Mysteel日報：廢銅捂貨情緒加重 市場交投難有起色

六、預測 從宏觀視角審視，當前銅價走勢依然深受全球兩大經濟體動態的影響，國際方面，美國經濟的“軟著陸”敘事持續發酵，市場密切關注其后續的非農就業數據，國內方面，國內則寄望于更加寬松的財政政策來提振經濟，即將召開的重要會議無疑將釋放更多政策信號，為市場提供新的指引在需求端，盡管銅價有所回落，但近期電解銅現貨貼水、庫存呈現增加趨勢也透露出市場需求疲軟的信號。

日報

Mysteel宏觀周報：財政部將在近期推出一攬子增量政策舉措

一周概述： 宏觀資訊：財政部公布多項增量財政政策；聚焦美麗中國建設實際需要，統籌謀劃一批標志性重大工程項目發改委等部門印發《國家數據標準體系建設指南》；美國9月非農就業數據超預期增長 數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現凈回籠13482億元周環比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高2.2%；全國110家洗煤廠開工率下降1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價格下跌，混凝土價格上漲；乘用車日均零售10.2萬輛，下降8%；BDI下降6.2%。

資訊

Mysteel：2024年國慶期間電解銅價格漲勢放緩

市場情況：假期期間國內電解銅現貨市場處于休市狀態，市場參與者多在等待開市后再做交易假期期間公布的數據來看，美國9月非農就業報告亮眼，新增就業數創半年最高，失業率意外下降，市場不再押注11月大幅降息，降息預期有所回落。

主編視角

Mysteel：8月制造業供給指數（MMSI）錄得141.33點，環比下降1.74%

銅方面，8月銅價先跌后漲一是受宏觀因素主導，市場基于美國7月非農就業人數和薩姆法則觸發硬著陸預期，市場對美國經濟衰退擔憂加劇，強化了衰退交易，銅價下跌二是宏觀利多和產業利多共振一方面，美國經濟衰退預期被高頻數據階段性證偽，美國經濟衰退預期被糾偏，市場脈沖式交易的衰退預期短期內不再延續，美聯儲9月降息基本無懸念，宏觀整體偏多銅價另一方面，電解銅基本面利好因素不斷積累，因再生原料偏緊影響，電解銅供給小幅回落，疊加旺季臨近終端消費存改善預期。

產業分析

Mysteel：8月制造業生產指數收縮 月內銅鋅去庫放緩

且受原材料價格指數下調，以及市場內生需求不足影響，8月出廠價格指數較7月的46.3%下調4.3個百分點至42%，8月PPI同環比預計都將有所下降據Mysteel統計，8月上海市場六大有色金屬現貨均價環比皆有所下降，其中，電解銅下降5.44%；電解鋁（A00）下降2.35%；鉛錠（1#）下降8.26%；鋅錠（0#）下降2.54%；錫錠（1#）下降2.76%；電解鎳（1#）下降2.02%雖然整體8月大宗商品價格重心下移，但主要是由于8月初美國非農數據引爆市場經濟衰退預期所致，而后多數大宗商品價格隨著宏觀情緒轉好而有所反彈。

主編視角

Mysteel日報：市場熱情消耗殆盡 廢銅交投日益疲軟

六、預測 宏觀上，上周美聯儲議息決定不降息，美國7月非農新增就業11.4萬人，大幅不及預期，降低降息預期國內方面，中國7月制造業PMI下滑，加重內需擔憂，銅價上方壓力增加，但國內政策逐步落地，降息降準，新一輪大規模設備更新和以舊換新落地基本面方面，7月國內電解銅現貨庫存持續的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱。

日報

中信建投期貨：預計短期價格偏弱運行

上周五倫銅繼續偏強運行收復失地，漲1.85%至8045美元/噸9月份全球制造業PMI為48.7，較上月上升0.4個百分點，三季度以來全球經濟呈持續弱修復不過，美國9月季調后非農就業人口增33.6萬人，為2023年1月以 來最大增幅，就業市場超預期火熱，疊加美聯儲理事鮑曼表示通脹仍過高，利率可能需要進一步提高，推升年末加息預期概率上周五LME銅庫存累庫70噸，較節前則累庫了0.23萬噸，而長假期間國內電解銅社會庫存亦累庫 2.05萬噸，同比去年國慶假期多增1.65萬噸，金九未能兌現，銀十難言樂觀。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美9月非農數據遠超預期 黃金原油大幅走高

