Mysteel日報：散貨交易雖有回暖 廢銅貿易利差仍窄

貿易商反饋當前貿易利差空間十分狹小，貿易積極性因此受到打擊，操作意愿有所消退下游銅廠成品銷售情況依舊低迷，在精廢價差不斷收窄的背景下，原料采購的議價空間極為有限，需求端受到明顯抑制 六、預測 宏觀方面，中東地緣局勢緩和，美元的走弱基于銅價一絲支撐但海外局勢的瞬息萬變加大了銅價的短期波動國內宏觀面上處于短期的真空期基本面上，國內消費已經漸漸轉入淡季，電解銅庫存壘庫，升水重心下移，疊加年中結算，市場資金活躍性不夠。

日報

Mysteel：2025年6月12日銅產業早讀

銅精礦：銅精礦現貨市場穩定，雖有 - 45 美元的，但實際影響尚未完全明晰加工費方面，主流仍在 - 40 至 - 45 區間波動，不同品質和交易規模對應不同價格水平市場參與者認為價格已到達底部，部分貿易商操作策略有所調整 電解銅：昨日上海市場現貨成交難有提升，銅價高位窄幅震蕩，下游接貨情緒不佳，日內謹慎觀望剛需采購為主，但由于臨近交割換月，社庫維持低位運行，且市場到貨再度減少，部分持貨商仍堅挺于平水以上出貨，現貨升水表現拉鋸；周內來看，銅價短期高位運行，下游需求難有提升，但考慮到目前社庫維持低位，持貨商貼水出貨意愿不佳，后續或仍維持平水附近拉鋸為主。

行情簡評

Mysteel：2025年6月6日銅產業早讀

銅精礦：礦貿易商在當前市場環境下操作較為謹慎，拿貨成本較高，與煉廠交易方面市場成交稀少，TC價格基本持穩加拿大曼尼托巴省部分地區野火肆虐，HudbayMinerals已暫停在該省SnowLake地下多金屬礦的運營，但其2025年的年度指導產量目標不變 電解銅：昨日上海市場現貨成交一般，銅價雖有所下跌，但下游企業謹慎觀望情緒仍存，日內壓價接貨情緒較為強烈，現貨升水承壓繼續走跌至平水附近，但由于近月合約BACK月差有所收窄，部分持貨商貼水出貨意愿相對有限；今日臨近周末，隔夜銅價再度走高，料市場成交活躍度有限，需求或難有明顯提升，現貨升水預計拉鋸于升0元/噸附近。

行情簡評

Mysteel日報：上游選擇節前變現 廢銅成交意外向好

基本面，銅精礦現貨TC依舊低位運行，卡莫阿銅礦出現礦震影響開采加劇銅礦緊缺預期目前電解銅產量仍保持高位在110萬噸水平進口方面，受關稅政策影響，近期出現進口窗口，預計后續進口銅將有所增加下游方面，部分銅材加工企業，訂單增速逐漸放緩，行業消費逐漸向偏淡時點過度，令產業庫存出現小幅積累現貨采買態度方面，近期現貨升水逐步收斂，下游進行逢低補庫以及在端午節前備貨等操作，為銅價提供部分支撐

日報

Mysteel：五一前再生銅加工企業原料備庫情緒不佳

而在進口貨源維度，受進口貿易政策調整的波及，三月進口再生銅數量較上月環比下滑，且預估四月到貨狀況亦難有起色，故而對國內再生銅市場的補充作用較為有限此外，盡管當前電解銅保持去庫態勢，銅價亦偏強運行，但宏觀政策層面仍存不確定性因素，故建議市場參與者操作時秉持謹慎態度 二、預計5月精廢差持續收窄 一方面，節前開展備庫的企業數量有限，且多數企業備庫規模較大，節后生產需求釋放或致市場競爭加劇，進而推動再生銅價格上揚，促使精廢價差收窄。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿加工費繼續上行 再生銅桿現貨供應緊張（4.18-4.25）

數據來源：Mysteel 【行業動態】 中原黃金冶煉廠具有電解銅45萬噸的生產能力 據三門峽日報報道，河南中原黃金冶煉廠有限責任公司（以下簡稱“中原黃金冶煉廠”）采用的國內首臺陽極板內耳起吊自動定位性行車僅需一名工作人員進行操作，能夠高效完成54塊約9噸的陰極銅板的出槽工作……點擊查看詳情 鷹潭市國蒙金屬擬建年產10萬噸再生銅項目 4月21日，鷹潭市國蒙金屬有限公司年產10萬噸再生銅項目環評擬批準公示，公示期為2025年4月21日-2025年4月27日（5個工作日）。

