Mysteel解讀：6月份精煉銅出口預計增加明顯 進口難有提升

同時目前LME倉庫去庫明顯，現貨升水溢價飆升，部分冶煉廠亦傾向于出口至LME倉庫交倉，據Mysteel數據調研了解，國內冶煉廠出口計劃量預計在6-7萬噸，因此預計6月份精煉銅出口量重新回升至高位水平 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

（二）精煉銅產量分析 根據Mysteel調研的國內電解銅產量數據來看，2025年上半年國內電解銅產量約為662.08萬噸，同比增加76.39萬噸，增幅達到13.09%，上半年冶煉企業產量增長主要體現在二季度，預計二季度國內電解銅產量預計為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產量出現超預期的增長即使國內冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產預期，但部分新投產能的投產為產出帶來了增量貢獻。

年報

Mysteel周報：銅價重心下移 現貨升水高位回落(5.16-5.23)

預計冶煉廠將于6月的第四周開始生產陰極銅，預計將于12月達到滿負荷生產今年3月，印尼政府向印尼自由港公司（Freeport-McMoRan的子公司）發放了為期六個月的許可，允許其出口127萬噸銅精礦由于該公司無法使用冶煉廠，印尼政府放寬了全國范圍內對未加工銅的出口禁令 2.統計局：中國4月精煉銅（電解銅）產量同比增加9% 國家統計局發布的數據顯示，中國2025年4月精煉銅（電解銅）產量為125.4萬噸，同比增加9%；1-4月累計產量為478.1萬噸，同比增加5.6%。

周報

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點 1.3月中國銅產量同比增加，高于近幾年同期 國家統計局發布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當月實際產量影響不大，雖然目前銅精礦加工費處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產，加上西南新投產的冶煉廠產能利用率在提升，電解鋁產量增加。

周報

Mysteel早讀：美國“小非農”意外爆冷 有色金屬多數收漲

中國和剛果兩國合計占全球精煉銅產量的54%左右中國精煉產量增約4%，得益于大量冶煉廠和精煉廠的啟動和擴建；剛果的精煉銅產量增17%，主要得益于新建和擴建的SX-EW產能；2024年智利精煉銅產量降6.5%，其中電解銅產量降3%，SX-EW產量降8%；日本精煉銅產量增長5%；美國產量增長2.4%，主要由于2023年肯尼科特冶煉廠的維護停產導致基數較低；歐盟產量下降約2% ◎3月5日消息，國際銅研究小組（ICSG）發布的2月份報告顯示，根據初步數據，2024年全球銅礦和精煉銅產量均呈現增長趨勢，但市場供應過剩的局面依然存在。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普確認對加墨兩國加征25%關稅 有色金屬全線飄紅

◎3月3日，根據Mysteel調研的國內50家電解銅交易企業（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業），當日電解銅現貨成交量為2.33萬噸，較上一個交易日減少0.14萬噸，環比減少5.85%從數據上看，環比有小幅下降的趨勢，個別下游加工企業檢修，拿貨需求有所下降；但考慮到換月后貿易環節交易熱度提升，因此整體下降幅度并不明顯 ◎3月3日，摩根大通（JP Morgan）在一份報告中表示，預計2026年全球精煉銅缺口將增長至16萬噸，并繼續預測明年銅均價為每噸約1.1萬美元。

有色聚焦

Mysteel：滬粵價差收窄明顯 節后銅現貨升水如何運行

前言：隨著月內滬銅2501合約交割換月過后，滬粵兩市現貨升水均表現不同程度下跌，其中華南市場現貨升水快速下跌并轉至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場亦一改前期堅挺局面，周內也走跌至小幅貼水局面，滬粵價差較前期收窄明顯隨著國內春節節假臨近，市場現貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場1#電解銅均價貼150元/噸，上海市場1#電解銅均價貼35元/噸，整體兩市均表現貼水行情運行為主，那么節后現貨升水如何運行？ 數據來源：Mysteel 一、節假煉廠期間正常生產 原料偏緊問題仍存 由于春節節假期間，國內冶煉廠基本維持正常生產與發貨，屆時預計市場國產貨源到貨將表現增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時部分冶煉廠仍受原料及冷料采購困難等影響，1月份國內精煉銅產量也預計表現下滑，疊加目前華東市場固定長單升貼水談判博弈，上下游企業仍存在價格預期差。