美國9月新增非農就業人口33.6萬遠超預期，7月8月大幅上修，失業率3.8%持平8月，薪資增長意外放緩；華爾街預計美聯儲11月可能加息；周五美股V形反彈，美債收益率升幅收窄 據mysteel調研，10月7日國內市場電解銅現貨庫存8.79萬噸，較25日增0.81萬噸，較28日增1.75萬噸；上海庫存6.09萬噸，較25日增0.08萬噸，較28日增0.29萬噸；廣東庫存1.31萬噸，較25日增0.40萬噸，較28日增0.83萬噸；江蘇庫存0.81萬噸，較25日增0.23萬噸，較28日增0.43萬噸。

有色聚焦

倍特期貨：宏觀擾動持續，銅價承壓震蕩

基本面，上周五隔夜倫銅震蕩收8366.5美元/噸，漲幅1.08 %；隔夜滬銅2308合約收67940元/噸，漲幅0.29% 宏觀方面，美國勞工部在一份就業報告中表示，美國經濟6月增加的就業崗位為兩年半來以來最少，非農數據打擊美聯儲加息押注，美元下挫國內方面工業活動放緩明顯，經濟政策逆周期調節預期增強供應方面銅礦加工費仍然高企，暗示精礦供應仍顯寬松主要冶煉廠檢修基本結束電解銅產量預計增加。

期貨公司評論

Mysteel早讀：3月非農就業增幅創27個月最低 有色金屬多數上漲

◎美國3月新增非農就業23.6萬人創27個月新低，仍略高于預期，失業率、時薪同比增速意外小幅下滑；期貨市場預計5月美聯儲加息25基點的幾率大幅升至70% ◎據Mysteel調研國內21家電解銅箔企業，總涉及產能78.6萬噸，數據顯示2023年3月國內電解銅箔總產量為5.64萬噸，環比增長2.31%，同比增長19.05%，產能利用率為86.77%。

有色聚焦

中信建投期貨：預計銅價仍有進一步下跌空間

宏觀方面，3月美國非農就業數據小幅不及預期，表明勞動力市場有所降溫，疊加PMI數據疲軟，美國經濟衰退的可能性在上升 基本數據方面，上期所滬銅庫存減少2029噸，國內交易所去庫，國內現貨升水小幅下跌4月份作為傳統銅消費的相對旺季，市場預計電解銅需求有望進一步抬升，提振銅價 綜合來看，雖然銅價在大跌后迎來小幅反彈，但基于經濟前景偏空，導致市場做多意愿不足，預計銅價仍有進一步下跌空間，價格重心或有所下移。

期貨公司評論

Mysteel宏觀周報：一季度GDP預計增長4.1%左右，發改委將加大鐵礦石市場監管力度

一周概述： 宏觀資訊：國家主席習近平與法國總統馬克龍、歐盟委員會主席馮德萊恩舉行中法歐三方會晤；中國銀行研究院預計一季度GDP增長4.1%左右；發改委將持續加大鐵礦石市場監管力度；美國3月非農就業人口增加23.6萬人，為2020年12月以來最小增幅 數據跟蹤：資金面上，當周央行公開市場實現凈回籠11320億元；Mysteel調研247家高爐開工率提高0.5%，全國110家洗煤廠開工率提高0.5%；當周螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅、水泥、混凝土價格均下跌；當周乘用車日均零售11.5萬輛，提高3%；BDI上漲12.3%。

資訊

Mysteel宏觀周報：多部門強化大宗商品期現貨市場監管，各地定下今年GDP增長目標

一周概述： 宏觀資訊：多部門強化大宗商品期現貨市場監管；各地公布2023年GDP預期目標；2022年中國貨物貿易進出口總值42.07萬億元，規模再創歷史新高；美國12月非農就業人口新增22.3萬人，就業市場仍然偏緊 數據跟蹤：資金面上，當周央行公開市場實現凈投放2130億元；Mysteel調研247家高爐開工率提高1.4%，全國110家洗煤廠開工率下降0.5%；當周螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；當周乘用車日均零售4.5萬輛，下降23%；BDI下降16.3%。