周報

中原黃金冶煉廠具有電解銅45萬噸的生產能力

據三門峽日報報道，河南中原黃金冶煉廠有限責任公司（以下簡稱“中原黃金冶煉廠”）采用的國內首臺陽極板內耳起吊自動定位性行車僅需一名工作人員進行操作，能夠高效完成54塊約9噸的陰極銅板的出槽工作，剝片機組采用國內首臺機器人式三代剝片機組，每小時可處理銅板500塊，極大提高了生產效率 中原黃金冶煉廠具有年處理礦量170余萬噸，年產冶煉金35噸、銀350噸、電解銅45萬噸、硫酸150萬噸的生產能力，并可進行15種有價金屬元素的綜合回收。

企業動態

Mysteel日報：交割日市場成交有限 電解銅升水高開低走

重慶市場：交割日當天銅價震蕩為主，部分區域持貨商選擇次月報盤，但下游換月當天多以移倉及其他期貨操作為主，現貨交易欲望不高，成交量多在數十噸左右，交易較為冷清 三、成交情況 數據來源：Mysteel 4月15日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(含冶煉廠、貿易商、下游加工企業)，當日電解銅現貨成交量為2.93萬噸，較上一個交易日減少0.05萬噸，環比減少1.54%。

行情簡評

Mysteel解讀：3月制造業產需延續擴張 4月銅鋅去庫速度或分化

但是3月有色金屬多個品種價格表現好于2月，對整體價格指數存在支撐作用，美國關稅政策以及銅跨市套利操作對有色盤面價格有所帶動，而且部分品種面臨原料緊張的情況據Mysteel統計，3月上海市場六大有色金屬現貨均價環比上漲，其中，電解銅上漲3.66%；電解鋁（A00）上漲1.06%；鉛錠（1#）上漲1.83%；鋅錠（0#）上漲0.69%；錫錠（1#）上漲4.57%；電解鎳（1#）上漲3.88% 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 2025年3月制造業采購量指數環比下滑0.3個百分點至51.9%，可能與2月采購量恢復較快有關，也受到了生產經營預期下滑的影響。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格高位回調 短期趨勢依舊偏強

今日銅管成交比較一般，基本以長單為主，散單數量增幅有限 【市場總結】 今日銅管價格小幅下跌，近期價格攀升對散單成交稍有影響，長單體量依然較高，頭部企業成交依然不錯，部分中小企業的客戶需求遇阻，代理商近期出貨下滑，常規規格銅管優先降低庫存操作 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格79935元/噸，較上一交易日漲100元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅管跟漲 下游觀望情緒濃厚

銅管價格有所跟漲，生產企業采購原料積極性下跌據Mysteel調研：今日散單等市場發貨少量，長單客戶擔憂前期訂單交貨推遲心態，今日成交情況一般 【市場總結】 今日銅管價格跟漲銅價，市場詢盤數量減少，成交量環比昨日有所下降，下游觀望情緒濃厚，商家多謹慎操作 【原料市場】 4月7日上海市場1#電解銅現貨成交價格73690元/噸，較上一交易日下跌270元/噸；現貨報價高開低走，好銅升水120~160元/噸，較上一交易日跌25元/噸；平水銅升水80~120元/噸，較上一交易日跌50元/噸；濕法銅升水40~80元/噸，較上一交易日跌25元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅板帶現貨價格高位運行 本周市場供需偏弱（2.28-3.7）

四、下周銅板帶現貨價格或將震蕩上行 目前持續上漲的銅價對銅板帶企業的影響在逐步擴大，后續若銅價持續高位，銅板帶企業降產的規模將有所擴大，與此同時，在高銅價的影響下，終端企業采購量越發減少，但從目前市場表現來看，短期之內，銅價仍將偏強運行，因此預計后續銅板帶市場成交壓力將進一步加大，銅板帶市場供需表現或將延續減弱 五、電解銅原料市場 供應：進口銅到貨明顯減少 庫存表現下降 本周市場到貨減少，由于進口比價表現較差，進口銅清關流入量表現較少，同時部分冶煉廠陸續進行出口操作，國產貨源同樣到貨有所減少；截止本周四，上海市場社庫23.90萬噸，環比上周下降0.53萬噸。

