繼開啟復產計劃，廢銅需求有所改善，但因原料供應緊張，且江西地區廢銅價格優勢不再，大部分生產企業轉向購買非標、非注冊電解銅來解決原料采購的難題 根據Mysteel廢銅團隊對20家利廢加工企業周度采購量調研顯示，樣本總產能257萬噸，截止8月16日當周廢銅成交量為10828噸，環比上周增加3085噸，增幅39.8%，近兩周下游廠家需求復蘇跡象日益顯現，廢銅原料供應缺口問題進一步擴大，因此近期國內電解銅社會庫存下降明顯，即大部分非標、非注冊銅流入廢銅廠補充生產原料。

主編視角

Mysteel周報：終端需求變化不大 本周銅板帶市場產銷稍有下降（8.9-8.16）

四、下周銅板帶現貨價格寬幅震蕩 本周銅價大漲，整體市場成交量有所減少，短期內，終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單依然飽滿，受價格漲跌影響有所減弱，終端企業根據自身需求經常采購，但貿易商拿貨受現貨價格影響較大，在銅價大漲的情況下，貿易商減少采購量，除非有確切的訂單，基本很少有增加成品庫存，預計下周銅板帶現貨價格寬幅震蕩 五、電解銅原料市場 供應：市場到貨減少 庫存下降明顯 本周市場到貨有所減少，周內進口比價表現走弱，進口銅清關流入量并不多，加之部分冶煉廠發往倉庫現貨貨源亦相對有限，倉庫周內入庫量下降。

周報

Mysteel周報：終端采購需求不強 本周銅板帶市場供需偏弱（7.26-8.2）

四、下周銅板帶現貨價格難以上漲 本周銅價震蕩下行，但整體市場成交量呈現減弱趨勢，目前淡季表現依舊較為明顯，下游消費并不旺盛，終端企業多以剛需采購為主，目前部分黃銅板帶廠家對8月份消費并不看好，不過一些大型國企以及高端頭部企業訂單并不缺乏，終端消費仍分化嚴重，預計下周銅板帶現貨價格難以上漲 五、電解銅原料市場 供應：進口銅仍有到貨 庫存小幅下降 近期進口比價表現尚可，周內上海市場進口銅仍有所到貨，且保稅區亦有報關貨源清關進口，但相對上周有所減少；同時由于現貨升水相對企穩，部分冶煉廠周內發往倉庫貨源也表現減少。

周報

Mysteel半年報：上下游博弈持續 下半年銅箔加工費有望上漲

數據來源：鋼聯數據 二、2024年上半年電解銅箔供應走勢回顧 今年上半年，國內電解銅箔供應受原料價格、下游需求以及廠家生產情緒多方面影響，在多種情緒相互充斥的氛圍中小幅小降。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格上漲 成交依舊偏弱

【市場總結】 銅價上漲，銅管廠家跟漲報價，價格雖止跌回穩，但上行動力不足，大部分地區供應表現尚可，下游需求無明顯指引，價格盤整為主 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格78410元/噸，較上一交易日上漲675元/噸。

日報