主編視角

Mysteel年報：2025年再生銅供應增加或能階段性彌補礦端緊張

僅四季度進口盈虧窗口有短暫的打開，銅價維持寬幅震蕩運行，國內再生銅貿易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內市場再生銅流通現貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業多寄希望于進口端，再生銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要再生銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類 （2）再生銅需求情況 ①冶煉銅陽極 數據來源：Mysteel 受銅精礦供應干擾及銅價波動的影響，國內冶煉企業對再生銅制陽極、粗銅的采購需求強勁，2024年再生銅作為原料為電解銅產量貢獻度增加。

主編視角

Mysteel周報：終端需求無增長亮點 銅板帶市場供需平穩運行（10.18-10.25）

公司產品的定價模式是銅價加上加工費客戶跟我們定價的同時，我們購入電解銅，能夠有效地規避電解銅價格波動的風險但是，銅價上漲所帶來的成本上漲會給流動資金帶來一定的壓力，提高資金成本 3、美國銅礦開采商Freeport McMoRan將推遲其在印度尼西亞的精煉銅銷售至2025年第二季度，因為其新冶煉廠發生火災導致生產進一步延遲 該冶煉廠的生產長期延遲，可能會縮小預計的2025年金屬過剩局面，從而支撐銅價。

周報

Mysteel解讀：8月精煉銅進口環比再度下降 出口延續回落

出口方面，雖出口窗口仍然處于完全關閉，但國內部分冶煉廠仍將保持8月份出口量水準，因此月內精煉銅出口或下滑并不明顯 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel：2024年9月27日銅產業早讀

然而，市場正經歷精礦嚴重短缺，影響擴產速度礦山關閉和減產加劇了供應緊張，盡管冶煉產能擴大，但精礦采購難度增加，導致精煉銅過剩Adani已與Glencore和哈德貝礦業等簽訂供應合同，并尋求更多合作，以應對礦石采購挑戰 電解銅：廣東市場庫存持續表現下降，主因市場到貨較少；昨日早間市場對平水銅報價升100-130元/噸，開始報升130元/噸時，基本無成交，后部分貿易商下調升水出貨，成交表現一般，部分低價成交在升100元/噸，目前銅價偏強背景下下游企業節前補庫備貨積極性不高，成交較為有限，維持剛需為主。

行情簡評

Mysteel：7月精煉銅進出口環比雙雙下降 8月進口端存增長預期

同時，八月中旬國內市場的消費需求表現較好，社會庫存得以快速去化，也促使部分冶煉廠調整策略，減少了出口計劃量據Mysteel對冶煉企業的調研結果顯示，8月份國內精煉銅的出口數量預計為2萬噸左右，這一數據相較于前期或將出現較為明顯的下滑綜上所述，8月份國內精煉銅的出口量預計將出現較大幅度的下降 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel早讀：美聯儲鷹派官員支持9月降息 有色金屬普漲

國內電解銅社會庫存延續去庫趨勢，其中上海市場貢獻主要降幅；具體來看，由于近期上海市場進口銅到貨減少，入庫有所下降，加之雖銅價反彈上漲，但下游消費仍未出現明顯下滑，倉庫出庫依舊尚可，庫存因此繼續下降 ◎8月19日，據本周Mysteel調研數據顯示，國內24家再生銅冶煉銅陽極生產樣本企業，涉及生產產能232萬噸（占全國產能37.15%），陽極板周度總產量為0.81萬噸，較上周上升1.24%；產能利用率為16.71%，較上周上升0.21%；原料總庫存為0.6萬噸，較上周增加0.1萬噸。

有色聚焦

智利銅礦工人罷工預期強烈，銅價有望階段性走強

最新數據顯示，上半年西部礦業公司電解銅產量達到12.15萬噸，同比增長44.12% 根據“783”號文，再生銅行業將于8月1日推行稅收新政，再生銅企業票點成本或提升三到四個百分點，致使綜合票點達到10%-11%8月初，國內再生銅桿企業開工率出現下滑雖然山東中金嶺南、陽谷建發銅業等煉企進入7月后均陸續復產，但新增銅精礦冶煉精煉銅煉企冶煉總體處于虧損狀態，將限制產量增加。