資訊

Mysteel周報：銅價現漲勢 升水承壓 成交稍有好轉（12.5-12.9）

本周上海市場1#電解銅價格表現先抑后揚，現貨升水大幅回落至平水附近一方面上周五非農數據雖表現強勁，但美聯儲加息節奏放緩提振市場信心，銅價周內跌幅有限，維持高位震蕩，且由于國內政策利好影響，市場預期后續需求復蘇，盤面后半周大幅走高；另一方面，由于周內進口貨源流入增多，且大戶積極降價清理庫存換現，現貨升水周內跳水崩塌至平水附近，后續整體維持平水~100元/噸區間波動近期國內利好因素提振市場信心，銅價周內保持偏強運行，但12月份下游消費仍有走弱預期，銅價上方壓力仍存，預計短期或維持區間震蕩。

周報

Mysteel宏觀周報：優化防疫“新十條”出爐，財政部發行7500億特別國債

一周概述： 宏觀資訊：國務院聯防聯控機制印發疫情防控十條措施；政治局會議定調2023年經濟工作，即堅持穩字當頭、穩中求進；財政部發行7500億元特別國債；11月中國出口同比增長0.9%，增速進一步下降；美國11月非農就業人口新增26.3萬人，遠超預期；美國當周初請失業金人數23萬人，符合預期 數據跟蹤：資金面上，當周央行公開市場實現凈回籠3070億元；Mysteel調研247家高爐開工率提高0.4%，全國110家洗煤廠開工率下降0.3%；當周鐵礦石、煉焦煤、螺紋鋼、電解銅價格均上漲；水泥、混凝土價格下跌；當周乘用車日均零15.7萬輛，增長21%；BDI提高4.7%。

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Mysteel宏觀周報：我國疫情防控面臨新形勢新任務，房企融資迎來“第三支箭”

一周概述： 宏觀資訊：國務院副總理孫春蘭指出，我國疫情防控面臨新形勢新任務；證監會宣布恢復涉房上市公司并購重組及配套融資；11月份，中國制造業PMI為48.0%，低于上月1.2個百分點；11月美國非農就業人數增加26.3萬人，超過預期的20萬 數據跟蹤：資金面上，當周央行公開市場實現凈回籠3780億元；Mysteel調研247家高爐開工率提高0.9%，全國110家洗煤廠開工率提高0.2%；當周鐵礦石價格上漲；煉焦煤價格保持穩定；螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格下跌；當周乘用車日均零5.2萬輛，增長8%；BDI提高11.4%。

資訊

Mysteel：有色夜行線-有色大漲，海外在想什么？

11月4日周日全球資本市場普漲美國10月非農就業新增人口超預期，德國總理訪華，疊加對國內防疫政策的預期，股市與商品市場齊走強在岸人民幣大幅上漲7%，有色品種中電解銅價格漲幅最為顯著，LME銅收8133美元/噸，上漲568美元/噸，漲幅7.51%，漲幅創下年內新高，滬銅主力上漲4.4%。

有色聚焦

Mysteel日報：畏高情緒濃厚 銅桿低價貨源搶占市場

今日銅價大漲提振下游拿貨意愿，再生銅桿替代效應明顯，但由于原料采購溢價偏高，企業成品下調空間有限，在接到足量訂單后便停止出貨，成交量多在300余噸，成交環比上周五有所下滑，但依舊處于不錯的水準 數據來源：Mysteel -原料市場- 電解銅-上海市場：雖周五美國10月份非農數據表現強勁，高于市場預期，但失業率超預期上升，部分美聯儲官員提及可能放慢加息，美元指數隔夜重挫，外盤大漲致使內盤大幅高開，日內有所回落，整體交投重心較上個交易日上抬千元。

日報

Mysteel午評：銅價大漲市場參與者心態不一 上海電解銅現貨貼水

價格：上海市場1#電解銅現貨成交價格66300元/噸，較上一交易日上漲1755元/噸市場主流報價好銅貼40~升20元/噸，較上一交易日下跌125元/噸；平水銅貼60~貼10元/噸，較上一交易日下跌140元/噸；濕法銅貼250~貼100元/噸，較上一交易日下跌105元/噸 供需：雖周五美國10月份非農數據表現強勁，高于市場預期，但失業率超預期上升，部分美聯儲官員提及可能放慢加息，美元指數隔夜重挫，外盤大漲致使內盤大幅高開，日內有所回落，整體交投重心較上個交易日上抬千元。

行情簡評

Mysteel日報：節后市場重啟 銅桿成交不盡人意

日內某銅桿企業以62600元/噸送到成交約200噸 數據來源：Mysteel -原料市場- 電解銅-上海市場：上周五美國非農數據公布表現超預期，進一步強化市場對于美聯儲激進加息路徑預期，宏觀情緒難言樂觀，銅價上方仍將承壓。

日報