周報

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 社會庫存表現下降(2.28-3.7)

一、市場預測 在關稅反反復復背景下，宏觀對于銅的擾動在持續增加，尤其是市場對于銅后續可能出現的20%～25%的關稅問題引發了銅價的快速上漲，從后續的變化來看，宏觀對于銅的擾動在近期難有減弱的跡象，銅價預計仍將處于高波動區間基本面上，隨著時間來到3月，市場消費開始回暖，加之近期出口盈利和海外市場套利機會的增加，國內社會庫存逐步進入了去庫階段，不過下降幅度相對有限一些；不過相較于市場對于供給端的擔憂，從目前的反應來看，國內冶煉廠依然處于較高產出的階段，供給所帶來的支撐有所減弱。

周報

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關稅措施限制了美國后續精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現不錯，甚至于一些國際貿易商在中國銅桿、變壓器等產品向美出口計劃，這些都表現出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現，加之LME市場表現分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導致價差走擴明顯。

主編視角

倍特期貨：美元回落，銅小幅反彈

1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅減少525噸至271875噸，環比前一周跌幅0.20%上周滬銅庫存錄得130465噸，較前一周減少9197噸，減少6.59%，仍然高于往年同期 【觀點及操作策略】美元高位回落，對銅價壓制趨緩國內政策利好充分釋放，宏觀對銅價支撐減弱短期關注美元走勢，日內短線參與

期貨公司評論

倍特期貨：美元延續強勢，銅走勢承壓

1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降，減少1025噸至272400噸，環比前一周跌幅0.38%；11月14日倫銅庫存錄得272200噸，較上一日減少900噸上周滬銅庫存繼續下降，累計減少13559噸至139662噸，環比前一周跌幅8.85% 【觀點及操作策略】國內政策利好充分釋放，國內宏觀對銅價支撐減弱；美元強勢未改，美元走強施壓銅價，短期宏觀及基本面支撐不強，日內空單短線參與。

期貨公司評論

倍特期貨：美元高位震蕩反復，銅波動加劇

供給方面，Mysteel數據顯示2024年10月國內電解銅實際產量97.98萬噸，環比減少2.45%，同比減少1.19%1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降姿態，減少1025噸至272400噸，環比前一周跌幅0.38%上周滬銅庫存繼續下降，累計減少13559噸至139662噸，環比上周跌幅8.85% 【觀點及操作策略】海外進入降息周期，國內政策利好延續，宏觀對銅價仍存在支撐。

期貨公司評論

倍特期貨：美元強勢未改，銅承壓走弱

1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降，減少1025噸至272400噸，環比前一周跌幅0.38%；11月13日倫銅庫存錄得273100噸，較上一日增加1875噸上周滬銅庫存繼續下降，累計減少13559噸至139662噸，環比前一周跌幅8.85% 【觀點及操作策略】國內政策利好充分釋放，國內宏觀對銅價支撐減弱；美大選后美元強勢未改，美元走強施壓銅價，短期宏觀及基本面支撐不強，日內空單短線參與。

期貨公司評論

倍特期貨：美元走強，銅承壓走弱

1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降姿態，減少1025噸至272400噸，環比前一周跌幅0.38%；11月11日倫銅庫存錄得271875萬噸，較上一日減少525噸上周滬銅庫存繼續下降，累計減少13559噸至139662噸，環比上周跌幅8.85% 【觀點及操作策略】國內政策利好充分釋放，宏觀對銅價仍存在支撐。

期貨公司評論

倍特期貨：美元持續走強，銅承壓走弱

1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降，減少1025噸至272400噸，環比前一周跌幅0.38%；11月12日倫銅庫存錄得271225萬噸，較上一日減少650噸上周滬銅庫存繼續下降，累計減少13559噸至139662噸，環比前一周跌幅8.85% 【觀點及操作策略】國內政策利好充分釋放，國內宏觀對銅價支撐減弱；美大選后市場預期美元存在潛在升值趨勢，美元走強施壓銅價，短期宏觀及基本面支撐不強，日內偏空短線參與。

期貨公司評論