國際資訊

Mysteel半年報: 下半年國內銅產出有增長趨勢 銅價難現上半年高位表現

數據來源：Mysteel 3.1.1精煉銅產量分析 據Mysteel調研情況來看，2024年上半年國內電解銅樣本產量累計為585.89萬噸，同比增加4.49%；雖然國內銅冶煉廠的主要檢修時間集中在上半年的4-6月，但同比依然呈現回升態勢。

年報

Mysteel解讀：2024年4月精煉銅進口小幅下降 出口延續亮眼表現

據Mysteel調研的8家冶煉企業表示，5月國內出口數量約在6-7萬噸左右，因此5月份國內精煉銅出口數據預計維持亮眼表現 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：銅價高位大幅震蕩 下方支撐動力何在

國內方面，到3月底時TC已降至個位數，國內冶煉廠檢修及減產的幅度增加4月國內電解銅實際產量95.9萬噸，環比減少2.18%，同比增加1.51%且預計5月國內電解銅預計產量95.1萬噸，環比減少0.66%，同比減少0.83%，體現出銅礦端與冶煉生產周期錯配即將收尾，礦端供應緊張的影響傳導至冶煉端 隨著減產的進行，冶煉廠對銅礦需求也有所減少盡管現階段國內冶煉廠并沒有實現大規模幅度的減產，但主要原因是冶煉廠積極采購再生銅制陽極板以彌補原料缺口，4月再生銅冶煉銅陽極企業平均產能利用率達到59.44%，4月廢銅進口量也遠超市場預期，銅廢碎料進口量為22.61萬噸，環比增加3.6%，同比增加55.65%；另外，金、銀、硫酸等副產品市場行情較好也給予一定的生產利潤和動力。

主編視角

倍特期貨：市場資金氛圍偏強，銅偏強運行

供給方面，全球銅礦供應擾動不斷，各大金融投行焦點集中于礦端看漲銅價，第一量子礦業公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭議的巴拿馬Cobre銅礦運出中國數據顯示3月精煉銅（電解銅）產量為114.7萬噸，同比增長7.9%，TC價格依舊維持低位，市場需密切關注冶煉廠的檢修規模及其對供應的影響；庫存方面，上周倫銅庫存繼續下降，累積減少3,575噸至118,550噸，環比前一周跌幅3.0%上周滬銅庫存下降，累積減少12547噸至287498噸，環比前一周跌幅4.18%，但總庫存量仍處在近四年新高，對銅價存有一定的壓制。

期貨公司評論

倍特期貨：市場氛圍偏強，銅創新高

供給方面，全球銅礦供應擾動不斷，各大金融投行焦點集中于礦端看漲銅價，第一量子礦業公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭議的巴拿馬Cobre銅礦運出中國數據顯示3月精煉銅（電解銅）產量為114.7萬噸，同比增長7.9%，TC價格依舊維持低位，市場需密切關注冶煉廠的檢修規模及其對供應的影響；庫存方面，周倫銅庫存繼續下降，累積減少3,575噸至118,550噸，環比上周跌幅3.0%上周滬銅庫存下降，累積減少12547噸至287498噸，環比前一周跌幅4.18%，但總庫存量仍處在近四年新高，對銅價存有一定的壓制。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美國GDP和核心PCE物價數據重創降息預期 有色金屬普漲

報告期鋁商品銷量、銷價同比上升 ◎4月25日消息，歐洲最大的精煉銅生產商Aurubis首席執行官表示，該公司已在其保加利亞冶煉廠啟動一個項目，該項目將使集團銅產量增加約11萬噸Aurubis首席執行官Roland Harings稱，Aurubis將把其保加利亞Pirdop精煉廠的電解銅產量提高50%，達每年34萬噸Pirdop精煉廠將獲得總計4億歐元（4.29億美元）的投資，其中包括1.2億歐元用于擴建銅精煉過程的最后一道工序。

有色聚焦